3220

dostosowane do potrzeb emitenta. Największą popularnością cieszą się papiery o okresie zapadalności wynoszącym od 1 do 3 miesięcy.

Papiery komercyjne można scharakteryzować pod kątem podstawowych parametrów i cech, takich jak: oprocentowanie, nominał, okres emisji, forma prawna, zabezpieczenie. Pozwala to na wstępne przybliżenie zasad funkcjonowania rynku tych papierów.

Istnieją dwa rodzaje papierów komercyjnych: typu dyskontowego i kuponowego. Dyskontowe papiery komercyjne (których jest zdecydowana większość), podobnie jak bony skarbowe, są sprzedawane poniżej wartości nominalnej. Na koniec okresu inwestycji emitent wykupuje je, płacąc kwotę równą wartości nominalnej, która zawiera zwrot kapitału i odsetek.. W przypadku papierów komercyjnych typu kuponowego, w dniu wykupu inwestor otrzymuje nie tylko wartość nominalną, ale również kupon odsetkowy. Czasem dodatkowe kupony są wypłacane również w trakcie okresu inwestycji.

Papiery komercyjne mają wysoki nominał jednostkowy, wynoszący najczęściej 100 tys. PLN. Spotyka się również nominały w wysokości 500 tys. PLN i 1 miliona PLN.

Długość programu emisji jest z reguły określana w umowie programowej na 2-3 lata. Natomiast, jeżeli chodzi o okres emisji poszczególnych transz, to występują emisje o okresie zapadalności od 7 dni do 12 miesięcy. Przeważają jednak zdecydowanie papiery o okresach od 1 do 3 miesięcy, ponieważ takie jest zapotrzebowanie rynku.

Papiery komercyjne mają postać materialną lub zdematerializowaną, są emitowane jako imienne lub na okaziciela. Papiery komercyjne zmaterializowane są deponowane na rachunku depozytowym, a dane dotyczące ich nabywców są odnotowywane w rejestrze posiadaczy. Agent emisji wydaje dokument poświadczający zdeponowanie papieru komercyjnego. Dokumenty takie to: świadectwo depozytowe, kwit depozytowy, odpis lub bon komercyjny. Papiery komercyjne mogą być również zapisane na rachunku papierów wartościowym w banku.

Krąg nabywców papierów komercyjnych nie jest ograniczony podmiotowo. Inwestorami mogą być instytucje finansowe, podmiotu gospodarcze spoza sektora finansowego oraz osoby fizyczne

Nowością na polskim rynku papierów komercyjnych jest projekt emisji na rynku londyńskim za pośrednictwem Reiffeisen Centrobanku papierów dłużnych w walutach wymienialnych, tzw. Euro-Commerial Papers. Emisje papierów komercyjnych oparte na polskim prawie są podobne do bazujących na prawie angielskim. Firma, która pragnie wyemitować euro-commercial papers, musi spełniać wyższe kryteria niż w przypadku emisji papierów na rynku krajowym. Jest to rynek dla bardzo dobrych emitentów. Ich marka musi być rozpoznawalna za granicą. Powinni reprezentować rozwojową branżę.