Analiza finansowa

Analiza finansowa

Wykłady

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 2

WYKŁAD 1
05.03.2011r.

Podstawy teoretyczno - metodyczne i materiały

źródłowe analizy finansowej

Istota, przedmiot i rodzaje analizy finansowej

„analiza” (grec.andysis) – rozbiór, rozłożenie całości na
elementy, w celu poznania każdego elementu, lepsze
poznanie całości.

Analiza ekonomiczna – metoda badania zjawisk i
procesów gospodarczych - dyscyplina naukowa.

 Jako metoda badania zjawisk i procesów

gospodarczych polega na podziale tych zjawisk i
procesów na elementy składowe, wykrywaniu
związków przyczynowych między tymi elementami
oraz identyfikacji przyczyn zachodzących w
badanym przedmiocie;

 Jako dyscyplina naukowa zajmuje się

wyszukiwaniem i mierzeniem związków
zachodzących między zjawiskami ekonomicznymi
oraz wykrywaniem za pomocą różnych metod
badawczych prawidłowo dotyczących zachowania
się jednostek gospodarczych i ich realizacji na
bodźce płynące z otoczenia.

*kryterium przedmiotowe:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 3

 Analiza techniczno – ekonomiczna – oparta na

wskaźnikach rzeczowych;

 Analiza finansowa – wskaźniki finansowe.

Analiza finansowa jako:

 Funkcja zarządzania

 Etapy zarządzania i odpowiadających im

funkcji:



Planowanie (analiza exante);



Organizowanie;



Motywowanie;



Kontrolowanie (analiza ex post)
retrospektywna

 Instrument zarządzania

To element systemu informacji ekonomicznej

łączący informacje poznawcze (ewidencyjne) i
dyspozycyjne (planistyczne) narzędzie przydatne

ZARZĄDZANIE

ANALIZA FINANSOWA

PROCESY GOSPODARCZE

EWIDENCJA

GOSPODARCZA

PLANOWANIE

GOSPODARCZE

poznać

przewidzieć

działać

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 4

kierownictwu w podejmowaniu bieżących i
strategicznych decyzji gospodarczych.

*przedmiot analizy finansowej:

 Stan finansowy (ujęcie statyczne);
 Wyniki finansowe (ujęcie dynamiczne).

*Klasyfikacja wskaźników ekonomicznych – pewna
wielkość liczbowa odwzorowująca wartość
przedsiębiorstwa.

 Sposób ujęcia przedmiotu analizy:

a) Statyczne – stan ekonomiczny na dany dzień

np.wysokość kapitału na 31.XII.;

b) Dynamiczne – np. wynik ze sprzedaży w ciągu

roku;

 Ze względu na pojemność:

c) Syntetyczne – duża pojemność, duża liczba

zjawisk gospodarczych – zysk;

d) Cząstkowe – mała pojemność np. przychody

finansowe;

 Zakres i budowa:

e) Brutto
f) Netto (przychody ze sprzedaży, środki trwałe).

 Sposób wyrażania:

g) Rzeczowe np. jednostki naturalne;
h) Finansowe np.wartościowe;

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 5

i) Ilościowe (kwantytatywne) np. produkcja i

zatrudnienie, zysk i majątek;

j) Jakościowe (kwalitatywne) np. wydajność

pracy, rentowność majątkowa.

Rodzaje analizy finansowej:

 Kryterium czasowe:

 Analiza ex-post (retrospektywna) –

stosowana na wszystkich etapach;

 Analiza bieżąca (operatywna)
 Analiza ex-ante (prospektywna)



Taktyczna



Strategiczna (dłuższa niż rok np. SWOT)

Metody analizy finansowej:

 Ogólne metody badawcze;

 Metoda dedukcji – istota

analizy, rozdrabniania;

 Metoda indukcyjna – scalania,

od szczegółowych do ogólnych,
synteza, skutki i przyczyny

 Metody specyficzne dla analizy;
 Metody przyjęte z innych dyscyplin.

Metody analizy (forma opisu):

 Metody jakościowe (opisowe);
 Metody ilościowe

Kryterium kolejności badania

zjawisk ogólnych i szczegółowych

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 6



Deterministyczne;



Stochastyczne – czynniki o charakterze
losowym.

Etapy badań analitycznych:

 Przygotowanie materiałów źródłowych – prace

przygotowawcze, dobór i weryfikacja;

 Właściwe prace analityczne:



Analiza porównawcza;



Analiza przyczynowa;

 Opracowanie i prezentacja wyników analizy - prace

końcowe.

Analiza porównawcza – wstępny etap badań:

 Metoda porównań – odchyleń, porównanie

badanych składników z innymi składnikami;

 Uzupełniające metody statystyczne opisowe –

indeksy, wskaźniki struktury, miary tendencji
centralnej, miary zmienności.

Kierunki porównań wielkości ekonomicznych:

 Porównania ze wskaźnikami postulowanymi (z

planem) – normy, kosztorysy, wielkości wzorcowe;

 Porównania ze wskaźnikami okresów ubiegłych (w

czasie) :



Zwykłe (o podstawie stałej) – odnoszenie
badanych wskaźników do roku bazowego
(pierwszego) (3 okresu);

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 7



Łańcuchowe (o podstawie zmiennej) – od roku
poprzedzającego.

 Porównań ze wskaźnikami innych jednostek (w

przestrzeni).

Zakłócenia w porównywalności wskaźników
ekonomicznych:

 Metodologiczne – zmiana zasad rozliczania

kosztów;

 Finansowe – cenowe;
 Rzeczowe – przedmiotowe;
 Organizacyjne – podział przedsiębiorstwa.

Odchylenia ogólne badanego wskaźnika - rezultat
zastosowania metody porównań.
W badany wskaźnik ekonomiczny
Wswskaźnik bazowy (podstawa odniesienia)
W1wskaźnik rzeczywisty

Odchylenia ogólne wskaźnika

kwota
bezwzględna/zmiana %

lub

Odchylenie względne wskaźnika – porównanie dwóch
zjawisk różnorodnych

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 8

p – zjawisko podstawowe
z – zjawisko zależne (towarzyszące)

Wyraża zmianę zjawiska zależnego nie wynikająca

ze zmiany zjawiska podstawowego, określa wpływ
innych czynników na zjawisko zależne.

