 | Pobierz cały dokument opracowane.pytania.na.finanse.doc Rozmiar 78 KB |
AKTYWA OBROTOWE TO:
Kapitał obrotowy (majątek obrotowy netto, kapitał pracujący) posiada dwie postaci:
netto - to aktywa obrotowe pomniejszone o zobowiązania bieżące,
brutto - aktywa obrotowe wykorzystywane w normalnym cyklu produkcyjnym.
Kształtowanie kapitału obrotowego służy:
określeniu stopnia płynności finansowej,
zachowaniu bufora chroniącego przedsiębiorstwa przed stratami operacyjnymi,
zapewnieniu marginesu bezpieczeństwa przed skutkami niepewności, której źródłem jest otoczenie.
Można stwierdzić, że polityka kapitału obrotowego dotyczy ustalenia docelowego poziomu każdej kategorii aktywów obrotowych i sposobu ich finansowania
SZKOŁA PRODYWIDENDOWA:
Przedstawiciele Szkoły Prodywidendowej stoją na stanowisku, że inwestorzy preferują otrzymywanie dochodów z zainwestowanego w akcje kapitału w postaci dywidendy.
Dywidenda stanowi bowiem w ich przekonaniu pewniejsze źródło dochodów niż zyski kapitałowe ze sprzedaży papierów wartościowych, na zasadzie „lepszy wróbel w garści niż gołąbek na dachu”.
Dodatkowo Gordon uznał, że polityka wysokiej wypłaty dywidendy przynosi akcjonariuszom korzyści również z tego powodu, że rozwiązuje problem niepewności.
TEORIA SUBSTYTUCJI (TRADE - OFF)
zakłada, że przedsiębiorcy poszukują takiej relacji kapitałów obcych do kapitału własnego, która pozwoli na osiągnięcie maksymalnej wartości przedsiębiorstwa,
w tym podejściu ryzyko związane z finansowaniem działalności środkami obcymi jest rekompensowane korzyściami podatkowymi, wynikającymi z pomniejszania podstawy opodatkowania przez odsetki, stanowiące składnik kosztów (w teorii tej zakłada się korzyści z występowania zjawiska tarczy podatkowej).
zwraca szczególną uwagę na występowanie kosztów trudności finansowych oraz fakt, iż wraz ze wzrostem udziału kapitałów obcych w strukturze finansowania wzrasta ryzyko utraty płynności finansowej i bankructwa,
do kosztów bankructwa zalicza się między innymi koszty administracyjne, postępowania sądowego i doradztwa prawnego związane z organizacją likwidacji czy reorganizacją przedsiębiorstwa, koszty wyprzedaży składników majątkowych w celu ratowania przedsiębiorstwa przed utratą płynności finansowej.
Aspektem niezwykle ważnym, którego nie można pominąć w żadnych rozważaniach sytuacji finansowej przedsiębiorstw jest konieczność utrzymania płynności finansowej, której utrata grozi rychłym bankructwem,
Z punktu widzenia wyboru najkorzystniejszej polityki dywidend, kluczowym wydaje się akcentowanie zagadnienia konieczności utrzymania płynności finansowej (istotnego w teorii substytucji),
 | Pobierz cały dokument opracowane.pytania.na.finanse.doc rozmiar 78 KB |