Wyższa Szkoła Bankowości i F
inansów w Bielsku -Białej

Finanse
przedsiębiorstw

Wykładowca:
dr Anna Pyka

WYKŁAD 4

Istota zarządzania finansami
przedsiębiorstw. Rola i ogólna
charakterystyka zjawisk finansowych w
przedsiębiorstwie. Zewnętrzne
uwarunkowania podejmowania decyzji
finansowych.

Podstawowe pojęcia: finanse, zarządzanie finansami, obszary
decyzyjne, funkcje finansów, decyzje finansowe, inflacja,
koniunktura,

polityka

fiskalna,

polityka

monetarna,

interwencjonizm państwowy

Istota finansów
przedsiębiorstwa

Finanse przedsiębiorstwa – zjawiska

ekonomiczne związane z gromadzeniem i

wydatkowaniem środków pieniężnych na cele

prowadzonej działalności gospodarczej

W ramach prowadzonej polityki finansowej przedsiębiorstwo

powinno: planować, organizować, podejmować decyzje,

kontrolować wykonanie określonych działań

Decyzje finansowe to decyzje wywołujące bezpośrednie

skutki finansowe. Decyzje finansowe dotyczą:

- finansowania,
- inwestowania,
- zarządzania kapitałem.

Zarządzanie finansami
przedsiębiorstwa

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa jest

procesem polegającym na ciągłym

podejmowaniu decyzji finansowych (planowanie,

organizowanie, motywowanie, kontrola)

ukierunkowanych na realizację celów

Lub inaczej:

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa polega

na pozyskiwaniu źródeł finansowania

przedsiębiorstwa (kapitałów) oraz lokowaniu ich

w składnikach majątkowych (aktywach)

przedsiębiorstwa

Przedsiębiorstwo a przepływy
pieniężne

w gospodarce

Działalności przedsiębiorstwa towarzyszą
przepływy pieniężne dokonywane z innymi
uczestnikami rynku:
• ze Skarbem Państwa - podatki,

• z bankami - kredyty i ich spłata wraz z
odsetkami, lokaty bankowe, fundusze
inwestycyjne, rozliczenia gotówkowe i
bezgotówkowe,

• z przedsiębiorstwami ubezpieczeniowymi -
składka ubezpieczeniowa i odszkodowania,

• z giełdą – sprzedaż, zakup instrumentów
finansowych.

W działalności przedsiębiorstwa
występują więc trzy rodzaje
przepływów pieniężnych:

• rzeczowo-finansowe
• o charakterze „odpłatnym„
• o charakterze „ nieodpłatnym".

Przedsiębiorstwo a przepływy
pieniężne w gospodarce c.d.

Przepływy rzeczowo-finansowe występują na
rynku towarów i usług i dotyczą sprzedaży lub
zakupów dóbr i usług, w ślad za którymi idzie
zapłata ceny za dobra i usługi.

Przepływy o „odpłatnym" charakterze
występują na rynku finansowym i należą tutaj
zaciągnięte kredyty bankowe, za które
przedsiębiorstwo płaci „ cenę" w postaci
odsetek. Za ochronę ubezpieczeniową płaci
składki ubezpieczeniowe.

Przepływami o charakterze „ nieodpłatnym" są
podatki.

Umiejscowienie i rola działu
finansowego w strukturze
organizacyjnej przedsiębiorstwa



decyzje bieżące

(obejmują horyzont czasowy

do jednego roku) – problemy zarządzania kapitałem
obrotowym,



decyzje strategiczne

(wywołujące

długookresowe skutki finansowe)

Uwarunkowania zewnętrzne decyzji
finansowych przedsiębiorstwa

Przy podejmowaniu decyzji finansowych w

przedsiębiorstwie trzeba uwzględnić przyszłe

zmiany w przedsiębiorstwie, a także

uwarunkowania zewnętrzne, w tym:



Inflację

(wzrost kosztów kredytu, deprecjacja realnej wartości

kapitałów własnych, należności, gotówki)



Koniunkturę gospodarczą

(związek dynamiki PKB z

rentownością obrotu brutto)



Politykę fiskalną

(nowe regulacja podatkowe, znajomość

systemu podatkowego, a także tendencji zmian w tym obszarze,

umiejętność prowadzenia kalkulacji wpływu obciążeń fiskalnych na

wynik finansowy uwzględniającej wszystkie podatki: dochodowy, VAT,

akcyzę, podatki majątkowe, cło)



Politykę monetarną

(wysokość stóp procentowych

wyznaczanych

przez NBP)



Politykę kursową

(planowany poziom importu /eksportu)

.