 Gdy zależność między zjawiskami podstawowymi i

towarzyszącymi wynosi 1:1

Przykłady liczbowe:
Okres ubiegły
Okres bieżący
Koszty materiałów bezpośrednich (zł) k 80 000
92 000
Wielkość produkcji (szt) q 2 000
2 180

 Odchylenia ogólne

 Dynamika

(15%^)

koszty wzrosły o 15%

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 9

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 10

Analiza przyczynowa (etap pogłębionego badania)
a, b, c  czynniki kształtujące badany wskaźnik;
a

0

, b

0

, c

0

 czynniki bazowe;

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 11

a

1

, b

1

, c

1

 czynniki rzeczywiste;

W=abc
W

0

=a

0

b

0

c

0

 wskaźnik bazowy;

W

1

=a

1

b

1

c

1

 wskaźnik rzeczywisty

a

1

b

1

c

1

– a

0

b

0

c

0

 odchylenie ogólne;

O=O

a

+O

b

+O

c

 odchylenie cząstkowe.

Metody analizy przyczynowej

 Metoda kolejnych podstawień:



Podstawień łańcuchowych
O

a

=a

1

b

0

c

0

– a

0

b

0

c

0

O

b

=a

1

b

1

c

0

- a

1

b

0

c

0

O

c

=a

1

b

1

c

1

- a

1

b

1

c

0



obliczamy wpływ zmiany czynnika

O

a

+O

b

+O

c

=O



Różnicowania
O

a

=(a

1

- a

0

) b

0

c

0

O

b

=a

1

(b

1

- b

0

)c

0

O

c

=a

1

b

1

(c

1

- c

0

)

O

a

+O

b

+O

c

=O

Wada: Metoda zależy od kolejności
podstawiania czynnika

W=abc

Czynniki: proste złożone
Zatrudnienie  wpływ wydajności
Wielkość produkcji  zużycie jednostkowe

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 12

Materiały źródłowe analizy finansowej:

 Materiały wewnętrzne – informacje o

przedsiębiorstwie;

 Materiały ewidencyjne (podstawowe

źródło):

 Dowody księgowe;
 Zapisy w urządzeniach ewidencyjnych;
 Sprawozdawczość.

 Materiały pozaewidencyjne (pomocnicze):

 Plany gospodarcze;
 Wyniki przeprowadzanych analiz;
 Protokoły z przeprowadzonych kontroli i

rewizje oraz wnioski pokontrolne;

 Sprawozdanie z posiedzeń zarządu;
 Informacje uzyskane od pracowników

 Materiały zewnętrzne – informacje KRS,

wywiadownia gospodarczo-giełdowe.

Kryteria klasyfikacji i rodzaje sprawozdawczości:

 Treści danych (rzeczowe, finansowe)

Sprawozdawczość rzeczowa – podstawowy materiał
źródłowy analizy techniczno-ekonomicznej, dotyczy
czynników wytwórczych i efektów ich zastosowania
(np. sprawozdawczość z zakresu zatrudnienia,
gospodarności materiałów, wyników produkcyjnych).

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 13

Sprawozdawczość finansowa – podstawowe materiały
analizy finansowej obejmuje dane liczbowe wyrażone
w jednostkach pieniężnych, jest sporządzana na
podstawie ewidencji księgowej i kalkulacji.
Sprawozdania finansowe – stanowią zbiór informacji
znajdujących zastosowanie zarówno w samej jednostce
jak i w jej otoczeniu. Dostarczają szerokiemu kręgowi
odbiorców, podejmuje decyzje, użyteczne informacje o
sytuacji finansowej i wynikach działalności i zmianach
sytuacji finansowej jednostek.
Elementy sprawozdania finansowego:

 Bilans;
 Rachunek zysków i strat;
 Informacje dodatkowe:



Wprowadzenie do sprawozdania finansowego;



Dodatkowe informacje i objaśnienia.



Zestawienie zamian w kapitale (funduszu)
własnym;



Rachunek przepływów pieniężnych.

Sporządzają jednostki, których sprawozdanie
finansowe podlega corocznemu badaniu i
ogłaszaniu.

Informacja dodatkowa – powinna zawierać istotne
dane i objaśnienia niezbędne do tego, aby
sprawozdanie finansowe rzetelnie i jasno przedstawiało
sytuację majątkową i finansową oraz wynik finansowy
jednostki.

+

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 14

Niektóre jednostki (np. spółki kapitałowe, spółdzielnie)
dołączają do rocznego sprawozdania finansowego
sprawozdanie z działalności jednostki.
Sprawozdanie finansowe sporządza się na dzień
zamknięcia ksiąg rachunkowych, a także na inny dzień
bilansowy (nie później niż w ciągu 3 m-cy od dnia
bilansowego).
Forma uproszczona  jednostki prowadzące
działalność na niewielką skalę (art. 50 ustawy) mogą
sporządzać sprawozdanie finansowe w formie
uproszczonej.
Art. 50 1. Informacje zawarte w sprawozdaniu
finansowym mogą wykazywane ze szczegółowością

większą niż określona w załącznikach do ustawy,
jeżeli wynika to z potrzeb lub specyfiki jednostki.

2. Jednostka, która w roku obrotowym, za który

sporządza sprawozdanie finansowe oraz w roku
poprzedzającym ten rok obrotowy nie osiągnęła

dwóch z następujących trzech wielkości:

1) Średnioroczne zatrudnienie w przeliczaniu na

pełne etaty wyniosło nie więcej niż 50 osób;

2) Suma aktywów bilansu na koniec roku

obrotowego w walucie polskiej nie przekroczyła

równowartości 2 000 000 euro;

3) Przychody netto ze sprzedaży produktów i

towarów oraz operacji finansowych w walucie

polskiej nie przekroczyły równowartości 4 000 000
euro;

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 15

-

Może sporządzać sprawozdanie finansowe w
formie uproszczonej, wykazując informacje w

zakresie ustalonym w załączniku nr 1, literami i
cyframi rzymskimi. Informacje dodatkową

sporządza się w odpowiednio uproszczonej

formie.

3. W przypadku, gdy informacje dotyczące

poszczególnych pozycji sprawozdania finansowego
nie wystąpiły w jednostce zarówno w roku

obrotowym, jak i za rok poprzedzający rok obrotowy,

to przy sporządzeniu sprawozdania finansowego
pozycje te pomijają się;

4. Przepisu ust. 2 nie stosuje się do banków,
zakładów ubezpieczeń i zakładów reasekuracji.
Zatwierdzenie sprawozdań finansowych – roczne
sprawozdanie finansowe podlega (nie później niż w
ciągu 6 m-cy od dnia bilansowego ) zatwierdzenia przez
odpowiedni organ zatwierdzający.
Zatwierdzenie sprawozdania stanowi podstawę
podjęcia decyzji o podziale zysku lub pokrycia straty.
Sprawozdania finansowe określone w art. 64 ustawy
podlegają przed zatwierdzeniem obowiązkowemu
badaniu.

Ogłoszenie sprawozdań finansowych – zatwierdzone
roczne sprawozdanie finansowe (w ciągu 15 dni od dnia
zatwierdzenia) składane jest we właściwym rejestrze
sądowym. Sprawozdanie finansowe, które podlegało
obowiązkowemu badaniu przekazane jest ( w ciągu 15

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 16

dni od daty zatwierdzenia) do ogłoszenia w „Monitorze
Polskim B” lub w „Monitorze Spółdzielczym”.


