Instrumenty rynku kapitałowego VIII

background image

Instrumenty rynku kapitałowego.

Pojęcie i klasyfikacja

Instrumenty udziałowe na rynku
kapitałowym

Instrumenty wierzycielskie

Instrumenty pochodne rynku
kapitałowego

background image

Pojęcie instrumentów rynku
kapitałowego

Formy zobowiązań pieniężnych rodzące
różne prawa majątkowe

Długoterminowe formy zobowiązań
pieniężnych

Formy długoterminowego inwestowania
indywidualnego , zbiorowego i
instytucjonalnego.

Formy zobowiązań pieniężnych o okresie
zapadalności dłuższym niż rok

background image

Klasyfikacja instrumentów rynku
kapitałowego

1. kryterium czasu

średnioterminowe – od 1roku do 3-5 lat

długoterminowe – powyżej 5 lat2.

2. charakter emitenta

bankowe instrumenty finansowe

pozabankowe instrumenty finansowe

3. sposób obrotu

niezbywalne instrumenty finansowe

zbywalne instrumenty finansowe i

4. Charakter prawny

instrumenty o charakterze dokumentowym

Papiery wartościowe

background image

Klasyfikacja instrumentów rynku
kapitałowego- kryterium

5. Ze względu na prawa

majątkowe

Wierzycielskie instrumenty rynku
kapitałowego

Udziałowe instrumenty rynku
kapitałowego

pochodne instrumenty rynku
kapitałowego

background image

Instrumenty udziałowe
rynku kapitałowego -
rodzaje

Udziały w spółkach kapitałowych

Akcje

Certyfikaty inwestycyjne

Jednostki uczestnictwa w
funduszach inwestycyjnych

Kwity depozytowe

background image

Akcje jako papiery wartościowe

są emitowane przez spółki akcyjne

są formami legitymacji nabytych
praw właścicielskich

są papierami wartościowymi o
charakterze materialnym bądź
zdematerializowanym-
potwierdzającymi udział w spółce
akcyjnej

background image

Akcja

instrument finansowy długoterminowy

papier wartościowy rynku kapitałowego

instrument udziałowy

dokument potwierdzający prawo

własności

kontrakt finansowy (umowa) między

emitentem (S.A.) a inwestorem

inkorporujący na posiadacza zespół

praw majątkowych

background image

Prawa inkorporowane w akcjach

do uczestniczenia w spółce akcyjnej

do uczestnictwa w walnym
zgromadzeniu akcjonariuszy

do udziału w zysku rocznym w
postaci dywidendy

do udziału w majątku spółki

poboru akcji nowych emisji

background image

Prawo poboru nowych
akcji

powstaje jako efekt podniesienia kapitału akcyjnego poprzez

emisję akcji skierowaną do potencjalnych inwestorów lub

wyłącznie dla dotychczasowych akcjonariuszy

pozwala na zakup po cenie emisyjnej nowych akcji spółki w

określonej proporcji (np. 1 nowa akcja za 2 prawa poboru),

która zależy od relacji pomiędzy liczbą akcji

dotychczasowych emisji i liczbą akcji nowej emisji

jest realizowane poprzez zagwarantowanie poboru nowych

akcji dotychczasowym akcjonariuszom lub z ich

wyłączeniem

prawa poboru można odsprzedać na rynku kapitałowym

cena rynkowa prawa poboru zależy od popytu i podaży

background image

Rzeczywista wartość prawa poboru
wyznaczana jest formułą teoretyczną

gdzie:

C(pp) – wartość teoretyczna prawa poboru

C(r) – rynkowa cena jednej akcji spółki na giełdzie

C(n) – cena emisyjna jednej akcji nowej emisji

Q(s) – liczba akcji dotychczasowych emisji

Q(n) – liczba akcji nowej emisji

1

)

/

(

)

(

)

(

)

(

)

(

)

(

n

s

n

r

pp

Q

Q

C

C

C

background image

Klasyfikacja akcji

Kryterium

Rodzaj akcji

Przedmiot

różnic

charakter praw
majątkowych

akcje zwykle

akcje

uprzywilejowane

równe prawa

majątkowe

uprzywilejowanie

praw majątkowych

zakres zbywalności

akcje imienne

akcje na okaziciela

ograniczona

zbywalność akcji

nieograniczona

zbywalność akcji

sposób opłaty

akcje gotówkowe

akcje aportowe

objęcie akcji poprzez

przekazanie gotówki

pokrycie akcji

wkładem rzeczowym

background image

Akcje zwykłe i uprzywilejowane

Nabywcy

akcji zwykłych

nabywają równe

prawa majątkowe. W procesie emisji akcji może

powstawać nierówność praw majątkowych
zwane

uprzywilejowaniem

.

