Wycena papierów warto

ściowych o zmiennym dochodzie

 

 

Zadania

 

Zadanie 1 
Zarz

ąd  spółki  JDC  planuje  wypłacić  w  przyszłym  roku  dywidendę  na  poziomie    6  $.  Zakłada  się,  że 

dywidenda  b

ędzie rosła  w stałym tempie 8% rocznie. Wymagana przez inwestorów stopa zwrotu  wynosi 

12%.  Jaka  jest  warto

ść  akcji  spółki  JDC?  Ile  wyniosłaby  ta  wartość,  jeśli  dywidenda  wynosząca  6  $ 

utrzymywałaby si

ę na stałym poziomie? 

Zadanie 2 
Ostatnio  spółka  AB&C  Corp.  wypłaciła  4  zł  dywidendy  na  1  akcj

ę. Ile wynosi wartość akcji w bieżącym 

momencie,  je

śli spółka zakłada stałą stopę  wzrostu  na poziomie 5%, a wymagalna przez  inwestora stopa 

zwrotu  wynosi  15%?  Ile  wyniesie  warto

ść  akcji  za  dwa,  a  ile  za  cztery  lata,  jeśli  założenia  nie  ulegną 

zmianie? (Pierwsza płatno

ść dywidendowa nastąpi za rok począwszy od dziś.) 

Zadanie 3 
Przewidywane przyszłe wypłaty dywidend od akcji spółki e-S przedstawiaj

ą się następująco: 

Okres 

1 

2 

3 

Dywidenda 

2,75 zł 

3,03 zł 

3,18 zł 

 

•

 

Wiedz

ąc, że wymagana przez inwestora stopa zwrotu wynosi 12% oblicz wartość bieżącą strumienia 

dywidend  wypłacanych  przez  kolejne  3  lata.  (Pierwsza  płatno

ść  dywidendowa  nastąpi  za  rok 

pocz

ąwszy od dziś.) 

•

 

Rozwa

ż sytuację inwestora zamierzającego kupić akcje tej spółki, utrzymać przez 3 lata i następnie 

sprzeda

ć. Jaką maksymalną cenę byłby skłonny on zapłacić dzisiaj za 1 akcję spółki e-S, oczekując, 

że cena akcji za 3 lata wyniesie 50 zł? 

Zadanie 4 
Linie lotnicze FlyHigh wprowadziły nowe standardy w zakresie zapewniania rozrywki pasa

żerom w trakcie 

lotu.  Eksperci  przewiduj

ą, że wpłynie to korzystnie na wzrost zysków. Przez najbliższe dwa lata będą one 

rosły o 15% rocznie, za trzy lata wzrosn

ą o 8%, a od roku czwartego przewidywany jest stały wzrost zysków 

na poziomie 5% rocznie. Obecnie stosunek zysku netto do ilo

ści akcji (EPS) wynosi 10 przy zysku równym 

10 milionów dolarów. 40% corocznego zysku przeznaczane jest na dywidendy.  Ile obecnie wynosi warto

ść 

wewn

ętrzna akcji jeśli spółka nie planuje dokonywać zmian w zakresie struktury zysku zatrzymanego oraz 

nie jest przewidziana nowa emisja akcji? Ile wyniesie warto

ść akcji za 5 lat? Za stopę dyskontową przyjmij 

10%. 

Zadanie 5 
Twój doradca zaproponował nast

ępującą strategię inwestycyjną: Zakupisz dzisiaj akcje spółki LYM Ltd.  po 

cenie  450  zł  za  akcj

ę.  Przez  2  lata  będziesz  otrzymywać  dywidendę  z  tytułu  posiadania  tych  akcji.  W 

pierwszym roku DPS wyniesie 50zł, a w drugim 100zł. Równie

ż w drugim roku nastąpi sprzedaż wszystkich 

akcji  za  przewidywan

ą  cenę  wynoszącą  400zł.  Inwestycje  w  papiery  wartościowe  o  podobnym  ryzyku 

charakteryzuj

ą się stopą zwrotu na poziomie 15%. Czy proponowana inwestycja będzie opłacalna? Jeśli nie, 

to ile powinna wynie

ść maksymalna wymagana przez Ciebie stopa zwrotu, aby inwestycja była opłacalna? 

Zadanie 6 
Spółka  Profit  uzyskała  na  koniec  minionego  roku  (2010)  zysk  netto  na  poziomie  2 000 000zł.  Rentowno

ść 

kapitału  własnego  jest utrzymywana  na stałym poziomie  i  wynosi 8%. Spółka  ma  w zwyczaju  inwestowa

ć 

80%  swoich  zysków.  Ile  wyniesie  zysk  netto    oraz  warto

ść akcji na koniec tego roku (2011)? Jaka będzie 

warto

ść  akcji  na  koniec  2013?  Stopa  dyskontowa  wynosi  12%,  a  w  obrocie  znajduje  się  100 000  akcji. 

Spółka nie przewiduje dodatkowej emisji i zmian proporcji podziału zysku .