117764

Im większe g tym większe r = ROE g = fo *ROE

np.: g = 1/2 * 1/10 = 5%

ROA = Zysk netto/Kapitał całkowity ROI = Zysk netto/nakłady Inwestycyjne

ROA i ROE - miara rentowności przedsiębiorstwa

ROI - stopa zwrotu z określonego przedsięwzięcia inwestycyjnego

29,10,09

Wykład 4

2) Analityczna postać modelu Gordona w wariancie stałego poziomu dywidendy (mg-s I)

D1V₀ = D/Vi =    = DIV,

Jeśli dywidenda jest stała nominalnie, tzn., że maleje realnie w czasie. Maleje w tempie wyrażony stopą dyskonta

Im wyższa stopa dyskonta tym wyższe tempo deprecjacji przyszłych dywidend, om divo

^{+ r}

V- maksymalna cena jaką warto zapłacić za akcję w tych warunkach.

r- średnia stopa zwrotu na rynku akcji / oczekiwana stopa zwrotu / koszt kapitału...

3.

A) Analityczna postać modelu Gordona w wariancie rosnącej dywidendy o stały procent g (mg-s II - JEDNOFAZOWY)

D1V₀*(1 + g)¹ — D1V₁ ... DIV₀ « (1 + g)‘ = DlV_t

Dywidenda w wyrazie nominalnym stale rośnie, ale podlega deprecjacji czyli obniżeniu wartości rzeczywistej. Dywidenda rośnie w tempie g I maleje w tempie

r.

„    i+„)‘    w> / . s

-----^^r>B)

Wzrost stopy dyskonta powoduje spadek realnej wartości Inwestycji.

B) Analityczna postać modelu Gordona (mg-s II - DWUFAZOWY) w wariancie rosnącej dywidendy przy zmiennym tempie wzrostu dywidendy. Fazowość to Ilość temp wzrostu.

T: tl <0-n>, t2 <(n+l),o»)

2