Wypłaty z polis na życie
gwarantowane w połowie

UBEZPIECZENIA Ochrona na wypadek upadłości ubezpieczyciela

■

W razie upadłości ubezpieczyciela nie wszyscy mogą liczyć na pokrycie roszczeń

■

Posiadacze inwestycyjnych polis na życie otrzymają tylko połowę wpłat

■

Dziś żadnemu z towarzystw ubezpieczeniowych nie zagraża upadłość

M

ałe i średnie spółki notowane na
warszawskiej giełdzie walczą

z trudnościami: nie sprzyja im ani gospo-
darka polska, ani światowa. Sektor MSP
poprawi wyniki i odzyska zaufanie inwe-
storów, jeśli spadnie inflacja, a tempo
wzrostu PKB przyspieszy.

Więcej strona A4

GIEŁDA

PRAWA UBEZPIECZONYCH

Jeśli masz pytania dotyczące praw ubezpieczonych,
w przypadku upadłości towarzystwa
ubezpieczeniowego, napisz do Marcina
Jaworskiego, eksperta Gazety Prawnej
e-mail: [e-mail]

Rekomendacja brokera

uwzględni kondycję

ubezpieczyciela

Zamierzam zawrzeć umowę
ubezpieczenia firmy na naj-
bliższe trzy lata. Czy i gdzie
powinienem sprawdzić sta-
bilność finansową towa-
rzystw, wśród których ofert
będę wybierał?

Sprawdzenie stabilności finan-
sowej towarzystwa dla prze-
ciętnego klienta jest trudne, bo

dane na ten temat zbierają i upubliczniają tylko
np. branżowe wydawnictwa. Niestety, nie daje
takich danych Komisja Nadzoru Finansowego.
W tej sytuacji przeciętny klient ma problem ze
zbadaniem nawet bieżącej kondycji towarzy-
stwa, nie mówiąc o ocenie perspektyw (tym bar-
dziej, że sytuacja zmienia się dynamicznie). War-
to przypomnieć, że na koniec 2007 roku towa-
rzystwa mające problemy z utrzymaniem wskaź-
ników bezpieczeństwa na właściwym poziomie
miały 0,14 proc. udziału w rynku, a po I kwarta-
le 2008 r. było to już 7,34 proc. W przypadku
ubezpieczeń firm można to ryzyko choć w części
scedować, korzystając z usług brokera. On,
przygotowując porównanie i rekomendację,
musi uwzględnić kondycję finansową firmy i jej
perspektywy. Jeśli tego nie zrobi i doradzi nam
firmę, która upadnie, będzie można składać do
niego roszczenie o wyrównanie szkód z jego
polisy OC. Będzie on przy tym odpowiadał za
przypadki, w których w momencie wyboru ist-
niały już przesłanki do niepokoju o kondycję fi-
nansową takiej firmy, które jako profesjonalista
powinien wyłowić.

■

MARCIN JAWORSKI

Warto dziś szukać małych
spółek o niskiej wycenie

Pierwsze kroki
na trudnym rynku akcji

DYŻUR EKSPERTA

A1

nr 150 (2272) 1 sierpnia 2008

65 proc. Polaków chce
zadłużać się we frankach

Szukamy głównie kredytu na zakup mieszkania, najchętniej we frankach szwajcarskich,
i w coraz większej wysokości – wynika z najnowszego raportu porównywarki finansowej
Comperia.pl.

Więcej strona A2

Dodatek do Gazety Prawnej Wydawca: INFOR Biznes sp. z o.o. Sprzedaż łącznie z GP ISSN: 1232-6712

■

Najnowsze zestawienie lokat długoterminowych

■

Emocje – przyjaciel czy wróg inwestora

■

Jak dobrze ulokować waluty

8 sierpnia w Gazecie Prawnej

dodatek

INWESTYCJE

●

KR EDYTY

Mój

portfel

Mój

portfel

Jeden kredyt
na spłatę kilku
zobowiązań
finansowych

■

Największe korzyści

daje hipoteczny
kredyt konsolidacyjny

Więcej strona A2

www

.gazet

apr

a

wna.pl

INWEST

Y

CJE

●

KRED

Y

T

Y

I

nwestujący kilkadziesiąt czy kilkaset tysięcy
złotych w polisy na życie powinni pamiętać,
że w wypadku upadłości towarzystwa dosta-

ną 50 proc. tych kwot i nie więcej niż 30 tys. euro.

Komisja Nadzoru Finansowego opublikowała

raport na temat wypłacalności zakładów ubezpie-
czeń. Okazało się, że po I kwartale 2008 r. sześć
towarzystw miało problem z utrzymaniem wskaź-
ników bezpieczeństwa na właściwym poziomie.
Łącznie ich udziały w rynku sięgają 7,3 proc. Nad-
zór uspokaja, że to przejściowe problemy, które
już w części towarzystw zostały zażegnane dzię-
ki wpłatom kapitału przez akcjonariuszy. Dodat-
kowo warto pamiętać, że w Polsce działa system
gwarancyjny, który służy zaspokojeniu choć czę-
ści roszczeń klientów upadłych zakładów ubez-

pieczeń. Niestety, pełne gwarancje mają tylko po-
szkodowani przez posiadaczy polis OC komunika-
cyjnego i OC rolników oraz sami rolnicy, którzy
obowiązkowo ubezpieczają gospodarstwa. Posia-
dacze majątkowych polis dobrowolnych nie mogą
liczyć na żadne wypłaty w przypadku upadłości
wybranego przez nich towarzystwa. Tylko w czę-
ści na pokrycie swoich roszczeń mogą liczyć posia-
dacze polis na życie. To istotne o tyle, że obecnie
wielu klientów kupuje inwestycyjne polisy na ży-
cie, powierzając towarzystwom nawet kilkadzie-
siąt czy kilkaset tysięcy złotych. Niestety, specjal-
ny Ubezpieczeniowy Fundusz Gwarancyjny gwa-
rantuje im tylko 50 proc. wpłat, a dodatkowo nie
może to być kwota większa niż 30 tys. euro.

■

Więcej strona A3

RAPORT HIPOTRENDY

Tendencje na rynku kredytów hipotecznych

INWESTOWANIE

■

Jakie są perspektywy roz-

woju sytuacji na rynku ropy
po ostatnich spadkach cen na
światowych rynkach?

