AF w4 2011-04-02
Wskaz
niki finansowania (zwane również wskaz
nikami
zadłużenia, struktury finansowania, wspomagania
Wskaz
nikowa analiza
finansowego, zarządzania długiem, wypłacalności
finansowania
finansowej, niezależności finansowej) służą do
identyfikacji z
ródeł finansowania przedsiębiorstwa 
ich struktury, poziomu zadłużenia, zdolności obsługi
zadłużenia, a tym samym ocenie wiarygodności
kredytowej.
Wartośd tego wskaz
nika może wahad się w
Podstawowym wskaz
nikiem tej grupy jest wskaz
nik
przedziale od zera (przy braku zobowiązao) do
ogólnego zadłużenia (ang. debt ratio), który jest
jedności (przy całkowitym finansowaniu się
relacją całości zobowiązao do ogółu aktywów.
kapitałem obcym), teoretycznie istnieje nawet
Określa on udział długu w finansowaniu majątku
możliwośd osiągania przez niego wartości aż do
przedsiębiorstwa, informując, jaki jest udział nieskooczoności.
środków dostarczonych przez wszelkiego rodzaju
Im wyższa jest wartośd tego wskaz
nika, tym większy
kredytodawców. udział kapitałów obcych w finansowaniu majątku.
Może to byd zasadne tylko do momentu, gdy
wzrost zadłużenia powoduje wzrost rentowności
Zobowiązania ogółem
kapitału własnego (dodatni efekt dz
wigni
finansowej). Warunkiem niezbędnym jest tutaj
DR =
średni koszt kredytu niższy od rentowności
Aktywa ogółem
majątku przedsiębiorstwa.
1
AF w4 2011-04-02
Niejako dopełnieniem powyższego wskaz
nika jest
wskaz
nik udziału kapitału własnego w
finansowaniu majątku (ang. equity to total assets
Za wartości mieszczące się jeszcze w granicach
ratio).
bezpiecznego zadłużenia dla przedsiębiorstwa, uważa
Kapitał własny
się zwykle te, które oscylują wokół 0,5 (niektóre
ETAR =
z
ródła podają 0,57-0,67). Znaczne
Aktywa ogółem
niebezpieczeostwo, dla firm nie będących bankami
lub firmami leasingowymi, przypisuje się wartościom
Sytuacja bezpieczna oznacza więc tu wartośd
przekraczającym 0,75  mogą one już stwarzad realne
wskaz
nika ok. 0,5 (czasem podaje się 0,6), a
zagrożenie niewypłacalności przedsiębiorstwa.
zdecydowanie zbyt duże ryzyko niewypłacalności
ma miejsce przy osiągnięciu wartości 0,25 .
Kapitał własny może byd też porównywany do
zobowiązao. Służy temu wskaz
nik relacji
Wartośd powyższego wskaz
nika równa jedności oznacza
zobowiązao do kapitałów własnych  wskaz
nik
równowagę własnych i obcych z
ródeł finansowania
zadłużenia kapitału własnego (ang. debt to
przedsiębiorstwa (zgodnośd ze  złotą regułą
equity ratio)
finansowania). Taka sytuacja w małych firmach jest
jednak uważana za zbyt ryzykowną  zaleca się tam
utrzymywad proporcje w granicach 1:2, a nawet 1:3,
Zobowiązania ogółem
co oznacza trzykrotną przewagę wartości kapitału
DER =
własnego nad obcym.
Kapitał własny
2
AF w4 2011-04-02
Zgodnie z powyższą regułą wymagano, by całośd
Relacja kapitałów własnych do aktywów trwałych
aktywów trwałych była finansowana kapitałem
(płynnośd długoterminowa I stopnia, ang. equity
własnym, czyli wartośd wskaz
nika była równa co
to fixed assets ratio) jest zobrazowaniem
najmniej 1. Oczywiście jest to sytuacja
klasycznie ujętej  złotej reguły bilansowej i
najbardziej pożądana z punktu widzenia
wyraża, w jakim stopniu aktywa trwałe
wierzycieli firmy, gwarantująca im zaspokojenie
przedsiębiorstwa są finansowane z własnych
roszczeo nawet w przypadku ogłoszenia upadłości
z
ródeł:
przez firmę. Dla samego przedsiębiorstwa taka
sytuacja może byd wygodna ze względu na
Kapitał własny
istniejące wtedy szerokie możliwości do dalszego
WPD I =
angażowania długoterminowego kapitału obcego
dla realizacji przedsięwzięd rozwojowych.
Aktywa trwałe
W powyższej sytuacji należy jednak następnie porównywad wielkośd
Inny, często wyliczany wskaz
nik z tej grupy, to
zsumowanych: kapitału własnego oraz zobowiązao
wskaz
nik trwałości struktury finansowania:
długoterminowych (kapitału stałego) do wartości aktywów
trwałych (wskaz
nik płynności długoterminowej II stopnia),
Kapitał własny + Zobowiązania długoterminowe
Kapitał stały
TSF =
WPD II =
Aktywa ogółem
Aktywa trwałe
dbając o to, aby stale finansowad całośd aktywów trwałych oraz
Pokazuje, jaki jest udział kapitałów
częśd aktywów obrotowych za pomocą długoterminowego kapitału
długoterminowych finansowaniu majątku
(wartośd wskaz
nika większa od 1, co odpowiada szerszemu 
przedsiębiorstwa. Im większy udział kapitału
nowocześniejszemu ujęciu złotej reguły bilansowej, zwanemu także
stałego w finansowaniu przedsiębiorstwa, tym
srebrną regułą bilansową)
wyższy stopieo bezpieczeostwa finansowego.
3
AF w4 2011-04-02
Wskaz
nik relacji zobowiązao długoterminowych do
Wskaz
nik pokrycia odsetek zyskiem (ang. times
ogółu zobowiązao (stopieo zadłużenia
interest earned ratio)pokazuje, jaki potencjał
długoterminowego, ang. long term debt to total
obsługi zadłużenia przez realną kwotę
liabilities ratio)
wypracowaną przez przedsiębiorstwo przez
podstawowe obszary jego działalności
Earnings Before Interest and Tax
Zobowiązania długoterminowe
WPOZ =
SZD =
Odsetki
Zobowiązania ogółem
Jego jak najwyższa wartośd, wzrastająca w czasie,
świadczy o dużym i wzrastającym potencjale
Udział ten powinien wzrastad w czasie, co oznacza
przedsiębiorstwa do zaciągania nowych kredytów
koniecznośd przeciętnie póz
niejszej spłaty
(jeden z najważniejszych wskaz
ników zdolności
zobowiązao.
kredytowej)
Dziękuję za uwagę
Wskaz
nik pokrycia zobowiązao z nadwyżki finansowej
(ang. financial results to total debt ratio)
Zysk netto + amortyzacja
WPZNF =
Zobowiązania ogółem
Pokazuje w jakim stopniu przedsiębiorstwo byłoby w
stanie spłacid zadłużenie za pomocą faktycznej
nadwyżki finansowej  wyższa wartośd wskaz
nika
świadczy o wyższym potencjale w zakresie możliwości
spłaty długu.
4