FunduszowaCafe - Magazyn o rynku funduszy inwestycyjnych




Numer 2 / 2010 (2) Wrzesien 2010
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesien 2010
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesien 2010
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesien 2010
Magazyn
Funduszowa Cafe
to przegląd aktualności
rynku funduszy
inwestycyjnych, przykłady
strategii, ciekawostki
oraz subiektywnie
i krytycznym okiem
potraktowane reklamy.
Temat numeru: Czy warto inwestować długoterminowo
Temat numeru: Czy warto inwestować długoterminowo
Czyli trochę o podatku, trochę o wynikach 10-letnich funduszy
Czyli trochę o podatku, trochę o wynikach 10-letnich funduszy
i współczesna historia Pawła i Gawła sprzed 15 lat.
i współczesna historia Pawła i Gawła sprzed 15 lat.
Strategia inwestowania: Stop Loss + Stop Profit
Strategia inwestowania: Stop Loss + Stop Profit
Czyli jak z cegiełek stworzyć własny sposób na inwestowanie.
Czyli jak z cegiełek stworzyć własny sposób na inwestowanie
Pamiętasz ośmiornicę  Paul ?
Pamiętasz ośmiornicę  Paul ?
To koniecznie przeczytaj kilkudziesięcioletnie
prognozy dla rynków akcji z roku ... 1910.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -1-
CZY WARTO INWESTOWAĆ DA
UGOTERMINOWO?
Tak. Pod warunkiem, że potraktujemy to jak inwestycję. A nie jak lokatę bankową. Im dłużej zarabiamy - tym
większa siła procentu składanego.
IM DA
UŻEJ INWESTUJEMY, TYM WI
KSZE ZYSKI.
Z pewnością nie raz zdarzyło Ci się słyszeć, że gdy inwestujemy długoterminowo to
działa siła procentu składanego. To prawda. Działa. Ale pod jednym
warunkiem:
Procent składany działa tylko wtedy gdy zarabiamy.
Gdy toczymy kulę śnieżną zwiększa się na początku powoli, a im
większa - tym szybciej.
Jeżeli w dowolnym momencie zły kolega z sąsiedniego podwórka
zniszczy połowę naszej kuli to ... jeżeli z pozostałej połowy
ponownie ulepię kulę, będzie ona niewielka.
Procent składany nie działa gdy tracimy.
W takiej sytuacji działa w drugą stronę.
Destruktywnie.
MIT DA
UGOTERMINOWEGO: WPA
AĆ I NIC NIE RÓB...
która była także jedną z ważnych przyczyn
Nie jest pozbawiony sensu. Faktycznie w okresie
wzrostów cen akcji na giełdach. To samo dotyczy
ponad 20 lat czy też 30 lat nie sposób stracić.
zysków na giełdzie amerykańskiej w okresie na
Pomaga w tym inflacja.
przykład 80 ostatnich lat.
Niestety, to, czy zysk będzie ledwie większy od
Inflacja w USA wyniosła w okresie 1928 do 2009
inflacji czy też może uda się zarobić więcej niż
całe 1262%. Czyli ceny wzrosły ponad 12-krotnie.
lokaty bankowe wymaga już dużo szczęścia - to
znaczy zakończenia naszej inwestycji blisko
O tyle należy skorygować (wzorem, który
 górki . Jeżeli to się  nie uda często, nawet w
podaliśmy w jednym z artykułów w tym numerze)
długim okresie zysk będzie niższy niż lokata.
długoterminowe wyniki funduszy zagranicznych.
Wszystkie  wysokie zyski za okres 15, 18 lat w
Polsce wynikają z wysokiej inflacji w przeszłości,
PUBLIKUJ
C WYNIKI 10-LETNIE POLSKICH FUNDUSZY MÓWI SI
, ŻE TO ZBYT KRÓTKI OKRES DO ANALIZ
wyniosła ... ledwie 0,04% (inwestor musiał wybrać
Wiele razy pokazywaliśmy w raportach i
akurat najlepszy z fundusz oraz najlepszą datę
analizach ile zarabiało się w funduszach rynku
rozpoczęcia inwestycji). Całą prawdę obnaża
krajowego w ciągu ostatnich 10 lat. Mówi się, że
mediana: połowa 10 letnich wpłat w fundusze
w funduszach zarabia się spokojnie 8%
akcji dała wynik gorszy niż 8,0%.
średniorocznie. W roku 2007 mówiło się nawet o
12%. Wystarczy wpłacić i zapomnieć. Fakty
Zdarzały się wyjątkowe przypadki wyników
pokazują, że było tak, ale tylko w przypadku tych
zbliżonych do zera przy inwestowaniu w
najlepszych funduszy.
funduszu akcyjnym przez okres 10 lat.
Inwestycje zakończone w roku 2009 pozwoliły
To czy udało się zarobić zależało tylko i wyłącznie
zarobić nawet 330% czyli 15,7%
od szczęścia...
średniorocznie. Przy czym szansa na taki wynik
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -2-
A GDYBY UWZGL
DNIĆ PODATEK I INFLACJ
W OSTATNICH 10 LATACH?
Inflacja ciągu ostatnich 10 lat wyniosła 36,6%. Zysk funduszu: 330% po opodatkowaniu maleje
Wynik najlepszego funduszu: 330% w 10 lat - to do 263%. I jest to 10,4% średniorocznie po
brzmi doskonale w reklamie. Co prawda kupując opodatkowaniu.
ten fundusz 10 lat temu nie zapłacimy dziś
Połowa inwestorów, którzy wybrali fundusze akcji
podatku, ale - dla zobrazowania wpływu inflacji
w okresie 10 lat zarabiała po opodatkowaniu
postanowiłem uwzględnić ją w naszych
mniej niż 3,6% średniorocznie ponad inflację...
obliczeniach.
A może 10 lat to zbyt krótko aby wyciągać takie wnioski? Wdzięcznym przykładem będzie tutaj inwestycja
trwająca całe 15 lat.
HISTORIA PAWA
A I GAWA
A CZYLI O INWESTOWANIU PRZEZ 15 LAT
1 stycznia 1993 roku - wielka radość w rodzinie Pawła
Dokładnie 1 stycznia Pawłowi urodził się syn, Inwestycja zaplanowana była na dokładnie 15 lat
Piotr.  Trzeba pomyśleć o przyszłości naszego (nie mniej, nie więcej: syn ma otrzymać pieniądze
syna , oznajmił Paweł żonie i zaraz udał się do dokładnie w dniu 15-cyh urodzin). Perspektywy -
oddziału firmy Pioneer. doskonałe. I obietnice  zarabiania w długim
okresie bardzo przekonujące. W końcu fundusz
Paweł miał konkretny plan inwestycyjny.
Pioneer Zrównoważony od początku działalności
Postanowił wpłacić 1.000 zł aby spokojnie
(07.1992) do 1.1.1993 zarobił 14%! Zaraz po
zarabiały w funduszu, po to aby na 15 urodziny
powrocie do domu próbował przekonać Gawła, że
zafundować synowi 2-tygodniowy kurs języka
warto zainwestować. Ale Gaweł nie słuchał. Nadal
angielskiego w Australii.
nie miał potrzeby inwestowania.
1 stycznia 1993 roku - wielka radość w rodzinie Gawła
wpłacić 1.000 zł aby spokojnie zarabiały w
Tym razem Gawłowi urodził się syn. Karol.
funduszu, po to aby na 15 urodziny zafundować
 My też pomyślmy o przyszłości naszego syna ,
synowi 2-tygodniowy kurs języka angielskiego
oznajmił Gaweł żonie.
w Australii.
 Ale czy to bezpieczne zainwestować w taki
Inwestycja zaplanowana była na dokładnie 15 lat.
fundusz? obawiała się żona.
Perspektywy - nawet lepsze niż doskonałe. I
 Spójrz na to ile zarobił Paweł w zeszłym
obietnice  zarabiania w długim okresie bardzo
roku! Zarobił 204%! przekonywał Gaweł.
przekonujące.
I zaraz udał się do oddziału firmy Pioneer.
W końcu fundusz Pioneer Zrównoważony w ciągu
roku (od 01.01.1993 do 1.1.1994) zarobił aż
Gaweł także miał konkretny plan
204%!
inwestycyjny. Ten sam co Paweł. Postanowił
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -3-
Mjały lata
zdrowo. Bawiły się wspólnie na podwórku.
