Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Metody wyceny projektów
gospodarczych
Metody wyceny projektów gospodarczych
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Metody wyceny projektów
gospodarczych
Metody wyceny projektów gospodarczych
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Pojęcie projektu
Projekt
–
unikatowy
zestaw
skoordynowanych
działań,
ze
zdefiniowanym początkiem i końcem, przedsięwziętych przez osobę
lub organizację, aby osiągnąć
określone cele w obrębie
zdefiniowanego harmonogramu, kosztu i parametrów wykonania
(Y.Y. Chong, E.M. Brown)
Projekt – w odróżnieniu od rutynowego procesu w przedsiębiorstwie, to
jednorazowe
zadanie
określone
co
do
czasu
trwania,
przydzielonych zasobów i celu jego realizacji (M. Sierpińska, B.
Niedbała)
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Z pojęciem projektu gospodarczego wiąże się
przedsięwzięcie
gospodarcze, które odnosi się do działalności gospodarczej każdej
jednostki zorientowanej na realizację jednostkowego działania
w
sferze
ekonomicznego
pozyskiwania,
gromadzenia
i wykorzystywania zasobów określonego rodzaju (J i A. Duraj)
Projekt gospodarczy - działanie jednostek gospodarczych nastawione
na osiągnięcie dochodu, wymagające inicjatywy i obarczone
ryzykiem nieuzyskania tego dochodu (E. Nowak)
Projekty gospodarcze – istota
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Cechy projektów gospodarczych
Projekty gospodarcze mają z reguły strategiczne znacznie dla
przedsiębiorstwa. Z tego powodu:
•
powodują długoterminowe zaangażowanie kapitałowe
przedsiębiorstwa,
•
wpływają na rentowność przedsiębiorstwa jako całości,
•
mają wpływ na tworzoną przez nie wartość dla akcjonariuszy.
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Zakres projektów gospodarczych
Główne obszary związane z projektami gospodarczymi
•
Produkcja
•
Handel
•
Organizacja
•
Technologia
•
Inwestycje
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Typy projektów gospodarczych
•
Projekty rozwojowe
– Na obecnych lub nowych rynkach geograficznych
– Na obecnych i nowych rynkach produktów i usług
•
Projekty odtworzeniowa
– Utrzymanie aktualnej działalności
– Redukcja kosztów
•
Projekty dostosowawcze
– Do zmiennych norm prawnych i regulacji
•
Projekty badawczo - rozwojowe
•
Pozostałe projekty
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Istota inwestycji
Istota inwestycji
•
inwestowanie polega na przeznaczeniu zasobów finansowych nie
na bieżącą konsumpcję lecz na innym ich angażowaniu, od którego
oczekuje się w przyszłości określonych korzyści
•
Inwestowanie
jako
finansowe
angażowanie
się
w
jakieś
przedsięwzięcie w nadziei uzyskania przyszłych korzyści
•
Istotną cechą inwestowania jest to, że wartość finansowego
zaangażowania się, które dokonuje się obecnie, jest znana i pewna,
natomiast przyszłe korzyści są jedynie możliwe, a więc niepewne.
Zatem kolejną, nierozłączną cechą inwestowania jest ryzyko
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Inwestycje a cele przedsiębiorstwa
•
Trwały i długoterminowy wzrost wartości przedsiębiorstwa powinien
być najważniejszym z celów jego funkcjonowania.
– Obecnie wielu praktyków uważa, że przedsiębiorstwa, które stosują
koncepcje zarządzania oparte o wartość (Value Based Management
– VBM), mają zdecydowanie większe szanse na zbudowanie trwałej
przewagi konkurencyjnej na rynku i tym samym zapewnienie
ponadprzeciętnego zwrotu z kapitału dla swoich właścicieli.
– Sprawa wzrostu wartości to również, obok oczekiwań inwestorów,
kwestia skutecznej obrony przedsiębiorstw przed możliwością wrogiego
przejęcia. Nieefektywnie zarządzane spółki mają, bowiem z reguły niską
wycenę i tym samym stają się atrakcyjnym celem dla konkurencyjnych
przedsiębiorstw lub inwestorów rynku kapitałowego.
•
Inwestowanie jest podstawowym czynnikiem wzrostu i rozwoju
przedsiębiorstwa, a więc umożliwia realizację głównego celu jego
funkcjonowania.
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Możliwości rozwoju przedsiębiorstwa
•
Wzrost wewnętrzny
– Inwestycje w kapitał rzeczowy (majątek trwały)
– Inwestycje w kapitał intelektualny (B+R)
– Działania usprawniające w poszczególnych obszarach
funkcjonalnych
•
Wzrost zewnętrzny
– Fuzje (Mergers)
– Przejęcia (Acquisitions)
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Cechy projektów inwestycyjnych
Specyficzne cechy wydatków inwestycyjnych odróżniające je od
nakładów bieżących (operacyjnych)
•
Znaczne obciążenie dla inwestora
•
Długoterminowe zaangażowanie zasobów
•
Korzyści z prowadzonych projektów inwestycyjnych są odsunięte w
czasie
•
Ryzyko i niepewność PI
•
Znaczący wpływ na poziom wyników finansowych przedsiębiorstwa
jako całości
•
Nakłady inwestycyjne a rozwój przedsiębiorstwa
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Feasibility study – struktura projektu, przykład firmy
produkcyjnej
1.
