Wstępna analiza finansowa Bakoma S.A.
W latach 2004 - 2007 wartość aktywów spółki Bakoma spadała z roku na rok, choć tempo tego spadku było zmienne (94,99% w roku 2005 w stosunku do roku 2004, 99,57% w roku 2006 w stosunku do roku 2005 i 90,19% w roku 2007 w stosunku do roku 2006). Systematyczny spadek sumy bilansowej świadczy o problemach związanych z rozwojem firmy w ostatnich latach.
Wskaźnik udziału składników aktywów trwałych w aktywach ogółem informuje, jaki jest udział aktywów trwałych w sumie bilansowej firm. Wskaźnik ten jest wysoki w firmie Bakoma S.A. ze względu na to, że jest ona firmą produkcyjną. Wartość tego wskaźnika waha się między 71,37% w roku 2003 a 59,67% w roku 2007. Z bilansu analitycznego wynika, że w roku 2007 nastąpiła zasadnicza zmiana w strukturze aktywów przedsiębiorstwa. O ile w latach 2003-2005 udział aktywów stałych w aktywach ogółem stopniowo wzrastał by osiągnąć w 2005 roku poziom 72,34% o tyle w kolejnym roku zaczyna spadać z 71,98% w roku 2006 do 59,67% w roku 2007, czyli aż o 12,31 punktu procentowego. Taka zmiana była wynikiem znacznego zmniejszenia się wartości aktywów trwałych w 2007 roku o 40 206 tys. zł, co stanowiło spadek o 32,33 % w stosunku do roku 2003. Główną przyczyną tego było zmniejszenie inwestycji i należności długoterminowych.
Dominującą pozycją aktywów stałych są rzeczowe aktywa trwałe, stanowiące w roku 2007 aż 97,46% aktywów stałych. W latach poprzednich następował spadek udziału rzeczowych aktywów trwałych w aktywach stałych ogółem od 74,12%w roku 2003 do 73,68% w roku 2005 kiedy to osiągnął minimum. Przyczyną tego zjawiska był fakt, iż firma przystosowywała się do standardów panujących w Unii Europejskiej, co związane było z koniecznością wymiany części maszyn. Od roku 2005 nastąpił intensywny wzrost udziału rzeczowych aktywów trwałych w aktywach stałych, co jest wynikiem realizacji planu rozwoju firmy, polegającego na zakupie maszyn do wytwarzania nowych produktów np. jogurtu ,,7 zbóż” czy jogurtów pitnych ,,Twist”, oraz związane z wejściem na rynek zagraniczny po wstąpieniu Polski do Unii Europejskiej w 2004 roku (produkty Bakomy dostępne są w takich krajach jak: USA, Anglia, Irlandia, Portugalia, Słowacja, Węgry, Rumunia, Rosja, Litwa, Estonia).
Wskaźnik udziału aktywów obrotowych w aktywach ogółem określa udział aktywów obrotowych w sumie bilansowej. W spółce Bakoma od roku 2005 następuje wzrost udziału aktywów bieżących w aktywach ogółem, co świadczy o wzroście płynności finansowej analizowanej firmy. W roku 2007 współczynnik ten wyniósł 40,33 % co stanowi wzrost płynności finansowej o 11,69 punktów procentowych od roku 2003.
Duży udział w aktywach bieżących stanowią należności z tytułu dostaw i usług świadczy o produkcyjnej działalności firmy i o tym, że następuje stała ściągalność należności od kontrahentów kupujących przetwory mleczne produkowane przez firmę Bakoma.
W latach 2004 - 2007 zaobserwowaliśmy bardzo wyraźny spadek kapitału własnego, natomiast kapitał obcy dramatycznie wzrósł, szczególnie w 2006 roku, co świadczy o znacznym zmniejszeniu się zasobów własnych spółki oraz o zwiększeniu zadłużenia.
Znacznie zmieniła się struktura zobowiązań spółki Bakoma S.A. w badanym okresie 2003-2007:
do końca 2005 roku ponad 80% kapitałów obcych stanowiły zobowiązania krótkoterminowe, głównie kredyty i pożyczki. W 2006 roku spółka zaciągnęła kredyt długoterminowy (56 939 000zł), co mieniło strukturę zobowiązań, czyli 43% zobowiązania długoterminowe i 57% krótkoterminowe. Jest to pozytywne zjawisko dla spółki świadczące o wzroście zaufania do spółki i poprawieniu jej płynności. Jednak z kolejnym rokiem zaufanie to i płynność spada i wraca do stanu sprzed roku.
Z analizy dynamiki pasywów wynika, że dynamika ogółu zobowiązań do roku 2006 (109,21%, 107,13%, 159%), w tym zobowiązań długoterminowych i bieżących była wyższa niż kapitałów własnych (104,07%, 87,67%, 55,64%). Największą różnicę można zaobserwować w 2006 roku, po którym nastąpił przełom. W 2007 roku sytuacja uległa odwróceniu, dynamika ogółu zobowiązań (88,94%) była niższa niż dynamika kapitałów własnych (92,83%).
Po stronie pasywów w latach 2005 - 2006 widoczny jest spadek kapitałów własnych (o 4,81%, 25.41%) przy jednoczesnym wzroście zobowiązań.
Główny udział w strukturze kosztów stanowią: koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów oraz koszty sprzedaży, co wynika ze specyfiki branży, w jakiej działa spółka (w 2007 r. odpowiednio 63,02% oraz 27,03%).