– Jednym z najważniejszych

czynników będzie skala spowol-
nienia gospodarczego w Sta-
nach Zjednoczonych i spadek
popytu na paliwa u tego naj-
większego konsumenta ropy na
świecie. Czysto technicznie ce-
ny ropy mają szanse spaść nawet
do 75 dolarów za baryłkę. Uza-
leżniałbym to od zaistnienia re-
cesji w gospodarce światowej,
co wydaje się być najmniej
prawdopodobne ze względu na
tempo wzrostu w Azji. Patrząc
na cenę surowca w kategoriach
fundamentalnych, popyt rośnie
szybciej niż podaż, co w optymi-
stycznym dla ropy wariancie być
może pozwoli wyhamować spa-
dek jej ceny na obecnych pozio-
mach. Wariant pośredni to ko-
rekta w okolice 100 dolarów.

■

Na ile o cenie ropy decydują

czynniki fundamentalne, a na
ile działania spekulacyjne?

– Nie ma konsensusu co do te-

go, ile w cenie ropy jest spekula-
cji, a ile fundamentów. Na pew-
no ostatnio wzrosła rola speku-
lantów, głównie rosnących w si-
łę funduszy hedgingowych. Jest
to rynek o olbrzymiej płynności,
co zawsze przyciąga najwięk-
szych spekulantów i musimy się

pogodzić z tym, że na rynkach
surowców rola inwestorów fi-
nansowych będzie rosła. Zmien-
ność rynku surowcowego jest
duża, co przy dopływie kapitału
spekulacyjnego i rosnących
emocjach odrywa ceny od fun-
damentów. W długim horyzon-
cie czasu na ceny mają wpływ
czynniki fundamentalne, a te
przemawiają za tym, że ceny
w długim okresie będą rosły.
W perspektywie najbliższej de-
kady większość globalnego za-
potrzebowania energetycznego
będzie pochodzić z Chin i Indii,
a w tej chwili także ze Stanów
Zjednoczonych. Póki co, kraje te
nie wprowadzają żadnych regu-
lacji emisji dwutlenku węgla, co
mogłoby sprzyjać zmniejszeniu
zużycia ropy.

■

Ceny jakich innych surow-

ców na światowych rynkach
będą rosły?

– Ceny surowców są zależne

przede wszystkim od popytu
z realnej gospodarki i możliwo-
ści ich produkcji. W sporej części
przypadków produkcja jest
związana z dużym zużyciem
energii, np. dla aluminium koszt
energii potrzebnej do wytopu to
około 40 proc. ceny finalnej.
Tymczasem problemy na rynku
energii są obecnie najbardziej
skomplikowane do rozwiązania.
Nie wchodząc w szczegóły, cena

energii będzie w najbliższym
czasie znacznie rosnąć i będzie
miała olbrzymi wpływ na gospo-
darkę – początkowo niekorzyst-
ny, także poprzez wzrost cen
produkcji surowców. Interesują-
ce perspektywy mają przed so-
bą surowce zużywające najwię-
cej energii, np. aluminium i pla-
tyna. Oczywiście, ich wzrost mo-
że być hamowany przez
zwalniającą gospodarkę. Dobre
perspektywy mają także metale
szlachetne, np. złoto, bo rośnie
ich znaczenie inwestycyjne i po-
pyt konsumpcyjny. Pozytywne
dla zwyżkujących cen złota jest
też stale pogarszający się stan
obecnych złóż i rosnące koszty
wydobycia. Do tego dochodzą
bieżące problemy na rynku fi-
nansowym.

■

Rozmawiała

MAŁGORZATA KWIATKOWSKA

Rozmawiamy z GRZEGORZEM MIELCARKIEM, członkiem zarządu Investors TFI

Duża zmienność to domena rynku surowców

Cena energii będzie w najbliższym czasie znacznie rosnąć
i będzie miała olbrzymi wpływ na gospodarkę – początkowo
niekorzystny, także poprzez wzrost cen produkcji surowców.

P

oczątkujący inwestor musi zrozumieć,
w jaki sposób zachowanie kursów akcji

skorelowane jest z koniunkturą gospodar-
czą, wynikami finansowymi spółek, analizą
techniczną oraz psychologią i emocjami in-
nych graczy.

Więcej strona A3

Fot. Arch.

Szukamy głównie kredytu
na zakup mieszkania,
najchętniej we frankach
szwajcarskich, i w coraz
większej wysokości – takie
wnioski płyną z najnowszego
raportu Hipotrendy,
przygotowanego przez
porównywarkę finansową
Comperia.pl.

W

śród użytkowników
portalu Comperia.pl,
którzy poszukiwali

produktu hipotecznego, naj-
więcej – ponad 68 proc. – zain-
teresowanych było kredytem
na zakup mieszkania. To o 0,13
pkt proc. więcej w porównaniu
z I kwartałem 2008 r. Kredytem
na zakup domu interesowało
się 16,9 proc. użytkowników.
Oznacza to spadek o 3,8 proc.,
co można tłumaczyć pogodą.
W sezonie wiosenno-letnim ra-
czej realizujemy inwestycje,
a więc wykorzystujemy kredy-
ty, a nie je zaciągamy.

Wzrost oprocentowania

kredytów złotowych coraz czę-
ściej skłania kredytobiorców
do poszukiwania sposobów na
zmniejszenie miesięcznych ob-
ciążeń. Można to zrobić prze-
walutowując kredyt na tańszy,
denominowany w walutach
obcych lub go refinansując,
a więc przenosząc kredyt do
innego banku (pod warun-
kiem, że dalsza spłata odby-
wać się będzie na lepszych wa-
runkach). W II kwartale 2008 r.
takim kredytem zainteresowa-
nych było 7,6 proc. użytkow-
ników Comperii, o 3,4 proc.
więcej niż w kwartale po-
przednim. Z pożyczki hipo-
tecznej chciało skorzystać
5 proc., a z kredytu konsoli-
dacyjnego 2,4 proc. kredyto-
biorców.

Apetyt na większy kredyt

Z raportu Hipotrendy wyni-

ka, że Polacy poszukują kredy-
tów o coraz większej wartości.
Kredytami w przedziałach od
300 do 350 i od 350 do 400
tys. zł zainteresowanych było
po około 5 proc. użytkowni-
ków Comperii (wzrost odpo-
wiednio o 0,4 i 0,5 pkt proc.
wobec I kwartału 2008 r.).
Kredyt w kwocie 400–450 tys.
zł chciało zaciągnąć 2,7 proc.
osób (wzrost o 0,8 pkt proc.),
450–500 tys. zł – 2,9 proc.
(wzrost 0,5 pkt proc.).

Największym zainteresowa-

niem (22 proc.) nadal cieszą
się kredyty w przedziale
200–250 tys. zł (wzrost o 0,9
pkt proc.). Po około 13 proc.
użytkowników zgłaszało popyt
na kredyt w segmentach
50–100 tys. zł, 100–150 tys. zł
i 150–200 tys. zł. W każdym
przedziale odnotowaliśmy nie-
wielki spadek popytu (od 1,3
do 1,9 pkt proc.).

