necmod marzec 2011

background image

1

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego

Narodowego Banku Polskiego

na podstawie modelu NECMOD

Instytut Ekonomiczny

Warszawa, 07.03.2011 r.

background image

Plan prezentacji

1.

Zmiany pomiędzy rundami

 Rozliczenie projekcji
 Otoczenie zewnętrzne
 Gospodarka polska w IV kw. 2010 r.

2.

Projekcja

 PKB i składowe
 Rynek pracy
 Kurs walutowy
 Inflacja

3.

Niepewnośd

background image

PROJEKCJA MARCOWA

NA TLE

PROJEKCJI PAŹDZIERNIKOWEJ

 Rozliczenie projekcji
 Otoczenie zewnętrzne
 Gospodarka polska w IV kw. 2010 r.

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Projekcja marcowa inflacji CPI

na tle projekcji październikowej

0

1

2

3

4

5

6

0

1

2

3

4

5

6

07q1

07q3

08q1

08q3

09q1

09q3

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

90%

60%

30%

cel infl.

III 2011

X 2010

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją

październikową a marcową

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

Inflacja bazowa

Ceny żywności

Ceny energii

Inflacja CPI

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Projekcja marcowa PKB

na tle projekcji październikowej

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

07q1

07q3

08q1

08q3

09q1

09q3

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

90%

60%

30%

III 2011

X 2010

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją

październikową a marcową

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

Spożycie ogółem

Nakłady na środki trwałe

Przyrost zapasów

Eksport netto

PKB

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Zmiana scenariusza projekcyjnego

 Otoczenie zewnętrzne

– Wyższy indeks cen surowców rolnych i surowców energetycznych

na rynkach światowych

– Niższe transfery z UE

 Gospodarka polska w IV kw. 2010 r.

– CPI: 0,4 pkt. proc. powyżej projekcji październikowej

 Zbliżona dynamika inflacji bazowej
 Wyższa inflacja cen żywności i inflacja cen energii

– PKB: 0,4 pkt. proc. powyżej projekcji październikowej

 Wyższa dynamika inwestycji
 Niższy wkład eksportu netto i dynamika spożycia zbiorowego

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Otoczenie zewnętrzne

 Wzrost za granicą
 Wzrost cen za granicą
 Stopy procentowe za granicą
 Indeks cen surowców energetycznych
 Indeks cen surowców rolnych
 Kurs USD/EUR
 Transfery unijne

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Wzrost za granicą

(wyższy w krótkim horyzoncie)

W modelu NECMOD sektor zagraniczny reprezentują trzy gospodarki (odpowiednio z wagami):
strefa euro (87,8%)
Wielka Brytania (7,2%)
Stany Zjednoczone (5,0%)

-6

-4

-2

0

2

4

6

-6

-4

-2

0

2

4

6

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Inflacja za granicą

(nieznacznie wyższa)

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Stopy procentowe za granicą

(zbliżone)

0

1

2

3

4

5

6

0

1

2

3

4

5

6

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

X 2010

III 2011

%

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Indeks cen surowców rolnych*

(wyższy)

*

Światowy indeks cen surowców rolnych składa się z cen: pszenicy, mięsa wieprzowego,

wołowego, drobiu, ryb, oleju rzepakowego, cukru, pomaraoczy, bananów i indeksu napojów.

0,6

0,7

0,8

0,9

1

1,1

1,2

0,6

0,7

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Indeks cen surowców energetycznych*

(wyższy)

*

Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego,

ropy naftowej, gazu ziemnego

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Kurs USD/EUR

(mocniejszy EUR względem USD)

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Transfery unijne

(niższy napływ)

0

1

2

3

4

5

0

1

2

3

4

5

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

mld eur

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Transfery unijne: dekompozycja

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

0

1

2

3

4

5

6

0

1

2

3

4

5

6

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

13q1

13q3

Wpólna Polityka Rolna

Na wydatki bieżące SFP

Na wydatki kapitałowe SFP

Pozostałe, głównie na przedsiębiorstw

Program Rozwoju Obszarów Wiejskich

Na rozwój kapitału ludzkiego

Transfery unijne

background image

Gospodarka polska w IV kw. 2010 r.