Uprzywilejowanie praw majątkowych może

dotyczyć:

prawa głosu na walnym zgromadzeniu w

postaci większej liczby głosów przypadających

na jedną akcję

dywidendy w zakresie wartości i sposobu jej

realizacji za lata niewypłacania

podziału majątku w przypadku likwidacji spółki

background image

akcje uprzywilejowane często stają
się akcjami imiennymi.

Akcje imienne:

z oznaczeniem imienia i nazwiska

inwestora

zwykle uprzywilejowane

ograniczone w zbywaniu na rynku wtórnym

czasami jako akcje zwykłe w całości

nieopłacone.
Akcje na okaziciela to zbywalny instrument

finansowy.

background image

Certyfikaty inwestycyjne

Papiery wartościowe emitowane przez
zamknięte fundusze inwestycyjne

Instrumenty udziałowe rynku
kapitałowego, których cena zależy od
wartości rynkowej portfela
inwestycyjnego funduszu

Zbywalne instrumenty finansowe

Umarzane wyłącznie przez fundusz
inwestycyjny.

background image

Jednostki uczestnictwa w
funduszach inwestycyjnych

Instrumenty finansowe emitowane
przez otwarte fundusze inwestycyjne

Instrumenty zbywalne

wartość jednostki uczestnictwa jest
ilorazem wartości netto aktywów
funduszy i jednostek uczestnictwa w
funduszu na dany moment czasowy

background image

Wartość aktywów neto funduszu
inwestycyjnego

Obliczana jest jako rynkowa
wartość jego aktywów
pomniejszona o zobowiązania
funduszu inwestycyjnego

Zależy więc od rynkowej wyceny
portfela aktywów funduszy
wyliczanych na dany dzień

background image

Wartość jednostkowa aktywów
netto FI

Zależy również od ilości nabywanych i
sprzedawanych

Przy stałym WJAN i spadającej ilości
jednostek uczestnictwa rynkowa wartość
jednostki uczestnictwa rośnie i
odwrotnie

Zmiany portfela aktywów i jego jakość
też determinują wartość jednostkową
aktywów netto.

background image

Nabywanie jednostek
uczestnictwa zależy od;

Stanu rynku kapitałowego

Wyceny rynkowej jednostki
uczestnictwa

Akceptowanego poziomu ryzyka
inwestycyjnego

Opłat za nabycie i zbycie ju , zmianę
funduszu inwestycyjnego , czy
prowizje za prowadzenie rachunku

background image

Wady

Ryzyko poniesienia straty

Rozwodnienie zysku

Brak bezpośredniego wpływu na
politykę inwestycyjną funduszu

Opodatkowanie inwestycji- podatek
dochodowy i od zysków kapitałowych

Limity inwestycyjne- głównie FIO

background image

Zalety wobec
instrumentów udziałowych

Dywersyfikacja portfela

Profesjonalne zarządzanie

Duża płynność inwestycji

Możliwość stosowania różnych
strategii inwestycyjnych

background image

Kwity depozytowe

Instrument finansowy różnie
klasyfikowany na gruncie prawnym-
papier wartościowy , zbywalny
instrument finansowy , instrument
pochodny hybrydowy

Certyfikat inkorporujący prawo
własności akcji spółki mieszczącej się
poza granicami kraju , w którym stanowi
ona przedmiot obrotu

background image

Kwity depozytowe

Są emitowane zwykle prze banki

Na określoną ilość akcji jednej
spółki lub kilku spółek

Występują jako ; amerykańskie i
globalne kwity depozytowe

Emisja może być sponsorowana
lub niesponsorowana

background image

Instrumenty dłużne rynku
kapitałowego

Przynoszą stały dochód w przeciwieństwie do
instrumentów udziałowych

Ich wartość zależy od warunków emisji;
wielkości nominalnej angażowanego kapitału,
wysokości oprocentowania, i okresu
inwestowania

