JUXG]LH 

32/6.,

.20,7(7

1250$/,=$&<-1<

32/6.$ 1250$

31,62 

7ROHUDQFMHZEXGRZQLFWZLH

3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

=DPLDVW

*UXSD NDWDORJRZD

6.1 

,&6 

'HVNU\SWRU\   EXG\QNL   NRQVWUXNFMH EXGRZODQH   ]áF]D   NRPSDW\ELOQRü

  SDVRZDQLH PHFK   WROHUDQFMH Z\PLDUyZ   DQDOL]D VWDW\VW\F]QD   PRQWD* ]

GRSDVRZ\ZDQLHP

35=('02:$ .5$-2:$

1RUPD MHVW WáXPDF]HQLHP RILFMDOQHM ZHUVML M ]\NRZHM QRUP\ PL G]\QDURGRZHM ,62  ( L MHVW Z\GDQD MDNR

FDáNRZLFLH UyZQRZD*QD EH] ]PLDQ UHGDNF\MQ\FK Z VWRVXQNX GR ZSURZDG]RQHM QRUP\

: QRUPLH ]DVWRVRZDQR RGV\áDF]H NUDMRZH R]QDF]RQH

1 · 1



1LQLHMV]D QRUPD MHVW MHGQ ] VHULL QRUP 31,62 GRW\F]F\FK WROHUDQFML Z EXGRZQLFWZLH NWyUD VNáDGD VL  ]

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 6WDW\VW\F]QH SRGVWDZ\ SU]HZLG\ZDQLD SDVRZD HOHPHQWyZ R QRUPDOQ\P

UR]NáDG]LH Z\PLDUyZ

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3URFHGXU\ GRERUX Z\PLDUyZ QRPLQDOQ\FK L SU]HZLG\ZDQLD SDVRZD

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 0HWRGD SU]HZLG\ZDQLD RGFK\áHN PRQWD*RZ\FK L XVWDODQLD WROHUDQFML

31,62  .RQVWUXNFMH EXGRZODQH 7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 6]HUHJL ZDUWRFL VWRVRZDQH GR Z\]QDF]DQLD

WROHUDQFML

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 2JyOQH ]DVDG\ XVWDODQLD NU\WHULyZ RGELRUX NRQWUROD ]JRGQRFL Z\PLDUyZ ]

Z\PDJDQ\PL WROHUDQFMDPL L NRQWUROD VWDW\VW\F]QD  0HWRGD 

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 2JyOQH ]DVDG\ XVWDODQLD NU\WHULyZ RGELRUX NRQWUROD ]JRGQRFL Z\PLDUyZ ]

Z\PDJDQ\PL WROHUDQFMDPL L NRQWUROD VWDW\VW\F]QD  0HWRGD  0HWRGD VWDW\VW\F]QHM NRQWUROL

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH .RQWUROD Z\PLDURZD UREyW EXGRZODQ\FK

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH =ZL]NL SRPL G]\ Uy*Q\PL URG]DMDPL RGFK\áHN L WROHUDQFML VWRVRZDQ\PL Z

Z\PDJDQLDFK

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3U]HGVWDZLDQLH GDQ\FK GRW\F]F\FK GRNáDGQRFL Z\PLDUyZ

:SURZDG]DQD VHULD 31,62 ]DVW SXMH L ]QDF]QLH UR]V]HU]D SRVWDQRZLHQLD QRUP

31% 7ROHUDQFMH Z\PLDUyZ Z EXGRZQLFWZLH 3RVW SRZDQLD RJyOQH

31% .RRUG\QDFMD Z\PLDURZD Z EXGRZQLFWZLH 7ROHUDQFMH Z\PLDUyZ HOHPHQWyZ EXGRZODQ\FK ] EHWRQyZ

31% .RRUG\QDFMD Z\PLDURZD Z EXGRZQLFWZLH 7ROHUDQFMH Z\PLDUyZ VWRODUNL EXGRZODQHM RUD] HOHPHQWyZ

EXGRZODQ\FK Z\NRF]HQLD

1250$ 0, '=<1$52'2:$

,17(51$7,21$/ 67$1'$5'

