Analiza Bilansu
Aktywa
Dominującą częścią aktywów są aktywa trwałe, które na koniec roku 2008 stanowią 93,83% a na koniec roku 2009 zmniejszył się o 12,85 punktów procentowych i wynosiły 80,98%. Majątek obrotowy stanowił 6,17% całości majątku w 2008r. oraz 19,02% w roku 2009.
W majątku trwałym największy udział w badanym okresie miały inwestycje długoterminowe – 92,59% w 2008r oraz 79,75% w roku 2009. Z kolei najmniejszy udział miały wartości niematerialne i prawne oraz należności długoterminowe, które zarówno w 2008 jak i w 2009 roku stanowiły niewielką (0,01%)część majątku przedsiębiorstwa. W obrębie aktywów trwałych najbardziej zmienił się udział inwestycji długoterminowych, spadł on o 13,02 punktów procentowych. Spośród składników majątku obrotowego w 2008 roku największą część stanowiły należności krótkoterminowe - 3,57%, a w 2009 roku inwestycje krótkoterminowe -15,72% całkowitej wartości majątku. Najmniejszą część majątku obrotowego i majątku ogółem stanowią zapasy których wartość jest znikoma.
W całości majątku zauważalny jest bardzo duży udział inwestycji. Świadczyć to może o tym że przedsiębiorstwo osiąga spore zyski z działalności podstawowej i inwestuje w celu osiągnięcie jeszcze większych zysków w przyszłości.
Zauważalny jest wzrost całkowitej wartości majątku o 19,27% z czego 2,93% wzrósł majątek trwały, a o 267,85% majątek obrotowy. Na wzrostu majątku trwałego przyczynił się ogólny wzrost jego składników z czego największy zanotowały wartości niematerialne i prawne – 28,08%. Na wzrost aktywów obrotowych wpływ miał w największym stopniu wzrost inwestycji krótkoterminowych o ponad 685%.
Z kolei na przeciwległym biegunie znajdują się krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, które zanotowały największy spadek ze składników majątku obrotowego. Ze składników majątku trwałego największy spadek zanotowały należności długoterminowe, jednak nie miały one większego wpływu na zmianę całkowitej wartości majątku.
Zaobserwowane zmiany należy ocenić pozytywnie gdyż w 2009 roku łatwiej zbywalne aktywa obrotowe stanowiły większą część niż w roku poprzednim.
Ogólna struktura aktywów:
Pasywa
Analizując pasywa możemy zauważyć, że największy udział w nich miał kapitał własny, odpowiednio 81,77% w roku 2008 i 92,33% w roku 2009. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania stanowiły odpowiednio 18,23% w roku 2008 i 6,78% w roku 2009 całkowitej wartości pasywów.
Spośród składników kapitału własnego największą wartość miał kapitał podstawowy odpowiednio 67,58% w roku 2008 i 66,65% w roku 2009. Najmniejszą część stanowi kapitał rezerwowy. Największą wartość w składnikach kapitału obcego zarówno w roku 2008 jak i 2009 stanowiły zobowiązania krótkoterminowe, odpowiednio 16,6% oraz 5,21%. Na uwagę zasługuje brak zobowiązań długoterminowych. Największy wzrost udziału w kapitale zanotował kapitał zapasowy, który w 2009 roku stanowił część pasywów większą o 11 punktów procentowych niż przed rokiem. Z kolei największy spadek zanotowały zobowiązania krótkoterminowe (także o 11 punktów procentowych) i stanowią teraz ok 5% pasywów.
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania zmniejszyły się w roku 2009 w stosunku do roku 2008 o 55,63%. Stało się tak głównie za sprawą zmniejszenie zobowiązań krótkoterminowych o 62,56% Jednocześnie w roku 2009 wzrosła wartość kapitału własnego o prawie 36%. Stało się tak za sprawą wzrostu prawie każdego ze składników. Z czego na szczególną uwagę zasługuje wzrost zysku netto oraz kapitału zapasowego o około 160%. Jest to zjawisko pozytywne gdyż w ten sposób wzrosła stabilność i niezależność finansowa firmy.