Zalicza się do nich; obligacje , listy zastawne ,
dłużne instrumenty finansowe w postaci
długoterminowych pożyczek bankowych i
rynkowych

background image

Pojęcie obligacji

źródło pozabankowych możliwości

finansowania podmiotów gospodarczych

inwestycje średnio i długoterminowe

rynku finansowego

alternatywne techniki finansowania

podmiotów gospodarczych

forma dokumentacji długu na rynku

kapitałowym – papier wartościowy o

charakterze wierzycielskim

background image

Funkcje obligacji

pożyczkowa – reprezentuje dług na okaziciela

lokacyjna – źródło inwestycji pozabankowych

płatnicza – reguluje wierzytelności podmiotów
(np. obligacje restrukturyzacyjne)

obiegowa – odsprzedaż na rynku wtórnym

gwarancyjna – np. obligacje zamienne

zabezpieczająca – np. kredyt lombardowy

background image

Wartość obligacji

wartość nominalna obligacji (face
value) – kwota środków pieniężnych
określająca wysokość długu emitenta
wobec inwestora (nabywcy). Stała w
okresie wykupu, a po terminie wykupu
podlega spłacie wg zasad określanych w
procesie emisji.

wartość emisyjna – wyznaczana w
procesie emisji obligacji

background image

Rynek pierwotny

WN > WE -obligacja z dyskontem

WN < WE -obligacja z premią

WN = WE -obligacja (al par lub at

par)

background image

Wartość rynkowa – wyznaczana
jest przez podaż i popyt

.

Czynniki określające wartość
rynkową obligacji

warunki brzegowe emisji obligacji (kupon,
wysokość i sposób oprocentowania, termin
wykupu)

rodzaj obligacji

charakter obligacji

płynność rynku obligacji

przepisy podatkowe

koniunktura gospodarcza

wartość obligacji rządowych o podobnych
okresach zapadalności

background image

Wartość nominalna, emisyjna i

rynkowa obligacji przyjmują formę

ceny obligacji, czyli wartość jej

zakupu/sprzedaży. Ceny obligacji

często są podawane jako procent od

wartości nominalnej np.

nominał 10 000 =100% obligacja

notowana po 98,5 = 9850 zł

obligacja notowana po 102 = 10200 zł

background image

Wartość bieżąca obligacji

wartość zdyskontowanych przyszłych
przepływów pieniężnych z obligacji

kwota, którą należy zainwestować dziś, aby w
przyszłości otrzymać przepływy pieniężne z
obligacji zgodne z warunkami jej emisji

wartość wewnętrzna obligacji - wyznaczana
przy określonych warunkach brzegowych

w dużym przybliżeniu cena rynkowa obligacji

background image

Cena obligacji zwykłej w dowolnym dniu po
emisji jest więc sumą bieżących (tzn.
zdyskontowanych) wartości zarówno
odsetek, jak i nominału zwracanego w dniu
wykupu.

gdzie:

C – cena obligacji,

O – płatności odsetkowe (kuponowe) obligacji,

d – stopa dyskontowa - odzwierciedla ona poziom
rynkowej stopy procentowej lub założonej przez inwestora
dochodowości, oczekiwana stopa dochodu z inwestycji,

t – okresy odsetkowe od dnia zakupu obligacji do dnia jej
wykupu, gdzie i = 1,2,3,...n.

n

n

n

t

t

t

d

W

d

O

C

)

1

(

)

1

(

1

background image

Wycena wartości aktuarialnej
obligacji zależy jednak od
różnych czynników

Warunków emisji obligacji

Zasad kapitalizacji dochodu z
obligacji

Warunków jej wykupu

Kierunku zmian rynkowych stóp
procentowych

background image

Dla danego horyzontu czasowego

inwestycji i wartości przyszłej:

im wyższa oczekiwana stopa procentowa, tym

niższa wartość bieżąca,

im niższa oczekiwana stopa procentowa, tym

wyższa wartość bieżąca.

