Inwestycje

Charakterystyki:

r - stopa dyskontowa

r_fin - stopa finansowa: stopa oprocentowania pobierana od środków uczestniczących w przepływach środków pieniężnych - dla funkcji MIRR.

r_rein - stopa reinwestycji: stopa oprocentowania otrzymywana od reinwestowanych środków pieniężnych - dla funkcji MIRR

n - liczba okresów

wartości - przepływy pieniężne na koniec okresu lub w określonym dniu; znak oznacza kierunek przepływu (przychody jako liczby dodatnie, wydatki jako liczby ujemne).

I. Wartość bieżąca netto inwestycji (Net Present Value)

1. Funkcja NPV (r;wartości)

Funkcja oblicza zdyskontowaną wartość netto serii różnych przepływów gotówkowych dla danej stopy dyskontowej.

Wartości - od 1 do 29 argumentów przedstawiających płatności i przychody.

Przyjmuje się, że wartości są równomiernie rozmieszczone w czasie i przypadają na koniec każdego okresu (jeżeli pierwszy przepływ ma miejsce na początku pierwszego okresu, to wartość ta musi być dodana do wyniku NPV, a nie zawarta w wartościach argumentów).

2. Funkcja XNPV (r; wartości; daty)

Funkcja oblicza zdyskontowaną wartość netto serii nieregularnych przepływów gotówkowych.

Wartości to seria przepływów gotówkowych, odpowiadających zestawieniu płatności wg dat. Pierwsza płatność jest opcjonalna i odpowiada kosztowi lub płatności występującej na początku inwestycji. Jeśli pierwsza wartość jest kosztem lub płatnością, to musi być wartością ujemną. Płatności są dyskontowane przy założeniu, że rok ma 365 dni. Serie wartości muszą zawierać co najmniej jedną ujemną i dodatnią wartość.

Daty to zestawienie dat płatności odpowiadających płatnościom przepływów pieniądza. Pierwsza data wskazuje na początek zestawienia płatności. Wszystkie inne daty muszą być późniejsze, ale mogą występować w dowolnym porządku.

3. Stopa zwrotu (Internal Rate of Return)

1. Funkcja IRR (wartości, wynik) domyślnie wynik=10%

Funkcja oblicza wewnętrzną stopę zwrotu dla serii regularnych przepływów gotówkowych: wydatków (wartość ujemna) i dochodów (wartość dodatnia). Wyliczenie wewnętrznej stopy zwrotu wymaga obecności przynajmniej jednej liczby dodatniej i jednej liczby ujemnej w wartościach.

Wynik   to liczba przypuszczalnie zbliżona do wynikowego IRR.

Program Microsoft Excel stosuje iteracyjną technikę obliczania IRR. Zaczynając od wyniku, IRR powtarza obliczenia do chwili osiągnięcia wyniku z dokładnością do 0,00001%. Jeśli funkcja IRR nie może znaleźć wyniku po 20 próbach, wyświetlana jest wartość błędu #LICZBA!.

W większości przypadków, wprowadzenie argumentu przypuszczenia nie jest wymagane do wyliczenia IRR. Jeśli funkcja IRR wyświetla wartość błędu #LICZBA! lub jeśli wynik nie jest zbliżony do wartości oczekiwanej, należy powtórzyć próbę, podając inną wartość argumentu przypuszczenia.

Funkcja IRR pozostaje w ścisłym związku z funkcją NPV, tj. funkcją obliczającą wartość bieżącą netto. Stopa zwrotu obliczona przez funkcję IRR to stopa odsetkowa odpowiadająca zerowej wartości bieżącej netto. Przedstawiona poniżej formuła ilustruje powiązanie NPV i IRR: NPV(IRR(wartości);wartości) jest równe 0 (w przybliżeniu)

2. Funkcja MIRR (wartości; r_fin; r_rein)

Oblicza wartość zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu dla szeregu okresowych przepływów gotówkowych. MIRR bierze pod uwagę jednocześnie koszt inwestycji oraz procent uzyskany z ponownego zainwestowania środków pieniężnych.

Należy się upewnić, czy sekwencja wypłat i przychodów jest właściwa oraz czy przyjęto odpowiednie znaki wartości (dodatnie dla otrzymywanych kwot, ujemne dla kwot wypłacanych).

3. Funkcja XIRR (wartości; daty; wynik) domyślnie wynik = 10%

Funkcja oblicza wartość wewnętrznej stopy zwrotu dla serii nieregularnie rozłożonych w czasie przepływów gotówkowych.

Wartości to wykaz wartości przepływów gotówkowych, odpowiadający zestawieniu płatności wg dat. Seria wartości musi zawierać co najmniej jedną wartość dodatnią i jedną ujemną.

Daty to zestawienie dat płatności odpowiadających płatnościom przepływów gotówkowych.

Wynik jest liczbą, co do której istnieje przypuszczenie, że jest bliska wartości XIRR.

XIRR jest blisko powiÄ…zana z XNPV.

Opłacalność obliczana za pomocą XIRR jest stopą procentową odpowiadającą XNPV = 0.

Program Excel stosuje technikę iteracyjną do obliczania XIRR. Stosując zmienną stopę (poczynając od wartości wynik) XIRR oblicza się wielokrotnie, aż zostanie osiągnięta dokładność 0,000001%. Jeśli funkcja XIRR nie umie obliczyć rozsądnego wyniku po 100 próbach podana zostanie w wyniku wartość błędu #LICZBA!.

Komputer w decyzjach finansowych

- 1 -

---