 | Pobierz cały dokument pytania.finanse.przeds.fir.umk.torun.2010.2013.doc Rozmiar 85 KB |
Podaj wzór na całkowitą marze brutto:
Przychody ze sprzedazy - koszty calkowite zmienne
Co wpływa na stopien dzwigni operacyjnej:
DOL= S-Kz/S-Kz-Ks= S-Kz/EBIT=MB/EBIT
Wniosek:na stopien dzwigni wpływają przychody ze przedazy, koszty zmienne i koszty stale
Czy dobre jest wykorzystywanie dzwigni finansowej?
Zastepowanie czesci kapitalu wlasnego kapitalem obcym, a wiec zwiekszenie poziomu kosztow finansowych może wywołać pozytywny efekt w postaci wzrostu wartosi wskaźnika ROE i EPS.Jest to tzw. dodatni efekt dzwigni finansowej. Zadłużenie firmy nie może trwac w nieskończoność, gdyz pozytywny efekt dzwigni finansowej wystepuje tylko do momentu w którym rentowność operacyjna kapitalu całkowitego będzie wyzsza od oprocentowania kapitałów obcych wykorzystywanych przez przedsiębiorstwo. EBIT/Kapital ogółem>kd
Dochodowe metody wyceny wartości przedsiębiorstwa:
ZDYSKONTOWANYCH PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH: Istotą tej metody jest założenie, iż przedsiębiorstwo zostało stworzone w celu osiągania korzyści majątkowych w przyszłości. Koszty tego przedsięwzicia poniósł właściciel firmy, natomiast korzyści (w przypadku jego sprzedaży) przejmie nabywający. Dlatego sprzedający w wycenie zawiera rekompensatę za te utracone korzyści. Przedstawia się je w postaci zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Procedura:
Opracowanie strategii rozwoju przedsiębiorstwa
1) Ustalenie strumieni wolnej gotówki (dozwolone są różne metody)
2) Wyznaczenie stopy dyskontowej
3) Określenie wartości rezydualnej (końcowej) przedsiębiorstwa.
4) Zdyskontowanie przepływów pieniężnych i wartości końcowej.
CF - przepływy pieniężne,
r - stopa dyskontowa,
TV - wartość końcowa.
O dodatnim efekcie dźwigni operacyjnej mówimy gdy:
Firma zwieksza poziom sprzedazy co pociąga za soba znacznie wiekszy przyrost zysku operacyjnego.
Doradź osobom zarządzającym firma jaka metoda powinni wycenić wartość swojego przedsiębiorstwa?
Metoda majatkowa, dochodowa, rynkowa, mieszana, metoda wartości księgowej, likwidacyjna, odtworzeniowa. W przypadku braku kontynuacji działalności najlepsza będzie wycena metoda wartości likwidacyjnej . W przypadku kontynuacji działalności stosuje się metode wartości bieżącej przyszłych przepływów.
Scharakteryzuj efekt dźwigni finansowej:
Zmiana zysku operacyjnego w wyniku stałych kosztów finansowych będzie powodować więcej niż proporcjonalna zmianę zysku brutto lub netto a także wskaźnika ROE i EPS.
 | Pobierz cały dokument pytania.finanse.przeds.fir.umk.torun.2010.2013.doc rozmiar 85 KB |