,62

0, '=<1$52'2:$ 25*$1,=$&-$ 1250$/,=$&<-1$

,17(51$7,21$/ 25*$1,=$7,21 )25 67$1'$5',=$7,21

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

3RZLHODQLH GRNXPHQWX ]DEURQLRQH :V]HONLH SUDZD ]DVWU]H*RQH

,17(*5$0 %8'2:1,&7:2

6WURQD 

 ûbÏËÌbˉ ÌËýdgý‰ Ì Ëbýdgýý

25*$1,6$7,21 ,17(51$7,21$/ '( 1250$/,6$7,21

:HUVMD SROVND

7ROHUDQFMHZEXGRZQLFWZLH

$UNXV]  3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

7ROHUDQFHV IRU EXLOGLQJ  3DUW  %DVLF SULQFLSOHV IRU HYDOXDWLRQ DQG VSHFLILFDWLRQ

7ROpUDQFHV SRXU OH EkWLPHQW  3DUWLH  3ULQFLSHV IRQGDPHQWDX[ SRXU O pYDOXDWLRQ HW OD VSpFLILFDWLRQ

:\GDQLH SLHUZV]H 

35=('02:$

,62 0L G]\QDURGRZD 2UJDQL]DFMD 1RUPDOL]DF\MQD MHVW ZLDWRZ IHGHUDFM NUDMRZ\FK RUJDQL]DFML QRUPDOL]DF\MQ\FK

RUJDQL]DFMH F]áRQNRZVNLH ,62 3UDFH ]ZL]DQH ] RSUDFRZDQLHP QRUP PL G]\QDURGRZ\FK Z\NRQ\ZDQH V SU]H]

