SWScan00015

18 Kontrakty terminowe i opcje

1.13    Giełda Chicago Board of Trade oferuje kontrakty futures na długoterminowe obligacje skarbowe. Scharakteryzuj inwestora zainteresowanego inwestycją w te kontrakty.

1.14    Menedżer linii lotniczych przekonuje, że nie ma znaczenia korzystanie z kontraktów futures na paliwa płynne. „Istnieje takie samo prawdopodobieństwo, że cena paliw w przyszłości będzie wyższa niż cena terminowa, jak to, że będzie ona niższa". Omów punkt widzenia reprezentowany przez menedżera.

1.15    Aktualna cena akcji jest równa 94 dolary, a trzymiesięczna opcja kupna z ceną wykonania 95 dolarów jest sprzedawana po 4,7 dolara. Inwestor przekonany o wzroście akcji w przyszłości zastanawia się nad kupnem 100 akcji bądź 2000 opcji kupna (= 20 kontraktów). Obie strategie wymagają zainwestowania 9400 dolarów. Co poradziłbyś inwestorowi? O ile musi wzrosnąć cena akcji, aby strategia kupna opcji była bardziej opłacalna od strategii kupna akcji?

1.16    „Kontrakty opcyjne i kontrakty futures są grą o sumie zerowej". Co według ciebie oznacza powyższe zdanie?

Rozdział drugi

Mechanizmy działania rynków transakcji futures i forward

W poniższym rozdziale przedstawione zostaną szczegóły dotyczące funkcjonowania rynków transakcji futures. Omówimy takie zagadnienia jak: określanie warunków kontraktu terminowego, działanie zabezpieczających rachunków depozytowych, organizacja giełd, regulacje rynku, sposoby podawania kursów, a także księgowe i podatkowe aspekty zawierania transakcji. Omówimy również transakcje forward, które są pod wieloma względami podobne do kontraktów futures, ponieważ również są umową dotyczącą kupna lub sprzedaży określonych aktywów w określonym czasie i za określoną cenę. Między tymi dwoma typami umów istnieje jednak kilka ważnych różnic. Transakcje futures odbywają się w ramach odpowiednio zorganizowanych giełd, a zasady tych transakcji są przez owe giełdy ściśle precyzowane. W przeciwieństwie do nich transakcje forward to umowy pomiędzy dwiema instytucjami finansowymi lub pomiędzy taką instytucją a jej klientem.