Analiza wstępna Bilansu

W badanym okresie wartość majątku spółki CENTRUM KLIMA wzrosła z 41 480 tys. do 75 608 tys. zł czyli o 82,28%. Dominującą pozycją aktywów na koniec roku 2008 miały aktywa obrotowe – stanowiły one 61,13 % aktywów ogółem. Pozostała część (38,87%) przypadła na posiadane przez spółkę aktywa trwałe. W badanym okresie struktura aktywów uległa zmianie: aktywa trwałe wzrosły o 17,7%, a aktywa obrotowe o 123,34%. W tej sytuacji udział aktywów trwałych w całości majątku przedsiębiorstwa zmniejszył się w badanym okresie o 35,43% (do poziomu 25,10%) zaś aktywów obrotowych zwiększył się o 22,53% (do poziomu 74,90%). Zwiększyła się tym samym elastyczność spółki.

W aktywach trwałych dominującą pozycję stanowią aktywa trwałe. Na koniec 2009 r. stanowiły one odpowiednia aż 99,76% majątku trwałego. W badanym okresie poziom rzeczowych aktywów trwałych wzrósł 17,97%, co związane jest z rozpoczęciem przez firmę nowych inwestycji. Pozostałe składniki aktywów trwałych czyli długoterminowe rozliczenia międzyokresowe są niewielkie i stanowią w 2009 r. 0,24% aktywów trwałych.

W strukturze aktywów obrotowych największy udział mają inwestycje krótkoterminowe. Na koniec 2009 roku stanowiły one aż 54,54% aktywów obrotowych. Ich wielkość w ciągu roku zwiększyła się aż o 5760,91%. W strukturze aktywów udział zapasów i należności krótkoterminowych kształtuje się na podobnym poziomie. Stanowią one odpowiednio 23,64% i 21,67%, z tym że w analizowanym okresie zapasy zmalały o 2,06%, a należności wzrosły o 18,1%.

Na początku badanego okresu udział kapitału własnego był znacznie większy niż kapitału obcego. Kapitał własny stanowił 63,67%, a obcy 36,33% pasywów ogółem. W ciągu analizowanego okresu kapitały obce wzrosły zaledwie o 0,01%, a kapitały własne wzrosły aż o 129,22%. W efekcie kapitał własny stanowił już aż 80,07% pasywów, a obcy 19,93%. Tym samym zmniejszyło się ryzyko finansowe firmy. Kapitał obcy spółki tworzą głównie zobowiązania krótkoterminowe – stanowią one aż 80,26% całości kapitałów obcych. Kredyty bankowe stanowiły na koniec 2009 r. 25,09% kapitałów obcych krótkoterminowych.

Analiza pozioma bilansu.

W badanym okresie w spółce CENTRUM KLIMA zachowana została złota zasada bilansowa. Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych I stopnia (sprawdzający złotą zasadę w węższym sensie) na koniec 2008 roku wyniósł 1,64 co oznacza, że posiadane przez firmę aktywa trwałe były w całości finansowane za pomocą kapitałów własnych.

Na koniec 2009 roku sytuacja uległa zmianie – wskaźnik pokrycia aktywów trwałych I stopnia wzrósł do poziomu 3,19, co związane jest z faktem, że w 2009 r. znacznie wzrosła wartość kapitału zapasowego zgromadzonego przez spółkę.

Równocześnie wskaźnik pokrycia aktywów trwałych II stopnia (obrazujący złotą zasadę bilansową w szerszym sensie) kształtował się w badanym okresie znacznie powyżej dolnej granicy wynoszącej 1,0 – na koniec 2008 r. wyniósł 1,80, zaś na koniec 2009 r. – 3,31.

Sytuacja ta świadczy o tym, że w firmie zachowane są prawidłowe zasady finansowania aktywów – kapitał stały (62 854 000 zł) przewyższa majątek trwały (stanowi on aż 331% aktywów trwałych – finansuje więc on w pełni aktywa trwałe oraz w części aktywa obrotowe), a zobowiązania bieżące mają w pełni odzwierciedlenie w bardziej płynnym majątku obrotowym.

Analiza wstępna RZiS

Przychody ze sprzedaży generowane przez spółkę CENTRUM KLIMA zmalały w badanym okresie z 75 857 tys. zł do 71 701 tys. zł, czyli o 5,48%. Należy zauważyć jednak, że przychody ze sprzedaży produktów wzrosły o ponad 12%, a przychody ze sprzedaży towarów i materiałów zmalały o nieco ponad 10%.

Udział kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów w przychodach ze sprzedaży utrzymywał się w badanym okresie na podobnym poziomie: w 2008 r. 73,33%, a w 2009 r. 72,9%. Ponoszone przez jednostkę koszty sprzedaży i ogólnego zarządu były w badanym okresie dość wysokie i kształtowały się na poziomie: w 2008 r. około 13%, a w 2009 r. około 16% przychodów ze sprzedaży. Szczególnie wysokie były koszty ogólnego zarządu, które stanowiły na koniec 2008 r. 7 786 tys. zł i wzrosły w analizowanym okresie do poziomu 8 427 tys. zł, czyli o około 8%. W związku ze spadkiem przychodów ze sprzedaży zyskowność sprzedaży jest obecnie relatywnie mniejsza niż przed rokiem – udział w zysku ze sprzedaży w przychodach ze sprzedaży obniżył się o prawie 15% (z 13,31% do 11,33%). Pozostałe obszary działalności przedsiębiorstwa nie mają praktycznie żadnego wpływu na wynik finansowy. Ich udział w przychodach ze sprzedaży oscyluje wokół 1%. W konsekwencji tego, wynik finansowy spółki nie był zbyt wysoki (6 710 tys. zł) i na dodatek w analizowanym okresie uległ obniżeniu o prawie 12%. Stanowi on 9,27% przychodów ze sprzedaży (rok wcześniej było to 10%). Ponieważ cały zysk zarówno w jednym, jak i w drugim roku został zatrzymany w spółce istnieje nadzieja, że przyczyni się to w kolejnych latach do rozwoju i poprawy zyskowności przedsiębiorstwa.

