S P I S T R E Ś C I
1. OCENA KONDYCJI EKONOMICZNO- FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA
................
2
1.1. M
ETODY
OCENY
KONDYCJI
EKONOMICZNO
-
FINANSOWEJ
PRZEDSIĘBIORSTWA
.................2
1.2. P
ODSTAWOWE
WIELKOŚCI
KSZTAŁTUJĄCE
I
CHARAKTERYZUJĄCE
WYNIKI
EKONOMICZNO
-
FINANSOWE
PRZEDSIĘBIORSTWA
...............................................................................................6
1.3. O
CENA
STANU
AKTYWÓW
I
PASYWÓW
ORAZ
RACHUNKU
WYNIKÓW
EKONOMICZNO
-
FINANSOWYCH
PRZEDSIĘBIORSTWA
..............................................................................................9
1.4. A
NALIZA
I
OCENA
FINANSOWA
PRZEDSIĘBIORSTWA
............................................................10
2. ANALIZA EKONOMICZNA WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA
......................................
11
2.1. P
RZEGLĄD
METOD
I
TECHNIK
WARTOŚCIOWANIA
PRZEDSIĘBIORSTWA
..............................11
2.2. D
OCHODOWE
METODY
WYCENY
..........................................................................................13
2.3. M
AJĄTKOWE
METODY
WYCENY
..........................................................................................18
1.
Ocena kondycji ekonomiczno- finansowej przedsiębiorstwa
1.1.
Metody oceny kondycji ekonomiczno - finansowej przedsiębiorstwa
Badanie kondycji ekonomiczno -finansowej stanowi wyjściowy etap prac
analitycznych w przedsiębiorstwie i obowiązkowe minimum podstawowego zakresu
badań ekonomicznych. Kondycja ekonomiczno - finansowa przedsiębiorstwa, czyli jego
sytuacja finansowa i stan sprawności techniczno - ekonomicznej, stanowi bowiem
odzwierciedlenie poziomu efektywności gospodarowania we wszystkich obszarach jego
działalności
1
.
Jednym z trzech podstawowych wskaźników oceniających efektywność
gospodarowania przedsiębiorstwa jest Rentowność Aktywów ( ROI ) - zwana również
rentownością majątku - określa ogólną zdolność aktywów przedsiębiorstwa do
generowania zysku
2
.
Bardzo ważnym wskaźnikiem oceniającym opłacalność zaangażowanego
kapitału w finansowaniu całości majątku jest rentowność kapitału własnego ( ROE )
3
.
Elementem bezpośrednim tworzącym zysk jest realizacja sprzedaży. Celowym
zatem byłoby porównanie ze sobą tych dwóch wielkości. Wskaźnikiem, który to
umożliwia jest rentowność sprzedaży ( ROS ). Wskaźnik ten informuje o udziale zysku w
wartości sprzedaży
Równanie 1-A
ROI
zysk
sprzedażnetto
sprzedażnetto
maj tek
ROS
TOT
=
×
=
×
ą
Wszystkie wymienione czynniki determinujące kształtowanie się wskaźnika
rentowności kapitału własnego (ROE) można ująć posługując się tzw. modelem analizy
Du Ponta (rysunek 1-1).
Ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa jest kluczem do rozpoznawania jego
wiarygodności finansowej oraz ustalenia stopnia zdolności przedsiębiorstwa do
regulowania swoich zobowiązań. Dlatego jej uzupełnienie stanowi analiza przepływów
pieniężnych (cash flow ).
Istotę przepływów pieniężnych w uproszczeniu ilustruje rysunek 1-2. Rachunek
strumieni przepływów pieniężnych można przedstawić w postaci następującego
równania:
CF
S KS A P
KO N
= −
+ − −
−
∆
Równanie 1-B
gdzie:
CF - przepływ strumienia pieniężnego ( cash flow )
S - sprzedaż
KS - koszty sprzedaży
A - amortyzacja
∆
KO
- przyrost kapitału obrotowego
1
Zob. R. Borowiecki, Analiza Ekonomiczno-Finansowa i Ocena Przesiębiorstw w procesie przechodzenia do
gospodarki rynkowej , Akademia Ekonomiczna w Krakowie Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierowania,
Warszawa - Kraków 1993
2
Ob. cit. str. 38
3
Ob. cit. str. 39