NRPLWHW\ WHFKQLF]QH ,62 .D*GD RUJDQL]DFMD F]áRQNRZVND ]DLQWHUHVRZDQD WHPDW\N GOD NWyUHM ]RVWDá SRZRáDQ\ NRPLWHW

WHFKQLF]Q\ PD SUDZR E\ü Z QLP UHSUH]HQWRZDQD 2UJDQL]DFMH PL G]\QDURGRZH U]GRZH OXE LQQH SRZL]DQH ] ,62

PRJ WDN*H EUDü XG]LDá Z SUDFDFK

3URMHNW\ QRUP PL G]\QDURGRZ\FK SU]\M WH SU]H] NRPLWHW\ WHFKQLF]QH V SU]HV\áDQH GR RUJDQL]DFML F]áRQNRZVNLFK Z

FHOX ]DRSLQLRZDQLD SU]HG ]DWZLHUG]HQLHP LFK SU]H] 5DG  ,62 MDNR QRUP PL G]\QDURGRZ\FK

1RUPD PL G]\QDURGRZD ,62  ]RVWDáD RSUDFRZDQD SU]H] .RPLWHW 7HFKQLF]Q\ ,627&  2ELHNW\ EXGRZODQH L

SU]HVáDQD GR ]DRSLQLRZDQLD SU]H] NUDMH F]áRQNRZVNLH Z SD(G]LHUQLNX  U

=RVWDáD RQD ]DDNFHSWRZDQD SU]H] RUJDQL]DFMH F]áRQNRZVNLH QDVW SXMF\FK NUDMyZ

$XVWUDOLD

,]UDHO

5HSXEOLND 3RáXGQLRZHM $IU\NL

$XVWULD

-DSRQLD

5XPXQLD

%HOJLD

.DQDGD

6]ZHFMD

&]HFKRVáRZDFMD

.RUHD 3RáXGQLRZD

: JU\

(JLSW

1LHPF\ 5)1

:áRFK\

)LQODQGLD

1RUZHJLD

=MHGQRF]RQH .UyOHVWZR

)UDQFMD

1RZD =HODQGLD

=655

+LV]SDQLD

0HNV\N

+RODQGLD

3ROVND

)DGQD RUJDQL]DFMD F]áRQNRZVND QLH Z\UD]LáD GH]DSUREDW\ GOD WHJR GRNXPHQWX

8'& 

'HVNU\SWRU\ EXG\QNL PRQWD* ]áF]D SDVRZDQLH WROHUDQFMH Z\PLDUyZ DQDOL]D VWDW\VW\F]QD

1250$ 0, '=<1$52'2:$

,62  (

7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 

$UNXV]  3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

3RZLHODQLH GRNXPHQWX ]DEURQLRQH :V]HONLH SUDZD ]DVWU]H*RQH

,17(*5$0 %8'2:1,&7:2

6WURQD 

1LQLHMV]D QRUPD MHVW FDáNRZLFLH UyZQRZD*QD QRUPLH PL G]\QDURGRZHM ,62  L VWDQRZL WáXPDF]HQLH ZHUVML

RILFMDOQHM

 35=('0,27 , =$.5(6 67262:$1,$ 1250<

: QLQLHMV]HM QRUPLH PL G]\QDURGRZHM RSLVDQR LVWRW  ]PLHQQRFL Z\PLDUyZ Z EXGRZQLFWZLH Z]JO G\ GOD NWyU\FK

]PLHQQRü WD PXVL E\ü RNUHODQD LORFLRZR RUD] SRGDQR F]\QQLNL NWyUH QDOH*\ XZ]JO GQLDü SU]\ RFHQLH RNUHODQLX L

ZHU\ILNDFML WROHUDQFML Z\WZDU]DQ\FK HOHPHQWyZ RUD] UREyW EXGRZODQ\FK 1RUP  VWRVXMH VL  UyZQLH* GR HOHPHQWyZ L

RELHNWyZ EXGRZODQ\FK ]DSURMHNWRZDQ\FK ]JRGQLH ] ]DVDGDPL NRRUG\QDFML PRGXODUQHM Z EXGRZQLFWZLH

 1250< 32:2à$1(

,62  -RLQWV LQ EXLOGLQJ  )XQGDPHQWDO SULQFLSOHV IRU GHVLJQ

1



,QQH QRUP\ GRW\F]FH WROHUDQFML Z\PLDUyZ Z EXGRZQLFWZLH V Z RSUDFRZ\ZDQLX

1



 3267$12:,(1,$ 2*Ï/1(

%XGRZQLFWZR VWZDU]D VSHF\ILF]QH SUREOHP\ Z ]DNUHVLH WROHUDQFML L SDVRZD :\PDJDM RQH V]F]HJyáRZHJR

VSUDZG]HQLD Z ]DOH*QRFL RG WHFKQRORJLL PRQWD*X Z\PDJD GRW\F]F\FK IXQNFMRQRZDQLD EXG\QNX L NRV]WX MHJR

