Pojęcie i funkcjonowanie
Pojęcie i funkcjonowanie
mechanizmu transmisji
mechanizmu transmisji
impulsów polityki
impulsów polityki
pieniężnej do sfery
pieniężnej do sfery
realnej.
realnej.
Pojęcie i funkcjonowanie
Pojęcie i funkcjonowanie
mechanizmu transmisji
mechanizmu transmisji
impulsów polityki
impulsów polityki
pieniężnej do sfery
pieniężnej do sfery
realnej.
realnej.
Mechanizm transmisji impulsów polityki
Mechanizm transmisji impulsów polityki
pieniężnej do sfery realnej, – czyli co to
pieniężnej do sfery realnej, – czyli co to
jest i z czym to się je
jest i z czym to się je
Sam mechanizm transmisji impulsów
Sam mechanizm transmisji impulsów
polityki pieniężnej opisuje, w jaki
polityki pieniężnej opisuje, w jaki
sposób impulsy przedostają się do
sposób impulsy przedostają się do
sfery realnej, czyli jaką drogę
sfery realnej, czyli jaką drogę
pokonują i jakie efekty w końcowym
pokonują i jakie efekty w końcowym
rezultacie dają.
rezultacie dają.
Jest to proces, który możemy
Jest to proces, który możemy
scharakteryzować, jako zachowania
scharakteryzować, jako zachowania
instytucji oraz jednostek
instytucji oraz jednostek
ekonomicznych stanowiących drogę,
ekonomicznych stanowiących drogę,
poprzez którą polityka banku
poprzez którą polityka banku
centralnego wpływa na decyzje
centralnego wpływa na decyzje
cenowe i produkcyjne podmiotów
cenowe i produkcyjne podmiotów
ekonomicznych.
ekonomicznych.
Czym zatem są owe tajemnicze
Czym zatem są owe tajemnicze
impulsy polityki pieniężnej?
impulsy polityki pieniężnej?
Pod pojęciem impulsów pieniężnych
Pod pojęciem impulsów pieniężnych
rozumie się zmiany cen (stóp
rozumie się zmiany cen (stóp
procentowych, innych stóp
procentowych, innych stóp
dochodowości, kursu walutowego)
dochodowości, kursu walutowego)
oraz zmiany wielkości podaży
oraz zmiany wielkości podaży
funkcjonujących w gospodarce
funkcjonujących w gospodarce
instrumentów finansowych.
instrumentów finansowych.
Zatem impulsy polityki pieniężnej
Zatem impulsy polityki pieniężnej
to impulsy monetarne będące
to impulsy monetarne będące
wynikiem działania banku
wynikiem działania banku
centralnego, przede wszystkim
centralnego, przede wszystkim
zmian w narzędziach polityki
zmian w narzędziach polityki
pieniężnej
pieniężnej
Dlaczego mamy się tego
Dlaczego mamy się tego
uczyć?!
uczyć?!
Otóż znajomość mechanizmu transmisji
Otóż znajomość mechanizmu transmisji
impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej
impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej
jest bardzo ważna, wręcz niezbędna do
jest bardzo ważna, wręcz niezbędna do
tego, by prowadzić skuteczną politykę
tego, by prowadzić skuteczną politykę
pieniężną. Sytuacja, gdy system bankowy w
pieniężną. Sytuacja, gdy system bankowy w
danym kraju jest istotnym sposobem
danym kraju jest istotnym sposobem
finansowania przedsiębiorstw, zmusza nas
finansowania przedsiębiorstw, zmusza nas
do dokładnego rozpoznani procesów
do dokładnego rozpoznani procesów
transmisji impulsów monetarnych BC na
transmisji impulsów monetarnych BC na
ilość udzielnych kredytów przez banki
ilość udzielnych kredytów przez banki
komercyjne ich klientom oraz na
komercyjne ich klientom oraz na
oprocentowanie oferowanych przez nich
oprocentowanie oferowanych przez nich
depozytów i kredytów.
depozytów i kredytów.
Jak to wygląda w praktyce?
Jak to wygląda w praktyce?
