ANALIZA PIONOWA
a)indeks dynamiki
ID=x1/x2
Odp. Ile razy x się zmieni. Jaki jest procent wartości bazowej
b)wskaźnik tempa zmian
TZ= (x1-x0/x0)*100%
Odp. O ile procent x się zmieniło
ANALIZA POZIOMA
Wskaźniki płynności
a)wsk płynności bieżącej
WPB=AO/ZK (1,2-2,0)
Mniejsze od 1,2- słaba płynność
Większe od 2,0- nadpłynność
Odp.Np.1.24 Firma jest zdolna do terminowego regulowania zobowiązań ponieważ AO przewyższają ZK o 25%
b)wsk podwyższonej płynności
WPP= AO-zapasy/ZK (0,8-1,2)
Odp.Np.3,82 Nadpłynność finansowa. Firma utrzymuje zbyt wysokie poziomy płynności AO, ZK są na zbyt małym poziomie w stosunku do AO
Wskaźniki rotacji
a)wsk rotacji zapasów
WRZ=S/Ź
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.7,71 Zapasy wymieniły się w ciągu badanego okresu 7,71 razy
b)wsk cyklu zapasów (rotacja zapasów w dniach)
WCZ= ilość dni w okresie/WRZ
WCZ= ilość dni w okresie*Ż/S (ok.22dni)
Im mniejszy tym lepiej
Odp.Np.23,32 Zapasy wymieniały się w ciągu badanego okresu 23 razy
c)wsk rotacji należności
WRN=S/Ń
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.7,71 Należności wymieniły się w ciągu badanego okresu 7,71 razy
d)wsk cyklu należności
WCN= ilość dni w okresie/WRN
WCN= ilość dni w okresie*Ń/S
Im mniejszy tym lepiej
Odp.Np.23,32 Należności wymieniały się w ciągu badanego okresu 23 razy
e)wsk wykorzystania aktywów obrotowych
(WRAO) WWAO=S/ĀO
Im niższy tym gorzej
Odp.Np.2,81zł. Jednostka (1zł) zaangażowanych AO przyczyniła się do uzyskania 2,81 zł przychodów ze sprzedaży
f)wsk wykorzystania aktywów trwałych
(WRAT) WWAT=S/ĀT
Im niższy tym gorzej
Odp.Np.2,81zł. Jednostka (1zł) zaangażowanych AT przyczyniła się do uzyskania 2,81 zł przychodów ze sprzedaży
g)wsk wykorzystania aktywów całych
(WRAC) WWAC=S/ĀC
Im niższy tym gorzej
Odp.Np.2,81zł. Jednostka (1zł) zaangażowanych AC przyczyniła się do uzyskania 2,81 zł przychodów ze sprzedaży
Wskaźniki zadłużenia
a)wsk pokrycia aktywów długiem
WPAD=D(zob kr+zob dł)/AC (57-63)
Odp.Np.72 Ryzyko jest zbyt wysokie
Odp.Np.17 Wsk zbyt mały. Firma nie korzysta z efektu dźwigni finansowej
b)wsk spłaty odsetek
WSO=ZO(zysk oper)/odsetki (min 1)
Im wyższy tym lepiej
Odp. Np2 Zysk oper 2-krotnie pokrywa odsetki
Wskaźniki rentowności (zyskowności)
a)wsk zyskowności sprzedaży (marża netto)
(ROS) WZSnetto=ZN/S
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.0,20. Z jednostki przychodu ze sprzedaży wygenerowano 0,20 jednostki zysku netto
Marża brutto (ujęcie procentowe)
Mb=(S-KZ(koszty zmien)/S)*100%
Odp. Z jednostki przychodu ze zprzedaży wygenerowano 0,20 jedn zysku brutto na sprzedaży
Wsk zyskowności sprzedaży brutto
WZSbrutto=ZB/S
b)wsk siły zarobkowej akrywów
