OPCJE NA GPW

Aleksandra Brzeska MSG rok 2



22 września 2003 r. wprowadzenie opcji na indeks WIG20 na
GPW



Istniały też opcję na akcje (do 2007r)



Opcje są notowane w systemie notowań ciągłych, „bez
widełek”



Inwestorzy muszą posiadać Numer Identyfikacyjny Klienta
(NIK) wydawane Izbę Rozrachunkową Instrumentów
Pochodnych



Nie są przyjmowane zlecania PKC oraz PCRO



Opcje rozliczane są w KDPW



Depozyt zabezpieczający wnoszone są wyłącznie przez
wystawców opcji( zajmującego pozycje krótką)



Istnieje asymetria zobowiązań 



Podobnie jak kontrakty terminowe są wystandaryzowane

Informacje podstawowe

Standard opcji na warszawski

indeks giełdowy WIG20



Nazwa skrócona opcji

OXYZkrcc

gdzie:
O - rodzaj instrumentu (opcje)
XYZ - kod określający nazwę instrumentu bazowego (określony przez Zarząd Giełdy)
k - kod określający typ i miesiąc wygaśnięcia opcji (określony przez Zarząd Giełdy)

r - ostatnia cyfra roku wygaśnięcia
ccc - kurs wykonania (kurs wykonania opcji = kurs w nazwie skróconej pomnożony przez 10)

Przykład:
OW20F1200
Instrument bazowy - indeks WIG20a
Typ opcji - opcja kupna
Miesiąc wygaśnięcia - czerwiec 2011 (3 piątek)
Kurs wykonania - 2.000 pkt indeksowych (200 x 10)



Kod opcji -

Nadawany przez podmiot rozliczający

zgodnie ze standardem ISIN



Typ opcji-

Opcje kupna i opcje sprzedaży



Seria opcji i klasa opcji -

Wszystkie opcje tej

samej klasy i tego samego typu o tym samym dniu
wygaśnięcia i tym samym kursie wykonania



Styl wykonania-

Europejski



Instrument bazowy -

Indeks WIG20



Mnożnik-

10 zł za punkt indeksowy



Wartość opcji-

Kurs opcji przemnożony przez mnożnik



Wartość transakcji-

Wartość opcji przemnożona

przez wolumen transakcji



Jednostka notowania-

Punkty indeksowe



Miesiące wygaśnięcia-

Dwa najbliższe miesiące z

cyklu marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień.



Dzień wygaśnięcia-

Trzeci piątek miesiąca

wygaśnięcia serii



Ostatni dzień obrotu-

Dzień wygaśnięcia



Dzień rozliczenia-

Następny dzień roboczy po dniu

ustalenia kursu rozliczeniowego.



Sposób rozliczenia-

Pieniężne w złotych polskich (nie

ma fizycznej dostawy portfela indeksu) w KDPW



Kurs wykonania-

Wartość równa wartości instrumentu bazowego, w

stosunku do której określana będzie, z uwzględnieniem mnożnika,
wysokość kwoty rozliczenia.
Różnice pomiędzy kursami wykonania poszczególnych serii opcji mogą
wynosić:
- 25 pkt dla kursów wykonania wynoszących od 25 pkt do 475 pkt,
- 50 pkt dla kursów wykonania wynoszących od 500 pkt do 950 pkt,
- 100 pkt dla kursów wykonania wynoszących co najmniej 1000 pkt.



Cena wykonania-

Kurs wykonania przemnożony przez mnożnik



Pierwszy dzień obrotu-

dla pierwszych serii opcji w danej klasie -

określany jest przez Giełdę.
Dla kolejnych serii opcji, których dzień wygaśnięcia jest tożsamy z
dniem wygaśnięcia serii pozostających w obrocie - pierwszy dzień
sesyjny po dniu, w którym wartość zamknięcia instrumentu bazowego:



będzie równa lub wzrośnie powyżej najniższego z 4 najwyższych kursów
wykonania,



będzie równa lub spadnie poniżej najwyższego z 4 najniższych kursów
wykonania.



Kurs rozliczeniowy- jest równy ostatecznemu kursowi
rozliczeniowemu dla kontraktów terminowych na WIG20 i jest równy
średniej arytmetycznej ze wszystkich wartości WIG20 z ostatniej
godziny notowań ciągłych (15:00-16:00) i wartości indeksu na
zamknięciu (16:10).



Cena rozliczeniowa-Kurs rozliczeniowy przemnożony przez mnożnik.



Kwota rozliczenia- wyznaczana jest według wzoru

Dla opcji kupna: Dla opcji sprzedaży
c(T) = max{[S(T) - m];0} c(T) = max{[m - S(T)];0}

gdzie: 
c(T) - kwota rozliczenia określana w dniu wykonania,
S(T) - cena rozliczeniowa określana w dniu wykonania,
m - cena wykonania,
T - dzień wykonania.

Serie opcji



W pierwszym dniu obrotu opcjami o nowym terminie wygaśnięcia do obrotu
wprowadzane są na każdy typ opcji (opcje kupna i opcje sprzedaży) po 4 serie
opcji:



jedna seria opcji in-the-money (seria opcji z kursem wykonania najbardziej

zbliżonym do wartości zamknięcia indeksu WIG20),



dwie serie opcji out-of-the-money (dla opcji kupna są to serie z kursem

wykonania wyższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20, natomiast dla
opcji sprzedaży są to serie z kursem niż. od wart. zamknięcia indeksu WIG20),



jedna seria opcji in-the-money (dla opcji kupna jest to seria opcji z kursem

wykonania niższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20, dla opcji
sprzedaży jest to seria opcji z kursem wykonania wyższym od wartości
zamknięcia indeksu WIG20).



Przykład

Wartość indeksu WIG20 na zamknięciu sesji przed dniem wprowadzenia

opcji wynosi 1.490 pkt. do obrotu zostaną wprowadzone następujące
serie:

W przypadku gdy wartość zamknięcia indeksu WIG20:
• wzrośnie powyżej niższego z dwóch najwyższych kursów wykonania
• spadnie poniżej wyższego z dwóch najniższych kursów wykonania
wprowadza się do obrotu out of the money. Natomiast kolejne serie opcji
(in-the-money) wprowadza się po przekroczeniu przez WIG20 na
zamknięciu
skrajnego kursu wykonania

w powyższym przykładzie wówczas dodatkowe serie
opcji kupna
i sprzedaży będą wprowadzone gdy



WIG20 na zamknięciu spadnie poniżej 1400 pkt lub



wzrośnie pow.1600 pkt

Przykład- spadek wartości instrumentu bazowego

Dziękuję za uwagę ;)