Analiza wskaźnikowa

Analiza płynności

Badana spółka w 2009 r. nie powinna mieć problemów z płynnością (w przeciwieństwie do roku poprzedniego, w którym sytuacja była nieco gorsza). Wskaźnik płynności bieżącej (4,68) przekracza wielkości referencyjne. Wskaźniki płynności uległy w badanym okresie znacznemu zwiększeniu, co może świadczyć o mniej agresywnej strategii finansowania działalności przedsiębiorstwa. Jednocześnie należy zwrócić uwagę na fakt, iż wskaźniki płynności kształtują się na dość wysokim poziomie, co świadczy o zamrożeniu aktywów spółki. Taka sytuacja wiąże się z tym, że firma nie inwestuje w rozwój co może w przyszłości skutkować mniejszą konkurencyjnością na rynku.

W roku 2008 wskaźniki kształtowały się natomiast na niższym poziomie. Wskaźnik płynności gotówkowej był znacznie niższy niż wielkość referencyjna. Jednakże wskaźniki płynności szybkiej i bieżącej kształtują się na poziomie zbliżonym do wielkości referencyjnych. Oznacza to, że nie należy się niepokoić sytuacją finansową firmy w roku 2008. Jednocześnie należy zwrócić uwagę na fakt, iż wskaźniki branżowe w tym samym okresie kształtowały się na wyższym poziomie przekraczając wielkości referencyjne w dość znacznym stopniu. Można więc wysunąć wnioski, że spółka CENTRUM KLIMA zachowała płynność w obu badanych okresach na zadowalającym poziomie.

Zachowane są w miarę równomierne proporcje pomiędzy kolejnymi wskaźnikami płynności – nie ma więc podstaw do wnioskowania o problemach ze ściągalnością należności, zbytem ,czy nadmiernymi zapasami materiałów.

Powyższe wnioski potwierdza dodatni i dość wysoki poziom kapitału pracującego – 44 533 tys. zł, co stanowi prawie 80% majątku obrotowego. Oznacza to, że aktywa obrotowe są aż w prawie 80% finansowane kapitałem stałym.

Analiza sprawności działania

Wskaźnik produktywności majątku wzrósł w badanym okresie o ponad 340%, co świadczy o znacznie bardziej intensywnym wykorzystaniu zasobów przedsiębiorstwa. Przychody ogółem w 2009 roku stanowią 124 % całości majątku spółki, jest więc ona rocznie w stanie wygenerować przychody prawie 1,24 razy większy od wartości majątku przedsiębiorstwa.

Zmniejszyła się jednak rotacja i zapasów i należności i zobowiązań handlowych. Świadczy to o coraz dłuższym zamrożeniu środków pieniężnych w tych składnikach, a więc i wyższym ryzyku. Spadek obrotowości wynika z większego spadku przychodów ze sprzedaży (5,48%), aniżeli zapasów (2,06%); jednocześnie przy spadku przychodów ze sprzedaży dają się zauważyć wzrosty należności handlowych (18,87%) oraz zobowiązań handlowych (24,18%). Istnieją więc podstawy do obaw o inkaso należności, niegospodarne zarządzanie zapasami czy problem z wypłacalnością.

Cykl inkasa należności wynosi obecnie 56 dni, spłaty zobowiązań jest krótszy o 15 dni, a cykl konwersji zapasów kształtuje się na poziomie 69 dni. Cykl konwersji gotówki wynosi 84 dni. W związku ze spadkiem rotacji uległ on w badanym okresie zwiększeniu o 26 dni, co stanowi blisko 44%. Potwierdza to wcześniejsze wnioski o mniej agresywnym zarządzaniu strukturą kapitałowo-majątkową w 2009 r. – zwiększono płynność i poziom kapitało obrotowego (pracującego) i zmniejszono rotację, wszystko to przy malejącej sprzedaży.

Analiza rentowności

W obszarze rentowności spółki CENTRUM KLIMA wyniki są niestety nienajlepsze. Jest to w głównej mierze skutkiem spadku zysku netto w analizowanym okresie o prawie 12%, a co z kolei spowodowane jest wyższym wzrostem poziomu kosztów w przedsiębiorstwie aniżeli przychodów.

Jednakże niska dotychczas zyskowność większości badanych obszarów uległa w 2009 r. wzrostowi – rentowność aktywów wzrosła prawie trzykrotnie, rentowność kapitało całkowitego wzrosła o 308%. Zaobserwować można spadek rentowności handlowej (o 7,3%) oraz spadek rentowności kapitału własnego (o ok. 44%).

Jednocześnie należy zauważyć, że analizowane wskaźniki w całej branży kształtowały się na wyższym poziomie.

Analiza zadłużenia

Już podczas analizy wstępnej zauważyliśmy, iż spółka posiada bezpieczną strukturę finansowania – kapitał obcy stanowił w 2008 roku zaledwie ok. 36% całości kapitałów przedsiębiorstwa. Dodatkowo w analizowanym okresie obserwujemy obniżenie zadłużenia, co potwierdza wcześniejsze wnioski i zachowawczej polityce przedsiębiorstwa.

Wskaźnik napięcia wynoszący w 2009 roku 25% świadczy o tym, że firma nie powinna mieć trudności z zaciąganiem zobowiązań.