W II kwartale średnia wyso-

kość poszukiwanego kredytu
na zakup mieszkania (w zło-
tych) wyniosła 239 tys. zł (wię-
cej o prawie 12 tys. zł w porów-
naniu z I kw.). W przypadku
kredytu we frankach szwajcar-
skich było to 269,5 tys. zł, wię-
cej o 9,3 tys. zł.

Spłaty do 30 lat

Najchętniej preferowanym

okresem spłaty był przedział
25-30 lat. Na taki okres chcia-
ło zaciągnąć kredyt 57,7 proc.
użytkowników Comperii
(wzrost o 4,2 proc.). Nieznacz-
nie wzrosło zainteresowanie
kredytami o krótszym okresie
spłaty – od 3 do 10 lat.

Rewolucyjnych zmian nie

było w przypadku deklarowa-
nego udziału środków wła-
snych w zakupie nieruchomo-
ści. W II kwartale ponad poło-
wa użytkowników Comperii
szukała kredytu w wysokości
od 80 do 100 proc. wartości za-
bezpieczenia (nieruchomości).

Króluje frank szwajcarski

Na początku roku kredyt

we frankach szwajcarskich
chciało zaciągnąć ponad 65
proc. korzystających z portalu
Comperia.pl (aż o 8,5 pkt proc.

więcej niż w poprzednim
kwartale). Jednocześnie o tyle
samo spadło zainteresowanie
kredytami złotowymi (32
proc. zapytań). To dość wyraź-
ne zmiany – zwłaszcza w po-
równaniu z IV kw. 2007 roku,
kiedy chętnych na kredyty we
frankach było 50,7 proc., a na
kredyty w złotych 47,6 proc.

Rosnący popyt na

kredyty denomino-
wane we frankach
szwajcarskich nie jest
zaskoczeniem, biorąc
pod uwagę drożejące
kredyty w złotych.
Od stycznia do
czerwca 2008 r. róż-
nica pomiędzy wyso-
kością rat kredytu
złotowego (200 tys.
zł, 30-letni okres
spłaty) i kredytu we
frankach urosła z 320
do 515,25 zł. Przyczyna tkwi
w wysokiej inflacji w Polsce,
rosnących stopach Narodowe-
go Banku Polskiego i coraz
wyższej rynkowej stawce
WIBOR, od której bezpośred-
nio zależy oprocentowanie.
Osoba spłacająca kredyt w ro-
dzimej walucie (200 tys. zł, za-
ciągnięty na 30 lat, spłacany
w ratach równych) w II kwar-
tale musiała przeznaczać na
ten cel miesięcznie średnio
1418,44 zł (o 8,7 proc. więcej
niż w I kwartale). Rata kredy-
tu we frankach wynosiła śred-
nio 937,34 zł, a w stosunku do
poprzedniego trymestru obni-
żyła się o prawie 4 proc. Co cie-
kawe, płacilibyśmy jeszcze niż-
sze raty, gdybyśmy wybrali
kredyt w dolarach, co jest spo-
wodowane niskimi stopami

procentowymi w

Stanach

Zjednoczonych i mocno osła-
biającym się dolarem. Rata ta-
kiego kredytu to średnio 816 zł
(o 16 proc. mniej niż w pierw-
szych trzech miesiącach 2008
roku).

W II kwartale 2008 r. śred-

nie oprocentowanie kredytów
złotowych, uwzględniające

rynkowe stopy pro-
centowe i średnie
marże banków, wy-
niosło 7,65 proc.
(wzrost o 0,84 pkt
proc. w porównaniu
z I kw.), oprocento-
wanie kredytów
w euro – 6,51 proc.
(wzrost o 0,48 pkt
proc.), w dolarach –
4,31 proc. (spadek
o 0,71 pkt proc.),
a we frankach szwaj-
carskich – 4,25 proc.

(wzrost o 0,12 pkt proc.).

Comperia.pl już po raz trze-

ci publikuje raport analizują-
cy tendencje na rynku kredy-
tów hipotecznych (obecnie za
II kwartał 2008 r.). Raport Hi-
potrendy prezentuje m.in.
strukturę popytu na poszcze-
gólne produkty hipoteczne
oraz analizę kosztów kredy-
tów zaciągniętych w złotych,
frankach szwajcarskich, euro
i dolarach.

■

i

Wyjaśnienie oceny zdolności

kredytowej

Bank ma prawo do uzależnienia przyznania kredytu od
zdolności kredytowej kredytobiorcy. Ma przy tym pełną
swobodę przy tej ocenie i nie musi co do jej zasad składać
wyjaśnień przed potencjalnym kredytobiorcą. Jedyny wy-
jątek stanowią kredyty dla przedsiębiorców.

P

rzez zdolność kredytową rozumie się zdolność do spłaty za-
ciągniętego kredytu wraz z odsetkami w terminach określo-
nych w umowie. Kredytobiorca jest obowiązany przedłożyć

na żądanie banku dokumenty i informacje niezbędne do dokona-
nia oceny tej zdolności.
Na wniosek przedsiębiorcy ubiegającego się o kredyt, bank prze-
kazuje odpłatnie, w formie pisemnej, wyjaśnienie dotyczące do-
konanej przez siebie oceny zdolności kredytowej. Wysokość opła-
ty za sporządzenie takiego wyjaśnienia jest uzależniona od ban-
ku. Prawo bankowe w tej materii zawiera jedynie lakoniczne
stwierdzenie, iż opłata taka powinna być odpowiednia do wyso-
kości kredytu.

ED

Korzyści z asisstance

Asisstance to usługa ubezpieczeniowa, której celem jest
zminimalizowanie skutków nieszczęśliwych zdarzeń, jakie
dotkną ubezpieczonego.

O

ile klasyczna polisa ubezpieczeniowa służy głównie zre-
kompensowaniu strat, o tyle asisstance niesie szybką po-
moc po zaistnieniu wypadku. W ramach asisstance ubez-

pieczony może liczyć zarówno na szybką pomoc, jak i rekompen-
satę szkód w mieniu i zdrowiu osób poszkodowanych wskutek
wypadku w kraju i za granicą.
Asisstance jest szczególnie przydatne w podróży, dlatego zazwy-
czaj towarzyszy ubezpieczeniom komunikacyjnym (może być np.
załącznikiem do polisy OC). Ale coraz częściej mamy do czynienia
z tzw. asisstance domowym, które dotyczy zarówno zdarzeń loso-
wych, jakie mogą dotknąć mienia, jak i przytrafić się ubezpieczo-
nemu w miejscu zamieszkania.
W ramach asisstance domowego firma organizuje pomoc pole-
gającą na świadczeniu różnych usług, np.: zorganizowanie po-
mocy medycznej lekarza internisty w domu ubezpieczonego
w przypadku nagłego zachorowania oraz interwencji specjali-
stów w domu ubezpieczonego w przypadku nagłego zachorowa-
nia oraz interwencji specjalistów w domu ubezpieczonego
w przypadku wystąpienia zdarzeń losowych, takich jak kradzież
z włamaniem i rabunek, pożar, zalanie, grad, powódź, huragan,
wybuch, lawina, uderzenie pioruna, upadek statku powietrzne-
go, złamanie lub upadek zewnętrznych anten telewizyjnych i sa-
telitarnych, stłuczenie szkła – powodujących uszkodzenie mienia
znajdującego się w domu ubezpieczonego.

