Rynki finansowe - pytania - I zestaw Do zrobienia zostalo pytanie 16.!!!!!
1. Co to jest płynność instrumentu finansowego ?
Instrumenty finansowe - (art.2 ust.1 pkt 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29.07.2005r.)
> zobowiązania finansowe, tzn. roszczenia dotyczące majątku jednych podmiotów w stosunku do drugich,
> kontrakty związane z pozyskiwaniem środków finansowych i zabezpieczeniem przed ryzykiem finansowym, których przedmiotem są środki pieniężne.
● Płynność instrumentu finansowego - możliwość odzyskania środków pieniężnych zainwestowanych w dany instrument w każdej chwili, np. poprzez zbycie go na rynku wtórnym.
Przykłady: - instrument płynny - pieniądz,
- instrument mało płynny - obligacje samorządowe
- o największym zainteresowaniu - depozyty międzybankowe
2. Co to jest współczynnik konwersji ?
Współczynnik konwersji jest to parametr opisujący obligacje zamienne na akcje. Określa liczbę akcji na jaką obligacja może być zamieniona. Jego wielkość może być dowolnie ustalana przez emitenta, może ulegać zmianie podczas okresu trwania obligacji.
3. Według jakiej formy prawnej mogą być emitowane KPD ? Kto emituje KPD ? Kto inwestuje w KPD?
(krótkoterm. papiery dłużne )
Forma prawna, wg której mogą być emitowane krótkoterminowe papiery dłużne (KPD) to obligacje krótkoterminowe, weksle, papiery komercyjne jako zwykłe wierzytelności.
Emitenci KPD :
- pierwsi emitanci -1992r.-spółki giełdowe: *Próchnik SA, *Potem Exbud SA, *Tonsil SA
- polskie przedsiębiorstwa, w tym spółki giełdowe i niegiełdowe,
- spółki działające wg prawa polskiego, stanowiące część międzynarodowych koncernów.
Kto inwestuje w KPD? - każdy, kogo stać, gdyż mają one wysoki nominał jednost.(100.000 PLN): *banki, *towarzystwa ubezpieczeniowe, *fundusze emerytalne, *przedsiębiorstwa, *podmioty zagraniczne, *inne instrumenty finansowe.
4. Na czym polegają obligacje katastroficzne ? ( 4 zdania )
Obligacje katastroficzne transferują na rynek finansowy ryzyko typowe dla rynku ubezpieczeniowego. Obligacje katastroficzne są to papiery wartościowe takie jak: CAT obligacje, obligacje „Siły Wyższe”, obligacje „Matki Natury”. Emitowane są przez branżę ubezpieczeniową. Dotyczą konkretnych ryzyk katastroficznych - powodzi, huraganów, trzęsień ziemi. Są zabezpieczone wpływami składkowymi od podmiotów zagrożonych różnymi niebezpieczeństwami.
5. Przedstaw różnice pomiędzy podatkiem giełdowym a podatkiem belkowym w Polsce.
> podatek giełdowy - rozliczany jest raz w roku; brak miesięcznych zaliczek; do końca kwietnia następnego roku należy złożyć PIT giełdowy; brak kwoty wolnej od podatku; przychody z giełdy w ciągu całego roku sumują się; istnieje kompensata zysków i strat; straty nie skompensowane można „wykorzystać” do skompensowania zysków w 5 następnych latach - nie więcej niż połowa wysokości straty w 1 roku; przychody z giełdy nie łączą się z innymi przychodami; naliczany jest metodą fifo- przy częściowej sprzedaży akcji.
> podatek „Belki” - nazwa pochodzi od nazwiska twórcy. Jest to podatek pobierany od zysków uzyskanych z lokat. Uzyskany zysk z lokaty jest pomniejszany o podatek „Belki” i dopiero tą pomniejszoną kwotę bank przelewa klientowi na rachunek. Zysków z lokaty nie uwzględnia się w rocznym zeznaniu podatkowym, , gdyż podatek został już raz pobrany.
6. Na co najczęściej samorządy wydają pieniądze pozyskane z emisji obligacji?
Samorządy pieniądze pozyskane z emisji obligacji wydają między innymi na naprawy dróg komunalnych, budowy hal sportowych, a także na projekty infrastrukturalne w zakresie gospodarki wodno - ściekowej. Gminy przeznaczają także środki pozyskane z emisji na sfinansowanie udziału własnego w projektach i programach realizowanych ze środków pochodzących z funduszy strukturalnych.
7. Od czego zależy popyt na papiery wartościowe na rynku pierwotnym ?
> stopy oszczędności,
> zwyczajów społeczeństwa w odniesieniu do form lokowania wolnych środków pieniężnych i ich atrakcyjności,
> stopnia rozwoju rynku,
> polityki fiskalnej państwa w odniesieniu do obrotów giełdowych i docodów uzyskiwanych z inwestowania w papiery wartościowe.
8. N czym polega „rolowanie” papierów komercyjnych ?
W ramach programu emisji papierów komercyjnych możliwe jest tzw. „rolowanie” zapadających transz. Proces ten polega na wykupywaniu przez emitenta zapadających transz ze środków uzyskiwanych z kolejnych emisji.