Ogólna struktura pasywów:
Analiza pozioma:
2008
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KW}}{\text{MT}} = \frac{17795739776,29}{20419710905,2} = 0,87$$
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KO}}{\text{MO}} = \frac{3966351554,33}{1342380425,42} = 2,95$$
2009
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KW}}{\text{MT}} = \frac{24196441678,9}{21018516235,05} = 1,15$$
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KO}}{\text{MO}} = \frac{1760043263,95}{4937968707,8} = 0,36$$
Wzrost kapitału własnego w 2009 roku spowodował zmniejszenie ryzyka prowadzenia działalności ale też zmniejszenie oczekiwanej stopy zwrotu. Stało się tak za sprawą zwiększenia kapitału własnego przedsiębiorstwa przy jednoczesnym zmniejszeniu wartości kapitału obcego.
Analiza pionowa
2008:
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KW}}{\text{ZOB}} = \frac{17795739776,29}{3966351554,33} = 4,49$$
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{MT}}{\text{MO}} = \frac{20419710905,2}{1342380425,42} = 15,21$$
2009:
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{KW}}{\text{ZOB}} = \frac{24196441678,9}{1760043263,95} = 13,75$$
$$\text{wska}z\text{nik}\ \frac{\text{MT}}{\text{MO}} = \frac{21018516235,05}{4937968707,8} = 4,26$$
W 2009 roku zwiększyła się różnica między wartością kapitału własnego i zobowiązań, jednocześnie zmniejszyły się proporcje między wartością majątku trwałego i majątku obrotowego co spowodowało zmniejszenie ryzyka prowadzenia działalności gospodarczej oraz zmniejszenie oczekiwanej stopy zwrotu.
Analiza Rachunku Zysków i Strat
Największy udział w przychodach netto ze sprzedaży miały koszty sprzedaży produktów, towarów i materiałów, które w 2008 roku stanowiły 95,25% a w 2009 – 95,05%. Przychody netto ze sprzedaży wzrosły w 2009 roku o 12,63% co jest korzystną sytuacją. Jednak w tym samym okresie o 12,39% wzrosły koszty sprzedaży produktów, towarów i materiałów. Stało się tak za sprawą zwiększenia produkcji przez przedsiębiorstwo. Wyższy wzrost przychodów ze sprzedaży nad kosztami sprzedanych produktów towarów i materiałów spowodował wzrost zysku brutto ze sprzedaży o 17,31%.
Wzrost zysku brutto ze sprzedaży zasługuje na pozytywną ocenę podstawowej działalności operacyjnej przedsiębiorstwa. Tym bardziej, że tym okresie koszty sprzedaży spadły o 8,78%, a koszt ogólnego zarządu wzrosły, jednak nieznacznie bo tylko o 0,72% co spowodowało wzrost zysku ze sprzedaży o 27,57%, a jego udział w przychodach ze sprzedaży wzrósł z 3,15% w 2008r. do 3,57% w 2009r.
Na uwagę natomiast zasługuje zmniejszenie pozostałych przychodów operacyjnych i pozostałych kosztów operacyjnych odpowiednio o 93,95% i 82,49%. O ile zmniejszony udział pozostałych przychodów operacyjnych, które w 2008 roku stanowiły 1,30% przychodów ze sprzedaży a w roku 2009 tylko 0,07% wpływa na niekorzyść przedsiębiorstwa, to spadek pozostałych kosztów operacyjnych z 3,01% do 0,47% należy ocenić pozytywnie. Ostatecznie zysk z działalności operacyjnej zwiększył się w roku 2009 w stosunku do 2008 o ponad 147% i w 2009 roku stanowi3,17% przychodów ze sprzedaży.