ED

Kredyt konsolidacyjny

Jeden kredyt na spłatę kilku zobowiązań finansowych okre-
ślany jest mianem kredytu konsolidacyjnego. Największe
korzyści daje hipoteczny kredyt konsolidacyjny, gdyż jest on
najniżej oprocentowany. Osoby, które nie dysponują hipote-
ką nieruchomości, mogą wziąć kredyt lub pożyczkę konsoli-
dacyjną zabezpieczoną polisą ubezpieczenia na życie.

W

praktyce największe szanse na uzyskanie kredytu kon-
solidacyjnego mają osoby, które są właścicielami nieru-
chomości z czystą hipoteką, a ściślej – z księgą wieczy-

stą, w której nie występują żadne zabezpieczenia w postaci wpi-
su hipoteki. Ale równie dobrze może to być nieruchomość, dla
której sąd dopiero zakłada księgę wieczystą. Wówczas, podobnie
jak w przypadku większości kredytów hipotecznych, bank może
zgodzić się na przejściowe (do czasu możliwości wpisu hipoteki)
zabezpieczenie kredytu konsolidacyjnego w postaci jego ubezpie-
czenia.
Większość banków oferujących kredyty hipoteczne dopuszcza
także możliwość ustanowienia hipoteki na nieruchomości innej
osoby niż kredytobiorca (oczywiście za zgodą osoby trzeciej).
Ponadto na rynku pojawiają się również kredyty konsumenckie
(niehipoteczne), które mają za cel spłatę kredytów i pożyczek za-
ciągniętych wcześniej przez osobę ubiegającą się o taki kredyt.
W rzeczywistości są to także kredyty konsolidacyjne, a do ich za-
bezpieczenia służą miękkie instytucje typu weksel własny in blan-
co czy poręczenie osób trzecich. Trzeba jednak pamiętać, że takie
kredyty niehipoteczne są dość wysoko oprocentowane. Korzysta-
jąc z nich jest więc trudniej osiągnąć główny cel kredytu konsoli-
dacyjnego, a więc obniżenie kosztów obsługi zadłużenia. W wie-
lu przypadkach taki cel można jednak osiągnąć.

ED

porady ekspertów

A2

Mój portfel

PIĄTEK

1 SIERPNIA

2008 | nr 150

WWW.GAZETAPRAWNA.PL

■

MACIEJ
BEDNAREK

redaktor naczelny
portalu
Comperia.pl

RAPORT HIPOTRENDY Tendencje na rynku kredytów hipotecznych

65 proc. Polaków chce
zadłużać się we frankach

Udział zapytań

IV kw. 2007

I kw. 2008

II kw. 2008

Zmiana kw./kw.

Zakup

67,24

68,04

68,17

+ 0,13 p.p.

Refinansowanie

4,80

4,22

7,57

+ 3,35 p.p.

Pożyczka

4,74

4,84

4,98

+ 0,14 p.p.

Budowa domu

20,56

20,72

16,91

– 3,81 p.p.

Konsolidacja

2,65

2,18

2,37

+ 0,19 p.p.

ŚREDNIA WARTOŚĆ KREDYTU (W ZŁ)*

IV kw. 2007

I kw. 2008

II kw. 2008

Zmiana kw./kw.

Zakup/CHF

277 705

260 195

269 491

9 296

Pożyczka/CHF

167 231

157 605

154 257

-3 348

Zakup/PLN

241 389

227 176

239 156

11 980

Pożyczka/PLN

137 372

140 703

119 024

-21 679

UDZIAŁ ZAPYTAŃ O KREDYT W ZALEŻNOŚCI OD JEGO WALUTY ( W PROC.)*

IV kw. 2007

I kw. 2008

II kw. 2008

Zmiana kw./kw.

PLN

47,60

40,60

31,86

– 8,74 p.p.

CHF

50,70

56,84

65,36

+ 8,52 p.p.

EUR

1,00

1,44

1,31

– 0,13 p.p.

USD

0,70

1,12

1,46

+ 0,34 p.p.

KWARTALNA ZMIANA WYSOKOŚCI RAT KREDYTU*

IV kw. 2007

I kw. 2008 II kw. 2008

Zmiana

Zmiana

(w zł)

(w proc.)

PLN

1249

1304

1418

114

8,74

CHF

962

976

937

-38

-3,93

EUR

1225

1169

1175

6

0,50

USD

1233

967

817

-151

-15,57

KWARTALNA ZMIANA OPROCENTOWANIA KREDYTÓW*

IV kw. 2007

I kw. 2008

II kw. 2008

Zmiana

Zmiana

(w p.p.)

(w proc.)

PLN

6,39

6,80

7,65

0,84

12,37

CHF

4,14

4,13

4,25

0,12

2,97

EUR

6,26

6,03

6,51

0,48

8,01

USD

6,77

5,02

4,31

-0,71

-14,09

Źródło: porównywarka finansowa Comperia.pl

CELE KREDYTOWANIA*

Skutecznym sposobem znalezienia najtańszej oferty kredytu hipo-
tecznego jest porównanie rzeczywistej rocznej stopy oprocento-
wania (RRSO). W przeciwieństwie do oprocentowania nominalne-
go, które oddaje jedynie koszt odsetkowy, stopa rzeczywista
uwzględnia wszystkie koszty przyznania i obsługi kredytu: opro-
centowanie nominalne, prowizję, składki za tzw. ubezpieczenie
przejściowe, niski wkład własny, ubezpieczenie i wycenę nieru-
chomości, opłaty sądowe i notarialne, a także – w przypadku kre-
dytów walutowych – tzw. spread walutowy.