WYKŁAD 2
19.03.2011r.

Wstępna analiza sytuacji majątkowej i finansowej na
podstawie bilansu oraz zestawienia zmian w kapitale
(funduszu) własnym.

Bilans - sprawozdanie o stanie majątkowym i
finansowym, zestawienie kontrolowanych przez
jednostkę zasobów majątków (aktywów) i źródeł ich
finansowania (pasywów), sporządzone na określony
moment i w określonej formie, na podstawie danych
wynikających z zapisów w księgach rachunkowych,
potwierdzonych inwentaryzacją.

Aktywa ujęte są w bilansie wg rosnącego stopnia
płynności:

A. Trwałe

I. Wartości niematerialne i prawne;

II. Rzeczowe aktywa trwałe;

III. Należności długoterminowe;

IV. Inwestycje długoterminowe

V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 17

B. Obrotowe

I. Zapasy;

II. Należności krótkoterminowe;

III. Inwestycje krótkoterminowe;

IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe.

Pasywa ujęte są wg rosnącego stopnia wymagalności:

A. Kapitał (fundusz) własny

I. Kapitał (fundusz) podstawowy – zakładowy

kapitał;

II. Należne wpłaty na kapitał podstawowy

(wielkość ujemna);

III. Udziały (akcje) własne (wielkość ujemna);

IV. Kapitał (fundusz) zapasowy;

V. Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny;

VI. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe;

VII. Zysk (strata) z lat ubiegłych;

VIII. Zysk (strata) netto;

IX. Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego

(wielkość ujemna).

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania

I. Rezerwy na zobowiązania;

II. Zobowiązania długoterminowe;

III. Zobowiązania krótkoterminowe;

IV. Rozliczenia międzyokresowe.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 18

Wartość księgowa składników aktywów jest
skorygowana o:

 Dotychczas dokonane odpisy amortyzacyjne

(umorzenie) oraz odpisy aktualizujące (w tym z
tytułu trwałej utraty wartości składników aktywów
trwałych);

 Odpisy aktualizujące wartość rzeczowych

składników aktywów obrotowych;

 Odpisy aktualizujące wartość należności.

Forma analityczna bilansu

 Zastąpienie poziomego układu układem

pionowym;

 Wyeliminowanie pozycji nie odzwierciedlających

realnej wartości składników bilansu (ujmowanych
tylko celów kontrolno-rozliczeniowych);

 Pominięcie pozycji szczegółowych;
 Podział ogółu zobowiązań („Zobowiązania i

rezerwy na zobowiązania”) na dwie części:



Zobowiązanie długoterminowe;



Zobowiązanie krótkoterminowe.

Składniki zobowiązań długoterminowych:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 19

 Długoterminowe zobowiązania (punkt B.II.

pasywów);

 Rezerwa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego;

 Długoterminowa rezerwa na świadczenie

emerytalne i podobne;

 Pozostałe rezerwy długoterminowe;
 Ujemna wartość firmy;
 Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe;
 Przeniesienie należności z tytułu dostaw i usług o

okresie spłaty powyżej 12 miesięcy do należności
długoterminowych;

 Przeniesienie zobowiązań z tytułu dostaw i usług o

okresie wymagalności powyżej 12 m-cy do
zobowiązań długoterminowych;

 Ustalenie wskaźników struktury i ich zmian oraz

wskaźników dynamiki;

Wstępna analiza bilansowa:

 Analiza pozioma (dynamiki) – badanie zmian sumy

bilansowej i poszczególnych pozycji majątku i
źródeł jego finansowania
Zmiany poszczególnych pozycji bilansu mogą być
wyrażone:



W kwotach absolutnych;



W procentach (wskaźniki dynamiki, tempo
zmian).

Analiza dynamiki – pozwala …….

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 20

Zróżnicowane tempo zmian poszczególnych
składników aktywów i pasywów bilansu prowadzi
do zmian struktury i źródeł jego finansowania.

 Analiza pionowa (struktury) – badanie struktury

aktywów i pasywów.
Wskaźniki struktury – wyrażają udział
poszczególnych składników majątku i źródeł ich
finansowania w ogólnej ich wartości.
Struktura aktywów – informuje o sposobie
zaangażowania kapitałów;
Struktura pasywów – informuje o źródłach
pochodzenia kapitałów.

Struktura aktywów

Wskaźniki struktury aktywów – wskaźniki wyposażenia
przedsiębiorstwa w składniki majątkowe:

 Wskaźnik wyposażenia przedsiębiorstwa w aktywa

trwałe;

 Wskaźnik wyposażenia przedsiębiorstwa w aktywa

obrotowe.

Czynniki kształtujące strukturę aktywów:

 Rodzaj prowadzonej działalności (specyfika

branży);

 Poziom wyposażenia technicznego;
 Technologia wytwarzania;
 Metody wyceny składników aktywów;

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 21

 Efektywność wykorzystania aktywów.

Pogłębiona analiza aktywów – badanie wewnętrznej
struktury aktywów trwałych i obrotowych;
Struktura aktywów trwałych – informuje o stopniu
związania kapitałów w poszczególnych ich składnikach.
Struktura aktywów obrotowych – informuje o
płynności majątku obrotowego, wykorzystywana jest
do oceny płynności finansowej przedsiębiorstwa.
Podatkowy składnik struktury aktywów

 Miernik stopnia elastyczności;
 Miernik stopnia unieruchomienia majątku;
 Miernik ryzyka operacyjnego.

Struktura pasywów

Wskaźniki struktury pasywów to:

 Wskaźniki wyposażenia przedsiębiorstwa w

kapitały własne;

 Wskaźniki obciążenia przedsiębiorstwa

zobowiązaniami.

Czynniki kształtujące strukturę pasywów:

 Koniunktura na rynku;
 Poziom stopy procentowej (koszt kapitału obcego);
 Polityka finansowa przedsiębiorstwa (stosunek do

ryzyka).

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 22

Pogłębiona analiza struktury pasywów – badanie
wewnętrznej struktury i zobowiązań.

Podstawowy wskaźnik struktury pasywów

 Miernik stopnia niezależności finansowej;
 Miernik ryzyka finansowego-kapitał własny na

jednostkę zobowiązań.

Rachunek zysków i strat – sprawozdanie zawierające
informacje o poniesionych kosztach i stratach oraz
osiągniętych przychodach i zyskach, czyli o dokonaniach
jednostki za dany okres.

Jednostki inne niż banki, zakłady ubezpieczeń ii
zakłady reasekuracji mogą sporządzać rachunek
zysków i strat w dwóch wariantach:

 Wariant porównawczy;
 Wariant kalkulacyjny.