Zgodnie z poradą otrzymaną w Pioneer nasi
Chodziły do tej samej szkoły.
bohaterowie nie przyglądali się wynikom
inwestycji. Nie martwili się słowami bessa,
Zbliżał się dzień 15-tych urodzin Piotra. Od kilku
hossa, które pojawiały się w TV. W końcu
lat tato mówił o pieniądzach, które przez 15 lat
inwestowali długoterminowo. A okres 15 lat to
pracują na upragniony wyjazd na kurs językowy...
jednak dość długi termin. Dzieci chowały się
1 stycznia 2008 - urodziny Piotra
I oto nadszedł ten dzień. Piotr wyprawia swoje
15-e urodziny. Zaprasza na nie także sąsiada,
Karola. Zabawa trwa w najlepsze. A o godzinie
20-ej, tuż przed końcem urodzin tato Piotra,
Paweł oznajmia:  Piotrze, to Twoje 15-e urodziny.
Dokładnie 15 lat temu zainwestowałem 1.000 zł w
funduszu inwestycyjnym. Zarobiliśmy 1600%! I
kilka dni temu wypłaciłem całe 17.000 zł, za które
tak jak obiecałem już w lutym polecisz na kurs
Karol, który obchodził tego dnia 14-e urodziny
językowy do Australii .
spojrzał na ojca -  A ja? zapytał. Gaweł poklepał
syna po ramieniu - Twoje pieniądze wypłacimy z
funduszu za rok. Na Twoje 15 urodziny.
1 stycznia 2009 - urodziny KAROLA
I oto nadszedł ten dzień. Karol wyprawia swoje Doradca w banku przekonywał, że to nie jest
15-e urodziny. Zabawa jest przednia, prezenty od najlepszy moment aby wypłacić pieniądze. Że
rodziny, znajomych także. Niestety - z wyjazdu do próba samodzielnego inwestowania spowoduje,
Australii nic nie będzie. że straci  tarczę podatkową - w końcu podatek
Belki wprowadzono już po tym jak Gaweł
Gaweł kilka dni wcześniej udał się do banku aby
zainwestował. Poza tym w długim okresie z
wypłacić zainwestowane 15 lat wcześniej
pewnością zarobi!
pieniądze. Niestety, zysk to jedynie ... 227%.
Inflacja w tym okresie to ok. 250%. Ja nie potrafiłbym powiedzieć synowi:  Kochanie,
musimy na wyjazd poczekać, w długim okresie na
pewno zarobimy . Problem w tym, że
zmarnowaliśmy już 15 lat...
Co się wydarzyło?
Paweł w 15 lat zarobił 1600%. Gaweł w 15 lat zarobił 230%. Obaj inwestowali na 15 lat.
A różnica w rozpoczęciu inwestycji to zaledwie 1 rok!
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -4-
Inwestując na zasadzie  wpłać i zapomnij inwestor musi mieć trzy razy szczęście:
1. Wybrać najlepszy moment na rozpoczęcie inwestycji. A najlepiej zainwestować  w dołku .
Ale... skąd inwestor ma wiedzieć, że to akurat taki dzień. Czy ma zwlekać z rozpoczęciem inwestycji kilka
lat w oczekiwaniu na dogodny moment?
2. Wybrać najlepszy moment na zakończenie inwestycji. Najlepiej wypłacić pieniądze na samej górce
Ale... skąd inwestor ma wiedzieć, że to akurat taki dzień.
3. Wybrać akurat ten najlepszy fundusz. Mało kto zdaje sobie sprawę jak wielkie różnice występują
między funduszami tego samego rodzaju w długim okresie czasu...
JEŻELI INWESTOR STRACIA
W CZASIE BESSY 2008 ROKU 50%...
... to aby wyjść na  zero potrzebuje wzrostów ceny funduszu o 100%. Warto tutaj zauważyć, że w
okresie ostatnich 10 lat jedynie połowa funduszy akcji zarobiła ponad 100%.
To znaczy, że przy pasywnym inwestowaniu nawet 10 lat może nie wystarczyć
na to aby  wyjść na zero po bessie 2008, pomijając już wpływ inflacji czy też lokaty bankowe.
KUP I TRZYMAJ - JAK UDOWODNIĆ, ŻE TO DZIAA
A?
Miesiąc temu wspomnieliśmy o wynikach funduszu Pioneer w 18 lat. Dziś nieco szczegółowiej przyglądamy
się wynikom podanym przez fundusz sytuacji.
Czy zastanawiasz się czasami na czym zarabia fundusz inwestycyjny? Przypomnę:
Fundusz zarabia określony procent od wartości zarządzanych pieniędzy.
Co to oznacza w praktyce? Jeżeli inwestor Dlatego działy marketingu funduszy dwoją się
swoje pieniądze przeniesie z funduszu akcyjnego i troją aby przekonać inwestorów, że nie warto
firmy A do fundusz pieniężnego, także firmy A to zmieniać funduszy... W końcu każdy fundusz to
fundusz akcyjny tej firmy zarabia mniej. Nie ma tu osobna firma, która najzwyczajniej chce zarabiać.
znaczenia, że są to fundusze tej samej firmy. Przenosząc pieniądze do innego funduszu,
zabierasz funduszowi zysk...
JAK PRZEKONAĆ INWESTORÓW, ŻE W DA
UGIM OKRESIE DOSKONALE SI
ZARABIA?
Przepis jest bardzo prosty.
Wez
fundusz, który działa ponad 15 lat Pokaż ile zarabiał średniorocznie
Pod żadnym pozorem nie porównuj
Nic nie mów o inflacji
wyniku do lokaty bankowej
Pozostaw wynik bez komentarza...
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -5-
JAK TO SI
ROBI W PRAKTYCE?
Nie trzeba daleko szukać. Dokładnie 28 lipca fundusz Pioneer z okazji 18-lecia działalności funduszy
(Pioneer Zrównoważony był pierwszym w Polsce funduszem inwestycyjnym) opublikował informację
prasową, którą szybko rozpropagowały media. Prezes firmy Pioneer Polska mówi w niej:
Jesteśmy dumni, że możemy reprezentować (...) najstarszy
fundusz w kraju. Pioneer Zrównoważony może służyć już
jako swoisty benchmark rynku funduszy w Polsce (...) Tym
bardziej cieszy jego stopa zwrotu, która pokazuje, że
opłaca się inwestować w dłuższej perspektywie .
Na potwierdzenie tych słów przytoczone zostają fakty.
Rzeczywiście - zysk funduszu w tym czasie do prawie 1450%.
Nie można nic zarzucić także kolejnej przekazanej informacji:.
Klient wpłacający do funduszu 10 zł w lipcu 1992 r. (w przeliczeniu na dzisiejsze pieniądze) dziś
za jednostkę uczestnictwa otrzymałby [w lipcu 2010] ponad 155 złotych.
Jaki wniosek nasuwa się po lekturze takiej informacji prasowej? Fundusz średniorocznie zarabiał 16%. To
przecież znacznie więcej niż lokaty w dniu dzisiejszym. 16% to więcej niż 5%...
NIESTETY - WIELE OSÓB PO LEKTURZE TAKIEJ WIADOMOŚCI DA SI
PRZEKONAĆ...
... a dział marketingu funduszu może mówić o dobrze wykonanej pracy. Cel osiągnięty.
Szkoda, że firma Pioneer nie uwzględniła w swoich wynikach inflacji,
ani nie porównała wyniku funduszu do zwykłej lokaty bankowej.
Fundusz Pioneer Zrównoważony zarobił w 18 lat Z 16% średniorocznie  robi się ledwie ponad 6%
1446%. Ale... w tym czasie inflacja wyniosła średniorocznie ponad inflację.
431%. A to oznacza, że po podliczeniu inflacji
Wyniki niby dobry, dopóki nie sprawdzimy jakie
zysk funduszu to ledwie 191% ponad inflację.
było oprocentowanie lokat w Polsce w ostatnich
Nie brzmi już tak dobrze jak 1500%!
18 latach.
W tym samym czasie (18 lat) na przeciętnej
lokacie można było zarobić 1032%. To jest 4,3%
średniorocznie ponad inflację.
Przykład funduszu Pioneer pokazuje jak wielki
wpływ na nasze inwestycje ma inflacja.
WZÓR NA INFLACJ
... JAK NIE DAĆ SI
REKLAMIE?
Procentów się nie dodaje. Ale też nie odejmuje.
Stąd zysk funduszu Pioneer Zrównoważony w 18 lat
równy 1446% pomniejszony o inflację 431% dał ...
ledwie 191% realnego zarobku.
Magia Procentów: Do przemyślenia... Ile zarabia giełda w długim okresie?
Indeks WIG od kwietnia 1991 do sierpnia 2010 (19,5 roku) wzrósł 4100%. Czyli 21% średniorocznie.
Czyli z 1000 zł dziś byłoby .... 42.000 zł. Niestety, była też inflacja. Wyniosła 935%.