NA CO ZWRACAĆ UWAGĘ ZACIĄGAJĄC KREDYT HIPOTECZNY

Polacy

poszukują

kredytów

o coraz większej

wartości

Poradnik bankowy
Oglądaj w TV Biznes w sobotę
o godz. 16.40
Jak wybrać najlepsze produkty bankowe,
jak zarobić i nie stracić

* Udział zapytań użytkowników portalu Comperia.pl w poszczególnych kwartałach

* Średnia wyliczona w oparciu o zapytania użytkowników portalu Comperia.pl

* Średnia wyliczona w oparciu o zapytania użytkowników portalu Comperia.pl

* Raty wyliczone przy założeniu średniej stawki WIBOR 3M i marży banków (kredyt 200 tys. zł na 30 lat, bez wkładu własnego)

* Średnie raty wyliczone przy założeniu średniej stawki WIBOR 3M i marży banków

MARCIN JAWORSKI

[e-mail]

R

aport Komisji Nadzoru Fi-
nansowego dotyczący wy-

płacalności zakładów ubezpie-
czeń w I kwartale tego roku po-
kazał, że na koniec tego okresu
firmy o łącznym udziale w ryn-
ku na poziomie 7,3 proc. miały
problem z utrzymaniem wskaź-
ników bezpieczeństwa na wła-
ściwym poziomie. Równolegle
nadzór uspokaja, że w większo-
ści wypadków te problemy zo-
stały już zażegnane przez dopła-
ty ze strony udziałowców. Gene-
ralnie eksperci są zdania, że
obecnie nie należy spodziewać
się upadłości, bo udziałowcami
działających u nas towarzystw
są znane firmy, które ze wzglę-
du na wizerunek nie mogą so-
bie pozwolić na upadłość spółki
w jakimkolwiek kraju. Warto
jednak zwrócić uwagę na ten sy-
gnał, bo to pierwsza od kilku lat
informacja, że ubezpieczyciele
mają jakieś problemy.

Na szczęście dla klientów to-

warzystwa nie upadają z dnia
na dzień i można zorientować
się, że dzieje się coś złego.
Pierwszym sygnałem jest zain-

teresowanie nadzoru taką spół-
ką, która musi przedstawiać
programy naprawcze i realizo-
wać je. To wszystko dzieje się
bez rozgłosu, żeby nie niepoko-
ić klientów. Dopiero gdy to nie

pomoże, mamy pierwszy jawny
sygnał: wprowadzenie w spółce
zarządu komisarycznego.

Na szczęście nawet jeśli pró-

by uratowania spółki przez
nadzór nie pomogą, jest jeszcze
system gwarancji dla klientów
upadłych towarzystw. Przy
czym w ubezpieczeniach ma-
jątkowych ta gwarancja doty-
czy tylko wybranych grup

ubezpieczeń. Chodzi głównie
o poszkodowanych przez po-
siadaczy polis OC komunika-
cyjnego i OC rolnika w upa-
dłym zakładzie ubezpieczeń.
Na pełne wypłaty mogą też li-
czyć rolnicy, którzy kupili obo-
wiązkową polisę budynków
rolnych. Warto zaznaczyć, że
choć ostatnie upadłości miały
miejsce jeszcze w 2000 roku,
Ubezpieczeniowy Fundusz
Gwarancyjny wciąż wypłaca

pieniądze poszkodowanym
przez posiadaczy polis OC
w upadłych towarzystwach.
W 2007 roku było to 5,6 mln zł.
Można zakładać, że podobne
kwoty będzie wypłacał jeszcze
przez kilka kolejnych lat, bo co-
raz więcej w tych kosztach jest
udziału rent wypłacanych po-
szkodowanym lub ich rodzi-
nom. Z jednej strony, upraw-

nionych jest coraz mniej, bo np.
dzieci, które dostawały rentę
po ojcu, usamodzielniły się, al-
bo poszkodowany zmarł. Z dru-
giej, ci którzy renty pobierają,
dostają coraz wyższe kwoty (ze
względu na inflację i wzrost
ogólnego poziomu życia).

Pozostali klienci nie mogą już

liczyć na pełne rekompensaty.
Tylko 50 proc. wierzytelności
i dodatkowo nie więcej niż kwo-
tę stanowiącą równowartość 30
tys. euro dostaną dwie grupy.
Pierwsza grupa to poszkodowa-
ni przez posiadaczy polis, które
muszą kupić, bo wynika to z in-
nych ustaw (np. ubezpieczenia
organizatorów turystyki, OC
różnych grup zawodowych itp.).
Druga to posiadacze polis na ży-
cie. To ważna informacja dla
osób, które ostatnio chętnie ku-
pują polisy inwestycyjne. Po-
winny mieć świadomość, że np.
jeśli mają na polisie 100 tys. zł,
to w razie upadłości towarzy-
stwa dostaną połowę tej kwoty.
Dodatkowo jeśli ktoś lokuje 500
tys. zł, to z systemu gwarancyj-
nego dostanie niecałe 100 tys.
zł, bo tyle obecnie jest warte 30
tys. euro (wysokość maksymal-
nej kwoty wypłaty).

Posiadacze pozostałych

ubezpieczeń dobrowolnych bę-
dą musieli pogodzić się ze stra-
tą, bo nikt nie gwarantuje im
przejęcia ich roszczeń przez
Fundusz, co oznacza koniecz-
ność zakupu nowej polisy.

■

WWW.GAZETAPRAWNA.PL

Mój portfel

PIĄTEK

1 SIERPNIA

2008 | nr 150

A3

UBEZPIECZENIA Ochrona klientów towarzystw na wypadek upadłości

Pełne gwarancje mają poszkodowani i rolnicy

Z

arówno samodzielne inwestowanie, jak i inwestowanie za pośrednic-
twem funduszy, ma swoje plusy i minusy. Pewne jest jednak to, że in-

westując samodzielnie, można uzyskać nieporównywalnie lepsze wyniki
od funduszy inwestycyjnych. Dlaczego więc tak spore grono Polaków pre-
feruje jednostki funduszy inwestycyjnych? Wynika to przede wszystkim
z niewiedzy o giełdzie, mechanizmów jej funkcjonowania, a także niechę-
ci do edukacji. Tymczasem to właśnie edukacja powinna być pierwszym
i najważniejszym etapem przygotowania się do przyszłych inwestycji gieł-
dowych. Kluczowa jest kwestia zrozumienia, w jaki sposób zachowanie
kursów akcji skorelowane jest z koniunkturą gospodarczą, wynikami finan-
sowymi spółek, analizą techniczną, ale także psychologią i emocjami inwe-
storów. Szczególny nacisk warto położyć na edukację z zakresu analizy
fundamentalnej, pod dyktando której następują cykliczne wahania noto-
wań akcji na giełdzie. Obok podstawowych aspektów, które wpływają bez-
pośrednio na kurs, nie należy zapomnieć o poznaniu zasad obrotu giełdo-
wego, rodzajów zleceń czy też praw przysługujących akcjonariuszom.