9. Na czym polegają certyfikaty depozytowe ? (opisz w 4-ch zdaniach).
Certyfikat depozytowy jest to oprocentowany, zbywalny na rynku wtórnym depozyt terminowy, złożony w banku komercyjnym. Jego termin zapadalności mieści się w przedziale od kilku tygodni do jednego roku. Jego oprocentowanie może być stałe lub zmienne. W Polsce certyfikaty depozytowe pojawiły się po raz pierwszy w 1992r. w ofercie PBR SA jako walory nominowane w walutach obcych, o stałej stopie procentowej i 3-miesięcznych terminach zapadalności.
Cele zawierania transakcji certyfikatami depozytowymi:
inwestycyjne w CD - zmniejszenie nadpłynności,
emitowanie CD - pozyskanie środków,
arbitraż - wykorzystanie różnic w cenach certyfikatów kwotowych na rynku międzybankowym,
otwieranie pozycji spekulacyjnych - zakup CD i sprzedawanie go później po wyższej cenie.
10. Jakie są główne bariery rozwoju polskiego rynku krótkoterminowych papierów dłużnych ? (KPD)
> nie posiadanie przez wiele przedsiębiorstw ratingu lub posiadany rating jest niewystarczający,
> brak lub bardzo rzadkie gwarantowanie emisji przez bank,
> brak ubezpieczeń emisji KPD w ofercie towarzystw ubezpieczeniowych,
> wtórny rynek KPD znajduje się we wstępnej fazie rozwoju,
> wzrost zainteresowania inwestorów papierami o dłuższych terminach wykupu,
> ostrożność inwestorów w lokowaniu środków w KPD z uwagi na fakt niespłacenia przez niektórych emitentów całości lub części zobowiązań z emisji KPD.
Dodatkowo - WADY:
> sztywne terminy spłaty poszczególnych transz,
> ograniczona dostępność - tylko dla wiarygodnych przedsiębiorstw o dobrej kondycji finansowej.
11. Opisz w kilku zdaniach dwie przykładowe oferty na rynku pierwotnym - sprzedawane przez Skarb Państwa ) - ceny, redukcje, notowania, terminy, sukcesy, porażki.
> bon skarbowy - wysoka płynność i duże bezpieczeństwo, dość łatwo zbywalny, kondycja finansowa dłużnika - bardzo dobra, termin zapadalności - poniżej 1 roku, oferta hurtowa. Bony skarbowe, między innymi, służą do pozyskiwania środków na finansowanie budżetu państwa z rynku pieniężnego.
> obligacja skarbowa dwuletnia - wysoka płynność i duże bezpieczeństwo, dość łatwo zbywalna, kondycja finansowa - bardzo dobra, termin zapadalności powyżej 1 roku, oferta detaliczna. Obligacja o stałym oprocentowaniu. Obowiązuje roczna kapitalizacja odsetek. Istnieje możliwość wcześniejszego przedstawienia obligacji od wykupu po uiszczenie opłaty manipulacyjnej w wysokości 1 PLN za obligację.
> obligacja skarbowa czteroletnia - cena sprzedaży jednej obligacji wynosi 100PLN. Cena ta nie zmienia się przez cały okres sprzedaży. Obowiązują roczne okresy odsetkowe obliczane na podstawie wskaźnika wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych w ostatnich 12 miesiącach, powiększonego w pierwszym okresie odsetkowym o stałą marżę w wysokości 2,65 %. W następnych okresach odsetkowych 2,25%. W pierwszym rocznym okresie odsetkowym oprocentowanie wynosiło 4,25% w skali roku.
12. Okresy hossy i bessy na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW) Kiedy były ? Omów problem w 5-ciu zdaniach.
Pierwsza hossa na GPW była wiosną 1993r., kiedy ruszyły „uśpione” kursy np. Okocima i Żywca. Pierwsza bessa na GPW pojawiła się wiosną 1994r., kiedy to indywidualni gracze stracili ogromne kapitały. Kolejny okres hossy to przełom 1990 -2000 roku, kiedy to furorę zaczęły robić firmy internetowe, a moda na internet dotarła także na GPW. Problem był tylko jeden. Poza Optimusem nie było firmy działającej w tej branży. Hossa internetowa równie szybko zakończyła się jak i rozpoczęła ( kwiecień 2000r. ). Bessa trwała do wiosny 2003r., kiedy to upadła dyktatura w Bagdadzie. Hossa ta uzyskała miano surowcowej, gdyż to właśnie spółki surowcowe, takie jak PKN Orlen, Grupa Lotos, powróciły do łask i zrobiły zawrotną karierę.
13. Na czym polega gwarantowanie emisji ?
Gwarantowanie emisji jest to zobowiązanie do objęcia, po z góry ustalonej cenie i z góry ustalonym terminie, papierów wartościowych pochodzących z nowej emisji, w przypadku nie podjęcia ich przez inne podmioty , w drodze subskrypcji.