W 2007 r. firma wykazała znaczny wzrost:
kosztów sprzedaży produktów, towarów i materiałów z 237 792 tys. zł w 2006r.
do 247 974 tys. zł w 2007r. (co prawda największy wzrost tych kosztów nastąpił w
roku 2004r, natomiast w latach 2005-2006 odnotowano ich spadek)
kosztów sprzedaży z 98 024 tys. zł w 2006r. do 106 348 tys. zł w 2007r. ( w 2006r.
koszty te w porównaniu z rokiem 2005 zmalały o 81 tys. zł)
Znaczny wzrost kosztów sprzedaży spowodować mogły kampanie marketingowe
(promujące zarówno markę firmy, jak i propagujące zdrowe żywienie) i akcje
promocyjne przy nasilającej się konkurencji (rozszerzanie oferty produktowej przez
konkurentów).
kosztów ogólnego zarządu z 16 400 tys. zł w 2005r. do 20 397 tys. zł w 2007r.
Mogło to być spowodowane rozbudową sieci dystrybucji lub wzrostem kosztów
innych usług obcych (kosztów usług transportu, kosztów teleinformatycznych,
będących skutkiem wzrostu skali działalności spółki).
W 2007r. na działalności operacyjnej (ogółem) przedsiębiorstwo wykazało dodatni wynik finansowy w wysokości 36 596 tys. zł (o 175 % większy w stosunku do 2003r.). Rezultat taki osiągnięto głównie dzięki dużemu wzrostowi pozostałych przychodów operacyjnych (wynoszących w 2007r. 34 671 tys. zł), co spowodowane było sprzedażą przez firmę Bakoma SA składników aktywów trwałych. W latach 2003-2006 spółka Bakoma ponosiła stratę na pozostałej działalności operacyjnej. Dodatni wynik finansowy na tej działalności osiągnięto w 2007r. 25 112 tys. zł, co dało wzrost o 503% w stosunku do roku 2003.
W analizowanym okresie pogłębiał się deficyt działalności finansowej. Strata przedsiębiorstwa na tej działalności w 2007r. zwiększyła się w stosunku do roku 2003
o 961%, co spowodowane było wzrastającymi kosztami finansowymi z tytułu odsetek od zaciąganych kredytów.
Zysk netto w 2004r. wyniósł 14 024 tys. zł ( o 69,6% więcej w stosunku do 2003r), natomiast już w 2005r. zysk ten wyniósł jedynie 294 tys. zł, a w roku 2006 wzrósł do 654 tys. zł. Największy zysk netto w analizowanym okresie Bakoma SA odniosła w 2007r. w wysokości 22 125 tys. zł, a więc o 21 471 tys. zł więcej w porównaniu z rokiem 2006. Znaczącą rolę w poprawie wyniku finansowego odegrał zysk na pozostałej działalności operacyjnej, związanej w 2006r. głównie ze sprzedażą składników aktywów trwałych.
W latach 2003- 2006 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej utrzymywały się na dodatnim poziomie, natomiast z działalności inwestycyjnej oraz finansowej na ujemnym. Była to sytuacja korzystna, gdyż nadwyżka z działalności operacyjnej pozwalała na pokrycie wydatków związanych z inwestycjami i spłatą kredytów. W roku 2007 przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej podobnie jak w poprzednich latach, przyjęły wartość dodatnią, a przepływy z działalności finansowej ujemną. Zmieniły się natomiast przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej. Wzrosły one w porównaniu z rokiem poprzednim (2006: -8 741 000 zł) o ok. 30 mln zł ( 2007: 38 321 000) co spowodowało, że tym razem uplasowały się na dodatnim poziomie. Również była to sytuacja pozytywna ponieważ przedsiębiorstwo w tym roku dokonywało restrukturyzacji i wymieniało przestarzałe aktywa trwałe. Wpływy ze zbycia inwestycji w nieruchomości oraz wartości niematerialnych i prawnych wyniosły aż 34 mln zł. W latach poprzednich Bakoma nie uzyskiwała żadnych wpływów z tego tytułu. Dodatkowo w 2007 roku wpływy ze zbycia wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych w porównaniu z rokiem poprzednim wzrosły prawie o 12 mln zł. ( 2006r: 336 tys. zł; 2007r.: 12 393 tys. zł).
Przepływy pieniężne netto w porównaniu z wynikiem finansowym netto. W latach 2003- 2007 spółka uzyskiwała zysk netto. Natomiast przepływy pieniężne netto nie zawsze przyjmowały wartości dodatnie. W latach 2003, 2004-2005 wynosiły one odpowiednio -238, -236, -194 (tys. zł). Świadczy to o tym, że przedsiębiorstwo mimo iż było zyskowne mogło mieć kłopoty z brakiem płynności. W latach 2004 oraz 2007 przepływy pieniężne netto wyniosły 469 oraz 166 tys. zł. Była to bardzo korzystna sytuacja dla spółki. Zarówno wynik netto jak i przepływy pieniężne netto utrzymywały się na dodatnim poziomie. Spółka w tym okresie nie powinna mieć kłopotów z płynnością a do tego zyski były znaczne, wyniosły w 2004r.: 14 024 tys. zł, a w 2007r.: 22 125 tys. zł. Są to najwyższe wyniki finansowe netto jakie Bakoma uzyskała w analizowanym okresie.
FiR, Grupa 5:
Magdalena Wilemska
Edyta Winnicka
Marta Zielińska
Elżbieta Zaręba