Mając już przynajmniej ogólną wiedzę na temat giełdy, można przy-

stąpić do dalszych kroków. Na początek rekomendujemy wirtualne trans-
akcje na kartce papieru, które pozwolą ocenić słuszność naszych analiz
i założeń. Kiedy okaże się, że zdobyta wiedza procentuje w postaci do-
brych trafień, warto (także w sposób wirtualny) skonstruować portfel
oparty o większą ilość walorów. Chodzi o dywersyfikację, bez której in-
westor naraża się na ryzyko. Częstym błędem początkującego inwesto-
ra jest bowiem to, że kieruje się zasadą: im mniej spółek w portfelu, tym
większa szansa na szybki zarobek. Takie rozumowanie jest mylne i wy-
nika z przeświadczenia, że na giełdzie można tylko zarabiać. Rzeczywi-
stość szybko tę tezę weryfikuje i pokazuje, że zarobek nie jest taki prosty,
jakby się wydawało, w szczególności przy braku zróżnicowania portfe-
la. Dlatego dywersyfikacja może okazać się jedną z metod minimalizu-
jących straty podczas spadków i wpłynie korzystnie na portfel podczas
wzrostów. Nie należy też uśredniać cen zakupu walorów spadających.
(uśredniać można akcje wzrastające).

Znając już zasady i mechanizmy działania giełdy, dokonywania transak-

cji, oceniania spółek, należy przystąpić do wyboru brokera odpowiadają-
cego naszym wymaganiom. Jednym z kluczowych argumentów wpływa-
jących na taką decyzję powinien być koszt transakcji i utrzymania rachun-
ku – najniższy jest koszt transakcji prowadzonych za pośrednictwem inter-
netu. W szczególności warto wziąć pod uwagę ocenę jakości platform
internetowych. Do ich oceny przydać się mogą opinie innych inwestorów.
Znaleźć je można na forach tematycznych. Finalnie warto również spraw-
dzić, jaka jest dostępność punktów obsługi klienta. Im jest ich więcej – tym
lepiej. Przechodząc ten cały proces – od edukacji przez wybór brokera
– można stać się wreszcie wartościowym inwestorem giełdowym.

■

Trzeba zrozumieć, w jaki sposób zachowanie kursów akcji skorelowane
jest z koniunkturą gospodarczą, wynikami finansowymi spółek, analizą
techniczną, ale także psychologią i emocjami innych graczy.

■

PIOTR
CIEŚLAK

Stowarzyszenie
Inwestorów
Indywidualnych

STOWARZYSZENIE INWESTORÓW INDYWIDUALNYCH ODPOWIADA

reklama

Od czego zacząć inwestowanie na rynku akcji

Działający w Polsce system gwarancji na wypadek upadłości
towarzystw ubezpieczeniowych w pełni obejmuje tylko
poszkodowanych przez posiadaczy OC komunikacyjnego
i OC rolnika. Rolnicy są jedyną grupą zawodową,
która ma uprawnienia do korzystania z ochrony – nawet jeśli
sami wybiorą towarzystwo, które upadnie.

WYPŁATY DLA POSZKODOWANYCH
wypłacił UFG w 2007 roku
poszkodowanym przez posiadaczy polis
OC w upadłych towarzystwach

5,6

mln zł

Wśród klientów funkcjonuje powiedzenie, że polisę OC można ku-
pić w dowolnym zakładzie – byle tanio, bo i tak zmartwienie z uzy-
skaniem pełnej wypłaty (np. jeśli towarzystwo jest w słabej kondy-
cji finansowej) ma poszkodowany, a nie ten, kto płaci za polisę.
W praktyce tak rzeczywiście jest, bo większość osób nie wie, że nie
mamy obowiązku zwracać się do towarzystwa. Można składać bez-
pośrednio roszczenie do sprawcy wypadku, a ten, jeśli chce, może
poinformować o tym fakcie swojego ubezpieczyciela i uruchomić
polisę. Korzystają z tego chętnie brokerzy, którzy zajmują się likwi-
dacją szkód – szczególnie, jeśli mamy do czynienia z firmowym sa-
mochodem. Składają roszczenie bezpośrednio do firmy. Ta żeby
uniknąć problemów, zgłasza roszczenie do swojego ubezpieczycie-
la, żeby załatwił je jak najszybciej. Ponieważ zależy mu na dobrej
współpracy z takim podmiotem, rzeczywiście takie szkody są likwi-
dowane lepiej i szybciej.

NAWET OC WARTO KUPIĆ W DOBREJ FIRMIE

KUPUJEMY POLISY Z FUNDUSZEM
składek wpłaciliśmy na koniec 2007 r.
na polisy z ubezpieczeniowym
funduszem kapitałowym. Sporo polis
inwestycyjnych ma charakter polisy
na życie i dożycie, więc do tej kwoty

trzeba dodać kilka miliardów złotych

12

mld zł

Skąd bierze pieniądze UFG?

■

40 mln zł – składki od towarzystw sprzedających polisy obowiąz-
kowe, głównie OC komunikacyjne;

■

15,95 mln zł – przychody z opłat karnych płaconych przez osoby,
które nie mają polis obowiązkowych;

■

12,55 mln zł – przychody z tzw. regresów, czyli żądania zwrotu
wypłaconych przez UFG odszkodowań poszkodowanym przez
nieubezpieczonych czy np. pijanych sprawców wypadków.

Na co wydaje?

■

35,99 mln zł – wypłaty dla poszkodowanych przez nieubezpie-
czonych kierowców lub rolników lub w wypadkach, w których
sprawcy zbiegli (w tym 6,4 mln zł to kwota rent wypłacanych po-
szkodowanym lub rodzinom, dożywotnio lub do osiągnięcia
określonego wieku);

■

5,58 mln zł – wypłaty dla poszkodowanych przez posiadaczy po-
lis OC w upadłych towarzystwach

Uwaga! Pokazano tylko ważniejsze pozycje przychodów i wydatków,
mające znaczenie dla klientów. Dane na koniec 2007 r.