(ROI) WSZA=ZO/A
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.0,20. Z jednostki zaangażowanych aktywów wygenerowano 0,20 jednostki zysku operacyjnego
c)wsk zyskowności aktywów
(ROA) WZA=ZN/A
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.0,20. Z jednostki zaangażowanych aktywów wygenerowano 0,20 jednostki zysku netto
d)wsk zyskowności kapitałów własnych
(ROE) WZKW= ZN/KW
Im wyższy tym lepiej
Odp.Np.0,20. Z jednostki zaangażowanego kapitału własnego wygenerowano 0,20 jednostki zysku netto
Wskaźniki wartości rynkowej
a)cena/ zysk
(P/E, PER) C/Z= cena rynkowa jednej akcji/ zysk na jedną akcję (EPS)
Zysk na jedna akcję
EPS=ZN/ilość akcji (zwykłych) w obiegu
b)M/B
(MV/BV)= wartość (cena) rynkowa jednej akcji/ wartość księgowa jednej akcji (>1)
Wartość księgowa 1 akcji to suma kapitału własnego podzielonego przez ilość akcji zwykłych
c)wsk stopy dywidendy
WSD= dywidenda na jednej akcji/ cena rynkowa jednej akcji
MODEL DU PONTA
a)klasyczny
ROA(WZA)= ZN/A= ZN/S(ROS-marża netto)* S/A(WRA-rotacja)
b)rozszerzony (zmodyfikowany)
ROE(WZKW)= ZN/KW= ZN/A(ROA)
* A/KW(MK- mnożnik kapitału)= ZN/S*S/A*A/KW
ROA<ROE pozytywny efekt dźwigni fin
ROA>ROE negatywny efekt dźwigni fin
Cykl kapitału obrotowego brutto
Cykl KOB= CZ (cykl zap)+ CN(cylk należ)
Cykl kapitału obrotowego netto
Cykl KON= Cykl KOB + CD (cykl zob)
Wsk rotacji KON
WRKON= S/KON
Wsk cyklu KON
WCKON= dni*KON/ S
Wsk rotacji zobowiązań krótoterm
WRZK=S/ŹK
Wsk cyklu zobowiązań krótkoterm
WCZK=dni*ŹK/S
DEFINICJE CYKLÓW
a) cykl zapasów
CZ= dni*Ź/KS(koszt własny sprzedaży)
b)cykl należności
CN=dni*Ń (-VAT) / Snetto (lub +VAT)
c)cykl odroczenia płatności (zobowiązań)
CD=dni*Ď/WZ (wartość zakupu)
ZAPOTRZEBOWANIE NA KON
a)KON=AO-ZK
Odp. KON>0 Mamy kapitały na finansowanie bieżącej działalności. Wartość KON jest dodatnia, występuje nadwyżka kap stałych na finansowania AO co gwarantuje dobrą płynność finansową
b)ZKON=AO”-ZK”
AO”=AO- środki pieniężne (1)
ZK”=ZK- kredyty krótkoterminowe(2)
ZKON= KON- Saldo Śr.Pien. (1-2)
ZKON=CKON(cykl gotówki) *ŚD (przeciętna sprzedaż dzienna)
Odp. ZKON= 68400mln. Firma potrzebuje kpitału na kwotę 68 400 mln
c) Saldo Śr.Pien= ŚrPien- Kr.Krótkot
Saldo Śr.Pien.= KON-ZKON
KON-ZKON>0 nadwyżka KON
Odp. Dodatnie saldo śr pien oznacza że posiadany kapitał obrotowy był wystarczający w stosunku do zapotrzebowania
KON-ZKON<0 niedobór KON
Odp. Wystąpił niedobór śr pien który trzeba uzupełnić poprzez zaciągnięcie kredytu krótkoterminowego
WYKORZYSTANIE EKONOM PARTII POJEDYNCZEJ DOSTAWY
EPD= pierwiastek z (2*Z*KS/B+P)
EPP- optymalna wielkość zamówienia
Z- wielkość rocznego zużycia
KS- koszty zakupu jednej dostawy