A to oznacza zysk ponad inflację jedynie 306% w 19,5 roku. T.j. 7,5% średniorocznie ponad inflację.
Czyli zainwestowane 1000 zł wraz z zyskami dziś byłoby realnie warte .... 4.060 zł.
Nie znaczy to, że giełdy w długim okresie nie zarabiają. Warto tylko zauważyć, jak bardzo zysk
korygowany jest przez inflację, szczególnie z przeszłości, gdzie potrafiła wynosić ponad 40%.
Dlatego publikacje wyników funduszy starsze niż 1999 rok należy traktować z przymrużeniem oka.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -6-
KRYTYCZNYM OKIEM: MITYCZNE ZYSKI W REKLAMIE
Firma Skarbiec w najnowszej promocji informuje: Fakt: najnowsza promocja jest bardzo
 SKARBIEC TFI jest znane z innowacyjnych innowacyjna.
rozwiązań .
Gdy to dokładnie policzymy, okaże się, że...
SKARBIEC TFI jako pierwsze towarzystwo na
... reklamowane 20% dodatkowego kapitału dla
rynku, w ramach nowej akcji promocyjnej
inwestora to w rzeczywistości...
przyznaje klientom dodatkowy kapitał na
inwestycje. Każdy, kto zainwestuje minimum 5
tys. zł w jeden z funduszy może otrzymać
dodatkowy kapitał, od którego po roku SKARBIEC
...zainwestowanych pieniędzy. Dla mnie mało.
wypłaci realne zyski.
JAK TO POLICZYĆ?
Przypadek reklamy Skarbca pokazuje, że fundusze zrobią wszystko, aby nawet w ramach jednej firmy (tutaj
Skarbiec) inwestor nie mógł przenosić pieniędzy między różnymi funduszami.
Warunkiem otrzymania nagrody jest utrzymanie środków przez minimum rok oraz nie składanie
zleceń odkupienia czy konwersji nabytych w ramach promocji jednostek.
Pytanie - czy podczas spadków na rynkach finansowych warto dotrzymać warunków promocji
i pozostawić nasze 50.000 zł na łut szczęścia dla mizernych, acz gwarantowanych 400 złotych?
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -7-
STRATEGIE INWESTOWANIA: STOP LOSS + STOP PROFIT
O PODEJŚCIU DO RYZYKA - CZYLI DUŻE ZYSKI LUB NIEWIELKA STRATA
Wiele testów na  profil inwestora posiada to pytanie.
Ma pomóc określić jakim inwestorem jesteś.
Inwestujesz 10.000 zł. Co wybierasz:
a) mogę zarobić 5.000, ale też 5.000 stracić
b) mogę zarobić 1.000, ale tylko 1.000 stracić
c) mogę zarobić 50, ale nic nie stracić.
Typowe, prawda? a) jesteś inwestorem lubiącym ryzyko, b) takim rozważnym, c) ostrożnym.
A dlaczego w teście nie ma punktu d) oznaczającego skutecznego inwestora?
Punkt ten powinien brzmieć następująco:
d) mogę zarobić 5.000, ale tylko 1.000 stracić
Czyli: chcę mieć możliwość dużych zysków, ale nie chcę dużo tracić. Jak to zrobić? Wystarczy pilnować
zainwestowanych pieniędzy, i gdy zaczynają tracić zakończyć inwestycję. Trudno znalez
ć na to codziennie
czas? To prawda. Rozwiązaniem może być portal Opiekun Inwestora, aby takie problemy przestały istnieć.
Wystarczy zdefiniować np. Kroczący Stop Loss.
PRZYKA
AD POA

CZENIA KROCZ
CEGO STOP LOSS ZE STOP PROFIT.
Dla inwestycji krótkoterminowej można rozważyć podejście agresywne - na rynku funduszy akcji / akcji
zagranicznych. Przed stratą większą niż zaplanowana ochroni nas Kroczący Stop Loss.
Definiując standardowy Kroczący Stop Loss:
Kroczący Stop Loss dla progu np. 8%.
Dla ceny jednostki funduszu definiuję Kroczący Stop Loss z progiem 8% - pozwoli to
otrzymać alarm, gdy tylko cena jednostki spadnie poniżej progu, liczonego od  górki .
Tę metodę można dodatkowo modyfikować. Np. za pomocą powiadomienia Sprawdz
wartość.
Jeżeli jako inwestor uznam, że zysk na poziomie 20% jest dla mnie satysfakcjonujący mogę ustawić
dodatkowy alarm na funduszu / funduszach.
Dziś cena funduszu Black Rock wynosi 21 zł - stąd w powiadomieniu podaję cenę graniczną 25 zł.
W momencie, gdy ten fundusz przekroczy cenę 20 zł otrzymam informację e-mail.
Fundusz zarobił ponad 20%.
Otrzymam informację, gdy fundusz zarobi więcej, niż zaplanowałem.
Co robić w takiej sytuacji?
Z jednej strony - mam już zysk, który mnie satysfakcjonuje.
Z drugiej - szkoda możliwości dalszych zysków...
Pozostanie z Kroczącym Stop Loss ustawionym nadal na 8% to ryzyko, że jednak w przypadku spadków
spora część już wypracowanego zysku przepadnie
Propozycja: ustawić na nowo Kroczący Stop Loss - tym razem z niskim progiem, np. 4%.
W ten sposób zmniejszam szansę na znaczne uszczuplenie już wypracowanych zysków. Podejście jest
realizacją jednej z ważnych zasad inwestowania na rynku funduszy  nie staraj się za wszelką cenę
zarabiać jak najwięcej .
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -8-
SIERPIEC
2010 NA RYNKACH FINANSOWYCH(DANE NA 30.08.2010)
GIEA
DA W SIERPNIU 2010 GIEA
DA OD POCZ
TKU ROKU
Sierpień w przeciwieństwie do lipca przyniósł spadki Od początku roku giełda nie może zdecydować się
zarówno indeksów jak i funduszy akcji dużych spółek. na jednoznaczny kierunek - wzrosty? A może
spadki? Na koniec sierpnia indeks WIG20 jest
Posiadacze funduszy małych i średnich spółek są w
nieco poniżej wartości z początku roku.
lepszej sytuacji. Te fundusze wypadły znacznie lepiej
niż fundusze spółek dużych.
EUR: 4,00 (+0,5%) USD: 3,16 (+3,6%) CHF: 3,10 (+6,4)
SIERPIEC
NA RYNKU KRAJOWYCH FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
Fundusze pieniężne zarobiły od 0,2% (SKOK Gotówkowy) do 1,1% (Amplico Pieniężny)
Fundusze obligacji wyniki od straty 0,6% (Novo Obligacji) do 3,7% (Allianz Obligacji)
Fundusze mieszane: począwszy od strat 4,6% (Quercus lev) do 2,7% (Alior Short Equity)
Fundusze akcji: od strat 3,4% (BPH Dynamicznych Spółek) do 3,6% (Aviva Nowoczesnych Technologii)
ZMIANY NA RYNKU FUNDUSZY: SIERPIEC

NOWE FUNDUSZE
Noble Funds Subfundusz Noble Fund Africa: Fundusz inwestuje w ... fundusze zagraniczne
inwestujące na rynkach afrykańskich. Jest to fundusz akcji.
SKOK SFIO Etyczny 2: Fundusz może lokować Aktywa do 100% w akcje. Fundusz jest funduszem
kwalifikowanym jako fundusz  etyczny i w związku z tym Aktywa Funduszu nie są inwestowane w
wierzytelności i papiery wartościowe podmiotów zajmujących się działalnością, która może powodować
negatywne skutki dla środowiska naturalnego człowieka lub powodować negatywne skutki społeczne.
8 funduszy polskiego Axa TFI S.A. Po otrzymaniu w kwietniu b.r. licencji KNF, TFI AXA wprowadziło
na rynek 8 funduszy inwestycyjnych. Nowe fundusze są dostępne w planach inwestycyjnych Axa.
ZMIANA POLITYKI INWESTYCYJNEJ I ZMIANA NAZWY
UniFundusze UniStoProcent Plus na UniFundusze UniBezpieczna Alokacja. Fundusz aktywnej
alokacji: Strategia inwestycyjna subfunduszu UniBezpieczna Alokacja zakłada wykorzystanie okazji
rynkowych, w celu osiągnięcia stopy zwrotu wyższej niż benchmark. Możliwość taką daje odpowiednia
alokacja między częścią dłużną a akcyjną subfunduszu.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -9-
WRÓŻKA EXFOLITURIA KOMENTUJE
W Królestwie Króla Inwestura (http://blog.opiekuninwestora.pl/index.php/w-krolestwie-krola-inwestura/) za
przewidywanie przyszłości rynków finansowych odpowiada wróżka Exfolituria.