Korzystne zmiany zaszły także w obszarze działalności finansowej gdzie przychody finansowe, które w 2009 roku stanowiły 7,11% przychodów ze sprzedaży wzrosły o 129,83% i w roku 2009 ich wartość stanowiła już 14,51% przychodów ze sprzedaży. .Koszty finansowe wzrosły o 116,70% jednak w 2009 roku stanowiły tylko niecałe 2% przychodów ze sprzedaży. Nadwyżka przychodów finansowych nad kosztami finansowymi wpłynęła na wzrost zysku z działalności gospodarczej przedsiębiorstwa w 2008 roku. W 2009 rok zarówno przychody finansowe jak i koszty finansowe wzrosły odpowiednio o 129,83% i 116,70%. Wzrost przychodów finansowych był wyższy niż wzrost kosztów finansowych co spowodowało, że zysk przedsiębiorstwa z działalności gospodarczej wzrósł o prawie 135%.
Zarówno w roku 2008 i 2009 zdarzenia nadzwyczajne nie miały żadnego wpływu na wynik finansowy przedsiębiorstwa, tak więc zysk brutto stanowiący w 2008 roku 7,54% przychodów ze sprzedaży wzrósł o 134,96% i w 2009 roku wynosił 15,73% przychodów. Po uwzględnieniu podatku dochodowego oraz innych obciążeń zysk netto wzrósł o ponad 160% i w 2009 roku wynosił 1440497736,84 zł. Udział zysku netto w 2008 roku wynosił 5,70% a w 2009 – 13,18%. Ogólnie zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oceniamy pozytywnie.
Analiza rachunku przepływów pieniężnych
W roku 2009 przedsiębiorstwo wykazało saldo 3173435210,45 zł co oznacza, że firma posiada środki niezbędne do regulowania zobowiązań. Ponadto z roku 2008 firma dysponowała środkami pieniężnymi wynoszącymi 16337351,96 zł.
W 2008 roku firma uzyskała nadwyżkę środków z działalności operacyjnej i finansowej, którą przeznaczyła na inwestycje. W 2009 roku przedsiębiorstwo uzyskuje środki zarówno z działalności operacyjnej, inwestycyjnej jak i finansowej. Pozyskane przez firmę środki wykorzystywane są w dużej mierze w działalności finansowej np. na spłatę kredytów lub wypłaty dywidend, a także na kolejne inwestycje.
Sytuację firmy należy ocenić pozytywnie. Na uwagę zasługuje wzrost nadwyżki finansowej w 2009 roku w stosunku do roku 2008 - 31,62%. Duży wpływ miał na to wzrost zysku netto o 160,27%. W roku 2009 o 23,74% zmniejszyły się wydatki na inwestycje, jednocześnie wzrosły wpływy z inwestycji o 167.73% co spowodowało, że wpływy z działalności inwestycyjnej wyniosły 673301650,28 zł. O prawie 130% wzrosły natomiast przepływy pieniężne z działalności finansowej. Bardzo zbliżony wzrost zanotowały wpływy i wydatki z działalności finansowej, odpowiednio o 116,62% oraz 115,52%. Wzrost przepływów pieniężnych netto razem o ponad 1000% świadczy o tym, że firma się rozwija.
Wskaźniki rentowności
2008:
Zysk netto = 553461763,75 zł
Przychody ze sprzedaży = 9704400871,60 zł
Aktywa = 21762091330,62 zł
Kapitał własny = 17795739776,29 zł
$\text{ROS} = \frac{553461763,75}{9704400871,60}*100\% =$5,70%
$\text{ROA} = \frac{553461763,75}{21762091330,62}*100\% =$2,54%
$\text{ROE} = \frac{553461763,75}{17795739776,29}*100\% =$3,11%
2009:
Zysk netto = 1440497736,84 zł
Przychody ze sprzedaży = 10929870160,93 zł
Aktywa = 25956484942,85 zł
Kapitał własny = 24196441678,90 zł
$\text{ROS} = \frac{144049773684}{10929870160,93}*100\% =$13,18%
$\text{ROA} = \frac{144049773684}{25956484942,85}*100\% =$5,50%
$\text{ROE} = \frac{144049773684}{24196441678,9}*100\% =$5,95%
W 2008 roku z każdej złotówki przychodów ze sprzedaży firma otrzymała 5,70 gr. Za każdą złotówkę zainwestowaną w majątek firma otrzymała 2,54 gr. Za każdą złotówkę pozyskanego kapitału własnego firma zyskała 3,11gr.