Różnice między wariantami:

 Sposób ujęcia kosztów dotyczące sprzedaży

produktów:

 Wariant porównawczy:



Koszty rodzajowe

 Wariant kalkulacyjny:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 23



Koszt wytworzenia sprzedanych
produktów



Koszt sprzedaży



Koszty ogólnego zarządu

 Sposób ujęcia przychodów ze sprzedaży

 Wariant porównawczy - przychody netto ze

sprzedaży i zrównane z nimi:



Przychody netto ze sprzedaży produktów;



Przychody netto ze sprzedaży towarów i
materiałów;



Zmiana stanu produktów;



Koszt wytwarzania produktów na własne
potrzeby jednostki.

 Sposób ujęcia wyniki ze sprzedaży

 Wariant kalkulacyjny:



Wynik brutto ze sprzedaży – (przychody
netto ze sprzedaży produktów, towarów i
materiałów – koszty sprzedaży
produktów, towarów i materiałów);



Wynik ze sprzedaży – (wynik brutto ze
sprzedaży – koszty sprzedaży i koszty
ogólnego zarządu).

W rachunku zysków i strat wykorzystuje się odrębnie:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 24

 Przychody z podstawowej działalności operacyjnej

(przychody ze sprzedaży) i koszty z nimi związane;

 Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty

operacyjne;

 Przychody finansowe i koszty finansowe;
 Zyski nadzwyczajne i straty nadzwyczajne;
 Obowiązkowe zmniejszenia zysku /obowiązkowe

zwiększenia straty (nie jestem pewna tego
zmniejszenia i zwiększenia)

Poziomy tworzenia wyniku finansowego:

 Operacyjny;
 Finansowy;
 Nadzwyczajny;
 Obowiązkowych obciążeń wyniku finansowego.

Rodzaje wyniku finansowego:

 Wynik ze sprzedaży;
 Wynik z działalności operacyjnej;
 Wynik z działalności gospodarczej;
 Wynik brutto;
 Wynik netto.

Formuły ustalania wyniku finansowego:

 Elementy obliczeniowe wyniku netto (Wn);

 Elementy składowe wyniku brutto (Wb).

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 25

Forma analityczna rachunku zysków i strat:
Przekształcenie sprawozdania rachunkowego zysku i
strat w wersje analityczną:

 Pominiecie pozycji szczegółowych;
 Ustalenie wyników:



Z pozostałej działalności operacyjnej;



Z działalności finansowej;

 W wariancie porównawczym celowe jest

przeniesienie zmiany stanu produktów z grup
przychodów („Przychody netto ze sprzedaży i
zrównanie z nimi”) do grupy kosztów („Koszty
działalności operacyjnej”)

 Ustalenie wskaźników struktury i ich zmian oraz

wskaźników dynamiki.

Wstępna analiza rachunku zysków i strat – polega za
ocenie struktury i dynamiki danych zawartych z tym
sprawozdaniu



Analiza dynamiki danych rachunku zysku i strat:
Ocena wyniku finansowego na podstawie dynamiki
przychodów i kosztów
iP > iK – wzrost zysku/zmniejszenie straty (poprawa
wyniku finansowego);

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 26

iP < iK – zmniejszenie zysku / wzrost straty (pogorszenie
wyniku finansowego).

Analiza struktury danych rachunku zysku i strat
100% = Ps
Ps = Kdop+Ws

P = K + Wdg

Ps + Pop + Pf Kdop + Kop + Kf Ws+Wpdop +Wdf

Rodzaje wskaźników struktury:

 Udział poszczególnych rodzajów przychodów w

przychody ogółem (struktura rodzajowa
przychodów);

 Udział poszczególnych rodzajów kosztów w

przychody ogółem (wskaźnik pozostłałych
kosztów);

 Udział poszczególnych rodzajów wyników w

przychody ogółem (wskaźnik rentowności
przychodów).

Analiza struktury

 Przychodów (przychody ze sprzedaży, pozostałe

przychody operacyjne, przychody finansowe);

 Kosztów (kosztów rodzajowych, pozostałych

kosztów operacyjnych, kosztów finansowych);

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 27

 Wyniku finansowego (brutto).

Analiza wyniku finansowego netto z uwzględnieniem
elementów obliczeniowych:
Wpływ elementów obliczeniowych na zmianę wyniku
finansowego netto
O=Wn1-Wn0
O=OPs+OKdop+OPop+Okop+…
OP+P1-P0
OK+K0-K1

Analiza wyniku finansowego brutto z uwzględnieniem
elementów składowych:
Wpływ elementów składowych na zmianę wyniku
finansowego brutto
O=Wb1-Wb0
O=OWs+OWpdop+OWdf+OWzn

WYKŁAD 3

19.03.2011r. i 02.04.2011r.

Wstępna analiza rachunku przepływów pieniężnych

Rachunkowość przepływów pieniężnych –
sprawozdanie informujące o przepływach, czyli o
wpływach i wypływach środków pieniężnych i ich
ekwiwalentów (nie zalicza się przepływów pieniężnych

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 28

zmiany środków pieniężnych na ekwiwalenty i
odwrotnie)

Środki pieniężne – określone w ustawie aktywa
pieniężne znajdujące się w obrocie lub w obrocie
następującym za pośrednictwem bieżących rachunków
bankowych. Zalicza się do nich gotówkę w kasie oraz
depozyty płatne na żądanie.

Ekwiwalenty środków pieniężnych – aktywa pieniężne,
nie zaliczone do środków pieniężnych oraz inne aktywa
finansowe, które charakteryzują się jednocześnie
następującymi cechami:

 Wysokim stopniem płynności tj. łatwością wymiany

na określoną kwotę środków pieniężnych;

 Nieznacznym ryzykiem utraty wartości;
 Krótkim terminem płatności/wymagalności;

W szczególności są to aktywa pieniężne, których termin
płatności/wymagalności nie jest dłuższy niż 3 miesiące
od dnia ich otrzymania/wystawienia/nabycia/założenia
(lokaty).

Na podstawie informacji zawartych w rachunku
przepływów pieniężnych można ocenić:

 Zdolność jednostki do gen środków pieniężnych;
 Zdolność do regulowania bieżących zobowiązań;
 Zdolność do wypłaty dywidend;
 Zapotrzebowania na zewnętrzne źródła finansowe;

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 29

 Źródła różnicy miedzy zyskiem, a przyrostem

gotówki operacyjnej;

 Efekty gotówkowe z działalności inwestycyjnej i

finansowej.

Zależności miedzy sprawozdaniami fin:

















Zamian stanu środków pieniężnych i innych aktywów
pieniężnych w bilansie może nie być zgodna ze zmianą
stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów w
rachunku przepływów pieniężnych.