A w naszym świecie - analitycy rynkowi. Co na dziś przewidują eksperci? Przykładowe komentarze na
najbliższą przyszłość.
PKO TFI
Kolejny tydzień nie przyniósł przełomu na światowych giełdach. Indeksy po raz kolejny nieco zniżkowały, ale
ruch ma raczej kosmetyczny charakter. (...) Nad Wisłą mamy więcej powodów do zadowolenia. W drugim
kwartale nasz wzrost napędzany głównie konsumpcją wyniósł 3,5% wobec oczekiwań analityków na
poziomie 3,2%. Większość spółek opublikowała dobre lub bardzo dobre raporty okresowe, rozczarowało
PZU. Na wynik tej spółki z pewnością miały istotny wpływ skutki tegorocznej powodzi. Widać przyjdzie nam
dryfować razem z rynkiem jeszcze czas jakiś, miejmy nadzieję, że inwestorom nie zabraknie
cierpliwości. Wytrwałość na rynku zwykle bywa nagradzana.
NOBLE FUNDS
Według nas w perspektywie najbliższych miesięcy ryzyka po obu stronach bilansują się, przez co
uzasadniony jest trwający trend boczny. Z jednej strony są obawy o trwałość ożywienia w USA i na
świecie, a słabe dane makro tylko dolewają oliwy do ognia i przeciągają na niedz
wiedzią stronę coraz
większe grono. Ponadto wiele niepewności dotyczy choćby polityki podatkowej w USA w 2011 roku, przez co
inwestorzy nie wiedzą czy warto zrealizować zyski w tym roku i zapłacić niższy teraz podatek, czy mogą z
tym poczekać
PO WI
CEJ INFORMACJI WARTO ZAJRZEĆ NA STRONY POSZCZEGÓLNYCH TFI
Raporty rynkowe często opisują sytuację na poszczególnych giełdach zagranicznych, analizy indeksów
giełdowych, surowców. To może być długa lektura.
Komentarze DWS: http://www.dws.pl/PL/showpage.aspx?pageID=351
Komentarze IDEA: http://www.ideatfi.pl/?d=228
Kilka komentarzy na stronie mBanku: http://www.mbank.pl/indywidualny/inwestycje/sfi/komentarze/
O perspektywach na rok 2010 przeczytać można w marcowym numerze Gazety Inwestora mBanku:
http://www.mbank.pl/indywidualny/inwestycje/gazeta_inwestora/
CIEKAWOSTKI ZE ŚWIATA I NIE TYLKO
KOLEJNA OŚMIORNICA? PROGNOZY GIEA
DOWE DO ROKU 2059 WEDA
UG PUBLIKACJI Z ROKU ... 1910
Puls Biznesu przedstawia ciekawy dokument. Jest to
druk opublikowany 100 lat temu pokazujący  dobre i
 złe lata dla inwestorów na giełdzie nowojorskiej.
Dokument ten bezbłędnie wskazał, że dobrym
momentem do zakupów akcji był rok 2005 a rok 2007
wskazano jako moment do wycofania się z giełdy.
Według dokumentu najbliższa hossa trwać będzie od
roku 2012 do roku 2016. Niestety, dokument nie
podaje dokładnej daty ani nawet miesiąca...
Więcej na stronie: http://www.pb.pl/a/2010/08/30/Hossa_dopiero_w_2012_r
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -10-
DONIESIENIA Z PRASY
FIRMY DORADZTWA FINANSOWEGO PISZ
O STRATEGIACH AKTYWNEGO INWESTOWANIA!
Firma Expander opisuje sposób na określanie struktura aktywów w portfelu Otwartych
kiedy inwestować w funduszach Akcji, kiedy w Funduszy Emerytalnych (OFE). Dane o
funduszach obligacji zaangażowaniu OFE w akcje są swoistym
(http://blog.opiekuninwestora.pl/w/aajnp). barometrem nastrojów na giełdzie
Strategia zakłada zakup funduszu akcji lub strategia została wzbogacona również o
funduszu obligacji w zależności od położenia proste narzędzie analizy trendu, czyli 6-
badanych wskaz
ników względem ich średniej. miesięczne średnie kroczące PMI oraz
udziału akcji w OFE, dzięki którym zostanie
Te dwa wskaz
niki to:
wyeliminowana część błędnych sygnałów.
Markit PMI - Indeksy PMI firmy Markit
Gdy odczyty wskaz
ników są powyżej średnich,
obliczane są dla 26 krajów i kluczowych
oznaczać to będzie utrzymywanie w portfelu
regionów globalnej gospodarki (np. strefa
funduszy akcyjnych kosztem funduszy obligacji.
euro& Jest on obliczany na podstawie
W odmiennej sytuacji  udziały funduszy w
przeprowadzanej wśród kadry kierowniczej
portfelu zostaną przetransferowane do funduszy
przedsiębiorstw ankiety, która bada zmiany
dłużnych. Co ważne, zmiany pozycji następują
produkcji, nowych zamówień, czy stanu
dopiero wówczas gdy obydwa wskaz
niki zmienią
zapasów
położenie względem swojej średnie
SYSTEMOWA OBSA
UGA KLIENTÓW VIP - NADAL OPARTA O MITYCZNY  PROFIL INWESTORA
Efekty? Zdradza artykuł w Rzeczpospolitej W ujęciu trzyletnim przeciętny wynik portfeli
(http://www.rp.pl/artykul/5,515052.html). akcyjnych to minus 30,3%. Najlepiej w tym
okresie poradził sobie BRE Wealth
Cytat:  Zamożni klienci, którzy powierzyli
Management. Jego strategia agresywna
oszczędności specjalistom od zarządzania
przyniosła stratę 15,2%.
kapitałami, osiągnęli przez rok dwucyfrowe
zyski. Ale w trzyletnim okresie mają straty W artykule nie porusza się wyników innych
strategii. Można przewidywać, że nie są
Jak to możliwe? Głównie przez  pasywne
najlepsze. Szczególnie gdy oparte są o  profil
zarządzanie .
inwestora i  odpowiedni podział funduszy.
Taki test na profil inwestora może po podliczeniu punktacji dać bardzo  ogólne wytyczne...
Jak trudno w takim układzie zarabiać opisaliśmy na blogu w artykule: Mit dywersyfikacji1 - jakby nie
patrzeć jest z
le (http://blog.opiekuninwestora.pl/w/yxujj).
Dlatego zachęcamy: warto wziąć sprawę w swoje ręce. Także gdy rozważasz skorzystać z opieki VIP.
Abonament w portalu Opiekun Inwestora to obsługa VIP dla każdego,
niezależnie od zainwestowanej kwoty pieniędzy.
1
słowo dywersyfikacja użyte jest tutaj celowo w błędnym kontekście - niestety - często to pojęcie jest w świecie
prywatnych inwestorów mylone.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -11-
PRZEŚWIETLAMY STATUTY FUNDUSZY
AMPLICO SUBFUNDUSZ SUROWCOWY
AMPLICO SUBFUNDUSZ SUROWCOWY
AMPLICO SUBFUNDUSZ SUROWCOWY
AMPLICO SUBFUNDUSZ SUROWCOWY
Sądząc po nazwie funduszu zarządzający
powinni inwestować w naszym imieniu na rynkach
różnych surowców biorąc za to opłatę za
zarządzanie. W rzeczywistości jest całkiem
inaczej...
Fundusz Amplico Surowcowy ma dość
zaskakujące wyniki. W ostatnich 12 miesiącach
notuje systematyczny spadek. Wynik na koniec
sierpnia to strata ponad 20% w ciągu roku.
CO ROBI
ZARZ
DZAJ
CY FUNDUSZEM?
indeksach surowcowych, a także w papiery
Z zapisów w statucie funduszu wynika, że raczej
wartościowe związane ze zmianą cen surowców
niewiele. 2,5% opłaty za zarządzanie pobierane
oraz instrumenty rynku pieniężnego i depozyty
jest za ... trzymanie się modelowej struktury
bankowe wiodących instytucji finansowych. Celem
aktywów: 10% na lokatach bankowych, a po 45%
grupy jest uzyskanie stopy zwrotu porównywalnej
inwestowane w dwa fundusze zagraniczne:
do indeksu Dow Jones AIG TR, który jest
Commodity Active GSLE Fund, Fortis L Fund
indeksem odzwierciedlającym globalny wzrost cen
Commodity World.
produktów we wszystkich sektorach. Inwestycje w
Przyjrzyjmy się tym funduszom.
OPCVM i OPC, nie mogą przekroczyć 10%
aktywów.