EXGRZ\ 6WZRU]HQLH Z ZDUXQNDFK SODFX EXGRZ\ ZLHONRZ\PLDURZHM EU\á\ JHRPHWU\F]QHM NáRSRWOLZ\ PRQWD* HOHPHQWyZ

R ]Uy*QLFRZDQ\FK Z\PLDUDFK UR]XPLDQ\ MDNR NROHMQH F]\QQRFL SRPLDURZH L PRQWD*RZH PR*H VWDQRZLü SU]\F]\Q

LVWRWQ\FK RGFK\OH RG SURMHNWRZDQ\FK Z\PLDUyZ L NV]WDáWX RGFK\áNL WHFKQRORJLF]QH :UD] ] QLPL ]DFKRG] UyZQLH*

QLHXQLNQLRQH ]PLDQ\ Z\PLDUyZ QD VNXWHN SU]HPLHV]F]H L ]PLDQ REM WRFL PDWHULDáyZ Z\ZRáDQ\FK RGG]LDá\ZDQLHP

]HZQ WU]Q\FK L ZHZQ WU]Q\FK F]\QQLNyZ IL]\NRFKHPLF]Q\FK RGFK\áNL ZáDVQH &HOHP QRUPDOL]DFML PL G]\QDURGRZHM Z

]DNUHVLH WROHUDQFML L SDVRZD MHVW VWZRU]HQLH VSyMQHJR V\VWHPX XPR*OLZLDMFHJR

D ]DUyZQR DQDOL]  MDN L XZ]JO GQLDQLH Z SURMHNFLH ]PLHQQRFL Z\PLDUyZ L XV\WXRZD HOHPHQWyZ

E MHGQR]QDF]QH Z\]QDF]DQLH WROHUDQFML Z GRNXPHQWDFML

F SURZDG]HQLH QLH]E GQ\FK SRPLDUyZ NRQWUROQ\FK Z\PLDUyZ L NV]WDáWyZ HOHPHQWyZ Z F]DVLH SURGXNFML SU]HP\VáRZHM L

EXGRZ\ RELHNWyZ

: SU]\SDGNX WDNLHJR XVWDZLDQLD HOHPHQWyZ Z VWRVXQNX GR XNáDGX XWUZDORQHJR Z REU ELH FDáHM EXGRZOL MDN QS VLDWND

OLQLL PRGXODUQ\FK *H EXGRZOD SRGOHJD SHáQHM NRQWUROL Z\PLDURZHM RGFK\áNL Z\PLDUyZ NV]WDáWX L SRáR*HQLD SRZLQQ\ E\ü

NRPSHQVRZDQH Z XNáDG]LH ]áF]\ 5R]SDWU\ZDQLH WROHUDQFML HOHPHQWyZ L PRQWD*X NRQVWUXNFML EXGRZODQ\FK MHVW ]DWHP

QLHRGáF]Q\P F]\QQLNLHP SURMHNWRZDQLD ]áF]\ ]DSHZQLDMF\P Z\PDJDQ HODVW\F]QRü Z\PLDUyZ SDWU] ,62



1

 1LH R]QDF]D WR *H ZV]\VWNLH ]áF]D PXV] PLHü WDN ]GROQRü DOH MHVW NRQLHF]QH E\ RGFK\áNL Z SHZQ\P

PLHMVFX E\á\ OLNZLGRZDQH PR*QD WR X]\VNDü Z ]áF]DFK SRPL G]\ SRV]F]HJyOQ\PL HOHPHQWDPL OXE SU]H]

]DSURMHNWRZDQLH VSHFMDOQ\FK ]áF]\ Z RGSRZLHGQLFK RGVW SDFK 3RQDGWR WROHUDQFMH QDOH*\ UR]SDWU\ZDü ]

XZ]JO GQLHQLHP NRQVWUXNF\MQ\FK HVWHW\F]Q\FK SUDZQ\FK L IXQNFMRQDOQ\FK NRQVHNZHQFML ]PLHQQRFL Z\PLDUyZ WDN

DE\ RELHNW EXGRZODQ\ PyJá RVLJQü Z\PDJDQ MDNRü

$QDOL]D ]PLDQ V]HURNRFL ]áF]D MHVW Z\PDJDQD GR RNUHODQLD Z\PLDUyZ URERF]\FK

1

HOHPHQWyZ NWyUH PRJá\ E\ E\ü

SU]\M WH GOD GDQHJR W\SX ]áF]D R ]QDQ\P ]DNUHVLH GRSXV]F]DOQHM ]PLHQQRFL Z\PLDUyZ 'RW\F]\ WR ]DUyZQR

HOHPHQWyZ ]QRUPDOL]RZDQ\FK MDN L SURGXNRZDQ\FK LQG\ZLGXDOQLH $QDOL]D PR*H E\ü UyZQLH* NRQLHF]QD GR

VSUDZG]DQLD RGSRZLHGQLRFL ]QRUPDOL]RZDQHJR HOHPHQWX GOD UR]SDWU\ZDQHJR ]áF]D SU]\GDWQHJR Z RNUHORQ\FK

V\WXDFMDFK 3RVW SRZDQLH WR PD ]DSHZQLü ZH ZV]\VWNLFK SU]\SDGNDFK PR*OLZRü ]HVWDZLDQLD HOHPHQWyZ EH]

