Ocena飁ktywno艣ci inwestycji


Ocena efektywno艣ci inwestycji

Inwestycja jest procesem gospodarczym, kt贸ry podlega sterowaniu ekonomicznemu, podobnie jak wszystkie inne procesy znane z dzia艂alno艣ci eksploatacyjnej przedsi臋biorstwa. Sterowanie inwestycji ma na celu okre艣lenie, jakie rodzaje nak艂ad贸w inwestycyjnych nale偶y ponie艣膰. Jest to procesy identyfikowania, planowania, oceny i finansowania g艂贸wnych projekt贸w inwestycyjnych przedsi臋biorstwa. Inwestycje s膮 niezwykle wa偶ne z nast臋puj膮cych powod贸w: ogromu ponoszonych nak艂ad贸w, d艂ugotrwa艂o艣ci procesu, wp艂ywu na przysz艂y stan przedsi臋biorstwa. Dlatego wymagaj膮 one szczeg贸lnie ostro偶nych, systematycznych analiz.

Efekt procesu inwestycyjnego zale偶y od wielu czynnik贸w: wyboru projektu inwestycyjnego, poniesionych koszt贸w inwestycyjnych oraz osi膮ganych dochod贸w z realizacji projektu. Jedn膮 z cech odr贸偶niaj膮cych procesy inwestycyjne od proces贸w eksploatacyjnych jest rozk艂ad nak艂ad贸w i dochod贸w w czasie. Nak艂ady inwestycyjne ponosi si臋 wcze艣niej, cz臋sto przez wiele lat nie uzyskuj膮c 偶adnych znacznych dochod贸w. Dopiero po okresie ponoszenia nak艂ad贸w mo偶e nast膮pi膰 i zwykle wyst臋puje, okres w kt贸rym zrealizowany projekt inwestycyjny przynosi dochody. Jest to ju偶 okres eksploatacji. Ten stan rzeczy nale偶y uwzgl臋dni膰 w analizie efektywno艣ci projekt贸w inwestycyjnych.

  1. Wska藕nik efektywno艣ci inwestycji

Wska藕nik efektywno艣ci inwestycji jest ilorazem tera藕niejszej warto艣ci wp艂yw贸w (Pt - Kt) i tera藕niejszej warto艣ci nak艂ad贸w Nt , czyli

0x01 graphic

gdzie:

t - poszczeg贸lny rok

m - ilo艣膰 lat

m = I + b

I - okres realizacji inwestycji

b - okres eksploatacji inwestycji

Pt - warto艣膰 przychod贸w w roku t

Kt - koszty w艂asne w roku t

Nt - warto艣膰 nak艂ad贸w kapita艂owych 艂膮cznie z nak艂adami na tworzenie zapas贸w 艣rodk贸w obrotowych

at - wsp贸艂czynnik dyskontuj膮cy

0x01 graphic

r - stopa dyskontuj膮ca, okre艣lana najcz臋艣ciej jako stopa inflacji przy inwestycjach z w艂asnych 艣rodk贸w lub oprocentowanie kredyt贸w

Wska藕nik sumowania przebiega przez zbi贸r okres贸w poczynaj膮ce od pierwszego okresu, w kt贸rym poniesiono nak艂ady. Zatem tera藕niejsz膮 warto艣膰 oblicza si臋 dla okresu tu偶 przed rozpocz臋ciem realizacji inwestycji.

Dla 10 lat - r = 15%

Lata

(Pt - Kt)

N t

a t

a t(Pt - Kt)

at * N t

0

145013974

13000

1

145013974

13000,00

1

156585431

17000

0,87

136161244,3

14782,61

2

173724792

17000

0,756

131360901,3

12854,44

3

188511456

6000

0,658

123949342,3

3945,10

4

217364000

6500

0,572

124278572,5

3716,40

5

227334847

2500

0,497

113025597,1

1242,94

6

253183460

0

0,432

109458196,6

0,00

7

272939460

0

0,376

102608052,7

0,00

8

291257760

0

0,327

95212678,39

0,00

9

310965970

0

0,284

88395936,69

0,00

suma:

1169464496

49541,49

E =

1169464496

=

23606

49541,49

E > inwestycja efektywna

2. Warto艣膰 zaktualizowana netto (NPV)

ekonomiczna ocena zamierzenia inwestycyjnego polega na sprawdzeniu, czy dany projekt pomna偶a kapita艂 zainwestowany i czy tempo pomna偶ania jest odpowiednio wysokie w przyj臋tej skali czasu. Og贸lnie przyj臋to spos贸b oceny polega na zastosowaniu kryterium NPV, czyli na obliczeniu salda (nef) tera藕niejszej warto艣ci (PV) wp艂yw贸w z projektu i nak艂ad贸w inwestycyjnych N:

