MATERIAŁY EDUKACYJNE                                     

                                          
 

 

 

 
ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH          DEPARTAMENT KLIENTÓW  DETALICZNYCH 

1

 

 

 
 

ANALIZA WSKAŹNIKOWA 

 
 

Rentowność 
Rentowność stanowi podstawowy miernik informujący o szybkości zwrotu zaan-

gażowanego w przedsiębiorstwo kapitału. Analiza rentowności ma na celu ustalenie 
relacji zysku do istotnych elementów bilansu i rachunku zysków i strat, w celu okre-
ślenia opłacalności działalności prowadzonej przez przedsiębiorstwo. Im wyższa war-
tość poszczególnych wskaźników, tym lepsza rentowność przedsiębiorstwa.  

 
Rentowność można rozpatrywać w trzech ujęciach: 
1) rentowność sprzedaży (rentowność handlowa), 
2) rentowność majątku (rentowność ekonomiczna), 
3) rentowność zaangażowanych kapitałów własnych (rentowność finansowa). 
 
W zależności od kategorii zysku przyjmowanej do obliczeń, wskaźniki rentow-

ności liczone są jako brutto i netto.  

 
Rentowność sprzedaży (rentowność brutto) oblicza się z poniższego wzoru: 
 

Rentowność brutto = 

100%

 x 

netto

 

sprzedaz

 

niem

opodatkowa

 

przed

zysk 

 

 
 
Uwagi:  

a) wielkość wskaźnika jest niezależna od stopy opodatkowania zysku, 
b) odzwierciedla politykę cen przedsiębiorstwa oraz zysk, jaki generuje  

ono poprzez określoną wielkość sprzedaży, 

c) zaleca się ustalanie tego wskaźnika na podstawie zysku osiągniętego  

z działalności podstawowej. 

 
 
 
Rentowność sprzedaży (rentowność netto) oblicza się z poniższego wzoru: 
 

Rentowność sprzedaży netto = 

100%

 x 

netto

 

sprzedaz

 

netto

zysk 

 

 
 
 
 
 
 

MATERIAŁY EDUKACYJNE                                     

                                          
 

 

 

 
ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH          DEPARTAMENT KLIENTÓW  DETALICZNYCH 

2

 

 

 
 
Uwagi:  
 

a) wskaźnik określany zwrotem ze sprzedaży, informuje o udziale zysku po  

opodatkowaniu w wartości sprzedaży, czyli jaką marżę zysku przynosi dana 
wartość sprzedaży, 

b) im niższy poziom wskaźnika, tym większa wartość sprzedaży powinna być  

zrealizowana dla określonej kwoty zysku, 

c) większa wartość wskaźnika oznacza korzystniejszą kondycję finansową firmy, 
d) podniesienie rentowności netto oznacza wzrost efektywności sprzedaży, gdyż 

każda złotówka sprzedaży generuje dodatkowy zysk. 

 
 
 

Rentowność działalności operacyjnej 
Wskaźnik mierzy efektywność działalności ekonomicznej przedsiębiorstwa, wy-

nikającej z wyprodukowania i sprzedaży wyrobów. Różni się od wskaźnika marży 
zysku brutto uwzględnieniem kosztów sprzedaży, kosztów ogólnego zarządu oraz sal-
da pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych.  

 

Wskaźnik zysku operacyjnego = 

sprzedazy

 

ze

 

netto

przychody 

 j

operacyjne

 

ci

dzialalnos

 

z

zysk 

 

 
Uwaga:  
Im wyższa wartość wskaźnika, tym lepiej.  
 
 
Rentowność kapitału 
Wskaźniki rentowności sprzedaży w praktyce są szczególnie istotne dla zarzą-

dzających przedsiębiorstwem. Natomiast dla analityków i właścicieli przedsiębiorstw 
bardziej istotne są wskaźniki rentowności kapitału. Wskaźniki te informują, jaka jest 
efektywność kapitału zastosowanego do finansowania działalności.  

Rentowność ekonomiczna informuje o wielkości zysku netto przypadającego na 

jednostkę wartości zaangażowanego w przedsiębiorstwie majątku.  

 
 

Rentowność majątku (rentowność aktywów, ROA) = 

100%

 x 

ogolem

majatku 

 

wartosc

 

netto

zysk 

 

 
 
 
 
 
 

MATERIAŁY EDUKACYJNE                                     

                                          
 

 

 

 
ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH          DEPARTAMENT KLIENTÓW  DETALICZNYCH 

3

 

 

 
 

Uwagi:  
a) wskaźnik określany również zwrotem z majątku (return on assest - ROA), 

wyznacza ogólną zdolność aktywów przedsiębiorstwa do generowania  
zysku, 

b) im wartość wskaźnika wyższa, tym korzystniejsza sytuacja finansowa firmy, 
c) wskaźnik stanowi ogólny miernik podnoszenia efektywności gospodarowa-

nia w przedsiębiorstwie, 

d) wielkość wskaźnika determinuje szereg różnorodnych czynników, niekiedy 

o przeciwnym kierunku oddziaływania. 

 
 

Rentowność finansowa (rentowność kapitału własnego, ROE) 

 
 

Rentowność kapitału własnego, ROE = 

100%

 wlasny x 

kapital

 

netto

zysk 

 

 

 

Uwaga: 
a) wyższa wartość wskaźnika zwrotu kapitału oznacza korzystniejszą sytuację 

finansową przedsiębiorstwa, 

b) wyższa efektywność kapitału własnego stwarza możliwość uzyskania  

wyższych dywidend oraz dalszego rozwoju przedsiębiorstwa.