UBEZPIECZENIOWY FUNDUSZ GWARANCYJNY

A

kcje MSP, które do poło-
wy ubiegłego roku cie-
szyły się dużą popular-

nością wśród inwestorów, dziś
przeżywają trudny okres. Dla-
czego? Po pierwsze, wcześniej-
sza hossa wywindowała wyce-
ny znacznej części spółek do ir-
racjonalnie wysokich pozio-
mów. Warto przypomnieć, że
bezpośrednio po przyznaniu
Polsce organizacji mistrzostw
Euro w 2012 roku wskaźnik ce-
na do zysku dla znacznej części
firm budowlanych osiągnął po-
ziom bliski 40-krotności ocze-
kiwanych zysków. W tamtym
czasie powszechne było myśle-
nie, że wysokie tempo oczeki-
wanego wzrostu pozwala uza-
sadniać wysokie wyceny pozio-
mem zysków, jakie spółki będą
wypracowywać za dwa-trzy la-
ta. Podstawą tego optymizmu
były doskonałe, choć rzadko
spotykane, uwarunkowania
makroekonomiczne: wysokie
tempo wzrostu gospodarczego
połączone z wyjątkowo niskim
poziomem inflacji.

Słabnie wzrost, rośnie inflacja

Kryzys na amerykańskim

rynku nieruchomości ma – jak
dotąd – stosunkowo małe prze-
łożenie na zjawiska w polskiej
gospodarce. Tym niemniej od
blisko roku doświadczamy stop-
niowo słabnącego tempa wzro-
stu połączonego z przyśpiesze-
niem inflacji. Konieczność wal-
ki z inflacją przekłada się na
wzrost stóp procentowych.
W ten sposób wskazać można
drugą, nie mniej ważną przy-
czynę pogorszenia sentymentu
inwestorów do małych i śred-
nich spółek. W obec-
nych uwarunkowa-
niach makroekono-
micznych znaczna
część firm nie jest
w stanie zapewnić
dalszej poprawy wy-
ników finansowych.
Odpada zatem argu-
ment uzasadniający
już nie tylko dalszy
wzrost kursów akcji,
lecz nawet utrzyma-
nie poziomów sprzed
roku. Warto również
podkreślić, że rynek
akcji może w krótkim okresie
kierować się różnego rodzaju
modami (na małe i średnie spół-
ki, na sektor budowlany, a kilka
lat wcześniej na spółki interne-
towe), tym niemniej w dłuż-
szym horyzoncie o poziomach

cen akcji decydują wyniki finan-
sowe spółek i oczekiwane tem-
po ich wzrostu.

Trudna poprawa wyników

Oprócz czynników makro-

ekonomicznych, małe i śred-
nie spółki borykają się rów-
nież z innymi trudnościami.
Do najważniejszych należy za-
liczyć: silne umocnienie kur-
su złotego, wysokie tempo
wzrostu płac oraz wzrost cen
surowców I energii. Biorąc to
wszystko pod uwagę, trudno
oczekiwać, aby większość
spółek mogła sprawić inwe-
storom niespodziankę w po-
staci poprawy wyników finan-
sowych w ciągu najbliższych
kilku kwartałów. Wyniki fi-
nansowe małych i średnich
spółek odznaczają się bowiem
znacznie większą zmienno-
ścią niż rezultaty spółek sta-
bilnych. W okresie przyspie-
szenia gospodarczego popra-
wiają się bardzo szybko, ale
mogą też dramatycznie się ob-
niżać, gdy koniunktura się po-
garsza. Przykład? Opubliko-
wane do tej pory raporty fi-
nansowe za II kwartał 2008 r.

Zmienna gospodarka i spółki

Czy małe i średnie spółki ma-

ją szansę wrócić do łask inwe-
storów? Analiza historyczna
stóp zwrotu z indeksów war-
szawskiej giełdy wskazuje, że
okresy dominacji małych i śred-
nich spółek przeplatają się z la-
tami, w których wypadają one
słabiej niż cały rynek. Można za-
ryzykować twierdzenie, że
zmienność ta jest w dużej mie-
rze determinowana fazą cyklu

gospodarczego, w ja-
ką w danym czasie
wchodzi gospodarka.
Jakkolwiek jest to ana-
liza uproszczona, war-
to zwrócić uwagę, że
małe i średnie spółki
wypadły szczególnie
dobrze w

latach

2003–2004. Był to
okres znaczącego
przyspieszenia tempa
wzrostu PKB w związ-
ku z przystąpieniem
Polski do Unii Euro-
pejskiej. Inflacja

w 2003 roku była jeszcze niska,
przyśpieszyła dopiero w kolej-
nym roku. Sentyment do ma-
łych i średnich spółek istotnie
pogorszył się jesienią 2004 r.
Kolejny rok był okresem spo-
wolnienia tempa wzrostu PKB

(szczególnie słabo wypadły I i II
kwartał 2005 r.). Łatwo zauwa-
żyć, że był to rok, w którym ma-
łe i średnie spółki zachowywały
się słabiej niż szeroki rynek. Sy-
tuacja zmieniła się pod koniec
2005 r., kiedy rozpoczęła się
trwająca blisko dwa lata hossa
średniaków. Można zaryzyko-
wać twierdzenie, że była ona
spowodowana niezwykle ko-
rzystnymi uwarunkowaniami
makroekonomicznymi, jakie
wystąpiły w 2006 roku. Był to
bez wątpienia jeden z najlep-
szych okresów w naszej gospo-
darce: tempo wzrostu PKB prze-
kroczyło 6 proc. przy średnio-
rocznej stopie inflacji na pozio-
mie zaledwie 1 proc.! Kolejny
rok wypadł jeszcze lepiej pod
względem tempa wzrostu PKB,
ale na horyzoncie pojawiły się
już czarne chmury, których
efektem był zapoczątkowany
w lipcu 2007 r. spadek noto-
wań. Obawy o pogorszenie
tempa wzrostu połączyły się
z narastającą presją inflacyjną.
Według prognoz, w bieżącym
roku tempo wzrostu PKB za-
mknie się w przedziale 5,0–5,5
proc., zaś inflacja może zbliżyć
się nawet do 5 proc.

W oczekiwaniu na trend boczny

Próba odpowiedzi na pyta-

nie o przyszłą sytuację w seg-

mencie małych i średnich spół-
ek musi opierać się na progno-
zach co do stanu polskiej go-
spodarki. Wydaje się, że 2009
rok nie przyniesie jeszcze uspo-
kojenia obecnych napięć. Tem-
po wzrostu PKB może się znów
obniżyć, a szczyt inflacji może
być nadal przed nami. Nie
oznacza to, że w segmencie
małych i średnich spółek nie da
się osiągać zysków. Po pierw-
sze, potencjał spadkowy rynku
jest już w dużej mierze zreali-
zowany, a obecne poziomy wy-
cen pozwalają oczekiwać wy-
stąpienia kilkumiesięcznego
trendu bocznego. W tej sytuacji
warto stosować selektywne po-
dejście inwestycyjne, poszuku-
jąc spółek o niskiej wycenie, ale
dających jednocześnie perspek-
tywę poprawy wyników finan-
sowych. Czy moda na małe
i średnie spółki ma szansę jesz-
cze powrócić? Wydaje się, że
w kilkuletnim horyzoncie jest
to możliwe.

