110556

ZADŁUŻENIE - Ocena firmy składa się z dwóch części:

Oceny poziomu zadłużenia

Wsk. ogólnego zadłużenia = zobowiązania/akty wa * 100%. Wsk. ten określa udział zobowiązań, czyli kapitałów obcych w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa. Wysoki Wsk. mówi o dużym ryzyku finansowym i o tym, że przedsiębiorstwo może utracić zdolność do zwrotu długów. W przedsiębiorstwie w którym nie została zachwiana równowaga między kapitałem obcym a kapitałem własnym, Wsk. powinien się mieścić w granicach 0,57-0,67.

Wsk. zadłużenia kapitału własnego = zobowiązania ogółem/kapitał własny.

Wsk. ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego. Banki niechętnie udzielają kredytów inwestycyjnych, gdy kapitał własny w stosunku

do zamierzonego kredytu nie osiąga relacji 1:1. Wartością graniczącą w małym biznesie np.

w USA to relacja 3:1.

Wsk. zadłużenia długoterminowego - zobowiązania długoterminowe/kapitał własny. Zobowiązania długoterminowe dotyczą długów spłacanych w okresie dłuższym niż rok

od daty sporządzenia bilansu. Korzystny poziom tego Wsk. wynosi 0,5. Wsk. wyższy niż 1,0 oznacza, że zobowiązania długoterminowe są wyższe niż kapitał własny. A więc racjonalny Wsk. długu powinien mieścić się w przedziale 0,5 - 1,0. Przedsiębiorstwa posiadające wyższą proporcję długoterminowych zobowiązań do kapitału własnego są uważane za zadłużone.

Wsk. pokrycia zobowiązań długoter. rzeczowymi składnikami majątku = rzeczowe składniki majątku/zobowiązania długoterminowe. Wsk. ten mówi o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe składniki majątku przedsiębiorstwa.

Ocena zdolności firmy do obsługi posiadanego zadłużenia.

Wsk. pokrycia obsługi długu I = zysk przed opodatkowaniem + odsetki (zysk brutto) /raty kapitałowe + odsetki. Wsk. ten informuje ile razy zysk w działalności przedsiębiorstwa pokrywa roczne spłaty kredytu długoterminowego i odsetki od niego. Określa on więc stopień zabezpieczenia obsługi kredytu przez wygospodarowany w przedsiębiorstwie zysk. Jego wysokość zależy od kondycji finansowej firmy i powinien się mieścić w przedziale

1,2 - 2,5. Oznacza to. że jeżeli wpływy z działalności spadną o 50%, to przedsiębiorstwo i tak będzie zdolne do spłaty kredytu w granicach minimum Wsk..

Wsk. pokrycia obsługi długu II = zysk po opodatkowaniu (zysk netto) /raty kapitałowe + odsetki > = 1.

Malejąca w czasie wielkość Wsk. może świadczyć o nieefektywnym zarządzaniu przedsi., niewielkiej zyskowności zainwestowanych środków lub zbyt ambitnych planach rozwojowych firmy (nadmiernej skłonności do inwestowania). Stałe utrzymywanie się niskiego poziomu tego Wsk. może być sygnałem o konieczności wydłużenia okresu spłaty kredytu.

Wsk. pokrycia zobowiązań odsetek = zysk przed opodatkowaniem + odsetki/odsetki.

Do jego ustalenia przyjmuje się zysk brutto, gdyż odsetki płacone są kredytodawcy przed odprowadzeniem podatku dochodowego do budżetu. Wsk. ten mówi czy firma jest w stanie spłacać odsetki, pomija spłatę kredytu. Zakłada się, że kredyt nie będzie spłacany z zysku tylko jego spłata będzie rozłożona w czasie. Jeśli odsetki jak i kredyt muszą być spłacone z zysku równocześnie to nie trzeba liczyć tego Wsk..

Wsk. pokrycia obsługi kredytu z cash flow= zysk netto + amortyzacja /rata kredytu + odsetki. Za wartość normatywną przyjmuje się 1,5 tzn., że suma zysku po opodatkowaniu wraz z amortyzacją powinna być co najmniej 50% wyższa niż roczna rata kredytu wraz

z odsetkami. Dopuszczalny jest niższy poziom Wsk., ale projekt który finansowany będzie kredytem oznacza ryzykowne przedsięwzięcie i kredytodawca żąda dodatkowych gwarancji.