Zarz Ryz Finans R16P1

16. Hybrydowe papiery wartościowe 501

4. Główna należność indeksowana wskaźnikiem giełdowym. W 1986 r. wprowadzono na rynek obligacje, których główna należność była indeksowana wskaźnikiem giełdowym Nikkei lub S&P 500. Kwota głównej należności nie jest w tym wypadku powiązana z wartością jednej akcji, lecz całego wskaźnika giełdowego. Hybrydę powiązaną ze wskaźnikiem giełdowym wprowadzoną przez Salomon Brothers - weksle indeksowane wskaźnikiem S&P 500 (SPIN, S&P 500 Index Subordinated Notes) - można interpretować jako kombinację obligacji o stałym oprocentowaniu i jednorazowej spłacie z opcją kupna na wskaźnik S&P 500^l3. Analogiczną konstrukcję wprowadzoną przez firmę Goldman Sachs - weksle indeksowane wzrostem wskaźnika giełdowego (SIGN, Stock Index Growth Notes) - można z kolei ująć jako kombinację zerokuponowej obligacji z opcją kupna na wskaźnik S&P 500^l4. Później pojawiły się obligacje, w których główna należność była indeksowana innymi wskaźnikami giełdowymi (np. wskaźnikiem Giełdy Nowojorskiej) lub wskaźnikami szczegółowymi (przykładem mogą być wyemitowane w 1991 roku przez United Technologies zerokuponowe obligacje indeksowane wskaźnikiem S&P przedsiębiorstw farmaceutycznych).

Hybrydy z indeksowanym kuponem. Wszystkie rozpatrywane dotychczas hybrydy instrumentu dłużnego i opcji stanowiły kombinację obligacji z pojedynczą opcją. Pojawiły się jednak również hybrydy instrumentu dłużne-

This announcement appears as a matter ofrecord ordy.

mAGfTlA

COPPER COMPANY

$503,000,000

Reeapitalization

$200,000,000 Bank Urm Loan and Revolving Credit

$210,000,000 Copper Interest-Indexed

Senior Subordinated Notes

December 1988

¹³    W sprawie papierów SPIN zob. K. C. Chen i R. S. Sears (1990).

¹⁴    Papiery SIGN są obszernie omówione w Finncrty (1993).