W 2009 roku z każdej złotówki przychodów ze sprzedaży firma otrzymała 13,18 gr. Za każdą złotówkę zainwestowaną w majątek firma otrzymała 5,50 gr. A za każdą złotówkę pozyskanego kapitału własnego firma zyskała 5,95 gr.
Zmiany w wskaźnikach rentowności należy ocenić pozytywnie. Przedsiębiorstwo w 2009 roku osiągnęło większe zyski zarówno z uzyskanych przychodów ze sprzedaży, środków zainwestowanych w majątek jak i z pozyskanego kapitału własnego odpowiednio o 7,48; 2,96 i 2,84 punktów procentowych.
Statyczne wskaźniki płynności
2008:
Środki pieniężne = 16095242,67 zł
Zobowiązania krótkoterminowe = 3613369550, 64 zł
Należności = 777312521,78 zł
Zapasy = 166754,54 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{natyc}h\text{miastowej}\ pl\text{ynno}s\text{ci} = \frac{16095242,67\ }{3613369550,64} =$0,004
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{szybkiej}\ pl\text{ynno}s\text{ci} = \frac{16095242,67\ + 777312521,78}{3613369550,64} =$0,22
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{bie}za\text{cej}\ pl\text{ynno}s\text{ci} = \frac{16095242,67\ + 777312521,78 + 166754,54}{3613369550,64} =$0,22
2009:
Środki pieniężne = 3198077518,90 zł
Zobowiązania krótkoterminowe = 1352752024,34 zł
Należności = 836912480,40 zł
Zapasy = 242903,13 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{natyc}h\text{miastowej}\ pl\text{ynno}sci = \frac{3198077518,90\ }{1352752024,34} =$2,36
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{szybkiej}\ pl\text{ynno}s\text{ci} = \frac{3198077518,90\ + 836912480,4}{1352752024,34} =$2,98
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{bie}za\text{cej}\ pl\text{ynno}s\text{ci} = \frac{3198077518,90\ + 836912480,4 + 242903,13}{1352752024,34} =$2,98
W roku 2008 wszystkie statyczne wskaźniki płynności wskazywały na ryzyko utraty przez przedsiębiorstwo wypłacalności, jednak przypływ środków pieniężnych w roku 2009 spowodował wzrost wszystkich wskaźników powyżej zalecanego poziomu co wykazało zamrożenie środków w aktywach obrotowych, a zatem nieefektywne zarządzanie bieżącą działalnością przedsiębiorstwa.
Wskaźniki wydajności gotówkowej
2008:
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej = 237397432,83 zł
Przychody ze sprzedaży = 9704400871,60 zł
Aktywa = 21762091330,62 zł
Kapitał własny = 17795739776,29 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{sprzeda}zy = \frac{237397432,83\ }{9704400871,6} =$0,02
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{maj}a\text{tku} = \frac{237397432,83\ }{21762091330,62}$=0,01
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{kapita}lu\ wl\text{asnego} = \frac{237397432,83\ }{17795739776,29} =$0,01
2009:
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej = 312463584,14 zł
Przychody ze sprzedaży = 10929870160,93 zł
Aktywa = 25956484942,85 zł
Kapitał własny = 24196441678,90 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{sprzeda}zy = \frac{312463584,14\ }{10929870160,93} =$0,03
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{maj}a\text{tku} = \frac{312463584,14\ }{25956484942,85} =$0,01
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wydajno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wkowej}\ \text{kapita}lu\ wl\text{asnego} = \frac{312463584,14\ }{24196441678,9} =$0,01
W 2008 roku z każdej złotówki przychodów ze sprzedaży firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą 2 gr. Z każdej złotówki zainwestowanej w majątek firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą 1 gr. Podobnie jest w przypadku kapitału własnego gdzie z każdej złotówki firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą również 1 gr.
W roku 2009 z każdej złotówki przychodów ze sprzedaży firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą 3 gr. Z każdej złotówki zainwestowanej w majątek firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą 1 gr. Również z każdej złotówki pozyskanego kapitału własnego firma wygenerowała nadwyżkę na działalności operacyjnej wynoszącą 1 gr.
