AnalizaFinansowaTeoriaPrakty2

Teoria i praktyku analizy finansowej iv przedsiębiorstwie

finansową przedsiębiorstwa i jednocześnie przyczyniają się do pogorszenia poziomu jego rentowności. Natomiast zbyt małe stany zapasów czy też niedostateczne kredytowanie odbiorców może być powodem obniżenia wpływów ze sprzedaży. Przedsiębiorstwo charakteryzujące się trudnościami płatniczymi nie jest w stanie zaspokoić potrzeb licznych odbiorców, a ponadto zmuszone jest często do realizacji konserwatywnej polityki kredytowej wobec odbiorców, znacznie ograniczając kredytowanie bez względu na kondycję finansową partnerów. W analizowanej Spółce ma miejsce - w całym badanym okresie - zwolnienie kapitałów własnych zaangażowanych w obrocie.

Przedstawiona analiza wstępna pozwala na stwierdzenie, że szcze-gółowa prezentacja przepływów' środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej charakteryzuje w pełni zdolność do generowania gotówki w przedsiębiorstwie w stosunku do istniejących potrzeb na tym odcinku zarządzania finansami. Przepływy z działalności inwestycyjnej i finansowej charakteryzują zmiany w sytuacji majątkowej i finansowej Spółki. Ujęte w bilansie dane przedstawiają wielkość aktywów trwałych netto tylko na moment bilansowy. Informacje zawarte w rachunku przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej pozwalają natomiast wyjaśnić zmiany gotówkowe wynikające z podejmowania różnych decyzji gospodarczych w tej grupie składników majątkowych. Określają one główmic wpływy i wydatki związane ze sprzedażą lub nabyciem wartości niematerialnych i prawnych, rzeczowych aktywów trwałych, inwestycji w nieruchomości czy też z aktywów finansowych. Saldo dodatnie powstające z przepływu środków pieniężnych oznacza w^rięc, że przedsiębiorstwo sprzedaje aktywa trwałe lub też uzyskuje korzyści z wcześniejszych inwestycji. Sprzedaż ta może wynikać z potrzeby zdobycia gotówki na pokrycie zobowiązań, co niewątpliwie oznacza kryzysową sytuację finansową tego przedsiębiorstwa lub może stanowić efekt dokonującej się restrukturyzacji, a więc być zapowiedzią dalszego działania tej firmy w nowej, lepszej postaci prowadzącej do poprawy jej sytuacji finansowej.

Saldo ujemne jest zazwyczaj efektem dokonanych inwestycji rzeczowych lub też finansowych. Inwestycje rzeczowe realizowane są wówczas, gdy przedsiębiorstwo postrzega swoją szansę na rynku i przeprowadza inwestycje rozwojowe lub też modernizacyjne dla poprawy swojej pozycji konkurencyjnej. Inwestycje finansowe są natomiast przeja-wcm aktywności przedsiębiorstwa na rynku kapitałowym. Na podsta-

152