Wpływy

Wydatki

Przepływy

pieniężne netto

At

Kw
Wynik
finanso
wy
netto

Aob
Środki
pieniężne
i inne
aktywa
pieniężne

Kob

Przychody (zysk)

Koszty (straty)

Wynik
finansowy netto

Bilans

Rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek zysków i strat

???

???

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 30

Niezgodność ta może wynikać z:

 Przeklasyfikowania niektórych krótkoterminowych

aktywów fin do środków pieniężnych w rachunek
przepływów;

 Z faktu wystawionej na dzień bilansowy różnic

kursowych z tytułu wyceny środków pieniężnych
na rachunkach walutowych.

Istota analizy wskaźnikowej
Analiza wskaźnikowa – dostarczenie informacji o
sytuacji finansowej przedsiębiorstwie oraz o wynikach
działalności na podstawie zbioru wskaźników logicznie
ze sobą powiązanych
Polega na obliczaniu różnych wskaźników
ekonomicznych i dokonywaniu ich oceny
porównawczej.
Wskaźniki łączone są w grupy charakteryzujące ten sam
zakres zjawisk ekonomiczno – finansowych grup .

Najczęściej wyróżnia się 4 grupy wskaźników:



Wskaźniki płynności finansowej;



Wskaźniki sprawności działania;



Wskaz zadłużenia i obsługi długu;



Wskaźniki rentowności – ocena zdolności do
wypracowywania zysku;



Wskaźniki rynku kapitałowego.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 31

Poziom tych wskaźników oraz relacje miedzy nimi
pozwalają ocenić działalność przedsiębiorstwa i
stanowią podstawę o sformułowaniu wniosków
dotyczących przyszłości.
Wskaźniki te wykorzystywane są przez rożnych
użytkowników informacji finansowych do
podejmowania decyzji ekonomicznych.



Analiza płynności finansowej
Płynność (dotyczy majątku) – właściwość składników
majątku do ponownej zamiany w pieniądz, łatwość z
jaka dany składnik majątku może być zamieniany na
określoną kwotę środków pieniężnych (z nieznaczna
utrata wartości lub bez jej utraty)
Płynność finansowa – zdolność do terminowego
regulowania krótkoterminowych (bieżących)
zobowiązań.

Kierunki analizy płynności finansowej



Analiza płynności w ujęciu statycznym (na
podstawie bilansu);



Analiza płynności w ujęciu dynamicznym (na
podstawie rachunku przepływów pieniężnych).

Wskaźniki płynności finansowej (statyczne):



Wskaźniki bieżącej płynności:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 32

(Current Ratio)

Interpretacja: aktywa obrotowe przyp na jedn
zobowiązań bieżących, jeżeli w % to mowimy o
stopniu pokrycia, możemy mowic o tym ile razy
aktywa obrotowe pokrywaja zobowiązania biezace
lub o tym ze nie w pełni pokrywają, zobowiązania
bieżace finansują czesc aktyw obrotowych
Oceniając płynność fin na podstawie wskaźnika
bieżącej płynności trzeba brać pod uwagę:

 Rodzaj prowadzonej działalności (długość

cyklu operacyjnego);

 Strukturę aktywów obrotowych (różny

stopień płynności składników majątku
obrotowego)

 Rotację aktywów obrotowych.



Wskaźniki szybkiej płynności:

(Quick Ratio)

Aktywa płynne:

 Aktywa obrotowe-zapasy – rozliczenia

międzyokresowe (czynne);
Lub

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 33

 Należności krótkoterminowych +inwestycje

krótkoterminowe.



Wskaźniki wypłacalności gotówkowej:

Kapitał obrotowy netto w ocenie płynności finansowej
Kapitał obrotowy netto  określany na dwa sposoby:

 podejście majątkowe  aktywa obrotowe -

zobowiązania bieżące

 podejście kapitałowe  kapitał stały – aktywa

trwałe  kapitał +zobowiązania
długoterminowe

interpretacja:
Dodatni poziom kapitalny Obr netto
Aktywa obrotowe > zobowiązań bieżących
Kapitał stały > aktywa trwałe

(wskaźnik bieżącej płynności >1)
Majątek obrotowy finansowany kapitałem stałym

Kapitał stały finansujący majątek obrotowy

Zerowy poziom kapitału obrotowego netto:
Aktywa obrotowe = zobowiązania bieżące
Kapitał stały =aktywa trwałe
(wskaźnik bieżącej płynności =1)

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 34



majątek obrotowy w całości finansowany
zobowiązaniami bieżącymi, a majątek trwały
kapitałem stałym

Ujemny poziom kapitału obrotowego netto:
aktywa obrotowe < zobowiązania bieżące
kapitały stały < aktywa trwałe
(wskaźnik bieżącej płynności <1)
-majątek trwały fin zobowiązaniami bieżącymi
Wskaźnik udziału obrotowego netto w aktywach
ogółem

Analiza sprawności działania
(wykorzystania majątku, obrotowości)

Analiza efektywności wykorzystania majątku sprowadza
się do rozpatrywania relacji miedzy wielkościami
strumieniowymi z rachunku zysków i strat
(przychodami, kosztami) i przeciętnymi stanami
składników majątkowych.

Wskaźniki wykorzystania majątku ogółem:



wskaźnik produktywności majątku – ocena stopnia
wyk całego majątku:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 35

Przychody – najczęściej sa to przychody ze
sprzedaży
Przeciętny stan majątku – czyli średni stan, np.
średnia arytmetyczna

Ile razy jednostka majątku podlega transformacji w
przychody.

Wskaźnik zaangażowania majątku (na jednostkę
przychodów)

Wskaźnik informuje ile zaangażowano majątku dla
uzyskania jednostki przychodu

Analiza efektywności wykorzystania majątku
obrotowego

Wskaźnik rotacji majątku obrotowego:

 wskaźnik liczby cykli obrotowych;

(rotacji w razach)

 wskaźnik czasu trwania jednego cyklu obrotowego

(rotacji w dniach)

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 36

 wskaźnik zaangażowania majątku obrotowego na

jednostkę obrotu

Analiza obrotowości zapasów
Obrót

 przychody ze sprzedaży;
 Koszty sprzedanych produktów i towarów (koszt

wytworzenia sprzedanych produktów, wartość
sprzedanych towarów)

Wielkość strumieni (wskaźniki dynamiczne) wyrażające
obrót poszczególnymi rodzajami zapasów:

 Materiały – koszty zużycia materiałów;
 Produkty gotowe – koszt wytworzenia sprzedanych

produktów;

 Towary – wartość sprzedanych towarów.

Analiza obrotowości należności z tytułu dostaw i usług

Obrót:

 Przychody netto ze sprzedaży;
 Przychody brutto ze sprzedaży.