W 2009 roku zmiany, jakie zaszły we wskaźnikach wydajności nie wpłynęły istotnie na wielkość uzyskanej nadwyżki z działalności operacyjnej. Zwiększeniu o 1 grosz uległa jedynie nadwyżka z działalności operacyjnej wynikająca z uzyskanych przychodów ze sprzedaży. Nadwyżka finansowa z działalności operacyjnej wynikająca z posiadanego majątku oraz kapitału własnego nie uległa większym zmianom i nadal wynosi 1 gr.
Wskaźniki wystarczalności gotówki
2008:
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej = 237397432,83 zł
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania = 3966351554,33 zł
Spłaty kredytów i pożyczek =0,00 zł
Odsetki = 66026595,51 zł
Dywidendy i inne wypłaty na rzecz wierzycieli = 406985374,00 zł
Nakłady inwestycyjne = 2384181629,07 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wystarczalno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wki}\ \text{na}\ \text{sp}l\text{at}e\ \text{zobowi}a\text{za}n = \frac{237397432,83\ }{3966351554,33} =$0,06
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{og}o\text{lnej}\ \text{wystarczalno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wki} = \frac{237397432,83}{66026595,51 + 406985374,00 + 2384181629,07} =$0,08
2009:
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej = 312463584,14 zł
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania = 1760043263,95 zł
Spłaty kredytów i pożyczek = 434099906,27 zł
Odsetki = 143717621,22 zł
Dywidendy i inne wypłaty dla wierzycieli = 1118769972,11 zł
Nakłady inwestycyjne = 1818146504,50 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{wystarczalno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wki}\ \text{na}\ \text{sp}l\text{at}e\ \text{zobowi}a\text{za}n = \frac{312463584,14\ }{1760043263,95} =$0,18
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{og}o\text{lnej}\ \text{wystarczalno}s\text{ci}\ \text{got}o\text{wki} = \frac{312463584,14\ }{434099906,27\ + 143717621,22 + 1118769972,11 + 1818146504,50} =$0,07
W 2008 roku środki pieniężne z działalności operacyjnej tylko w 6% pokryły wartość zobowiązań przedsiębiorstwa. Działalność operacyjna tylko w 8% pokrywa całkowitą wartość gotówki jaką potrzebuje przedsiębiorstwo.
W 2009 rok środki uzyskane z działalności operacyjnej w 18% pokryły wartość zobowiązań przedsiębiorstwa. Działalność operacyjna tylko w 7% pokrywa całkowitą wartość gotówki potrzebnej przedsiębiorstwu.
O ile wzrost wskaźnika wystarczalności gotówki na spłatę zobowiązań o 12 punktów procentowych należy ocenić pozytywnie(choć i tak nie sprawił on, że gotówka pokryła wartość zobowiązań), to niepokojące jest że działalność operacyjna w mniejszym stopniu niż przed rokiem zaspokaja zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na gotówkę.