Fundusz Fortis L Func Commodity World:
Commodity Active GSLE Fund:
Min. 2/3 aktywów Subfunduszu jest inwestowane
Inwestycje w pochodne instrumenty finansowe
w pochodne instrumenty finansowe oparte na
oparte na indeksach surowcowych.
SK
D STRATA PONAD 20% W CI
GU ROKU?
Strata funduszu może zaskakiwać. Szczególnie gdy sprawdzimy wyniki składników portfela funduszu:
Fortis L Func Commodity World: wynik za ostatnie 12 miesięcy (w walucie USD): ok. +2,5%.
Commodity Active GSLE Fund: wynik za ostatnie 12 miesięcy (w walucie USD): ok. -1,5%.
Kurs dolara: w ciągu ostatnich 12 miesięcy dolar podrożał o 9%.
W jaki sposób zarządzający uzyskali tak zły wynik? Być może przez prowizje zapłacone przy nabywaniu
owych funduszy zagranicznych? Opłata za nabycie w funduszu Fortis wynosi standardowo 5%. Do tego
2,5% własnej opłaty za zarządzanie. Ale to wciąż mało.
ZAMIAST RYNKU SUROWCÓW MAMY...
... grę na rynku surowców, którą prowadzą zagraniczne fundusze inwestycyjne, w które fundusz Amplico
inwestuje nasze pieniądze. Uzyskując jedne z najgorszych wyników spośród innych, dostępnych funduszy
surowcowych.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -12-
ANALIZA F. AKCJI DLA INWESTYCJI 6-MIESI
CZNYCH
Przyjęliśmy bardzo praktyczne założenie - nie jest tak, że każdy inwestor sprzedał fundusz obligacji akurat
30.08.2010. Inwestorzy mogli sprzedać fundusze akcji w dowolnym dniu.
Dlatego w odróżnieniu od rankingu
 na koniec miesiąca analiza
obejmuje okres 3x dłuższy
niż inwestycja. Czyli 1,5 roku.
Zbadaliśmy wyniki inwestycji
trwających dokładnie 6 miesięcy
rozpoczętych w dowolnym dniu
w okresie od 01.03.2009
do 01.03.1010. Czyli 247
rzeczywistych inwestycji (tyle było
dni, w których można było zakupić
fundusze). Ostatnią datą jest
01.03.2010 - ponieważ półroczna
inwestycja kończy się 1.09.2010.
Pozwala to na zbadanie funduszy
obligacji w ostatniej sytuacji
rynkowej.
Każdy fundusz miał dokładnie
takie same szanse. Ten sam
okres: 1,5 roku. Ten sam rynek:
rynek akcji. Te same 247 dni, w
których rozpoczynano wirtualne
inwestycje. Ten sam czas trwania
pojedynczej inwestycji:
6 miesięcy. Badany okres obejmuje
zarówno okres silnych wzrostów
na rynku akcji (rok 2009)
oraz niezdecydowanie rynków
w roku 2010.
Taki sposób porównań należy wykorzystać do wyboru najlepszych funduszy z danej grupy. Najlepszych -
czyli tych, które uzyskują systematycznie lepsze wyniki od innych.
Przy czym - w metodologii ocen funduszy portalu Opiekun Inwestora inne fundusze zostaną zaproponowane
dla inwestora ostrożnego, inne dla inwestującego agresywnie, a inne dla profilu: rozważny. Poniższa
analiza dotyczy inwestora o profilu rozważnym.
Min - najgorsza z inwestycji. Czyli: żadna z 248
Dla zainteresowanych:
badanych 6 miesięcznych wpłat nie zarobiła mniej niż...
Ocena dla profilu rozważnego to
Max - najlepsza z inwestycji. Czyli: żadna z 248
mediana wyników - oznacza, że
badanych 6 miesięcznych wpłat nie zarobiła więcej niż...
połowa z 250 inwestycji zarobiła w
Ocena (dla profilu rozważnego) - pozwala na ułożenie
pół roku więcej niż wartość w
funduszy od najlepszego do najgorszego. kolumnie Ocena.
Zdecydowanym liderem jest fundusz Quercus Agresywny. Nie dość, że pozwalał uzyskać jedne z
najwyższych stóp zwrotu, to ... największy  pechowiec w ostatnich 1,5 roku zarobił więcej niż 10%, gdzie
większość funduszy akcji mogła przynieść stratę. Doskonała jest także ocena: 25%. Połowa inwestorów,
którzy wybrali ten fundusz zarobiła więcej niż 25%.
W czołówce znajdziemy fundusz Noble Małych i Średnich Spółek. To doskonały przykład jak bardzo
złudne mogą być wyniki  w najlepszym możliwym dniu . Fundusz ten wykazał się największą stabilnością
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -13-
uzyskanych wyników. Wynik najlepszej inwestycji na poziomie 40% plasuje ten fundusz na jednym z
najgorszych pod tym względem. Jednak fundusz ten wygrywa systematycznością. Połowa inwestorów,
zależnie od dnia rozpoczęcia inwestycji zarabiała ponad 18%. A najgorszy wynik nie był niższy niż + 5%.
Dla porównania w funduszu Novo Akcji połowa inwestorów zarobiła mniej niż 5,9%, a wynik +78,4% w
tym funduszu (Novo) uznać należy za raczej wyjątkowy.
Rekordowy wynik uzyskał fundusz Aviva Nowych Spółek. To ok. 90%. Ocena 17,2%, bardzo wysoka, ale
niższa niż funduszu Quercus wskazuje, że było to raczej wyjątkowy wynik, a nie reguła.
Podobne wyniki maksymalne uzyskał Allianz Małych i Średnich Spółek. Ocena nieznacznie gorsza,
natomiast pojawiają się tutaj już straty, choć niewielkie (3%).
Fundusze zamykające ranking uzyskiwały w połowie przypadków wyniki niższe niż 6-9%. Potrafiły też
przynosić straty. Choć nawet jeżeli, były to straty minimalne.
Ocena funduszy dla profilu rozważnego to mediana. Doskonale nadaje się do pokazania ile tak
naprawdę dało zarabiać się na rynku funduszy akcyjnych przez pół roku dla przeciętnego inwestora. Nie
tego, który zainwestował dokładnie 6 miesięcy temu. Poprzez swoją przekrojowość (badanie oparte o
około 250 dni giełdowych dla każdego z badanych funduszy) pozwala na prezentację ogólnej sytuacji na
rynku funduszy, w tym przypadku funduszy akcji.
O ile wyniki w kolumnie  Max dotyczą inwestorów obdarzonych dużym szczęściem. Szansa na uzyskanie
tak wysokiego wyniku w każdym z funduszy jest jak 1/250, czyli mniej niż pół procent.
Wartość  Min pokazuje, że wpłata w fundusz akcji na okres pół roku w ostatnich półtora roku praktycznie
zawsze dawała zysk. To oczywiście wynik sytuacji na rynku akcji - wzrosty od lutego 2009, i nieznaczne
wahania cen akcji w roku 2010.
Do bieżącej analizy funduszy zalecamy oceny 1- lub 3-miesięczne.
Analizy półroczne, roczne, oraz krótkoterminowe: 2-tygodniowe
powinny służyć zainteresowanym do szczegółowej analizy funduszy.
ZAPRASZAMY NA...
Targi Twoje Pieniądze. Warszawa, Pałac Kultury i Nauki. 14-16.10. 2010.
W latach 2008 i 2009 Opiekun Inwestora miał swoje stoisko na Targach. W tym
roku stoiska nie będzie. Zorganizujemy wieczorne spotkania - o szczegółach
poinformujemy na stronach portalu oraz w kolejnym numerze magazynu.
Podczas targów warto wziąć udział w Programie Edukacyjnym.
15.10, godz. 11:00 do 12:45, Debata: 15.10, godz. 11:45 do 13:15, Debata EAFP
Pokryzysowa oferta Funduszy Inwestycyjnych. Wzorcowy portfel emeryta w Polsce.
15.10, godz. 11:00 do 13:00, Debata: 15.10, godz. 13:30 do 15:00, Debata EAFP
Pokryzysowa oferta Funduszy Inwestycyjnych. Bezpieczeństwo finansowe Klientów najwyższą
wartością pracy doradcy finansowego
Moderator: Maciej Samcik, Gazeta Wyborcza.
16.10, godz. 10:00 ...
15.10, godz. 13:30 do 15:00, Debata:
Fundusze inwestycyjne w nieruchomościach.