Wskaźniki rotacji należności:

 Wskaźnik liczby cykli inkasowania należności;
 Wskaźnik średniego okresu inkasowania należności

(cykl inkasowania należności).

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 37

Podstawy porównania wskaźnika średniego okresu
inkasowania należności (wskaźnik rotacji należności w
dniach):

 Wskaźnik okresu ubiegłego;
 Prawidłowy cykl inkasowania należności:

 Cykl prawidłowy – cykl wynikający z

przyjętych przez przedsiębiorstwo form i
warunków sprzedaży;

 Rzeczywisty cykl należności < prawidłowy

cykl należności.

 Wskaźnik średnio branżowy (średni okres

inkasowania należności w branży);

 Wskaźnik średniego okresu spłaty zobowiązań

Jest korzystnie, gdy cykle inkasowania należności <
cyklu spłaty zobowiązań.

Cykl środków pieniężnych
Okres – (liczba dni), jaki upływa od momentu spłaty
zobowiązań do momentu zainkasowania należności.
Okres obrotu zapasami +okres inkasowania należności
– okres spłaty zobowiązań.

Dostawa materiałów Sprzedaż produktów

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 38

Zapłata za materiały

Inkasowanie należności

Wydatki środków
pieniężnych

Wpływy środków pieniężnych

WYKŁAD 4

14.05.2011r.

Wskaźniki obrazujące poziom zadłużenia (wskaźniki
struktury kapitału, struktury finansowej);
Wskaźniki informujące o zdolności przedsiębiorstwa do
obsługi długu.

Wskaźnik oceny poziomu zadłużenia

Kapitał – całokształt zaangażowania w
przedsiębiorstwie wewnętrznych i zewnętrznych,
własnych i obcych, terminowych i nieterminowych
zasobów.

Okres obrotu

zapasami

Okres inkasowania

należności

Okres spłaty

zobowiązań

CYKL ŚRODKÓW

PIENIĘŻNYCH

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 39

Na ogół kapitał utożsamiany jest z sumą pasywów
(tradycyjne rozumienie kapitału).

Struktura kapitału = struktura finansowa
Struktura kapitału < struktura finansowa

Kapitał obejmuje:

 Kapitał własny + kapitał obcy długoterminowy

(kapitał stały)

 Kapitał własny + kapitał obcy długo- i

krótkoterminowy oprocentowany

Majątek i źródła finansowania

Kapitał stały

Kapitał obcy

Wskaźniki struktury kapitału całkowitego:

 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (D/E):

Aktywa
stałe

Aktywa
obrotowe

Kapitał
własny

Zobowiązania
długoterminowe

Zobowiązania bieżące

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 40

Interpretacja: zobowiązania ogółem przypadające na
jednostkę kapitału własnego.

1< na zł kapitału własnego przypada więcej niż 1
złotówka zobowiązań ogółem.

1>Niewielki zakres samofinansowania
przedsiębiorstwa.

 Wskaźnik ogólnego zadłużenia (D/A):

Wskaźnik pokrycia majątku zobowiązaniami

Udział zobowiązań w całym kapitale, np.30% -
zobowiązania ogółem stanowią 30% całego kapitału

 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

(0,

Rośnie wykładniczo i dąży do

nieskończoności

Kob

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 41

 Wskaźnik ogólnego zadłużenia

1

(0,1) Zmienia się linowo

wraz ze wzrostem

0

Kob

Zależność między wskaźnikami

Wskaźnik struktury kapitału stałego:

 Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (LTD/E)

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 42

Zobowiązania długoterminowe przypadające na

jednostkę kapitału własnego.

 Wskaźnik udziału zobowiązań długoterminowych

w kapitale stałym

Wskaźniki struktury ogółu zobowiązań (kapitału
obcego):

 Wielkość udziału zobowiązań długoterminowych

Jaka część ogółu zobowiązań przedsiębiorstwa stanowi

zobowiązania długoterminowe.

 Wielkość udziału zobowiązań krótkoterminowych

Jaka część ogółu zobowiązań to zobowiązania

krótkoterminowe.

Wskaźniki zdolności do obsługi długu:

 Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 43

Ocena możliwości spłaty odsetek.

 Wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżką

finansową

 Wskaźnik wiarygodności kredytowej (pokrycia

obsługi długu)



Mianownik raty kapitału + odsetki



Licznik  zysk brutto + odsetki

 zysk netto + odsetki (1-t)

 zysk netto + amortyzacja

Finansowanie majątku trwałego



„Złote” zasady finansowania majątku (I i II)

Kryterium finansowania majątku:

 Stopień ryzyka (I)
 Stopień związania majątku i terminu

kapitalizacji (II)

 I „złota” zasada finansowania majątku

Majątek obciążony wysokim ryzykiem powinien
być finansowany kapitałem własnym

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 44

 Wskaźnik pokrycia majątku trwałego

kapitałem własnym

 II ”złota” zasada finansowania majątku

Majątek zw. Długoterminowy powinien być
finansowany kapitałem długoterminowym

 Wskaźnik pokrycia majątku trwałego

kapitałem stałym

Finansowanie aktywów
Kapitał własny
+ zobowiązania długoterminowe
= kapitał stały
- aktywa trwałe
= kapitał stały finansowany aktywami obrotowymi
- aktywa obrotowe
= aktywa obrotowe finansowane zobowiązaniami
bieżącymi

 Wskaźnik pokrycia majątku obrotowego

zobowiązaniami bieżącymi

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 45

Strategie finansowania majątku obrotowego:

 Strategia konserwatywna – finansowanie majątku

obrotowego kapitałem stałym (unikanie kredytów
krótkoterminowych); cechy: wysoka płynność
finansowa, relatywnie wysokie koszty kap, niska
rentowność;

 Strategia agresywna – finansowanie majątku

obrotowego zobowiązaniami bieżącymi (w tym
kredytami krótkoterminowymi); cechy: obniżenie
płynności finansowej, niższe koszty kap, wyższa
rentowność;

 Strategia umiarkowana – finansowanie stałej

części majątku obrotowego kapitałem
długoterminowym (stałym, natomiast część
zmiennym…….)

WYKŁAD 5

28.05.2011r.
Rachunek przepływów pieniężnych i jego analiza
18.06. zerówka 09.07. egzamin

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 46

Rachunek przepływów pieniężnych - To sprawozdanie
informujące o przepływach pieniężnych czyli wpływach
i wydatkach środków pieniężnych i ich ekwiwalentów
(nie zalicza się do przepływów pieniężnych zmiany
środków pieniężnych na ekwiwalenty i odwrotnie).

Środki pieniężne – określone w ustawie aktywa
pieniężne znajdujące się w obrocie gotówkowym lub w
obrocie następującym za pośrednictwem bieżących
rachunków bankowych. Zalicza się do nich gotówkowe
oraz depozyty płatne na żądanie.

