26586

□    Sprzedaż zagranicznych obligacji na rynku walutowym przez bank centralny => zasób oficjalnych aktywów zagranicznych spada =$ Spadek po stronie aktywów banku centralnego

□    Bank centralny otrzymuje zapłatę, co zmniejsza jego zobowiązania

□    Zapłata w pieniądzu krajowym =>gotówka wychodzi z obiegu =>zmiana w bilansie, obie strony bilansu zmniejszają się o ilość gotówki w obiegu

□    Zakup zagranicznych obligacji na tynku walutowym przez bank centralny => zasób oficjalnych aktywów zagranicznych wzrasta=>wzrost po stronie aktywów BC

□    Bank centralny musi zapłacić, co zwiększa jego zobowiązania

□    Zapłata w pieniądzu krajowym =>gotówka wchodzi do obiegu =>zmiana w bilansie, obie strony bilansu zwiększają się o ilość gotówki w obiegu

Sterylizowana interwencja

□    Przeciwstawne transakcje na rynku aktywów krajowych i zagranicznych => niwelowanie wpływu operacji walutowych na krajową podaż pieniądza

□    Przykład:

■    Sprzedaż aktywów zagranicznych przez bank centralny bankowi komercyjnemu przy jednoczesnym zakupie krajowych obligacji rządowych

■    Wpływ na bilans- zwiększenie aktywów krajowych, zmniejszenie zagranicznych, gotówka w obiegu bez zmian

Interwencje walutowe a bilans płatniczy

□    Jeżeli bank centralny nie dokonuje sterylizacji, a dany kraj ma deficyt/nadwyżkę w bilansie płatniczym, to każdy związany z tym spadek/wzrost aktywów zagranicznych banku centralnego zmniejsza/zwiększa podaż pieniądza w kraju

□    Zakres wpływu luki w bilansie płatniczym na podaż pieniądza - niepewny

□    Dostosowanie bilansu płatniczego podzielone pomiędzy różne banki centralne

Równowaga na rynku walutowym w warunkach stałych kursów walutowych

□    Wybór mechanizmu usztywnienia kursu walutowego

□    Gotowość do wymiany walut po stałym kursie walutowym

□    Eliminacja nadwyżek popytu i podaży na rynku walutowym

□    Transakcje finansowe banku centralnego musza zapewnić ciągłą równowagę na rynku pieniężnym

□    Wanuiek parytetu stóp procentowych rn=ra+ AERe

□    W systemie stałych kursów walutowych oczekiwana zmiana kursu wynosi 0

□    m=ra

Jak utrzymać stopy procentowe na równym poziomie?

□    Utrzymanie stopy procentowej na poziomie r => konieczne dostosowania podaży pieniądza za pomocą interwencji banku centralnego

□    r musi zrównywać krajowy realny popyt na pieniądz z realną krajową podażą pieniądza

□    M/P=L(r, Y)

Równowaga na rynku walutowym w warunkach stałych kursów walutowych

□    Wanuiek równowagi określa wielkość podaży pieniądza przy ustalonym kursie walutowym, który równoważy rynek pieniężny przy danym poziomie zagranicznej stopy procentowej

Jeżeli bank centralny interweniuje na rynku walutowym...