finanse przedsiŕbiorstw7

DŹWIGNIA FINANSOWA

RYZYKO FINANSOWE związane jest ze sposobem finansowania działalności. Dotyczy niepewności, co do kształtowania się przyszłych zysków netto w przedsiębiorstwie wykorzystującym kapitał obcy. Ryzyko finansowe jest tym większe im większy jest udział długu obciążonego oprocentowaniem w kapitale firmy.

Stosowanie dźwigni finansowej polega na powiększaniu udziału długu w finansowaniu działalności przedsiębiorstwa dla zwiększenia oczekiwanej stopy zwrotu z kapitału własnego. Im więcej kapitału obcego firma wykorzystuje w swojej strukturze kapitału, ty m większy'jest efekt dźwigni.

Przykład.

Oznaczenia

EBIT - zy sk przed spłatą odsetek i przed opodatkowaniem

EPS - zysk na jedną akcję (miernik rentowności kapitału własnego)

Dane wstępne

Wartość przedsiębiorstwa 8 000 000 zł Cena jednej akcji przedsiębiorstwa 10 zł Stawka podatku dochodowego 20%

Rozpatrujemy rentowność kapitału własnego mierzoną wskaźnikiem EPS, przy różnych war iantach EBIT, dla dwóch sposobów finansowania przedsiębiorstwa.

Wariant	A	B	c	D	E
Wartość EBIT	100 000	500 000	1 000 000	1 500 000	2 000 000

I. sposób finansowania: i 00% kapitału własnego

o nć    tfcM o ryte SAMO

N — liczba akcji potrzebna do pokrycia kapitału własnego wartości 8 000 000 = 800 000

Wariant	A	B	c	D	E
Wartość EBIT	100 000	500 000	1 000 000	i 500 000	2 000 000
Podatek doch. _	(20 000)	El 00 000)	-<200 000)	-(300 000)	- (400 000)
Zysk netto	80 000	400 000	gry) no(t	^ł 00^	» 600 000
EPS	0,1	0,5	1	1,5	2

^ sposób finansowania: 50% kapitału własnego, 50% kapitału obcego

oa- iićzlfr. Olóy.    do    źy, cy. kMu    ^{: 1(00 00r}J

IT    ujOs^ ousiy- Cs

EfS'

TO    _Q. . y°° °°S- - /

------ L]J ' }oO OOD    ' i

LlCZ&y