 PKB i jego składowe
 Rynek pracy
 Inflacja

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

PKB i jego składowe

10Q3

10Q4

PKB (r/r) (%)

4,2 (3,8)

4,1 (3,7)

Popyt krajowy (r/r) (%)

4,2 (4,2)

5,0 (4,1)

Spożycie indywidualne (r/r) (%)

3,5 (2,9)

3,7 (3,4)

Spożycie publiczne (r/r) (%)

4,3 (2,3)

2,5 (3,3)

Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%)

0,4 (2,1)

4,2 (1,4)

Eksport (r/r) (%)

9,6 (11,9)

10,1 (10,5)

Import (r/r) (%)

9,5 (12,8)

12,4 (11,3)

Wkład eksportu netto (pkt. proc.)

0,0 (-0,4)

-0,8 (-0,4)

*

W nawiasach podano wartości z projekcji październikowej ub.r. (odsezonowane)

Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji październikowej, a czerwonym niższej

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Rynek pracy

10Q3

10Q4

ULC (r/r) (%)

-0,5

(0,9)

1,2

(2,2)

Wydajnośd pracy (r/r) (%)

3,1

(2,6)

2,7

(2,3)

Płace (r/r) (%)

2,9

(4,0)

3,9

(4,3)

Pracujący BAEL (r/r) (%)

1,1

(1,2)

1,4

(1,4)

Bezrobocie BAEL (%)

9,8

(9,7)

10,1

(9,6)

Stopa aktywności zawodowej (%)

55,9

(55,9)

56,2

(55,9)

* W nawiasach podano wartości z projekcji październikowej ub.r. (odsezonowane)

Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji październikowej, a czerwonym niższej

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Inflacja

10Q3

10Q4

Inflacja CPI

(r/r) (%)

2,2

(2,1)

2,9

(2,5)

Inflacja bazowa

(r/r) (%)

1,2

(1,2)

1,3

(1,2)

Inflacja cen żywności

(r/r) (%)

3,0

(2,5)

4,4

(3,9)

Inflacja cen energii

(r/r) (%)

4,7

(4,8)

6,6

(5,5)

* W nawiasach podano wartości z projekcji październikowej ub.r. (odsezonowane)

Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji październikowej, a czerwonym niższej

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

 PKB i jego składowe
 Rynek pracy
 Kurs walutowy
 Inflacja

Projekcja marcowa

na lata 2011-2013

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

PKB

(niższy)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

PKB: dekompozycja

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

13q1

13q3

Spożycie ogółem

Nakłady na środki trwałe

Przyrost zapasów

Eksport netto

PKB

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Nakłady inwestycyjne

(niższe)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Nakłady na środki trwałe: dekompozycja

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15

-10

-5

0

5

10

15

10q1

10q3

11q1

11q3

12q1

12q3

13q1

13q3

Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw

Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne

Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe

Nakłady brutto na śr. trwałe

background image

Spożycie indywidualne

(nieznacznie niższe)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

1

2

3

4

5

6

7

8

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Wkład eksportu netto

(zbliżony)

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

p.p.

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Handel zagraniczny

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

04Q1

05Q1

06Q1

07Q1

08Q1

09Q1

10Q1

11Q1

12Q1

13Q1

Wkład eksportu netto (p.p.)

Eksport (r/r,%)

Import (r/r,%)

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Liczba pracujących

(niższa)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Bezrobocie

(wyższe)

6

8

10

12

14

16

18

20

22

6

8

10

12

14

16

18

20

22

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

p.p.

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Płace

(niższe)

2

4

6

8

10

12

14

2

4

6

8

10

12

14

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Jednostkowe koszty pracy

(niższe / zbliżone)

-2

0

2

4

6

8

10

-2

0

2

4

6

8

10

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Kurs walutowy

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

Realny kurs efektywny (REER)

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Ceny importu

(bez cen ropy i gazu)

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-10

-5

0

5

10

15

20

25

04q1

05q1

06q1

07q1

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

r/r,%

X 2010

III 2011

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Inflacja cen żywności i energii

-2

0

2

4

6

8

10

12

-2

0

2

4

6

8

10

12

04Q1

05Q1

06Q1

07Q1

08Q1

09Q1

10Q1

11Q1

12Q1

13Q1

Inflacja cen żywności (%)

Inflacja cen energii (%)

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Inflacja bazowa i inflacja CPI*

* Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii

-1

0

1

2

3

4

5

6

-1

0

1

2

3

4

5

6

04Q1

05Q1

06Q1

07Q1

08Q1

09Q1

10Q1

11Q1

12Q1

13Q1

Inflacja CPI (%)

Inflacja bazowa (%)

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Projekcja inflacji – marzec 2011

0

1

2

3

4

5

6

0

1

2

3

4

5

6

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

90%

60%

30%

proj.centralna

cel infl.