P- cena jednostkowa surowca
B- koszt magazynowania (% ceny surowca)
KC= (KS*Z/Q) + (B*P*Q/2)
KC- całkowite koszty zapasów
Q- wielkość zamówienia
MODEL BAUMOLA (GOTÓWKA)
Go= pierwiastek z (2*Ks*O/kum)
Go- optymalna wielkość środków pieniężnych która powinna być pozyskiwana każdorazowo w wyniku sprzedaży papierów wart lub zaciągnięcia długu
Ks- stałe koszty jednej transakcji sprzedaży pap. Wartościowych lub zaciągnięcia pożyczki
O- łączna kwota zapotrzebowania na śr pieniężne netto w danym okresie
kum- koszty utraconych możliwości związane z utrzymaniem sald śr pieniężnych
TK= G/2*kum + O/G*Ks
TK- koszty całkowite
KOSZT DODATKOWEGO KREDYTU
KDK= (k/100-k) - T/k
k- stopa rabatu w skal;i rocznej
T- liczba dni w roku
t- różnica w dniach między terminem płatności kredytowej i gotówkowej
PRÓG RENTOWNOŚCI
To wielkość sprzedaży( przychodów ze sprzedaży) która pokryje w całości koszty całkowite
a)ujęcie wartościowe
SPR= KS/(1-KZ/S)
b)ujęcie ilościowe
qPR= KS/Cj-KZj
DŹWIGNIE
a)dźwignia operacyjna
DOL= %∆ZO / %∆S
DOL= S-KZ / S-KZ-KS
Odp.Np.20 Jeżeli sprzedaż wzrośnie o 1% to ZO wzrośnie o 20%. To bardzi mocne ryzyko
b)dźwignia finansowa
DFL= %∆ZN / %∆ZO
DFL= S-KZ-KS / S-KZ-KS-KF(kosz fin)
DFL>1 pozytywna
Opd.Np.2,5 Jeżeli Zo wzrośnie o 1% to ZN wzrośnie o 2,5%. Pozytywny poziom dźwigni finansowej
c)dźwignia łączna
DTL= %∆ZN / %∆S
DTL= DOL*DFL
METODY OCENY PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH
A)Przepływ gotówki-CF
a)kapitalizowanie
CFoIII= CF*(1+k1)(1+k2)(1+k3)
b)dyskontowanie
CFbIII= CFb / (1+k1)(1+k2)(1+k3)
B)Zastosowanie metod
a)okres zwrotu nakładów i zdyskontowany okres zwrotu nakładów
OZ= rok przed zakończeniem spłaty +(niepokryty koszt na początku następnego roku/ NCF na początku tego roku)
NCF- przepływy gotówkowe netto
Im krótszy tym lepiej
b)księgowa stopa dochodu- w praktyce nie używana
c)teraźniejsza netto (aktualna, zaktualizowana) wartość- NPV
NPV= suma NCFt / (1+k)do n = NCF0/(1+k) do 0 +...+ NCFn/(1+k) do n
NPV>1 projekt do zrealizowania
Im większy tym lepiej
d)wewnętrzna stopa zwrotu- IRR
To taka stopa dyskontowa przy której wartość NPV=0, czyli wpływy zdyskontowane pokrywają w całości początkowy nakład inwestycji
IRR>k (koszt kap) projekt do zrealizowania
NPV= suma NCFt/(1+k {IRR})do n =0
e)wskaźnik zyskowności
WZ= suma [CIFt/(1+k)do n] / suma [COFt/(1+k)do n]
WZ>1 projekt do zrealizowania
Im większy tym lepiej
-na górze NPV+1000; DNCF odejmowane
-na dole 1000 (nakład)
W przepływie gotówki uwzględniamy:
-zysk netto
-amortyzacje
-zmiany kapitału obrotowego netto
-wartość likwidacyjną (śr trw lub kap obr)
NCF=ZN=amortyzacja
NCF= ZN = koszty niepieniężne- przychody niepieniężne