Ulgi Podatkowe w III Filarze receptą na wyższe
emerytury. Moderator: Halina Lichocka, Polskie
Radio pr. I
Strona Internetowa targów: www.twojepieniadze.com.pl
Konferencja Matematyki Ubezpieczeń i Inwestycji. A
ódz
, 22-24.10.2010
Na konferencji zostanie poruszona tematyka m.in. zarządzania funduszami
inwestycyjnymi, kontraktów terminowych, matematyki na GPW, wpływu
katastrof na zarządzanie ryzykiem oraz nowości w aktuariacie.
Strona internetowa konferencji: www.konferencjamui.pl
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -14-
BYLIŚMY NA...
... kilku szkoleniach wewnętrznych w firmach doradztwa finansowego.
Niestety - znów spotkaliśmy się z podstawowym błędem: prowadzący omawiając wyniki
funduszy dokonał nadinterpretacji:
 Fundusze w ostatnie 10 lat zarabiały nawet 160% (Arka Akcji). To 16% średniorocznie.
To poważna nadinterpretacja. Wynik to 10% średniorocznie, a 8,6% po opodatkowaniu.
Na innym ze szkoleń przedstawiciel funduszy funduszy IDEA już na początku wyraz
nie opisała
czym są w rzeczywistości fundusze akcyjne. Naprawdę rzadko słyszy się, proste i wyraz
ne
przedstawienie dlaczego fundusze akcji podczas bessy po prostu muszą tracić i zachętę do
zmiany funduszu podczas gdy nasze pieniądze tracą. Gratulujemy takiego podejścia!
EDUKACJA I NIE TYLKO
Darmowy kurs teoretyczny o rynku funduszy inwestycyjnych
Udostępniany przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami.
Kurs ma formę internetową i jest przykładem typowego e-nauczania.
Zajęcia, testy, a nawet końcowy dyplom.
Strona internetowa kursu: www.learnway.izfa.pl
Efekt Subiektywnie o finansach - pisze Maciej Samcik- dziennikarz GW
dziennikarskiego
umiłowania do
drążenia tematów
finansowych. Banki,
fundusze strzeżcie
się. A przy okazji
dużo zdrowego
humoru. Polecamy.
Strona internetowa bloga: www.samcik.blox.pl
Nowy bezpłatny miesięcznik o tematyce finansowej. Tematy,
które dotyczą nas każdego dnia. Zakupy, pożyczki, fundusze,
giełda. Ale także inne sposoby inwestowania pieniędzy.
W numerze wrześniowym o tym dlaczego warto samodzielnie
stworzyć produkt strukturyzowany w oparciu o fundusze. Ponadto
podsumowanie wyników historycznych tych produktów.
Strona internetowa magazynu: www.equitymagazine.pl
Bezpłatny magazyn Trend. Miesięcznik o sztuce inwestowania.
W najnowszym numerze (wakacyjnym) można przeczytać m.in.
tekst zatytułowany  Czy warto słuchać prognoz analityków?
Strona internetowa magazynu: www.gazetatrend.pl
Du
ż
y
plus
minus
Du
ż
y
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -15-
RAPORTY PORTALU OPIEKUN INWESTORA
Na stronie www.opiekuninwestora.pl/raporty znajdziesz listę najnowszych
analiz opracowanych przez portal Opiekun Inwestora. Dla zarejestrowanych
użytkowników dostępne są po zalogowaniu. Jeżeli nie posiadasz konta w portalu
- otrzymasz je bezpłatnie - podając adres e-mail.
Warto sprawdzić też listę darmowych kursów e-mail: http://blog.opiekuninwestora.pl/w/eanxc
Najnowszy raport: Analiza wyników funduszy Aktywnej Alokacji
... należałoby zatytułować  Fundusze Aktywnej Alokacji tylko z
nazwy . W grupie badanych funduszy rzadko mieliśmy do czynienia z
aktywną alokacją. A jeżeli już ... to często były to całkowicie nietrafione
decyzje zarządzających. Doskonale obrazują to wyniki kilkuletnie.
Fundusze miały okazję wykazać się aktywnym zabezpieczeniem zysków
podczas spadków w roku 2008 oraz włączeniem do zarabiania w roku
2009. Efekty - podsumować można jednym zdaniem:
NA BLOGU OPIEKUNA INWESTORA
Noble Funds Africa
Nowy fundusz w ofercie Noble Funds, w którym
zarządzający poszli na skróty....
http://blog.opiekuninwestora.pl/w/tqfsr
Inflacja. Ile to jest w 3,5,10,30 lat?.
Czyli jak policzyć inflację wieloletnią przy
założeniu np. 3% średniorocznie.
http://blog.opiekuninwestora.pl/w/uiiif
Ile straciło tyle wzrośnie?
Czyli kilka obliczeń pokazujących  jaka strata
zabierze cały dotychczas wypracowany zysk .
http://blog.opiekuninwestora.pl/w/neusr
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -16-
PORTAL OPIEKUN INWESTORA - WARTO WIEDZIEĆ
Dwie propozycje lepszego wykorzystania dostępnych funkcji w portalu.
Dziś o systemie powiadomień. Powiadomienia to dodatkowa funkcja portalu - dla zainteresowanych.
Można poprzestać na stosowaniu gotowej strategii długoterminowej, a można dodatkowo skorzystać z
możliwości wsparcia w inwestycjach krótkoterminowych, modyfikowania strategii, monitorowania rynków
finansowych (waluty, indeksy giełdowe) lub własnego portfela.
DEFINIOWANIE POWIADOMIEC

Warto w definicji powiadomień zwrócić uwagę na dwa pola, Nazwa oraz Treść e-mail.
Nazwa: to tytuł wiadomości e-mail, którą przesyłać będzie portal.
Treść e-mail: to dodatkowy komentarz użytkownika, który zostanie dołączony do wysyłanych wiadomości.
W tym miejscu warto napisać po co zostało zdefiniowane powiadomienie. Szczególnie gdy takich
powiadomień zdefiniujemy więcej. W ten sposób na pewno nie zapomnimy po co dane powiadomienie
zostało aktywowane.
W powyższym przykładzie tytuł e-mail to  Kroczący Stop Loss DLA euro . Inwestor zdefiniował ten alarm,
aby wycofać się z funduszy zagranicznych nominowanych w Euro przy spadku kursu tej waluty. Od razu w
treści wiadomości otrzymał informację, którą sam uprzednio zdefiniował.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -17-
GODZINY WYSYA
KI POWIADOMIEC
SMS
Dla każdego z powiadomień można określić, czy informacje o alarmie mają być przesłane dodatkowo jako
SMS. Wiadomość e-mail wysyłana jest zawsze. Wiadomość SMS w przypadku wystąpienia alarmu,
zdefiniowanego w powiadomieniu.
Powiadamiania SMS można w każdej chwili włączyć/ wyłączyć dla każdego z powiadomień.
Propozycja 1. To wyłączenie godzin nocnych.
Fundusze to nie giełda. To nie rynek Forex. Portal
opiekuninwestora.pl przetwarza informacje 24 godziny na
dobę i może wygenerować wiadomość SMS także w
godzinach nocnych. Określenie godzin wysyłki powoduje,
że wiadomości SMS czekają do wskazanej tutaj godziny.
Propozycja 2. Wersja  urlopowa
Ustawienie wysyłki np. od godziny 8.00 do 9.00 daje
inwestorowi rodzaj spokoju. Jeżeli do godziny 9.00 nie
otrzyma żadnej wiadomości SMS jest to dobra
wiadomość. Brak alarmu - oznacza brak podejmowania
decyzji. Inwestor ma tutaj także pewność, że do godziny
8.00 następnego dnia żadnej wiadomości nie otrzyma. Nie
musi nerwowo sprawdzać telefonu komórkowego...
PÓA
ŻARTEM, PÓA
SERIO
ZNIKAJ
FILMY NA YOU TUBE. SZCZEGÓLNIE TE DOTYCZ
CE PRZEPOWIEDNI...
Gdyby dziś inwestor chciał obejrzeć materiał wideo z opiniami analityków z połowy roku 2009 mógłby
zobaczyć taki napis:  Ten film wideo został usunięty przez użytkownika .
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -18-
STRATEGIE INWESTOWANIA - WYNIKI W SIERPNIU
STRATEGIA DARWIN DEFENDER W SIEPRNIU
Zgodnie z zasadami strategii Darwin Defender miesiąc sierpień był kolejnym, w trakcie którego strategia
wskazywała inwestowanie w fundusze bezpieczne. Czyli fundusze pieniężne lub, dla stosujących
modyfikacje - w fundusze obligacji.
STRATEGIA KRÓTKOTERMINOWA + PRÓG 20% ZYSKU
Strategię uruchomiliśmy dla
funduszu Noble Funds
Africa chcąc wykorzystać
możliwości zarabiania na
rynkach afrykańskich.