■

A4

Mój portfel – poradnik inwestora

PIĄTEK

1 SIERPNIA

2008 | nr 150

WWW.GAZETAPRAWNA.PL

IIN

NFFO

ORR BBiizznneess SSpp.. zz oo..oo..

01-042 Warszawa, ul. Okopowa 58/72,
tel. [phone], fax [phone]
w

ww

ww

w..ggaazzeettaapprraaw

wnnaa..ppll,, ggpp@

@iinnffoorr..ppll

RReeddaakkttoorr pprroow

waaddzząąccyy:: Tomasz Chojnowski, (022) 530 41 67, [e-mail]

BBiiuurroo RReekkllaam

myy:: Iwona Krzanowska, tel. [phone], fax [phone]

D

Drruukk:: AGORA SA Drukarnia, ul. Daniszewska 27, 03-230 Warszawa

i

Zmiana IKE

Nie tracąc prawa do zwolnienia z podatku od oszczędno-
ści, posiadacz indywidualnego konta emerytalnego (IKE)
może zmienić konto – np. z prowadzonego przez fundusz
inwestycyjny na IKE w banku.

B

y nie utracić prawa do zwolnienia z podatku, oszczędzają-
cy przy zmianie kont musi pamiętać, że przekazanie środ-
ków zgromadzonych na starym koncie na nowe musi mieć

formę wypłaty transferowej.
Wypłata transferowa jest to przeniesienie środków zgromadzo-
nych przez oszczędzającego na IKE do innej instytucji finanso-
wej lub przeniesienie środków zgromadzonych na IKE z IKE
zmarłego na IKE osoby uprawnionej lub do programu emerytal-
nego, do którego uprawniony przystąpił, lub jednoczesne odku-
pienie jednostek uczestnictwa w jednym funduszu inwestycyj-
nym i nabycie jednostek uczestnictwa w innym funduszu inwe-
stycyjnym zarządzanym przez to samo towarzystwo za środki
pieniężne uzyskane z odkupienia jednostek uczestnictwa (kon-
wersja), pod warunkiem że jednostki odkupywane, jak i naby-
wane są rejestrowane na IKE oszczędzającego. Możliwe jest też
przeniesienie środków zgromadzonych przez oszczędzającego
na IKE do programu emerytalnego, do którego przystąpił
oszczędzający, lub przeniesienie środków z programu emerytal-
nego na IKE (w przypadkach określonych w ustawie o pracow-
niczych programach emerytalnych). Wypłata transferowa jest
dokonywana z instytucji finansowej prowadzącej IKE do innej
instytucji finansowej, z którą oszczędzający zawarł umowę
o prowadzenie IKE, z instytucji finansowej prowadzącej IKE do
programu emerytalnego, do którego przystąpił oszczędzający,
albo z programu emerytalnego do instytucji finansowej, z którą
oszczędzający zawarł umowę o prowadzenie IKE, albo z IKE
zmarłego oszczędzającego na IKE osoby uprawnionej albo do
programu emerytalnego, do którego uprawniony przystąpił.
Wypłata transferowa jest dokonywana na podstawie dyspozy-
cji oszczędzającego albo osoby uprawnionej, po uprzednim za-
warciu umowy o prowadzenie IKE z inną instytucją finansową
albo po przystąpieniu do programu emerytalnego i okazaniu
instytucji dokonującej wypłaty transferowej odpowiednio po-
twierdzenia zawarcia umowy albo potwierdzenia przystąpienia
do programu emerytalnego. W przypadku wypłaty transfero-
wej z IKE do programu emerytalnego wypłata transferowa do-
konywana jest na rachunek programu emerytalnego.
Trzeba też pamiętać, że przedmiotem wypłaty i wypłaty
transferowej może być wyłącznie całość środków zgroma-
dzonych na IKE. Jedynym wyjątkiem od tej reguły jest przy-
padek, gdy oszczędzający dokonuje wypłaty transferowej
między funduszami inwestycyjnymi zarządzanymi przez to
samo towarzystwo.

ED

Konto emerytalne pod zastaw

Posiadacze indywidualnych kont emerytalnych, którzy
mają przejściowe kłopoty finansowe, nie muszą w celu
odzyskania środków likwidować rachunku. Korzystniej-
szym rozwiązaniem może być wzięcie kredytu, zabezpie-
czeniem którego będzie zastaw na IKE.

G

dy następuje zwrot oszczędności zgromadzonych na indy-
widualnym koncie emerytalnym (IKE), jego skutkiem jest
likwidacja konta emerytalnego. Ale zamiast likwidacji

konta można wystąpić np. do banku o pożyczkę lub kredyt pod
zastaw IKE. Jeśli posiadacz konta wycofa oszczędności przed ter-
minem, zapłaci podatek od oszczędności i ewentualnie opłaty na
rzecz banku prowadzącego IKE. Przepisy prawne stwierdzają bo-
wiem, iż umowa zawarta z bankiem może ustanawiać termin,
nie dłuższy niż 12 miesięcy, w którym dokonanie zwrotu wiąże
się z koniecznością poniesienia przez oszczędzającego dodatko-
wej opłaty, której wysokość bank określił w umowie. W przypad-
ku wypowiedzenia umowy o prowadzenie IKE instytucja finan-
sowa jest obowiązana pouczyć oszczędzającego, że zwrotowi
podlegają środki zgromadzone na IKE pomniejszone o należny
podatek oraz pobrać ten podatek. Gdy oszczędzający dokonuje
zwrotu przed upływem tego terminu, instytucja finansowa ma
prawo do potrącenia dodatkowej opłaty ze zwracanych środ-
ków zgromadzonych na IKE.

ED

porady ekspertów

GIEŁDA Kiedy zainwestować w akcje małych i średnich spółek

Warto szukać spółek o niskiej
wycenie i poprawiających wyniki

Co czwartek o godz. 12

w Radiu Dla Ciebie audycja
Portfel dla ciebie przygotowywana
we współpracy z GP

Mój portfel w mediach

Małe i średnie spółki notowane na warszawskiej giełdzie
walczą z trudnościami: nie sprzyja im ani gospodarka polska,
ani światowa. Sektor MSP poprawi wyniki i odzyska zaufanie
inwestorów, jeśli spadnie inflacja, a tempo wzrostu PKB
przyspieszy.

■

MAREK
ŚWIĘTOŃ

wiceprezes
zarządu,
dyrektor
inwestycyjny
IPOPEMA TFI

Okresy dominacji

małych i średnich

spółek

przeplatają się

z latami,

w których

wypadają one

słabiej niż cały

rynek