FMP
3
3.1. Narysuj profil wypłat dla poszczególnych instrumentów i określ zysk/stratę na kontrakcie, gdy rozliczenie (wygaśnięcie)
instrumentu nastąpi przy poziomach 1-2 (waluta kwotowana to PLN):
a
b
c
d
e
f
Instrument
Futures
Futures
Call
Put
Call
Put
Pozycja
Długa
Krótka
Krótka
Długa
Długa
Krótka
Waluta
USD
EUR
USD
GBP
CHF
EUR
Wartośd kontraktu
100 000
100 000
100 000
50 000
250 000
100 000
Cena
2,97
3,89
0,03
0,50
0,50
0,07
Kurs realizacji
-
-
3,05
4,70
2,70
3,70
Poziom 1
2,90
3,90
3,08
4,60
2,60
3,65
Poziom 2
3,05
3,75
3,15
4,90
2,40
3,80
3.2. Firma Iks SA zajęła pozycję długą na 3 opcje kupna o wartości 250000 CHF każda, z kursem realizacji PLN 3,20/CHF i
premią PLN 0,15/CHF (wygasające w czerwcu przyszłego roku). Jednocześnie, firma ta zajęła pozycję krótką na 3 opcje
sprzedaży na ten sam instrument/termin, z kursem realizacji PLN 3,00/CHF, płacąc premię PLN 0,17/CHF. Narysuj profil
wypłaty danej strategii. Wiedząc, że firma zajęła pozycje w ramach hedgingu, określi czy Iks SA to eksporter czy importer.
3.3. Dyrektor finansowy firmy Polgar SA obserwuje następujące notowania kursu walut na rynku walutowym w Warszawie:
Kurs kasowy
PLN 4,7500/GBP
Kurs terminowy forward
PLN 5,0600/GBP
Kurs wykonania 3-miesięcznej opcji kupna przy cenie PLN
0,0600/GBP
PLN 5,1000/GBP
Kurs wykonania 3-miesięcznej opcji sprzedaży przy cenie
PLN 0,1300/GBP
PLN 5,1000/GBP
Na podstawie powyższych notowao dochodzi do wniosku, że istnieją dogodne warunki dla operacji arbitrażu z
wykorzystaniem konstrukcji osłony syntetycznej i rynku terminowego forward. Przedstaw na wykresie mechanizm
arbitrażu i wynik takiej strategii handlowej.
3.4. Firma Vavin oczekuje najpóźniej za 60 dni zapłaty kwoty 1,5 mln CHF z tytułu wyeksportowanych towarów. Dane:
Kurs kasowy
PLN 2,7500/CHF
Kurs 60-dnioego kontraktu futures
PLN 2,8850/CHF
Kurs realizacji oraz premia opcji sprzedaży
PLN 2,9000/CHF;
0,05 PLN premii na każdym franku
Przewidywany kurs franka
PLN 2,7450-2,9500/CHF
Najbardziej prawdopodobny kurs franka
PLN 2,9100/CHF
Wykreśl profile potencjalnych zysków i strat na kontraktach futures i opcjach. Podaj kalkulację wyników
finansowych dla obydwu transakcji terminowych z uwzględnieniem najbardziej prawdopodobnej prognozy kursu
walutowego.
3.5. Viat AutoPoland SA musi zapłacid swojemu dostawcy należnośd importową w kwocie 12,5 mln euro. Dane:
Kurs kasowy
PLN 4,7250/EUR
Kurs 90-dniowego kontraktu futures
PLN 4,8250/EUR
Kurs realizacji oraz premia opcji kupna
PLN 4,8500/EUR;
0,05 PLN premii na każdym euro
Przewidywany kurs euro
PLN 4,7000-4,9500/EUR
Najbardziej prawdopodobny kurs euro
PLN 4,8000/EUR
Wykreśl profile potencjalnych zysków i strat na kontraktach futures i opcjach. Podaj kalkulację wyników
finansowych dla obydwu transakcji terminowych z uwzględnieniem najbardziej prawdopodobnej prognozy kursu
walutowego.
3.6. Firma ARTGO SA zawarła umowę na dostawę partii kuchenek elektrycznych do brytyjskiej sieci handlowej ASCO PLC, o
wartości 3 mln GBP. Termin płatności należności eksportowych wynosi 3 miesiące. Serwis finansowy Reutera podaje
aktualne notowania kursów walut, stóp procentowych i opcji walutowych.:
Kurs kasowy
PLN 6,7320/GBP
Kurs terminowy
PLN 6,9860/GBP
Stopa procentowa w Londynie (LIBOR)
5% w skali rocznej
Stopa procentowa w Warszawie (WIBOR)
18% w skali rocznej
3-miesięczna opcja kupna złotego po kursie
Cena (premia)
PLN 6,9980/GBP
2,6% od wartości kontraktu
3-miesięczna opcja sprzedaży złotego po kursie
Cena (premia)
PLN 6,9980/GBP
3,4% od wartości kontraktu
Koszt zaangażowania kapitału w firmie ARTGO SA szacuje sięna 20%. Na podstawie analizy rynku walutowego i
pieniężnego zarząd firmy jest przekonany, że osłona transakcji eksportowej jest celowa.
a.
Rozważ metody osłony należności eksportowych firmy i określ koszty osłony (hedgingu). Wybierz
najkorzystniejszą metodę osłony.
b.
Ustal przy jakim kursie kasowym funta brytyjskiego może nastąpid zrównanie kosztów osłony za pomocą
kontraktu walutowego forward z kosztami operacji rynku pieniężnego.