Ekwiwalenty środków pieniężnych – aktywa pieniężne
niezaliczane do środków pieniężnych oraz inne aktywa
finansowe, które charakteryzują się jednocześnie
następującymi cechami:

 Wysoki stopień płynności tj. łatwość wymiany na

określoną kwotę środków pieniężnych;

 Nieznaczny ryzyko utraty wartości;
 Krotki termin płatności lub wymagalności;

W szczególności są to aktywa pieniężne, których
terminy płatności lub wymagalności nie jest dłuższy niż
3 miesiące od dnia ich otrzymania, wystawienia,
nabycia lub założenia (lokaty).

Na podstawie informacji zawarty w rachunku
przepływów pieniężnych można ocenić:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 47

 Zdolność jednostki do generowania środków

pieniężnych;

 Zdolność do regulowania bieżących zobowiązań;
 Zdolność do wypłaty dywidend;
 Zapotrzebowanie na zewnętrzne źródła

finansowania;

 Źródła różnicy miedzy zyskiem a przyrostem got

operac;

 Efekty gotówkowe z działalności inwestycyjnej

niefinansowej.

Rodzaje działalności w rachunku przepływów
pieniężnych:

 Działalność operacyjna - podstawowy rodzaj

działalności jednostki oraz inne rodzaje
działalności, nie zaliczane do działalności
inwestycyjnej (lokacyjnej) lub finansowej;

 Działalność inwestycyjna – przedmiotem jest

zakup lub sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych
wartości niematerialnych i prawnych,
długoterminowych inwestycji i krótkoterminowych
aktywów finansowych;

 Działalność finansowa – jest to działalność której

przedmiotem jest poza operacyjne pozyskiwanie
źródeł finansowych lub ich spłata oraz związane z
tym pieniężne koszta i korzyści z wyjątkiem
dotyczących podatku dochodowego.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 48

Ramowa koncepcja rachunku przepływów
pieniężnych:

Jednostka gospodarcza

działalność operacyjna

wpływy

wydatki

wpływy wydatki

wpływy

wydatki

przepływy pieniężne netto

stan początkowy

stan końcowy

Metody sporządzania rachunku przepływów
pieniężnych w zakresie działalności operacyjnej
(metody prezentacji przepływów pieniężnych);

 Metoda bezpośrednia – polega na wykorzystaniu

podstawowych tytułów wpływów i wydatków
operacyjnych jako odrębnych pozycji rachunku
przepływów pieniężnych, a następnie ich
zsumowaniu do kwoty przepływów pieniężnych
netto z działalności operacyjnej;

 Metoda pośrednia – wynik finansowy netto roku

obrotowego koryguje się o pozycje niepowodujące
zmian stanu środków pieniężnych lub

Działalność

inwestycyjna

Działalność

finansowa

Środki pieniężne i ekwiwalenty

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 49

ekwiwalentów, jak też o wyniki innych działalności
niż operacyjna oraz elementy pieniężne wyniku,
które zalicza się do właściwych rodzajów
działalności (inwestycyjna lub finansowa).

Dodatkowe informacje i objaśnienia do rachunku
przepływów pieniężnych:

 Objaśnienie struktury środków pieniężnych

przyjętych do rachunku przepływów pieniężnych
jeżeli rożni się ona od ich struktury przyjętej przy
sporządzaniu bilansu;

 Uzgodnienie przepływów pieniężnych netto z

działalności operacyjnej ustalonych metodą
bezpośrednią z przepływów pieniężnych netto tej
działalności ust metoda pośrednia;

 Wyjaśnienie …

Analiza przepływów pieniężnych:

 Wstępna :

 rozpoznanie sytuacji finansowej na podstawie

kierunku przepływu strumieni pieniężnych z
poszczególnych działalności;

 Relacja miedzy wynikiem finansowym netto i

przepływami pieniężnymi netto z działalności
operacyjnej;

 Analiza pozioma i pionowa rachunku

przepływów pieniężnych.

Rodzaje

Kolejne przypadki

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 50

działalności 1 2 3 4 5 6 7 8

Operacyjna + + + + - - - -

Inwestycyj

na

+ - + - + - + -

Finansowa + - - + + + - -

Możliwe przypadki sytuacji przedsiębiorstwa ze

względu na kierunek przepływów pieniężnych

+/- dodatnie/ujemna przepływy pieiężne netto

 Wskaźnikowa :

Wynik fin netto a przepływy pieniężne netto z
działalności operacyjnej

Treść

Warianty

I

II III IV

Wynik

finansowy

netto

+

+

-

-

Przepływy

pieniężne

netto z

działalności

operacyjnej

+

-

+

-

+ zysk netto dodatnie przepływy pieniężne netto z

działalności operacyjnej (zysk memoriałowy, zysk

kasowy)

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 51

- strata netto ujemne przepływy pieniężne netto z

działalności operacyjnej (strata memoriałowa, strata

kasowa)

Analiza pozioma (dynamiki) - polega na ocenie zmian
poszczególnych pozycji wpływów i wydatków w czasie.
Analiza pionowa (struktury) - polega na ocenie udziału
poszczególnych pozycji wpływów (wydatków) w ogólnej
kwocie wpływów (wydatków).
Analiza wskaźnikowa rachunku przepływów
pieniężnych
Wskaźnik wystarczalności pieniężnej:

 Wskaźnik ogólnej wystarczalności pieniężnej



Stopień pokrycia wydatków wypracowaną

nadwyżką operacyjną;



Wskaźnik > 1 pełne pokrycie wydatków

nadwyżką operacyjną;



Wydatki inwestycyjne =wydatki na nabycie

rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości
niematerialnych i prawnych;



Spłata zadłużenia krótko i długoterminowych

kredytów i pożyczek +wykup dłużnych
papierów wartościowych +wydatki z tytułu
leasingu finansowego (wraz z odsetkami).

Wskaźniki analityczne (cząstkowe):

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 52

 Wskaźnik sfinansowania wydatków inwestycyjnych



Pokrycie wydatków finansowych pochłania %
wypracowanej nadwyżki operacyjnej

Wskaźnik wydajności pieniężnej – pieniężne
odpowiedniki wskaźnika rentowności:

 Wskaźnik wydajności pieniężnej sprzedaży



Pieniężna nadwyżka operacyjna przypadająca
na jednostkę przychodów ze sprzedaży

 Wskaźnik wydajności pieniężnej zagna majątku

(kapitału)



Pieniężna nadwyżka operacyjna przypadająca
na 1zł majątku przedsiębiorstwa;



Pozioma tendencja zmiany: wzrost wskaźnika.

Wskaźnik spłaty zadłużenia

Wskaźnik wypłaty dywidend

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 53

WYKŁAD 6

04.06.2011r.

