5673850803

KWARTALNIK NAUK O PRZEDSIĘBIORSTWIE — 2016 /

od przeciętnego udziału tych aktywów w zasobach majątkowych ogółu badanych przedsiębiorstw. Tendencja ta jest napędzana przede wszystkim wzrostem udziału długoterminowych aktywów finansowych, przy prawie stałym udziale krótkoterminowych aktywów finansowych w sumie bilansowej. Potwierdza się więc hipoteza o wpływie struktury własnościowej oraz decyzji inwestorów i rynków finansowych na stopień finansyzacji przedsiębiorstw. Jeśli w strukturze własnościowej podmiotów dominują rynkowi inwestorzy finansowi, to odczuwany jest ich wpływ na procesy decyzyjne z zakresu alokacji kapitału. W takich jednostkach stopień finansyzacji jest zawsze większy.

Na poziomie przeciętnego udziału aktywów finansowych w aktywach ogółem, wyznaczonego dla całej badanej zbiorowości przedsiębiorstw, kształtują się natomiast wskaźniki w przedsiębiorstwach państwowych. Poniżej zaś, w przypadku spółek z ograniczoną odpowiedzialnością, spółdzielni, osób fizycznych prowadzących działalność gospodarczą oraz innych form prawnych. Ponadto, w tych grupach prawnych przedsiębiorstw przewagę mają krótkoterminowe aktywa finansowe, głównie ukształtowane zasobami wolnych środków pieniężnych. Wynika z tego, iż finansyzacja w niewielkim stopniu odnosi się do tych jednostek, w strukturze własnościowej których nie występują wcale lub w niewielkim zakresie instytucjonalni inwestorzy finansowi bądź wywodzący się z rynków finansowych.

Wielkość przedsiębiorstw przemysłowych nie ma istotnego wpływu na stopień ich finansyzacji. Z danych zamieszczonych w tablicy 4 wynika, że udziały i tendencja ich zmian zarówno ogółem, jak i krótko oraz długoterminowych aktywów finansowych w sumie bilansowej ma-

Tablica 3 Udział aktywów finansowych w aktywach ogółem w grupach przedsiębiorstw według form prawnych (dane w %)

Udział aktywów lata

finansowych ₂₀₀₄ | 2005 2006 2007 | 2008 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013

spółki akcyjne

Ogółem, w tym: 23,33 długoterminowych 14,16 krótkoterminowych 9^7

24,90

15,88

9,02

27,05

17,17

9,88

32,96

23,98

8,98

32,05

23,18

8,87

33,82

23,49

10,33

34,57

23,08

11,49

35,66

24,20

11,46

36,55

27,01

9,54

36,62

27,56

9,06

spółki z ograniczoną

odpowiedzialnością

Ogółem, w tym: 14,03 długoterminowych 4,65 krótkoterminowych 9,38

15,44

5,12

10,32

17,58

6,39

11,19

16,63 5,9 7 10,66

17,34

5,70

11,94

18,70

6,47

12,23

19,21

6,87

12,34

19,23

7,83

11,40

18,89

7,57

11,32

19,97

8,43

11,54

spółdzielnie

Ogółem, w tym: 4,54 długoterminowych 0,32 krótkoterminowych 4,22

4,84

0,31

4,53

5,72

0,38

5,34

6,34

0,54

5,80

6,46

0,48

5,98

7,42

0,70

6,72

8,27

0,81

7,46

8,80

0,88

7,92

9,57

1,02

8,55

10,57

1,09

9,48

przedsiębiorstwa państwowe

Ogółem, w tym: 20,07 długoterminowych 5,83 krótkoterminowych 14,24

22,08

6,28

15,80

25,16

5,91

19,25

25,55

5,44

20,11

23,29

5,84

17,45

23,33

7,05

16,28

27,80

7,46

20,34

28,19

8,39

19,80

28,80

7,50

21,30

27,43

7,59

19,84

osoby fizyczne prowadzące działalność gospodarczą

Ogółem, w tym: 8,66 długoterminowych 2,79 krótkoterminowych 5,87

9,24

2,01

7,23

9,97

1,91

8,06

9,70

1,72

7,98

10,08

1,90

8,18

10,36

2,25

8,11

10,26

2,30

7,96

9,69

2,30

7,39

10,50

2,79

7,71

10,46

2,44

8,02

pozostałe formy prawne przedsiębiorstw

Ogółem, w tym: 9,41 długoterminowych 1,25 krótkoterminowych 8,16

11,20

1,81

9,39

11,92

1,65

10,27

11,41

1,85

9,56

13,27

3,72

9,55

14,82

5,12

9,70

16,06

5,73

10,33

15,54

5,78

9,77

15,82

5,60

10,22

17,37

6,71

10,66

Źródło: obliczenia własne na podstawie danych GUS 2004-2013.