Założenia: Kroczący Stop
Loss na 8% oraz zmiana
progu na 4% po osiągnięciu zysku = 24%. Aktualna sytuacja:
STRATEGIA KRÓTKOTERMINOWA DLA RYNKÓW ZAGRANICZNYCH
Zbudowana w oparciu o 8 funduszy rynków zagranicznych monitorowanych niezależnie. To tzw. strategia
 odstrzelania . Zasada jest prosta:
dobieramy kilka różnych funduszy rynków zagranicznych
każdy z nich osobno monitorujemy poprzez Kroczący Stop Loss
w przypadku przekroczenia progu alarmowego wycofujemy się z inwestycji w  nietrafiony rynek
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -19-
Dodatkowo cały portfel funduszy (wpłaty po 1250 zł) monitorowany jest Kroczącym Stop Loss 8%.
Sytuacja na koniec miesiąca: bez zmian. Wartość portfela ciągle zbliżona do początkowej.
Dla części funduszy na koniec miesiąca wynik jest nieco poniżej wartości maksymalnej:
A dla niektórych próg alarmowy został podniesiony:
Wyniki działania tej strategii publikowane będą na blogu: blog.opiekuninwestora.pl/w/zztxx
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -20-
INWESTORZY PYTAJ
, OPIEKUN INWESTORA ODPOWIADA
AKTUALNIE MOJE PIENI
DZE S
ZAINWESTOWANE W FUNDUSZE AKCJI. CHCIAA
BYM STOSOWAĆ STRATEGI

DARWIN DEFENDER, KTÓRA NA DZIŚ ZAKA
ADA INWESTOWANIE W FUNDUSZE PIENI
ŻNE. CO MAM ZROBIĆ?
Strategię Darwin Defender proponujemy jako metodę dla inwestycji długoterminowych (powyżej 5 lat). Jeżeli
zaczynamy inwestować - warto zastosować się do wskazań strategii. Jeżeli decydujemy się zmienić
dotychczasowy sposób inwestowania na strategię należy podejść do takiego problemu w sposób
zaplanowany. Są dwie możliwości:
Działanie zgodne z aktualnym stanem strategii.
Czyli zmianę sposobu inwestowania na aktualnie wskazywany przez strategię.
Pozostawienie pieniędzy w aktualnie posiadanych funduszach.
Jest to działanie wbrew zasadom strategii. Zależnie od sytuacji na rynkach finansowych możemy:
a) zyskać (jeżeli giełdy zaczną zarabiać) - czyli wcześniej przyłączymy się do wzrostów
b) stracić (jeżeli jednak fundusze akcji będą tracić) - podczas gdy działając według strategii
pieniądze byłyby zabezpieczone w funduszach bezpiecznych.
Działając wbrew strategii ponosimy ryzyko. Dlatego warto je minimalizować. Wystarczy przyznać
się przed sobą  ryzykuję, ale nie chcę stracić więcej niż 5% .
I tego progu straty pilnować za pomocą alarmu Kroczącego Stop Loss.
ROZWAŻAM SKORZYSTANIE Z USA
UG PORTALU. NIE JESTEM JEDNAK PRZEKONANY, ŻE JAKO ZWYKA
Y INWESTOR
MOG
ZARABIAĆ LEPIEJ NIŻ ZARZ
DZAJ
CY FUNDUSZAMI.
To częste pytanie. Inwestor prywatny ma wielką przewagę nad zarządzającymi funduszami.
Szybkość reagowania na sytuację
Inwestor prywatny: jeżeli decyduje się zmienić sposób inwestowania - wystarczy aby wykonał
kilka kliknięć myszą i dyspozycja konwersji między funduszami zostanie wykonana.
Zarządzający funduszem: proces decyzyjny jest dłuższy i musi być poparty analizami
Możliwość reagowania na sytuację w każdym dniu
Inwestor prywatny: jeżeli decyduje się zmienić sposób inwestowania po prostu to robi.
Dyspozycję zmiany sposobu inwestowania może wykonać każdego dnia
Zarządzający funduszem: czasem jest dodatkowo ograniczony. Dotyczy to szczególnie portfeli
modelowych w polisach inwestycyjnych (niektóre mają zapis, który pozwala wykonać zmianę
składu portfela ... raz na pół roku, czasem raz na kwartał). Dotyczy to także ocen sytuacji rynkowej,
które czasem są wysyłane do inwestorów raz w miesiącu. W tym czasie wiele może się zmienić.
Prawdziwie aktywna alokacja
Inwestor prywatny: bez żadnych ograniczeń może całość pieniędzy przenieść do funduszy
bezpiecznych, lub powrócić do zarabiania inwestując 100% pieniędzy w fundusze akcyjne.
Zarządzający funduszem: ma ograniczenia wynikające ze statutu oraz dodatkowych ograniczeń,
które fundusz przed sobą stawia. Widać to doskonale na przykładzie funduszy aktywnej alokacji.
Są wśród nich fundusze, które zgodnie ze statutem teoretycznie mogą inwestować od 0-100%
pieniędzy na rynku akcji. Jednak dodatkowo same określają, że będą raczej inwestować w
podziale 45% na rynku akcji, a 55% w inne instrumenty.
Brak ograniczeń co do sposobu inwestowania
Inwestor prywatny: sam decyduje kiedy i w jakie fundusze przenieść swoje pieniądze.
Zarządzający funduszem: musi działać według statutu. Fundusze akcji podczas bessy (spadków
na rynkach finansowych) tracą po kilkadziesiąt procent. Nie dlatego, że mają złych zarządzających.
Straty wynikają z ograniczeń, które narzuca statut funduszu - fundusz akcji musi większość
pieniędzy inwestować na rynku akcji, niezależnie od tego czy akcje zarabiają czy też tracą.
I za to podczas bessy należy się opłata za zarządzanie. Naprawdę sztuką jest podczas gdy akcje
tracą inwestować w te, które tracą mniej.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -21-
LICZBA MIESI
CA
MÓWI SI
, ŻE W DA
UGIM OKRESIE GIEA
DY I FUNDUSZE AKCJI DOSKONALE ZARABIAJ

Nie mówi się, że zdanie to jest prawdzie tylko, gdy inwestycję zakończymy blisko  górki .
Wysokie wyniki giełdy w Polsce to efekt inflacji przed rokiem 1999 (blog.opiekuninwestora.pl/w/rpwlq).
A inflacja miała też wpływ na wysokość oprocentowania lokat bankowych. Dlatego fakty są takie:
Indeks WIG w 15 lat zyskał: 400,4%, w tym samym czasie przeciętna lokata bankowa 397%
(z uwzględnieniem podatku pobranego po każdym roku przy odnawianiu lokaty na kolejny rok)
PORÓWNANIE WYNIKÓW FUNDUSZY AKCJI Z INDEKSEM GIEA
DOWYM I LOKAT
W OKRESIE 10 LAT
12 funduszy akcji ma historię dłuższą niż 10 lat. Zbadaliśmy ile zarabiały w ostatnich 10 latach fundusze
akcji, indeks giełdowy WIG oraz przeciętna lokata bankowa. W przypadku funduszy nie liczymy podatku.
Indeks WIG zyskał 120%
Lokata bankowa dała zarobić 79% (z corocznym opodatkowaniem zysku przy odnawianiu lokaty)
Najlepszy fundusz akcji w tym czasie (Arka Akcji): 167%
Najgorszy fundusz akcji w tym czasie (DWS Akcji): 42%
Połowa funduszy akcji w tym czasie zarobiła mniej: 77%, czyli gorzej niż przeciętna lokata
Inwestycja na zasadzie wpłać i zapomnij w funduszach akcyjnych na 10 lat
często kończyła się wynikiem gorszym niż lokata bankowa.
ZA MIESI
C: O FUNDUSZACH PARASOLOWYCH
Są bardzo zachwalane przez poszczególne TFI.:
Przedstawiciel (prezes) jednego z TFI mówi: Do najważniejszych korzyści funduszy parasolowych należy
przede wszystkim brak podatku od zysków kapitałowych przy zmianie strategii inwestycyjnej. Zapłacenie
podatku dopiero po zakończeniu inwestycji powoduje, że inwestor ma szanse osiągnąć większe zyski.
Zakładając, że inwestuje 100 tys. zł w fundusz parasolowy na okres 5 lat i dokonuje corocznie 4 zmian
strategii inwestycyjnej (zmienia subfundusze), a zakładana roczna stopa zwrotu wynosi 25%, to w
końcowym rozrachunku osiągnie ponad 22% więcej zysku, niż przy podobnej inwestycji w fundusze
tradycyjne. W analizowanym przypadku jest to ponad 22 tys. zł więcej przy tym samym ryzyku. Dla
mniejszych kwot zasada jest taka sama.