PODSUMOWANIE PROJEKTU (EXECUTIVE SUMMARY)
2.
ANALIZA STRATEGICZNA
2.1. RYNEK I PRODUKTY
2.2. ANALIZA OTOCZENIA KONKURENCYJNEGO
2.3. KONSUMENCI
2.4. DYSTRYBUCJA
2.5. DOSTAWCY
2.6. PRZESŁANKI REALIZACJI INWESTYCJI
3.
PRODUKCJA
4.
INWESTYCJE
4.1. TECHNICZNE WARUNKI REALIZACJI INWESTYCJI
INWESTYCJE
4.2. NAKŁADY INWESTYCYJNE
5.
DZIAŁANIA STRATEGICZNE ZWIĄZANE Z REALIZACJĄ PROJEKTU
6.
ANALIZA FINANSOWA
7.1. ZAŁOŻENIA DO PROJEKCJI FINANSOWYCH
7.2. SZACOWANIE ELEMENTÓW PROGNOZY FINANSOWYCH
7.3.PROGNOZY FINANSOWE
7.4. OCENA EFEKTYWNOŚCI PROJEKTU
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Podsumowanie projektu (Executive Summary)
•
Nazwa
•
Lokalizacja projektu
•
Cele
•
Produkty
•
Nakłady inwestycyjne
•
Czas trwania projektu
•
Technologia
•
Analiza opłacalności
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Analiza strategiczna (1)
RYNEK I PRODUKTY
•
Charakterystyka rynku produktów
•
Rynek produktów
•
Wielkość i potencjał rynku
•
Struktura rynku
•
Sezonowość sprzedaży
ANALIZA OTOCZENIA KONKURENCYJNEGO
•
Producenci
•
Importerzy
•
Dane statystyczne
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
KONSUMENCI
•
Profil konsumentów
•
Penetracja
•
Częstotliwość i wielkość zakupów
DYSTRYBUCJA
•
Detaliści działający w ramach tradycyjnego kanału dystrybucji,
•
Nowoczesne kanały sprzedaży - sieci KA
DOSTAWCY
•
Analiza rynku dostawców
•
Siła przetargowa dostawców
Analiza strategiczna (2)
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
PRZESŁANKI REALIZACJI INWESTYCJI
•
Analiza SWOT
•
Analiza łańcucha wartości
•
Ocena efektu synergii
•
Wpływ realizacji przedsięwzięcia na obecnie prowadzoną
działalność
Analiza strategiczna (3)
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
PRODUKCJA
•
Lokalizacja produkcji
•
Opis produkcji
•
Charakterystyka procesu produkcyjnego
•
Charakterystyka surowców do produkcji
•
Materiały pomocnicze niezbędne w procesie produkcyjnym
•
Logistyka wewnętrzna
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
INWESTYCJE
TECHNICZNE WARUNKI REALIZACJI INWESTYCJI
•
Opis stanu istniejącego i projektowanego obiektów kubaturowych
•
Zagospodarowanie terenu
•
Dostawcy maszyn i urządzeń
•
Przedsiębiorstwa wykonawcze
NAKŁADY INWESTYCYJNE
•
Inwestycje w majątek trwały
•
Budynki i budowle
•
Maszyny i urządzenia
•
Środki transportu.
•
Pozostałe środki trwałe.
•
Inwestycje w majątek obrotowy
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Działania strategiczne związane z realizacją projektu
•
Strategiczne cele projektu
•
Strategia Spółki w zakresie marketingu i sprzedaży
•
Strategia w zakresie ceny
•
Strategia w zakresie rynków działania
•
Strategia w zakresie dystrybucji
•
Strategia w zakresie pozycjonowania produktów.
•
Strategia w zakresie budowy zespołu ds. sprzedaży i marketingu
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
Analiza finansowa (1)
ZAŁOŻENIA DO PROJEKCJI FINANSOWYCH
•
Założenia ogólne
•
Założenia szczegółowe
•
Struktura organizacyjna i zatrudnienie
SZACOWANIE ELEMENTÓW PROGNOZY FINANSOWYCH
•
Przychody
•
Koszty
•
Aktywa
•
Majątek trwały
•
Majątek obrotowy
•
Pasywa
•
Kapitał własny
•
Zobowiązania
Metody wyceny projektów gospodarczych
dr Konrad Subda
•
PROGNOZY FINANSOWE
•
Prognoza bilansu
•
Prognoza rachunku wyników
•
Prognoza przepływów pieniężnych
•
OCENA EFEKTYWNOŚCI PROJEKTU
•
Charakterystyka metody prostych stóp zwrotu (ROI i ROE).
•
Charakterystyka metody prostego okresu zwrotu (PP).
•
Charakterystyka metody księgowej stopy zwrotu (ARR).
•
Charakterystyka metody wartości zaktualizowanej netto (NPV).
•
Charakterystyka metody wewnętrznej stopy zwrotu (IRR).
•
Charakterystyka metody wskaźnika rentowności (PI).
•
Analiza wrażliwości
•
Metoda stopy dyskonta z ryzykiem (RADR).
Analiza finansowa (2)