Dla danej stopy dyskontowej i wartości

przyszłej:

im dłuższy okres zapadalności, tym niższa wartość

bieżąca,

im krótszy okres zapadalności, tym wyższa wartość

bieżąca.

Przyjmuje się, że;

background image

Oczekiwana stopa zwrotu

stopa zwrotu porównywalna do
innych inwestycji przy zakładanym
poziomie i kierunku zmian
bazowych stóp procentowych w
sektorze bankowym.

background image

Bankowe stopy procentowe wpływają na:

wysokość nominalnego oprocentowania obligacji

nowych ze stałą i zmienną stopą procentową

cenę rynkową obligacji ze stałą stopą procentową

1.

gdy bankowe stopy procentowe rosną, rosną

również wartości kuponu nowych obligacji i

spadają ceny rynkowe obligacji starych / o stałej

stopie procentowej

2.

gdy bankowe stopy procentowe spadają, relacje te

są odwrotne

background image

Wartość przyszła obligacji – określona
przez warunki wykupu obligacji

wysokość nominału

sposobu oprocentowania

wysokości oprocentowania

terminu wykupu

Wartość przyszła obligacji jest tym

większa, im wyższe jest jej

nominalne oprocentowanie (kupon)

– dla danego terminu obligacji.

background image

proste lub złożone

stałe lub zmienne

bez kuponu- zerokuponowa

Oprocentowanie obligacji może być:

background image

Termin wykupu określa emitent.
Obligacje mogą występować w
postaci

płatnych w terminie wykupu

płatnych przed terminem wykupu

płatnych po terminie wykupu

background image

Listy zastawne

Papier wartościowy imienny bądź na
okaziciela , którego podstawą emisji
jest wierzytelność banku hipotecznego
zabezpieczona hipoteką

Emitowany jest przez banki hipoteczne

Służy upłynnianiu wierzytelności
bankowych wynikających z
udzielonych kredytów hipotecznych

background image

Kredyt hipoteczny

Jest długoterminowym kredytem bankowym , którego
zwrotność zabezpiecza ustanowiona hipoteka na
nieruchomości /hipoteczne zabezpieczenia w świetle
prawa mogą być różne/

Banki hipoteczne mogą też emitować obligacje w drodze
sekurytyzacji wierzytelności hipotecznych /tzw. MBO/-
bardziej ryzykowne niż listy zastawne

Nie są one listami zastawnymi

Banki mogą też emitować inne obligacje zwane
obligacjami korporacyjnymi, które pełnia funkcje
bankowych papierów wartościowych.

background image

Klasyfikacja listów
zastawnych

Hipoteczne listy zastawne – wcześniej
definiowane

Publiczne listy zastawne – szczególna
forma listu zastawnego – w świetle
prawa zabezpieczona gwarancją lub
poręczeniem skarbu państwa lub innych
instytucji państwowych i
międzynarodowych organizacji a także
ich wierzytelności hipotecznych

background image

Instrumenty pochodne rynku
kapitałowego

Umowy terminowe forward i futures
na instrumenty rynku kapitałowego ;
akcje, indeksy akcji , obligacje
różnego rodzaju występujące w
obrocie giełdowym i pozoagiełdowym

Opcje na te instrumenty finansowe

Bardziej złożone –hybrydowe
instrumenty pochodne


Document Outline


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Instrumenty rynku kapitałowego VIII
Obligacje w roli instrumentu rynku kapitaˆowego, Informatyka, Pomoce naukowe
Instrumenty rynku kapitalowego obligacje
instrumenty rynku kapitalowego, instrumenty rynku kapitałowego
analiza ekonomiczna firmy, Rozdział II INSTRUMENTY RYNKU KAPITAŁOWEGO
finanse pojęcie i instrumenty rynku kapitałowego
Instrumenty rynku kapitalowego obligacje
INSTRUMENTY FINANSOWE NA RYNKU KAPITAŁOWYM
Instrumenty finansowe na rynku kapitałowym (11 stron)
Nowe praktyki na rynku kapitalowym e 1ocj
Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym - Rudny, Logistyka i Transport GWSH Katowice

więcej podobnych podstron