FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW

1. Akcje firmy BERMUDY S.A. są sprzedawane aktualnie po 25zł/szt., oczekiwana

dywidenda wynosi 1,5zł, a oczekiwana stopa wzrostu dywidendy wynosi 8%.
Proszę obliczyć koszt kapitału własnego tej firmy.

%

8

25

5

,

1

0

1

=

=

=

g

P

D

%

14

14

,

0

08

,

0

25

5

,

1

0

1

=

=

+

=

+

=

KW

KW

KW

K

K

g

P

D

K

2. Akcje firmy XYZ S.A. są sprzedawane aktualnie po 30zł/szt., planuje się wypłatę

dywidendy w bieżącym roku na poziomie 5zł na akcję. Zakładając, że tempo
wzrostu dywidendy jest stałe i wynosi 0,5%, proszę ustalić koszt kapitału własnego.

(

)

(

)

%

5

,

0

30

025

,

5

005

,

0

1

5

1

5

0

1

0

0

1

0

=

=

=

+

⋅

=

+

⋅

=

=

g

P

D

D

D

D

D

%

25

,

17

1725

,

0

005

,

0

30

025

,

5

0

1

=

=

+

=

+

=

KW

KW

KW

K

K

g

P

D

K

3. Przedsiębiorstwo X posiada akcje uprzywilejowane, które upoważniają do
dywidendy w wysokości 10zł na jedną akcję i są na rynku sprzedawane po 100zł.

Jeśli firma wyemituje nowe akcje uprzywilejowane, to poniesie koszty emisji w
wysokości 2,5% na jedną akcję. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego.

%

5

,

2

100

10

=

=

=

f

P

D

U

U

(

)

(

)

%

26

,

10

5

,

97

10

025

,

0

1

100

10

1

=

=

−

⋅

=

−

⋅

=

KW

KW

KW

U

U

KW

K

K

K

f

P

D

K

4. Firma KWADRAT S.A. wypłaci w bieżącym roku dywidendę w wysokości 5zł

na 1 akcję, a w przyszłym roku dywidendę w wysokości 6zł na 1 akcję. Zakładając,
że firma utrzyma trend wzrostowy dywidendy proszę oszacować koszt jej kapitału

własnego, jeżeli cena akcji wynosi 160zł.

160

6

5

0

1

0

=

=

=

P

D

D

(

)

(

)

(

)

2

,

0

5

1

1

5

6

5

6

1

6

1

5

1

5

6

1

0

1

=

=

−

=

=

+

=

+

⋅

+

⋅

=

+

⋅

=

g

g

g

g

g

g

D

D

%

75

,

23

2

,

0

160

6

0

1

=

+

=

+

=

KW

KW

KW

K

K

g

P

D

K

5. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego spółki akcyjnej, wiedząc, że przeciętna
dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 14%, dochodowość papierów

wartościowych bez ryzyka wynosi 8%, a współczynnik beta dla akcji tej firmy
wynosi: 1,8.

8

,

1

%

8

%

14

=

=

=

β

RF

m

R

R

(

)

(

)

%

80

,

18

8

,

1

08

,

0

14

,

0

08

,

0

=

⋅

−

+

=

⋅

−

+

=

KW

KW

RF

m

RF

KW

K

K

R

R

R

K

β

6. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego firmy XYZ S.A. wiedząc, że przeciętna
dochodowość akcji na giełdzie wynosi 12%, rynkowa premia za ryzyko wynosi 4%,

a współczynnik beta wyznaczono na poziomie 1,2.

2

,

1

%

4

%

12

=

=

=

β

RP

R

m

08

,

0

12

,

0

04

,

0

=

−

=

−

=

RF

RF

RF

m

R

R

R

R

RP

(

)

%

80

,

12

2

,

1

04

,

0

08

,

0

=

⋅

+

=

⋅

+

=

⋅

−

+

=

KW

KW

RF

KW

RF

m

RF

KW

K

K

RP

R

K

R

R

R

K

β

β

7. Proszę obliczyć koszt kapitału przedsiębiorstwa X wiedząc, że przedsiębiorstwo
finansuje działalność wykorzystując 200 000 kapitałów obcych (kapitał całkowity

wynosi 600 000), współczynnik beta firmy działającej w tej samej branży i uznanej
za porównywalną, odzwierciedlający wyłącznie ryzyko operacyjne działalności,

wynosi 0,6. Stopa zwrotu z obligacji skarbowych wynosi 7%, a przeciętna
dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 12%.

%

12

%

7

6

,

0

%

19

600000

400000

200000

=

=

=

=

=

=

=

m

RF

C

W

O

R

R

TR

K

K

K

β

(

)

(

)

843

,

0

2

1

81

,

0

1

6

,

0

400000

200000

19

,

0

1

1

6

,

0

1

1

0

=









⋅

+

⋅

=









⋅

−

+

⋅

=













⋅

−

+

⋅

=

i

i

i

W

O

i

K

K

TR

β

β

β

β

β

(

)

%

22

,

11

843

,

0

)

07

,

0

12

,

0

(

07

,

0

=

⋅

−

+

=

⋅

−

+

=

KW

KW

RF

m

RF

KW

K

K

R

R

R

K

β

8. Pewne przedsiębiorstwo finansuje działalność z trzech źródeł kapitału: 90 000zł
pochodzi z kapitału własnego o koszcie 15%, 70 000 pochodzi z kredytu

inwestycyjnego o koszcie 12% w skali roku oraz 40 000 z emisji obligacji o koszcie
13% w skali roku. Proszę oszacować koszt kapitału własnego w tym

przedsiębiorstwie.

%

20

200000

40000

%

35

200000

70000

%

45

200000

90000

3

2

1

=

=

=

=

=

=

W

W

W

13

,

0

12

,

0

15

,

0

3

2

1

=

=

=

K

K

K

%

19

=

TR

%

26

,

12

02106

,

0

03402

,

0

0675

,

0

81

,

0

13

,

0

2

,

0

81

,

0

12

,

0

35

,

0

15

,

0

45

,

0

)

1

(

)

1

(

3

3

2

2

1

1

=

+

+

=

⋅

⋅

+

⋅

⋅

+

⋅

=

−

⋅

⋅

+

−

⋅

⋅

+

⋅

=

WACC

WACC

WACC

TR

K

W

TR

K

W

K

W

WACC