Syntetyczna analiza efektywności gospodarowania

Istota syntetycznej analizy – określenie charakteru
działalności prowadzonej przez przedsiębiorstwo.

Typy gospodarowania:

 Ekstensywne – polega na osiągnięciu wzrostu

przychodu oraz zysku w wyniku rosnącego
zaangażowania zasobów majątkowych i
osobowych, zarówno w aspekcie ilościowym –
wartościowym, jak i czasowym;

 Intensywne- polega na osiąganiu wzrostu efektów,

wzrostu przychodu i zysku na jednostkę
zaangażowanych zasobów majątkowych i
osobowych przez wyzwalanie rezerw
wewnętrznych w szczególności poprzez postęp
techniczno – organizacyjny oraz odpowiednią
działalność marketingową.
Wymogom racjonalnej działalności
gospodarowania odpowiada wariant gospodarki
intensywnej.

Etapy syntetycznej analizy:

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 54

 Analiza porównawcza - oparta na wzorowych

układach nierówności podstawowych wskaźnikach
ekonomicznych.

 Analiza przyczynowa - wyników ekonomicznych

(przychodów i zysku) z uwzględnieniem wpływu
czynników ekstensywnych i intensywnych.

Analiza porównawcza na podstawie wzorcowych
układów nierówności wskaźników ekonomicznych:

 Rodzaje wzorcowych układów nierówności:



Układ nierówności wskaźników
ilościowych(kwantytatywnych);



Układ nierówności wskaźników jakościowych
(kwalitatywnych).



Charakterystyczne dla gospodarowania
intensywnego
iR<Im<iP<iż

i - indeks dynamiki

R - przeciętny stan zatrudnienia ogółem
M – przeciętny stan majątku ogółem;

P - przychody ze sprzedaży (ogółem)

Z - zysk netto

iR<iM wzrost przeciętnego stanu majątku

na zatrudnieniowego (Mr)



dynamika zatrudnienia < dynamika
majątku



wzrost przeciętnego stanu majątku na
zatrudnionego

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 55

iM<iP wzrost wydajności pracy (Pm)



rosną przychody na jednostkę majątku



wzrost produktywności majątku

iR<iP (Pr)



rosną przychody na 1 zatrudnionego



wzrost wydajności pracy

iP<iZ  wzrost rentowności przychodów (Zp)



dynamiczność zysku wyższa niż
przychodów

Im<iZ  wzrost rentowności majątku (Zm)

iR<iż  wzrost rentowności zatrudnienia (Zr)

W przedsiębiorstwie deficytowym:

iP>iS (Sp)

S – strata



obniżenie deficytu przychodów



dynamika przychodów >dynamika straty

Wzorcowy układ nierówności wskaźników ilościowych
– uwzględniający wynagrodzenia (koszty pracy):

iR<iW<iP<iZ

W-wynagrodzenia

iR<Iw  wzrost przeciętnego wynagrodzenia

lub kosztów pracy (Wr)

Iw<iP wzrost produktywności

wynagrodzeni lub k pracy (Pw)

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 56

Wzorcowy układ nierówności wskaźników
jakościowych (kwalitatywnych):

Wzorcowy układ nierówności wskaźników
jakościowych – odpowiadający wymogom
intensywnego gospodarowania:

Wskaźniki efektywności
wskaźniki rentowności



obliczamy dynamikę wskaźników;



porównanie z wzorcowymi.

iMr<iPm<iPr<iZp<Izm<Izm<iZr

Analiza przyczynowa wyników ekonomicznych z
uwzględnieniem wpływu czynników ekstensywnych i
intensywnych:

- wydajność pracy (przychody/zatrudnienie)



czynniki kształt wydajność pracy

- produktywność majątku

- przeciętny stan majątku na zatrudnionego

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 57





R, Mr – czynniki ekstensywne
Pm - czynnik intensywny



Wpływ czynnika można obliczyć metoda
podstawiania

Najmniejszy powinien być wpływ zatrudnienia,
największy produktywności
Suma wpływu czynników ekstensywnych powinna być
mniejsza od intensywnego

Analiza przyczynowa zysku:

Zysk możemy wyrazić jako iloczyn przychodów i
rentowność przychodów



Wzrost zysku powinien być rezultatem wzrostu
produktywności majątku i rentowności
przychodów

R, Mr – czynniki ekstensywne,
Pm, Zp - czynniki intensywne

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 58

Zestawienie wskaźników ilościowych
(kwantytatywnych):

Rok

ubiegły

Rok

bieżący

Wskaźnik

dynamiki

R – przeciętny stan

zatrudnienia

150

156

104%

M – przeciętny

stan majątku

36800 41500 112,77%

P – przychody

ogółem

71190 76710 107,75%

Z – zysk netto

4800

6080

126,67%

Analiza porównawcza

Układ niezgodny z wzorcowym

Pm spada



Dynamika przychodów niższa niż dynamika
majątku;



Maleją przychody na jednostkę majątku;



Maleje produktywność majątku.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 59

iR<ImMr rośnie

iR<iPPr rośnie

iP<iZZp rośnie

Im<iZZm rośnie

iR<iZZr rośnie

Zestawienie wskaźników jakościowych
(kwalitatywnych):

Rok ubiegły Rok bieżący

Wskaźnik

dynamiki

Mr

245,333

266,026

109,43%

Pm

1,935

1,848

95,50%

Pr

474,60

491,73

103,61%

Zp

6,74

7,93

117,66%

Zm

13,04

14,65

112,35%

Zr

32,00

38,974

121,79%

Analiza porównawcza:

Układ niezgodny z wzorcowym



iMr>iPm spadek produktywności, dynamika
produktywności niższa dynamika majątku na
zatrudnionego;



iZp>iZmdynamika rentowności przychodów
wyższa niż rentowność majątku;



więcej odstępstw – gospodarowanie ekstensywne.

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 60

Analiza przyczynowa wyników ekonomicznych:

 Analiza przychodów



przychody wzrosły o 7,75%;









9094

wpływ zatrudnienia na przychody,



przychody wzrosły o 9094 tys.zł.



w wyniku wzrostu zatrudnienia



wpływ produktywności na przychody
W wyniku spadku produktywności majątku
przychody zmniejszyły się o 3611 tys.zł.



Wpływ czynnika intensywnego (Pm)
ujemny



Spółka w zakresie osiągania przychodów
prowadzi działalność ekstensywną –
wzrost przychodów jest rezultatem
wzrostu zaangażowania zasobów -
majątku i zatrudnienia.

 Analiza zysku

przyrost zysku
netto

Analiza finansowa

Analiza finansowa

Strona 61

613(48%) część ekstensywna

670(52%) część intensywna



Na wzrost zysku miały wpływ zarówno
czynniki ekstensywne jak i intensywne;



52% - wpływ czynników o charakterze
intensywnym.