5 1

Metody korygowani* efektywności projekt,

Projektu inwestycyjnego z* względu na ryzyko

fontowej _w    T “ ^mW'"^{ytyWCh W} -N. do k_orakty „_op,

^w poszczególnych okresach r horyzontu czasowe! ^“ ^yw^ _l„_cmę/nvch Przepływów    ^ ^CZaS°^W8°    V-    pcwoj _[ych

Npv, =y -±t«t

^0+r₀y

Si wartość przepływów pieniężnych w okresie t, o - współczynnik równoważnika pewności w okresie l

1, ^aOP* ^dySk°^{mOWa W}°"“ ^ Wta (przyjmowana za wanośc pewna „

rządowych)    ^pcwn^ ⁿP oprocentowanie obligacji

- (l+ro)* (l+r_ry

Zależności współczynnika równoważnika pewności

-    dla t = 0 - jest pewny i wynosi I (a, = 1,0).

-    dla kolejnych okresów 0 < a_t < I

tego współczynnika maleje, gdyż odzwierciedla on preferencje decydentów wobec

*Cfdy ryzyko rośnie to wartość ryzyka.

Zad. 1 (ocena efektywności projektu Inwestycyjnego przy zastosowaniu mdody równoważnika pewność, , metody korekty stopy dyskontowej uwzględniającej ryzyko)

Projekt inwestycyjny, którego realizacja wymaga nakładu początkowego 10 000 zł ma zapewnić średnic przepływy pieniężne netto w wysokości 3 500, 5 000, 6 000 zł odpowiednio na koniec pierwszego, drugiego i trzeciego roku Przyjmuje się, na podstawie diagnozy stopnia obciążenia ryzykiem przepływów pieniężnych, iz właściwa stopa dyskontowa (koszt kapitału przedsiębiorstwa) wynosi 15% rocznie, a stopa procentowa wolna od ryzyka jest równa 10% w skali roku. Wyznacz wartość zdyskontowaną netto (NPV) projektu inwestycyjnego

Zad. 2 (analna porównawcza oceny ryzyka inwestycyjnego w sytuacji miony stopy dyskontowej i czasu eksploatacji inwestycji)

Decyzja inwestycyjna dotyczy efektywności inwestycji, która wymaga początkowego nakładu w wysokości 2300 zł. Inwestor szacuje, iż w okresie kolejnych lat efektywnej realizacji projektu inwestycyjnego salda przepływów pieniężnych (zyski) będą następujące. 1200. 1000. 800, 600 i 400 zł W ocenie efektywności opartej na wartości zdyskontowanej nelio (NPV), przyjęła stopa dyskonlowa kształtuje się na poziomie 10% Jednak inwestor, w ramach drogiego wartantu oceny ryzyka, wprowadzi! korektę nic tylko czasu eksploatacji inwcstyc,,. lecz także spodziewanych strumieni sald przepływów pieniężnych oraz wartość stopy dyskontowej wynos, 15% Według alternatywnej wersji rachunku kolejne zyski mog, kształtować się na poziomic 1000. 800. 600. 400 zł Natomiast czas realizacji projektu został skrócony do 4 lal