QLHSU]HZLG]LDQ\FK SUREOHPyZ SU]\ PRQWD*X L X]\VNDQLD SU]H] ]áF]D Z\PDJDQ\FK FHFK X*\WNRZ\FK -H*HOL DQDOL]D

RGFK\áHN WHFKQRORJLF]Q\FK RSDUWD MHVW QD ]DVDGDFK VWDW\VW\F]Q\FK WR Z SURMHNFLH GRSXV]F]RQD MHVW SHZQD

RJUDQLF]RQD OLF]ED QLHSDVRZD NWyUHM ZLHONRü QDOH*\ XVWDOLü XZ]JO GQLDMF ZáDFLZRFL HOHPHQWX L ]DVWRVRZDQHJR

UR]ZL]DQLD ]áF]D

:\]QDF]DQLH WROHUDQFML RNUHODMF\FK ZDUWRFL JUDQLF]QH RGFK\áHN WHFKQRORJLF]Q\FK XZ]JO GQLDQ\FK Z SURMHNFLH

SRZLQQR E\ü SRZL]DQH ] PHWRGDPL SRPLDUyZ ]D SRPRF NWyU\FK EDGDQD E G]LH ]JRGQRü ] Z\PDJDQLDPL

:\]QDF]DQLH L NRQWUROD WROHUDQFML SRZLQQD E\ü SURZDG]RQD Z SRZL]DQLX ]H ]QRUPDOL]RZDQ\PL ZDUXQNDPL SRPLDUX FR

SR]ZROL QD Z\FKZ\FHQLH ZSá\ZX RGFK\áHN ZáDVQ\FK QD Z\PLDU\ U]HF]\ZLVWH 7ROHUDQFMH PRJ E\ü Z\]QDF]DQH Z

NODVDFK GRVWRVRZDQ\FK GR URG]DMX NRQVWUXNFML PDWHULDá\ WHFKQLNL L WHFKQRORJLH L RGSRZLHGQLFK SR]LRPyZ GRNáDGQRFL

3RQDGWR NRQLHF]QH MHVW VSUDZG]DQLH ]HVWDZLDOQRFL HOHPHQWyZ VWRVRZDQ\FK Z SRV]F]HJyOQ\FK V\WXDFMDFK QDZHW JG\

LFK WROHUDQFMH QDOH* GR WHM VDPHM NODV\ GRNáDGQRFL SRQLHZD* Uy*QH F]\QQLNL PDM ZSá\Z QD UR]NáDG RGFK\áHN

Z\PLDUyZ Z]QRV]RQHJR ]HVWDZX NRQVWUXNFML

 35=<&=<1< =0,(112&, :<0,$5Ï:

 2GFK\áNL WHFKQRORJLF]QH

.D*G\ SURFHV SRPLDUX Z\W\F]DQLD EG( V\WXRZDQLD SRGOHJD SHZQHM ]PLHQQRFL QD VNXWHN Eá GyZ Z\NRQDZF\ L

RJUDQLF]RQHM GRNáDGQRFL LQVWUXPHQWyZ SRPLDURZ\FK =PLHQQRü WD RNUHODQD MHVW PLDQHP RGFK\áHN

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

3RZLHODQLH GRNXPHQWX ]DEURQLRQH :V]HONLH SUDZD ]DVWU]H*RQH

,17(*5$0 %8'2:1,&7:2

6WURQD 

WHFKQRORJLF]Q\FK L PR*H E\ü VNODV\ILNRZDQD Z QDVW SXMF\FK JUXSDFK

D RGFK\áNL Z\WZDU]DQLD RGFK\áNL Z\PLDUyZ L NV]WDáWX HOHPHQWyZ SRZVWDáH SRGF]DV LFK SURGXNFML

E RGFK\áNL Z\W\F]DQLD RGFK\áNL Z\PLDUyZ L SRáR*HQLD SRZVWDáH SU]\ SRPLDUDFK L ]D]QDF]DQLX Z\PLDUyZ QD EXGRZLH

F RGFK\áNL PRQWD*RZH RGFK\áNL SRáR*HQLD L ]RULHQWRZDQLD SRZVWDáH SU]\ XVWDZLDQLX HOHPHQWyZ Z]JO GHP

Z\W\F]RQ\FK SXQNWyZ D WDN*H Z LFK V\WXRZDQLX Z SáDV]F]\(QLH SR]LRPHM L SLRQRZHM

:DUWRFL RGFK\áHN WHFKQRORJLF]Q\FK Z ZLHOX SU]\SDGNDFK E G SRGOHJDü VWDW\VW\F]QHPX UR]NáDGRZL QRUPDOQHPX

Z]JO GHP Z\PLDUX UHGQLHJR OXE SRáR*HQLD UHGQLHJR UR]NáDG UHSUH]HQWRZDQ\ MHVW SU]H] NU]\Z *DXVVD GOD Eá GyZ

SU]\SDGNRZ\FK :DUWRFL WH PRJ UyZQLH* Z\ND]\ZDü RGFK\OHQLD R FKDUDNWHU]H V\VWHPDW\F]Q\P D QLH

SU]\SDGNRZ\P QS ]ZL NV]DQLH VL  Z\PLDUX SRGF]DV SURGXNFML EG( VWDáH RGFK\OHQLH Z\PLDUX VSRZRGRZDQH

UR]UHNW\ILNRZDQLHP SU]\U]GyZ SRPLDURZ\FK 'X*H RGFK\OHQLD SRZVWDáH QD VNXWHN SRZD*Q\FK Eá GyZ SRPLDURZ\FK V

QD RJyá SRPLMDQH Z DQDOL]DFK SRQLHZD* WDNLH Z\QLNL QD SHZQR QLH V DNFHSWRZDOQH

2GFK\áNL WHFKQRORJLF]QH Z\VW SXMFH Z VSRVyE SU]\SDGNRZ\ Z\JRGQLH MHVW DQDOL]RZDü ]D SRPRF PHWRG

VWDW\VW\F]Q\FK FR SR]ZDOD QD XZ]JO GQLDQLH Z\VW SRZDQLD PDá\FK L GX*\FK ZDUWRFL L Z\UD*DQLH PLDU\ LFK ]PLHQQRFL

]D SRPRF RGFK\OHQLD VWDQGDUGRZHJR 2GFK\áNL SRMDZLDMFH VL  Z VSRVyE V\VWHPDW\F]Q\ ] UHJXá\ QDOH*\ WUDNWRZDü

MDNR RNUHORQH SRZWDU]DMFH VL  ZDUWRFL RGQRV]FH VL  GR SDUWLL EG( JUXS\ HOHPHQWyZ OXE SRPLDUyZ

 2GFK\áNL ZáDVQH

:áDFLZLH ZV]\VWNLH PDWHULDá\ Z\ND]XM ]PLHQQRü Z\PLDUyZ SRG ZSá\ZHP F]\QQLNyZ IL]\F]Q\FK OXE FKHPLF]Q\FK

=PLDQ\ WH QD]\ZDQH V RGFK\áNDPL ZáDVQ\PL L REHMPXM RGZUDFDOQH RUD] WUZDáH ]PLDQ\ Z\PLDUX ]DFKRG]FH SRG

ZSá\ZHP ]PLDQ WHPSHUDWXU\ ZLOJRWQRFL QDSU *H RUD] UHDNFML FKHPLF]Q\FK LWS

2VLDGDQLH IXQGDPHQWyZ MHVW UyZQLH* SU]\F]\Q WUZDá\FK RGFK\áHN ZáDVQ\FK

 .216(.:(1&-( =0,(112&, :<0,$5Ï:

3U]\ SURMHNWRZDQLX RELHNWyZ EXGRZODQ\FK HOHPHQWyZ EXGRZODQ\FK L LFK ]áF]\ SRZLQQ\ E\ü EUDQH SRG XZDJ

RGFK\áNL Z\PLDUyZ L SRáR*HQLD XZ]JO GQLDMFH LFK RGG]LDá\ZDQLD QD

D :\PDJDQLD X*\WNRZH RELHNWX EXGRZODQHJR  =PLDQ\ Z\PLDUyZ L NV]WDáWyZ SU]HVWU]HQL OXE SRáR*HQLD RWZRUyZ D

WDN*H RGFK\OHQLD RG JáDGNRFL SáDVNRFL SR]LRPX OXE SLRQX SRZLHU]FKQL ZáF]DMF UyZQLH* ]PLDQ\ V]HURNRFL

V]F]HOLQ ]áF]\



PRJ Z VSRVyE EH]SRUHGQL ZSá\ZDü QD VSHáQLDQLH Z\PDJDQ\FK ZáDFLZRFL X*\WNRZ\FK JRWRZHJR

RELHNWX

E 0RQWD* NRQVWUXNFML L Z\PDJDQLD X*\WNRZH GOD ]áF]\  =PLDQ\ V]HURNRFL ]áF]\ Z\QLNDMFH ] RGFK\áHN

WHFKQRORJLF]Q\FK L ZáDVQ\FK SRZLQQ\ E\ü XZ]JO GQLDQH SU]\ XVWDODQLX RGSRZLHGQLFK Z\PLDUyZ URERF]\FK HOHPHQWyZ L

Z\ERU]H URG]DMX ]áF]\ R RGSRZLHGQLP ]DNUHVLH ]PLDQ V]HURNRFL

F 6WDWHF]QRü NRQVWUXNFML  2GFK\áNL Z\PLDUyZ L SRáR*HQLD PRJ SRZRGRZDü PLPRURGRZRü REFL*HQLD L ZSá\ZDü

QD ]PQLHMV]HQLH QRQRFL NRQVWUXNFML RGFK\áNL ZáDVQH PRJ VDPH SRZRGRZDü Z]URVW QDSU *H

G :\JOG ]HZQ WU]Q\  2GFK\áNL Z\PLDUyZ NV]WDáWX L ]RULHQWRZDQLD HOHPHQWyZ Z SU]HVWU]HQL RUD] ]PLDQ\ V]HURNRFL

]áF]\ PRJ ] XZDJL QD Z\JOG ]HZQ WU]Q\ Z\PDJDü VNRU\JRZDQLD OXE GRGDWNRZHJR ]DVáRQL FLD

H :\PLDU\ Z\QLNDMFH ] SU]HSLVyZ  2GFK\áNL PRJ VSRZRGRZDü SU]HNURF]HQLH Z\PLDUyZ JUDQLF]Q\FK JyUQ\FK L

GROQ\FK RNUHORQ\FK Z SU]HSLVDFK

 :<%Ï5 :$572&, 72/(5$1&-,

7ROHUDQFMH RNUHODM ZDUWRFL JUDQLF]QH RGFK\áHN WHFKQRORJLF]Q\FK GRSXV]F]RQ\FK Z SURMHNWRZDQLX L SU]HG]LDá

DNFHSWRZDOQ\FK ZDUWRFL Z\PLDUyZ U]HF]\ZLVW\FK 1DOH*\ ]DWHP XVWDODü WROHUDQFMH W\ONR GOD W\FK Z\PLDUyZ L

XV\WXRZD NWyUH V NU\W\F]QH ]H Z]JO GX QD MHGQR OXE ZL FHM QDVW SVWZ ]PLHQQRFL Z\PLDURZ\FK Z\PLHQLRQ\FK Z S

 :\EyU ZDUWRFL WROHUDQFML RG]ZLHUFLHGOD VWDQ UyZQRZDJL SRPL G]\ NRV]WHP ]ZL]DQ\P ]H ]ZL NV]HQLHP GRNáDGQRFL

D NRV]WHP ] W\WXáX XZ]JO GQLHQLD RGFK\áHN Z SURMHNWRZDQLX $QDOL]XMF Z\PDJDQLD PRQWD*X L ZáDFLZRFL IXQNFMRQDOQH

]áF]\ SUDZGRSRGREQLH QDMEDUG]LHM LVWRWQ\P E G]LH Z\EyU SRPL G]\ PDá\PL WROHUDQFMDPL SU]\ VWRVRZDQLX SURVW\FK

]áF]\ D GX*\PL WROHUDQFMDPL Z\PDJDMF\PL ]áF]\ VNRPSOLNRZDQ\FK

31,62  7ROHUDQFMH Z EXGRZQLFWZLH 3RGVWDZRZH ]DVDG\ RFHQ\ L RNUHODQLD

3RZLHODQLH GRNXPHQWX ]DEURQLRQH :V]HONLH SUDZD ]DVWU]H*RQH

,17(*5$0 %8'2:1,&7:2

6WURQD