Wskaźniki zadłużenia
2008:
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania = 3966351554,33 zł
Kapitał własny = 17795739776,29 zł
Zobowiązania długoterminowe = 0,00 zł
Kapitał stały = 17795739776,29 zł + 0,00 zł = 17795739776,29 zł
Aktywa trwałe = 20419710905,20 zł
Spłaty kredytów i pożyczek =0,00 zł
Odsetki = 66026595,51 zł
Zysk brutto = 731751509,46 zł
Amortyzacja = 14575431,9 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{zad}luz\text{enia}\ \text{og}o\text{lnego} = \frac{3966351554,33}{17795739776,29 + 3966351554,33}*100\% =$18,23%
$\text{Pokrycie}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{kapita}l\text{ami}\ wl\text{asnymi} = \frac{17795739776,29}{3966351554,33} =$4,49
$\text{Pokrycie}\ \text{maj}a\text{tku}\ \text{trwa}l\text{ego}\ \text{kapita}l\text{em}\ \text{sta}l\text{ym} = \frac{17795739776,29}{20419710905,2} =$0,87
$$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{zad}luz\text{enia}\ dl\text{ugoterminowego} = \frac{0}{17795739776,29} = 0$$
$Wskaznik\ pokrycia\ odsetek\ zyskiem = \frac{731751509,46 + 66026595,51\ }{66026595,51\ } =$12,08
$Wskaznik\ zdolnosci\ do\ splaty\ zobowiazan\ kredytowych = \frac{731751509,46 + 66026595,51 + 14575431,9\ \ }{66026595,51} =$ =12,30
2009:
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania = 1760043263,95 zł
Kapitał własny = 24196441678,90 zł
Zobowiązania długoterminowe = 0,00 zł
Kapitał stały = 24196441678,90 zł + 0,00 zł = 24196441678,90 zł
Aktywa trwałe = 21018516235,05 zł
Spłaty kredytów i pożyczek = 434099906,27 zł
Odsetki = 143717621,22 zł
Zysk brutto = 1719306656,74 zł
Amortyzacja = 8865476,69 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{zad}luz\text{enia}\ \text{og}o\text{lnego} = \frac{1760043263,95}{24196441678,9 + 1760043263,95}*100\% =$6,78%
$\text{Pokrycie}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{kapita}l\text{ami}\ wl\text{asnymi} = \frac{24196441678,9}{1760043263,95} =$13,75
$\text{Pokrycie}\ \text{maj}a\text{tku}\ \text{trwa}l\text{ego}\ \text{kapita}l\text{em}\ \text{sta}l\text{ym} = \frac{24196441678,9}{21018516235,05} =$1,15
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{zad}luz\text{enia}\ dl\text{ugoterminowego} = \frac{0}{24196441678,9} =$0
$Wskaznik\ pokrycia\ odsetek\ zyskiem = \frac{1719306656,74 + 143717621,22\ }{143717621,22\ } =$12,96
$Wskaznik\ zdolnosci\ do\ splaty\ zobowiazan\ kredytowych = \frac{731751509,46 + 66026595,51 + 8865476,69\ }{66026595,51 + 434099906,27} =$3,24
W 2008 roku Kapitał obcy stanowił 18,23% kapitału całkowitego. Wartość tego wskaźnika jest mniejsza od zalecanej i pokazuje nieefektywne zarządzanie przedsiębiorstwem. Zbyt wysoki jest wskaźnik pokrycia zobowiązań kapitałem własnym. Czterokrotnie większa wartość kapitału własnego nad kapitałem obcym pokazuje w innym ujęciu interpretacje wskaźnika zadłużenia ogólnego - nieefektywne zarządzanie. W 2008 roku majątek trwały nie został w pełni pokryty kapitałem stałym czyli nie została spełniona złota reguła bilansowa. Poziom wskaźnika zadłużenia długoterminowego wynoszący 0 jest zbyt niski. Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem wynoszący 12,08 pokazuje, że przedsiębiorstwo posiada środki do spłaty odsetek bez poniesienia straty. Możliwości przedsiębiorstwa do spłaty kredytów i odsetek przewyższają ich rzeczywiste obciążenia aż o ponad 12 razy.
W 2009 roku Kapitał obcy stanowił zaledwie 6,78% kapitału całkowitego co pokazuje nieefektywne zarządzanie przedsiębiorstwem. Zbyt wysoki jest wskaźnik pokrycia zobowiązań kapitałem własnym. Prawie aż 14 razy większa wartość kapitału własnego nad kapitałem obcym pokazuje nieefektywne zarządzanie. W 2009 roku majątek trwały przedsiębiorstwa został w pełni pokryty kapitałem stałym a zatem została spełniona złota reguła bilansowa. Poziom wskaźnika zadłużenia długoterminowego wynoszący 0 identycznie jak rok wcześniej jest zbyt niski. Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem wynoszący 12,96 pokazuje, że przedsiębiorstwo posiada środki do spłaty odsetek bez poniesienia straty. Możliwości przedsiębiorstwa do spłaty kredytów i odsetek przewyższają ich rzeczywiste obciążenia a o 3 razy.