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Zestawienie przedziałów prawdopodobieostwa

dla inflacji

poniżej

1,5%

poniżej

2,5%

poniżej

3.5%

poniżej

projekcji

centralnej

w przedziale
(1,5%; 3,5%)

11q1

0,00

0,02

0,52

0,49

0,52

11q2

0,01

0,12

0,55

0,48

0,54

11q3

0,02

0,19

0,65

0,50

0,63

11q4

0,04

0,28

0,75

0,50

0,71

12q1

0,13

0,53

0,90

0,50

0,77

12q2

0,09

0,45

0,84

0,50

0,75

12q3

0,05

0,29

0,70

0,50

0,65

12q4

0,06

0,28

0,65

0,50

0,59

13q1

0,09

0,32

0,67

0,50

0,59

13q2

0,11

0,37

0,70

0,50

0,60

13q3

0,13

0,41

0,72

0,49

0,59

13q4

0,15

0,43

0,73

0,50

0,58

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Projekcja PKB – marzec 2011

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

08q1

09q1

10q1

11q1

12q1

13q1

90%

60%

30%

proj.centralna

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

NIEPEWNOŚD

PROJEKCJI

Skala wpływu: *** istotna

** średnia
* niewielka

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

Obszar

niepewności

Opis

Wpływ

Skala

wpływu

Otoczenie

zewnętrzne

 Niepewnośd odnośnie tempa i skali ożywienia
gospodarki światowej oraz reakcji gospodarek krajów
rozwiniętych na wycofywanie się rządów i banków
centralnych z polityki silnej stymulacji fiskalnej
i monetarnej.

 Sytuacja na światowych rynkach finansowych
– w tym skutki rosnącego zadłużenia niektórych krajów
rozwiniętych.

 Kształtowanie się cen surowców rolnych
i energetycznych na rynkach światowych.

inflacja 

PKB 

***

Kurs

walutowy

 Wysoki deficyt finansów publicznych
– osłabienie kursu

 Napływ inwestycji zagranicznych i portfelowych
– umocnienie kursu

inflacja 

PKB 

**

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

background image

PROJEKCJA

» PKB i składowe

ZMIANY MIĘDZY
RUNDAMI

» Rozliczenie

projekcji

» Rynek pracy

NIEPEWNOŚD

» Otoczenie

zewnętrzne

» Gospodarka

polska w 10q4

» Kurs walutowy

» Inflacja

Obszar

niepewności

Opis

Wpływ

Skala

wpływu

Ceny

żywności

i energii

w Polsce

 Polityka regulacyjna URE

 Niepewnośd wpływu na ceny w Polsce regulacji
unijnych (związanych m.in. z ochroną środowiska,
w tym z poziomem emisji dwutlenku węgla).

inflacja 

PKB 

**

Polityka

fiskalna

 Zmiany systemowe zwiększające wpływy
i ograniczające wydatki w 2012 r.

 Stopnieo wykorzystania przez SFP środków z UE.

inflacja 

PKB 

**

Dane po cut-

off date

 Wynagrodzenie w GN w IV kw. ub.r. powyżej
oczekiwao

 Nieco wyższe ceny surowców rolnych

inflacja 

PKB 

*

Podsumowanie

inflacja 

PKB 


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
I N S T R U K C J A marzec 2011, Filologia Polska
marzec 2011 wybrane id 281154 Nieznany
ADMINISTRACJA FINANSOWA I KONTROLA SKAROBWA Z DNIA 26 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 3
Chemia UMK Marzec 2011
Chemia UMK Marzec 2011 ODP
Analiza BBN Libijska opozycja marzec 2011
AUDYT WEWNĘTRZNY Z DNIA 12 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 2
AUDYT WEWNĘTRZNY Z DNIA 26 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 3
indukcyjnosc wzajemna cw. WEiP marzec 2011
ADMINISTRACJA FINANSOWA I KONTROLA SKAROBWA Z DNIA 12 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 2
ADMINISTRACJA FINANSOWA I KONTROLA SKAROBWA Z DNIA 12 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 2
ZZ marzec 2011, Matematyka
Książka elektroniczna w bibliotece szkoły podstawowej marzec 2011, Moje teksty
ADMINISTRACJA FINANSOWA I KONTROLA SKAROBWA Z DNIA 26 MARZEC 2011 WYKŁAD NR 3
SMS marzec 2011
ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ PRZEDSIĘBIORSTWA Z DNIA 26 MARZEC 2011 WYKŠAD NR 3
Broszurka studzienkowa marzec 2011

więcej podobnych podstron