4618536814

D/E	10,80%	9,57%	3,59%	55,97%	20,69%	14,35%
|) lewarowana	0,935	0,927	0,885	1,250	1,004	0,960
kE	8,61%	8,56%	8,31%	10,50%	9,02%	8,76 %
kD	6,00%	6,00%	5,00%	7,00%	6,00%	6,00%
WACC	8,25%	8,24%	8,16%	8,77%	8,31%	8,27%
EVA*	-471 441,76 zl	-542 567,36 z	-580 429,50 zl	-36 867,78 zl	-61 608,73 zl	-45 651,84 zl

Źródło: na podstawie danych zawartych w sprawozdaniach finansowy ch spółek z lat 2010 i 2011 pozyskanych z Monitora Polskiego B , Michalski G., Paradoks Cyklu Operacyjnego , 23.02.2013, http://ssrn.com/abstract=2223245

Z powyższych obliczeń wynika, że zarówno w analizowany ch przedsiębiorstwach [A] i [B] w przeciągu lat 2009-2011 występuje ujemna wartość ekonomiczna. Co oznacza słabą pozycję obu spółek. Co gorsza tendencja ujemnych wartości EVA pogłębia się z roku na rok , pomimo uzy skiwanego zysku księgowego. Sytuacja przedsiębiorstw wymusza konieczność podjęcia działań i racjonalnych decyzji , które mają mieć na celu zmniejszenie ujemnych wartości zysku ekonomicznego . Takimi metodami mogą być dążenia do optymalizacji struktury kapitału , w której to WACC będzie minimalizowany, co w konsekwencji będzie prowadziło do kreowania wartości a nie obniżania. Innym rozwiązaniem może być zmniejszenie kosztów' działalności, co będzie miało wpływ na podwyższenie NOPAT. Trzecim sposobem jest nowy projekt inwestycyjny , dzięki któremu będzie możliwe wprowadzenie nowej technologii i usprawnienie produkcji dzięki nowoczesnym maszynom. Będzie to korzystne tylko pod warunkiem gdy przepływy związane z nowym projektem będą odpowiednio wysokie (stopa zwrotu z inwestycji > stopy kosztu kapitału)¹.

Podsumowując niezbędna jest optymalizacji procesów’ decyzyjnych, na wszystkich szczeblach organizacyjnych spółek. W dobie globalizacji i wszechobecnej konkurencji skutkować to będzie lepszą efektywnością zasobów¹, a przedsiębiorstwa które są lepiej kierowane znacznie pełniej wykorzystują kapitał zainwestowany w nie przez właścicieli czy wierzycieli. A jak wiadomo gdy jest lepiej wykorzystany kapitał inwestorów to efektywniej wykorzystywany będzie majątek trwały i obrotowy' przedsiębiorstwa, który jest za ten kapitał pozy skany.

1

Szczepanowski P.. Wycena i zarządzanie wartością przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Naukowe PWN. Warszawa 2007 , s. 148.