NPV = PV - N

Post臋puj膮c wed艂ug tej formu艂y nale偶y wyznaczy膰 graniczn膮 stop臋 zwrotu r i przy jej zastosowaniu obliczy膰 najpierw tera藕niejsz膮 warto艣膰 wp艂yw贸w, a potem saldo. Je艣li saldo jest dodatnie, to wiadomo, 偶e projekt pomna偶a kapita艂 w wyznaczonym tempie, a ponadto wiadomo, jakiej nadwy偶ki mo偶na oczekiwa膰. Kryterium NPV stwarza jasne regu艂y decyzyjne. Spo艣r贸d dost臋pnych projekt贸w inwestycyjnych wybierz ten, kt贸ry maksymalizuje saldo NPV; zaakceptuj te projekty, kt贸rych saldo NPV > 0.

0x01 graphic

gdzie:

t - konkretny kolejny rok okresu obliczeniowego

NCF - przep艂ywy pieni臋偶ne netto w kolejnych latach okresu obliczeniowego

CO - wsp贸艂czynnik dyskontuj膮cy dla kolejnego okresu obliczniowego

0x01 graphic

Dla 10 lat - r = 15%

Lata

zysk netto

ZN x 20%

NCF

CO

NPV

0

84108104,92

16821621

67277688,9

1

67277688,94

1

90819549,98

18163910

72643114

0,8696

63167925,2

2

100760379,4

20152075,9

80601332,5

0,7561

60946187,14

3

109336644,5

21867328,9

87473815,6

0,6575

57515453,66

4

126071120

25214224

100864976

0,5718

57669877,39

5

131854211,3

26370842,3

105499529

0,4972

52451911,41

6

146846406,8

29369281,4

117499355

0,4323

50798213,86

7

158304886,8

31660977,4

126669709

0,3759

47619835,61

8

168929500,8

33785900,2

135172971

0,3269

44188283,88

9

180360262,6

36072052,5

144321830

0,2843

41025271,53

suma:

542660648,6

NPV =

542660648,6

NPV > 0 - inwestycja efektywna

3. Wewn臋trzna stopa zwrotu(IRR)

inwestuj膮c oczekuje si臋 pomno偶enia kapita艂u. Pomiaru pomno偶enia kapita艂u w okresie jednego roku dokonuje si臋 przy zastosowaniu wska藕nika stopy zwrotu.

Ekonomiczn膮 lub wewn臋trzn膮 stop膮 zwrotu nazywa si臋 wska藕nik r rocznego tempa pomna偶ania kapita艂u pocz膮tkowego, okre艣lony r贸wnaniem stopy zwrotu.

Istotn膮 cech膮 wewn臋trznej stopy zwrotu (IRR) jest za艂o偶enie, 偶e inwestor pomna偶a wszystkie wp艂ywy. Za艂o偶enie jest bardzo naturalne, bowiem kapita艂 ustawicznie pomna偶a si臋 w jednostkach gospodarczych.

W og贸lnym przypadku n lat r贸wnanie IRR przedstawia si臋 nast臋puj膮co:

0x01 graphic

W ostatnim wyrazie sumy mie艣ci si臋 warto艣膰 pozosta艂o艣ci kapita艂u.

Jak mo偶na by艂o zauwa偶y膰, IRR oblicza si臋 jako:

  1. wielko艣膰 艣redni膮 wieloletni膮,

  2. bez uwzgl臋dnienia koszt贸w zarachowanych (amortyzacja).

Wewn臋trzna stopa zwrotu (IRR) jest 艣ci艣le zwi膮zana z NPV. Dlatego te偶, gdy NPV > 0 to nie liczymy IRR.



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
ocena inwestycji wzory 2
ocena inwestycji wzory 1
ocena inwestycji wzory 3
ocena inwestycji wzory 4
Planowanie i ocena inwestycji w logistyce wyk艂ady
ocena inwestycji wzory 2
ocena inwestycji wzory 1
ocena inwestycji wzory 4
ocena inwestycji wzory 2
Metody oceny op艂acalno艣ci projektu inwestycyjnego Planowanie i ocena inwestycji
ocena inwestycji wzory 3
Analiza ekonomiczna ocena efektywno艣ci inwestycji
Proces inwestycyjny a decyzja 艣rodowiskowa, Studia, 1-stopie艅, in偶ynierka, Ochrona 艢rodowiska, Ocena
Planowanie i ocena przedsi臋wzi臋膰 inwestycyjnych
Ocena efektywno艣ci projekt贸w inwestycyjnych 2014 01 12 zadania

wi臋cej podobnych podstron