14. Jakie są szanse dla rozwoju polskiego rynku kapitałowego ? (w punktach )
Szanse dla rozwoju polskiego rynku kapitałowego są duże pod warunkiem realizacji poniższych założeń:
> umocnienie się,
> ujednolicenie systemu podatkowo - przwnego,
> przywatyzacja GPW,
> rozwój rynku poza giełdowego i niepublicznego,
> rozwój bazy inwestorów krajowych,
> długoterminowość prywatyzacji przedsiębiorstw,
> ochrona akcjonariurzy mniejszościowych.
● Instytucje polskiego rynku kapitałowego:
• KNF,
• GPW,
• CeTO,
• KDPW,
• Maklerzy,
• Fundusze inwestycyjne,
• Emitenci,
● TENDENCJE ROZWOJOWE MIĘDZYNARODOWEGO RYNKU KAPITAŁOWEGO?
> komputerowy system handlu (w Polsce jest WARSET),
> spadek liczby giełd (w europie powinno ich być 3-4),
> integracja GPW z GIP (giełda instrumentów pochodnych - opcje, futures),
> coraz większy udział inwestorów zagranicznych na rynkach krajowych,
15. Z kim, Twoim zdaniem, powinna połączyć się Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie? Przedstaw swoją propozycję i uzasadnij ?
GPW została zarejestrowana 16.04.1991r. jako jednoosobowa Spółka Skarbu Państwa. Notowania na GPW odbywają się na zasadach określonych w regulaminie giełdy. W listopadzie 2000r. Wprowadzono nowy komputerowy system notowań WERSET, który nie tylko usprawnił obrót na giełdzie, ale również wzmocnił jej pozycję w regionie.
Pod względem wielkości zajmuje 10 miejsce w Europie. Światowa tendencja to łączenie się giełd. Dlatego uważam, że GPW w Warszawie również powinna się połączyć. Proponuję giełdę - Skandynawia Zachodnia + kraje nadbałtyckie. Jest to partner równego z równym. Byłaby szansa powstania Polsko - Szwedzkiej Giełdy Papierów Wartościowych.
16. Futures na obligację skarbową na GPW - to ??????????????????????????
17. Jakie są cele zawierania depozytów międzybankowych ?
> możliwość zarządzania płynnością banków,
> wspomaganie finansowe dla banków z niedoborem środków przez banki nadpłynne finansowo,
> źródło finansowania wzrostu akcji kredytowej ( na które zawsze można liczyć ),
18. Na czym polegają transakcje warunkowe bonami skarbowymi ( repo i reversce repo)?
> Transakcje warunkowe REPO - są to operacje warunkowego zakupu, które polegają na zakupie przez bank centralny od banków komercyjnych papierów wartościowych , zobowiązując je jednocześnie do odkupienia tych papierów po określonej cenie i w określonym terminie.
> Transakcje warunkowe REVERSCE REPO - polegają na tym, że bank centralny sprzedaje papiery wartościowe bankom komercyjnym, zobowiązując je do ich odsprzedaży po określonej cenie i w określonym terminie.
19. Co sądzisz o kwietniowej decyzji Trybunału Konstytucyjnego, dotyczącej obligacji przedwojennych ?
Trybunał Konstytucyjny orzekł, że Sejm ma rok czasu na taką nowelizację przepisów, która umożliwi określenie wartości roszczeń właścicieli przedwojennych obligacji. Jeśli tego nie uczyni, osoby te będą mogły zwrócić się do sądów o określenie kwoty należności.
20. Na czy polega CORRIDOR ? ( 4 zdania)
CORRIDOR - kombinacja transakcji CAP i FLOOR, polegająca na jednoczesnym zawarciu transakcji kupna i sprzedaży CAP (kontrakt pułapowy ), lub jego jednoczesnym zawarciu transakcji kupna i sprzedaży FLOOR ( kontrakt pakietowy ). Nabywca kontraktu Corridor osiąga zyski w obu wariantach, jeśli stopa rynkowa będzie kształtować się pomiędzy stopą rozliczenia transakcji kupowanej i sprzedawanej.Jeśli stopa rynkowa znacznie spadnie lub wzrośnie, nabywca odnotuje straty.
21. Na czym polega COLLAR ?
COLLAR polega na jednoczesnym zawarciu transakcji kupna CAP i jednoczesnym zawarciu transakcji sprzedaży FLLOR.
Wyjaśnij terminy:
OS - obligacje skarbowe,
OSP - obligacje skarbowe krajowe (polskie),
Osam - obligacje samorządowe,
OK. - obligacje przedsiębiorstw/korporacyjne,
ADS - akcje dużych spółek,
ASS - akcje spekulacyjnych spółek,
O - opcje,
F - Futures
CD - certyfikat depozytowy
KPD - krótkoterminowe papiery dłużne
PIF -
GPW - Giełda Papierów Wartościowych
GIP - Giełda Instrumentów Pochodnych
FRA - Forward Rate Agreement - walor pochodny, w którym dwie strony ustalają wysokość stopy procentowej lokaty lub depozytu dla określonych terminów w przyszłości.
KDPW - Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych
4/4