Wskaźnik zadłużenia ogólnego uległ zmniejszeniu w 2009 roku w stosunku do roku 2008 o ponad 11 punktów procentowych. Jest to niekorzystna sytuacja gdyż już w 2008 roku wskaźnik ten pokazywał nieefektywne finansowanie, a w roku kolejnym sytuacja tylko się pogorszyła. Niekorzystnie zmienił się też wskaźnik pokrycia zobowiązań kapitałem własnym. Zwiększył się on znacząco co powoduje że zbyt dużo majątku jest finansowane z kapitału własnego. Korzystnie natomiast wygląda zmiana wskaźnika pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym. Wzrost tego wskaźnika z 0,87 do 1,15 spowodował że spełniona została złota reguła bilansowa. Niekorzystnie wygląda wskaźnik zadłużenia długoterminowego wynoszący 0. Wskazuje on nieefektywne finansowanie działalności przedsiębiorstwa. Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem zwiększył się nieznacznie. Przedsiębiorstwo ma sporo środków aby pokryć odsetki bez poniesienia straty. Zmniejszył się natomiast wskaźnik zdolności do spłaty obciążeń kredytowych. Wynika to jednak z faktu, że w 2008 roku przedsiębiorstwo nie spłacało żadnych kredytów a w 2009 roku już tak. Jednak możliwości przedsiębiorstwa do spłaty kredytów oraz odsetek są 3-krotnie większe niż ich rzeczywista wartość.
Wskaźniki sprawności Zarządzania
Wskaźniki rotacji:
Przychody ze sprzedaży za rok 2009 = 10929870160,93 zł
Koszty operacyjne = koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów + koszty sprzedaży + koszty ogólnego zarządu + pozostałe koszty operacyjne = 10590820349,91 zł
Średnia wartość aktywów = 23859288137 zł
Średnia wartość majątku trwałego =20719113570 zł
Średnia wartość majątku obrotowego = 3140174567 zł
Średnia wartość należności = 807112501,1 zł
Średnia wartość zapasów = 204828,835 zł
Średnia wartość zobowiązań krótkoterminowych = 2483060787 zł
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{aktyw}ow = \frac{10929870160,93}{23859288136,74} =$0,458097077
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{maj}a\text{tku}\ \text{trwa}l\text{ego} = \frac{10929870160,93}{20719113570,13} =$0,527525954
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{maj}a\text{tku}\ \text{obrotowego} = \frac{10929870160,93}{3140174566,61} =$3,480656864
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci} = \frac{10929870160,93\ \ }{807112501,09} =$13,54194136
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{zapas}ow = \frac{10590820349,91\ \ }{204828,84} =$51705,71004
$\text{Wska}z\text{nik}\ \text{rotacji}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{kr}o\text{tkoterminowych} = \frac{10590820349,91\ \ }{2483060787,49} =$4,265227981
Z każdej złotówki zainwestowanej w aktywa firma otrzymała 46 groszy ze sprzedaży. Z każdej złotówki zainwestowanej w majątek trwały firma otrzymała 53 grosze, a z każdej złotówki zainwestowanej w majątek obrotowy 3,48zł. Firma średnio 13,54 razy w roku otrzymała należności. Każdy składnik zapasów został wymieniony średnio aż 51706 razy w ciągu roku. Średnio 4,26 razy zostały spłacane zobowiązania.
Wskaźniki cyklów:
$\text{Cykl}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci} = \ \frac{807112501,09}{10929870160,93}*365 =$26,9532994
$\text{Cykl}\ \text{zapas}ow = \ \frac{204828,84}{10590820349,91\ }*365 =$0,007059182
$\text{Cykl}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{kr}o\text{tkoterminowych} = \ \frac{2483060787,49}{10590820349,91\ }*365 =$85,57573044
Na spłatę należności firma czekała średnio 27 dni. Średnio zapasy utrzymywały się w firmie niecały dzień. Na spłatę zobowiązań przedsiębiorstwo miało średnio 86 dni co jest dla niego korzystne gdyż w krótszym czasie otrzymywało one należności od odbiorców, którymi można spłacić zobowiązania.