Czasem w pochwałach przekoloryzuje się wyniki funduszy (tak jak powyżej: zyski 25% rocznie...). Omówimy
czym są parasole, kiedy warto, a kiedy nie warto z nich korzystać. I czy faktycznie korzyść podatkowa tych
produktów ma praktyczne znaczenie.
ZA MIESI
C: O POLISACH INWESTYCYJNYCH
Za co tak naprawdę płacimy - czyli dlaczego nie warto kupować jednoosobowego przedziału
sypialnego w na trasie Warszawa - Berlin jeżeli całą drogę chcemy przesiedzieć w WARSie.
Tym samym rozpoczniemy cykl artykułów o polisach inwestycyjnych.
Co to jest, kiedy warto skorzystać a kiedy warto omijać z daleka
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -22-
SZKOLENIE PROWADZI REMIGIUSZ STANISA
AWEK
Trener inwestycyjny, niezależny ekspert na rynku funduszy inwestycyjnych. Twórca
firmy i portalu Opiekun Inwestora, pogromca mitów inwestowania na rynku funduszy.
Już we wrześniu 2007 mówił w wywiadzie wideo o konieczności pilnowania własnych
pieniędzy. Kto posłuchał wtedy tych rad wie, że było warto. I wiedzą o tym jego pieniądze.
Stworzona w 2007 roku firma Opiekun Inwestora jest laureatem tytułu Innowacja Roku
2009, występowała w finałach konkursów krajowych Mikroprzedsiębiorca Roku 2010, i
zagranicznych: European Business Awards, Globe Awards, Seedcamp.
Na szkoleniu dowiesz się jak skutecznie wykorzystać możliwości jakie dają fundusze inwestycyjne nie
będąc pasjonatem rynków finansowych, bez konieczności przewidywania przyszłości, bez pomocy
analityków i co ważne - nie poświęcając na inwestowanie więcej niż kilkanaście minut w miesiącu.
Opinie uczestników dotychczasowych 64 szkoleń przeczytasz na stronie:
www.opiekuninwestora.pl/opinie
Nic nie ryzykujesz.
Jeżeli uznasz, że szkolenie nie spełniło Twoich oczekiwań
bezwarunkowo otrzymasz zwrot całej kwoty wydanej na szkolenie.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -23-
Wiele osób, które inwestują na rynku funduszy, w tym osoby korzystające z polis inwestycyjnych wybrało
fundusze właśnie dlatego, aby poświęcać inwestowaniu jak najmniej czasu. Fundusze inwestycyjne
powstały także dlatego - aby nie trzeba było posiadać zaawansowanej wiedzy inwestycyjnej.
Niestety nadal w mediach i na wielu prezentacjach zaleca się bierne podejście do inwestowania, czyli
zasadę "kup i trzymaj", "uśredniaj zakupy" oraz wpłać część pieniędzy do funduszy obligacji a część do
funduszy akcji. Metody te całkowicie nie sprawdzają się w praktyce (wystarczy zapoznać się z raportami
portalu Opiekun Inwestora oraz komentarzami na blogu blog.opiekuninwestora.pl).
Już na szczycie hossy w roku 2007 ostrzegaliśmy w jednym z wywiadów, że nie można w ten sposób
inwestować. Kto zastosował te proste porady wie, że mieliśmy rację. I wiedzą o tym jego pieniądze.
DLACZEGO NIE PROMUJE SI
AKTYWNEGO INWESTOWANIA?
Ponieważ fundusze to towar, który należy sprzedać. Trudno inwestora przekonać do zakupu funduszy
informując o potrzebie systematycznego zajmowania się taką inwestycją, monitorowania rynków, ceny
funduszy, sprawdzania wartości portfela. A takie codzienne sprawdzanie jest ostatnią rzeczą, którą po
powrocie do domu chce robić większość inwestorów...
Fundusze to nie giełda. Nie trzeba czytać analiz rynkowych i codziennych komentarzy..
Fundusze to nie lokata. Zostawiając wynik inwestycji losowi bardzo często zarobimy mniej niż lokata.
Fundusze to nie gra. Warto stosować choćby najprostszą strategię i nie starać się zarabiać jak najwięcej.
Aby stosować najprostszą zasadę  nie chcę stracić ponad 10% trzeba było ręcznie śledzić wyniki funduszy.
Teraz mogą to robić za Ciebie komputery...
ZA JEDYNE 24 GROSZE DZIENNIE TWOJE INWESTYCJE S
POD PEA
N
KONTROL
...
Dokładnie tyle: 87 zł rocznie (24 grosze dziennie) kosztuje abonament Podstawowy.
Obejmuje wszystko to co niezbędne dla większości inwestorów.
1. Strategia Długoterminowa oparta o zmodyfikowane zasady Darwin Defender
2. Strategia Krótkoterminowa czyli możliwość stosowania Kroczącego Stop Loss dla funduszy
3. Oceny funduszy czyli dynamiczny model oceny jakości funduszy (ok. 1000 funduszy)
ZA DODATKOWE 8 GROSZY DZIENNIE OTRZYMUJESZ PEA
EN SYSTEM MONITOROWANIA RYNKÓW FINANSOWYCH
Dokładnie tyle: 117 zł rocznie kosztuje abonament Standard.
Oferując dodatkowe powiadomienia i alarmy
Wszystko to co w abonamencie podstawowym, oraz:
4. Pełen system powiadomień - także dla najważniejszych walut i indeksów giełdowych
DLA OCZEKUJ
CYCH CZEGOŚ WI
CEJ...
Dokładnie tyle: 177 zł rocznie kosztuje abonament Profesjonalny.
Oferując możliwość zdefiniowania własnych portfeli inwestycyjnych.
Wszystko to co w abonamencie standard, oraz:
5. Portfele funduszy czyli możliwość definiowania własnych portfeli (do 5-ciu portfeli)
6. Powiadomienia dotyczące portfeli pozwalają monitorować rzeczywisty stan inwestycji
7. Dodatkowe raporty i inne funkcje. Jeszcze III kwartale dodatkowe strategie inwestowania
JAK SKONFIGUROWAĆ KONTO W PORTALU?
Po zamówieniu abonamentu otrzymasz e-mail z formularzem konfiguracji.
Strategię oraz opcjonalne dodatkowe powiadomienia możesz zdefiniować sam. Możesz odesłać także
formularz konfiguracji - wszystkie ustawienia konta wprowadzimy za Ciebie.
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -24-
STRATEGIA DA
UGOTERMINOWA: JAKIE WIADOMOŚCI OTRZYMAM?
STRATEGIA KRÓTKOTERMINOWA: JAKIE WIADOMOŚCI OTRZYMAM?
Portal codziennie automatycznie monitoruje ceny jednostek wybranych funduszy lub wartość portfela.
Podczas wzrostów system podnosi próg alarmowy.
Jeżeli tylko pojawią się spadki...
Numer 2 / 2010 (2) Wrzesień 2010
strona -25-
OPIEKUN INWESTORA POLECA
MIESI
CZNIK EQUITY MAGAZINE
Więcej informacji na stronie www.equitymagazine.pl
GRUPY PRZEDSI
BIORCÓW BNI
BNI została założona w 1985 roku, i jest organizacją rekomendacji biznesowych.
W zeszłym roku członkowie BNI przekazali sobie ponad 5,6 mln rekomendacji wartych
ponad 1,7 mld euro. Swój ogromny sukces BNI zawdzięcza aktywności ponad
111 tys. członków zgromadzonych w 5291 grupach na całym świecie.
Dzięki członkostwu w BNI znajdujesz się w takiej sytuacji, jak gdyby kilkudziesięciu handlowców pracowało
dla Ciebie. Każdy, kto należy do BNI, nosi ze sobą wizytówki osób ze swojej grupy i kiedy rozmawia z
klientem czy znajomym, stara się dostrzec, jakie potrzeby mogą być zaspokojone przez innego członka
grupy. Następnie pomaga stronom w nawiązaniu kontaktu.
Sprawdz
jak zamienia się kontakty na kontrakty. Spotkania odbywają się w wielu miastach w Polsce.
Więcej informacji na stronie www.bnipolska.pl
KLUBY TOASTMASTERS - UCZYMY JAK PRZEMAWIAĆ PUBLICZNIE
Chciałbyś poprawić efektywność swoich wystąpień? Mówić przekonująco i umiejętnie
prowadzić dyskusje? Zapraszamy na spotkania klubów Toastmasters.
Ponad 5.5 tysiąca klubów na całym świecie. W Polsce organizacja działa od kilkunastu
lat. Sprawdz
, czy taki klub jest także w Twoim mieście.
Więcej informacji na stronie www.toastmasters.org