17880

-licząc na korzystną dywidendę,

-jak również na wzrost cen.

• Informuje on, ile zysku wypracował zainwestowany przez nich kapitał.

Wskaźnik P/E

Innym wskaźnikiem, często branym pod uwagę przez inwestorów przy podejmowaniu decyzji jest wskaźnik cen a zyski.

-wskaźnik

zysk \E/

cena akcji zysk na 1 akcję

-im niższa wartość tego wskaźnika tym dana akcja jest tańsza

-przypadkowo gdy P/E wynosi 10,0 wówczas ceną jest 10 razy wyższa od zysku na jedną akcję.

-wysokie wartości wskaźnika wskazują na to, że firma będzie w najbliższej przyszłości dobrze się rozwijać.

Wartość wewnętrznej akcji

-Mówiąc o rzeczywistej wartości akcji mamy na myśli jej tzw. Wartość wewnętrzną, określoną również mianem:

a)    prawdziwej,

b) lub teoretycznej,

Czemu ona służy?

Może być najważniejszą podstawą podejmowania decyzji o zakupie lub sprzedaży akcji.

-Czy jest możliwe określenie wartości akcji?

Dwie skrajne decyzje:

1 -cena akcji kształtuje na skutek racjonalnego procesu, w którym rzeczywista wartość akcji jest determinowana wartości firmy.

-wartość spółki wyznaczamy na podstawie zaktualizowanej wartości jej przyszłych nadwyżek finansowych (CF).

2- nie istnieje pojęcie wewnętrznej wartości akcji, jest ona efektem gry popyt&podaż

-czynników o charakterze antycypacyjnym i spekulacyjnym

WNIOSEK:

Wartość wewnętrzna jest rozumiana jako tendencja do której zmierza cena akcji w długim okresie. Stosowane metody wyceny akcji:

-dominujące znaczenie mają tzw. Metody dochodowe, do których można zaliczyć:

1    modele dyskontowe, czyli odpowiadające na pytania jaka jest dzisiejsza (teraźniejsza, czyli zaktualizowana) wartość akcji po uwzględnieniu przyszłych (prognozowanych) przypadających na nią dochodów,

2    modele empiryczno-indukcyjne, określające wartość akcji o oparciu o model regresji,

-w którym zmiennymi objaśniającymi są czynniki ekonomiczne mające wpływ na dochodowość danej akcji,

Z"    kt

-—-

(—1 (l+r)t

k- zaktualizowana wartość przyszłych dochodów

r- stopa dyskontowa (rynkowa stopa korzyści oczekiwanych przez inwestorów)

na stopie dyskonta wpływać mogą także zmienne jak: stopa zwrotu wolnego ryzyka, papiery wartościowe, lokaty bankowe itp.

Modele dyskontowe wyceny akcji

- r- inaczej określana jako wymagana stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału.

-Jej podstawą może być jedna z krajowych stóp procentowych, np. stopa procentowa długoterminowa, wol-nej od ryzyka lokaty kapitałowej.