Struktura kapitału w
przedsiębiorstwie



Struktura kapitału finansowego-

struktura pasywów czyli układ

bilansowy kapitału finansowego.



Struktura rodzajowa- kapitał

finansowy wg. źródeł finansowania



Struktura kapitału – udział

poszczególnych składników w ogólnej

kwocie kapitału przedsiębiorstwa

Struktura kapitału



Proporcje kapitałem własnym i obcym w
przedsiębiorstwie.



Stosunek kapitałów własnych do obcych
określa się w literaturze dźwignia finansową



Każde przedsiębiorstwo ma własną
optymalną strukturę kapitału przy której
średni ważony koszt kapitału jest najniższy i
maksymalizuje wartość przedsiębiorstwa

Dźwignia finansowa



Dźwignia finansowa - określa udział
kapitałów obcych w strukturze kapitałów
firmy



Ocena - polega na określeniu efektu dźwigni

+



_



0



















Aktywa

dochodowy

podatek

odsetki

netto

zysk

ROA

skor

ROE

.

f

o

f

K

K

D 



Dodatni efekt dźwigni
finansowej wystąpi, gdy



tj. zyskowność kapitału
będzie wyższa od
oprocentowania
kapitału obcego.

r

aktywa

Ebit





Aby obliczyć o ile punktów procentowych
zmieni się rentowność kapitału własnego
wskutek działania dźwigni finansowej
wykorzystujemy zależność:



gdzie: EBIT - zysk operacyjny



N - oprocentowanie długu



T - stopa podatku dochodowego





%

100

1

100























T

r

Kapita

ł

EBIT

asny

Kapitał_wł

ia

Zobowiązan

Ujęcie dynamiczne
Stopień dźwigni finansowej - procentowa zmiana
kapitału własnego do procentowej zmiany zysku
operacyjnego.

EBIT

%

łasnego

kapita

łapi

i

rentowno

śe

%





A. Kapitał własny = Majątek trwały

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Kapitał krótkoterminowy

Kapitał długoterminowy

B. Kapitał własny  Majątek trwały

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Kapitał

długoterminowy

Kapitał

krótkoterminowy

=1

<1

>1

Strategie finansowania majątku



Strategia zachowawcza:

kapitał stały pokrywa

również majątek obrotowy.



Strategia umiarkowana – bezpieczna:

stała

część majątku obrotowego powinna być

finansowana kapitałem stałym, a okresowe

zwiększenia – zobowiązaniami bieżącymi.



Strategia dynamiczna:

kapitał obrotowy

finansuje również majątek trwały.

Kapitał obrotowy 

odnosi się do aktywów

bieżących 

Kapitał obrotowy brutto

Polityka kapitału obrotowego: odnosi się do
podstawowych zasad polityki finansowej w
zakresie:



docelowych wielkości każdej kategorii aktywów

bieżących,



sposobów finansowania aktywów bieżących.

Zarządzanie kapitałem obrotowym 

administrowanie w ramach wytycznych polityki

finansowej bieżącymi aktywami i pasywami.

Cel gospodarowania kapitałem obrotowym 

warunkuje ciągłość i rytmiczność przebiegu

cyklu eksploatacyjnego

Zarządzanie kapitałem pracującym

Kapitał pracujący netto = płynne aktywa – płynne

pasywa



Płynne aktywa obejmują:



zapasy



należności



środki pieniężne



krótkoterminowe papiery wartościowe



Płynne pasywa to :

- Zobowiązania krótkoterminowe.

Czyli

stała wielkość kapitału pracującego



przejściowy kapitał pracujący



Kapitał stały:

kapitał własny + zobowiązania

długoterminowe

Wskaźnik udziału kapitału
pracującego w aktywach

Interpretacja zależy od długości cyklu
produkcyjnego. Przy krótkim cyklu
produkcyjnym powinien być niski, przy
dłuższym cyklu – wyższy.

x 100%

kapitał pracujący

aktywa ogółem

Gdy kapitał pracujący = zobowiązaniom
bieżącym to jest zapewniona terminowa
wypłacalność. Obrazuje to wskaźnik bieżącej
płynności



Im wyższy jest stan kapitału pracującego tym lepsza

sytuacja w zakresie wypłacalności.



Zbyt wysoki kapitał pracujący nie jest jednak pożądany, gdyż

występują nadmierne środki obrotowe.



Kapitał pracujący jest równy 0 gdy wskaźnik bieżącej

płynności = 1.



Gdy wskaźnik bieżącej płynności jest mniejszy od 1 to

kapitał pracujący jest ujemny.



Kapitał pracujący ujemny oznacza niedobór środków

obrotowych niezbędnych do pokrycia zobowiązań bieżących.



Odpowiednikiem kapitału pracującego w pasywach jest część

tzw. kapitału stałego

Kapitał własny = Majątek trwały

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Długoterminowy

kapitał obcy

Zobowiązania

bieżące

Kapitał własny

Kapitał pracujący

Kapitał własny < Majątku trwałego

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Długoterminowy

kapitał obcy

Zobowiązania

bieżące

Kapitał własny

Kapitał pracujący

Kapitał stały < Majątku trwałego

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Długoterminowy

kapitał obcy

Zobowiązania

bieżące

Kapitał własny

Kapitał pracujący

ujemny

Może zaistnieć sytuacja gdy kapitał
pracujący jest ujemny. Wtedy kapitał
obrotowy finansuje majątek trwały =
trudności finansowe i płatnicze
firmy.

Kapitał własny > majątku trwałego

Majątek obrotowy

Majątek trwały

Długoterminowy

kapitał obcy

Zobowiązania

bieżące

Kapitał własny

Kapitał pracujący