Zasady podejmowania
decyzji finansowych

Badania wskazują na pewne prawidłowości,

według których postępują inwestorzy oraz

kierownictwo przedsiębiorstw



ZASADA EGOIZMU: inwestorzy kierują się w

podejmowanych decyzjach tylko i wyłącznie

swoim interesem finansowym. Inwestorzy

porównują alternatywne inwestycje oraz biorą pod

uwagę utracone korzyści, które mogliby osiągnąć,

podejmując alternatywne inwestycje.

Podejmując decyzje finansowe decydent musi

starać się przewidzieć w jaki sposób zareaguje

właściciel /udziałowiec

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



ZASADA AWERSJI DO RYZYKA: inwestorzy

preferują przedsięwzięcia o danej stopie

zwrotu i mniejszym ryzyku. Znając awersję lub

skłonność inwestorów do ryzyka, można

wcześniej przewidzieć ich reakcje i uwzględnić

je w podejmowanych decyzjach



ZASADA DYWERSYFIKACJI: jedną z

podstawowych zasad podejmowania decyzji

finansowych jest dywersyfikacja portfela

inwestycyjnego.

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



Dywersyfikacja portfela inwestycyjnego składa

się z dwóch etapów:

1.

Wyznaczenie granicznego, akceptowalnego

poziomu ryzyka

2.

Wybór poszczególnych inwestycji składających

się na portfel



ZASADA DWUSTRONNOŚCI TRANSAKCJI:

w każdej decyzji finansowej uczestniczą

przynajmniej dwie strony. Wymierne korzyści

finansowe dla jednej strony wynikające z

zawartej transakcji mogą oznaczać straty dla

drugiej strony,

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



ZASADA PRZYROSTU ZYSKU:
w rachunku efektywności nie uwzględnia się

wszystkich kosztów i korzyści związanych z daną

działalnością, lecz jedynie wielkości przyrostowe.



dodatkowe przedsięwzięcie inwestycyjne ma

wówczas sens, jeżeli spowoduje określony przyrost

zysku.



ZASADA SYGNAŁÓW:
informacje o podjętych działaniach finansowych są

podstawą wnioskowania o przyszłych wynikach

ekonomicznych firmy, o jej przyszłej kondycji,

cenach akcji.

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



ZASADA EFEKTYWNEGO RYNKU:
rynek kapitałowy jest efektywny, a jego uczestnicy

mają równy dostęp do informacji finansowych,



ZASADA WARTOŚCI POMYSŁÓW:
przeciętne decyzje finansowe zapewniają zwykle

przeciętne zyski.

Zyski ponadprzeciętne uzyskuje się poprzez

realizację inwestycji innowacyjnych,

modernizacyjnych, z zastosowaniem

nowoczesnych technologii.

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



ZASADA WYBORU:
zwiększenie możliwości wyboru podejmowania
decyzji finansowych ma swoją cenę, np.



opłata za możliwość zakupu lub odsprzedaży
określonych aktywów po wcześniej ustalonej cenie
(kontrakty forwads, futures,opcje)



prowizja za wcześniejszą spłatę kredytu

Im więcej alternatywnych rozwiązań

finansowych tym wyższy poziom ponoszonych
kosztów związanych z określoną decyzją

Zasady podejmowania
decyzji finansowych



ZASADA „CZAS TO PIENIĄDZ”:
pieniądz otrzymany wcześniej ma większą
wartość niż pieniądz otrzymany później

(teoria

zmiennej wartości pieniądza w czasie)



ZASADA BEHAWIORALNA:
przy podejmowaniu decyzji finansowych warto
skorzystać z doświadczeń innych firm, które
podjęły wcześniej podobne decyzje (por.
benchmarking)

Dziękuję za
uwagę