Imię i Nazwisko/Nr indeksu/Nr i nazwa grupy administracyjnej - D
………………..…………………………………………………………………………………
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA | PRAWDA |
| FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ | FAŁSZ |
Jeżeli beta wynosi 1,2 to oznacza, że w przeszłości jak rynek (portfel rynkowy) „rósł” o 10% to cena akcji danej spółki rosła o 1,2%.
Wraz ze spadkiem kosztów stałych spada stopień dźwigni operacyjnej.
Punkt obojętności dla dźwigni finansowej (EBIT*) nie zmienia się wraz ze zmianą struktury kapitału.
Dyrektor finansowy, który ustala zbyt wysoką wymaganą stopę zwrotu z projektu inwestycyjnego będzie odrzucał projekty, które mogą podnieść wartość firmy.
IRR dla przepływów różnicowych (przy dwóch projektach) może być mniejsze od punktu obojętności NPV.
Profil NPV przedstawia zależność NPV od wymaganej stopy zwrotu.
Stopa podatku dochodowego ma wpływ na stopień dźwigni operacyjnej.
Amortyzacja jest kosztem stałym.
Koszt kapitału własnego jest zawsze wyższy lub równy stopie wolnej od ryzyka.
Stopień dźwigni operacyjnej może być mniejszy niż dźwigni finansowej.
Zadania
1. Dane są dwa projekty X i Y, dla których wymagana stopa zwrotu wynosi 8% o następujących przepływach:
| 0 | 1 | 2 | |
|---|---|---|---|
| X | -1000 | 1100 | 600 |
| Y | -2000 | 2100 | 600 |
a) Ile wynoszą wartości NPV. Jeżeli projekty są wykluczające się, który powinien zostać wybrany.
b) Narysuj profil NPV dla obu projektów (na jednym rysunku) zaznaczając trzy punkty (k, NPV)
c) Proszę wyznaczyć przepływy różnicowe oraz o dla tych przepływów NPV i IRR
2. Firma produkuje rocznie 10000 sztuk spodni w cenie 40 zł. Jednostkowe koszty zmienne wynoszą 25, a koszty stałe to 60000 zł. Firma płaci 40% podatku dochodowego a odsetki wynoszą 20000 zł
Ile wynosi EBIT, zysk netto oraz przy jakim poziomie sprzedaży zostanie osiągnięty próg rentowności (ilościowy i wartościowy
Ile wynosi DOL? O ile wzrośnie EBIT jeżeli cena spodni wzrośnie o 22% (na podstawie DOL)
Firma zastanawia się nad zmianą ceny sprzedaży. Ile powinna ona wynieść, żeby firma osiągnęła EBIT równy 3 000 000 zł.
3. WACC w pewnej firmie wynosi 30%. Koszt kapitału własnego szacowany jest na 50% a długu na 20% (przed opodatkowaniem. Stopa podatku dochodowego to 50%.
a) Jakie są udziały (procentowe) kapitału własnego i obcego w WACC?
b) Jeżeli planowana dywidenda wyniesie 20, cena akcji 100 a wskaźnik zatrzymania 60%. to ile wynosi stopa wzrostu dywidendy oraz ROE?
c) Jeżeli koszt długu wzrośnie do 30%, a koszt kapitału własnego do 65% jak zmieni się WACC?