Skuteczność przesyłania
Skuteczność przesyłania
impulsów
impulsów
Związek pomiędzy zastosowanymi
Związek pomiędzy zastosowanymi
instrumentami polityki pieniężnej, a
instrumentami polityki pieniężnej, a
osiąganiem pożądanych zmian w
osiąganiem pożądanych zmian w
zakresie realizacji ostatecznych celów
zakresie realizacji ostatecznych celów
polityki gospodarczej nie ma charakteru
polityki gospodarczej nie ma charakteru
bezpośredniego, lecz przebiega w kilku
bezpośredniego, lecz przebiega w kilku
fazach. Ma to duży wpływ zarówno na
fazach. Ma to duży wpływ zarówno na
skuteczność zastosowanych
skuteczność zastosowanych
instrumentów jak i efektów końcowych
instrumentów jak i efektów końcowych
wynikających z ich zastosowania.
wynikających z ich zastosowania.
Czyli gdyby przedstawiony
Czyli gdyby przedstawiony
wcześniej system składał się z
wcześniej system składał się z
większej ilości faz, czas
większej ilości faz, czas
osiągnięcia końcowych efektów
osiągnięcia końcowych efektów
byłby analogicznie dłuższy, a
byłby analogicznie dłuższy, a
efektywność zastosowanych
efektywność zastosowanych
impulsów relatywnie słabsza.
impulsów relatywnie słabsza.
Czy Bank Centralny podjął
Czy Bank Centralny podjął
słuszną decyzję?
słuszną decyzję?
O tym czy BC odniósł zamierzone
O tym czy BC odniósł zamierzone
cele, stosując dane narzędzia
cele, stosując dane narzędzia
(również znaczenie ma tu siła i skala
(również znaczenie ma tu siła i skala
podjętych działań) dowiaduje się na
podjętych działań) dowiaduje się na
podstawie obserwacji takich
podstawie obserwacji takich
obszarów jak: zmiany zatrudnienia,
obszarów jak: zmiany zatrudnienia,
stopy wzrostu produkcji, stopy
stopy wzrostu produkcji, stopy
wzrostu cen, zmiany salda bilansu
wzrostu cen, zmiany salda bilansu
płatniczego.
płatniczego.
Wiemy, jak, więc czas na pytanie
Wiemy, jak, więc czas na pytanie
którędy?
którędy?
Bank Centralny przesyła impulsy PP
Bank Centralny przesyła impulsy PP
kanałami. Wyróżnić można ich
kanałami. Wyróżnić można ich
następujące rodzaje:
następujące rodzaje:
Tradycyjny
Tradycyjny
Kredytowy
Kredytowy
Kursowy
Kursowy
Giełdowy
Giełdowy
Kanał tradycyjny
Kanał tradycyjny
Za pomocą tego kanału, możemy
Za pomocą tego kanału, możemy
zaobserwować jaki wpływ ma rynkowa
zaobserwować jaki wpływ ma rynkowa
stopa na koniunkturę oraz inwestycje. Im
stopa na koniunkturę oraz inwestycje. Im
niższa stopa procentowa, tym chętniej
niższa stopa procentowa, tym chętniej
przedsiębiorstwa podejmują inwestycje, co
przedsiębiorstwa podejmują inwestycje, co
napędza popyt oraz produkcję, a także
napędza popyt oraz produkcję, a także
zwiększa liczbę miejsc pracy. Wysokie
zwiększa liczbę miejsc pracy. Wysokie
stopy procentowe hamują inwestycje,
stopy procentowe hamują inwestycje,
budząc w społeczeństwie nastroje
budząc w społeczeństwie nastroje
oszczędnościowe
oszczędnościowe
Kanał kredytowy
Kanał kredytowy
Funkcjonowanie tego kanału opiera się na
Funkcjonowanie tego kanału opiera się na
założeniu, iz polityka pieniężna ma wpływ
założeniu, iz polityka pieniężna ma wpływ
na bilanse banków komercyjnych w tym
na bilanse banków komercyjnych w tym
na podaz kredytów. W wyniku
na podaz kredytów. W wyniku
zmniejszenia ilości płynnych rezerw
zmniejszenia ilości płynnych rezerw
banków (np. za pomocą operacji
banków (np. za pomocą operacji
otwartego rynku) następuje wzrost
otwartego rynku) następuje wzrost
stawek na rynku międzybankowym, a
stawek na rynku międzybankowym, a
także zmiana struktury aktywów
także zmiana struktury aktywów
bankowych.
bankowych.
Banki komercyjne muszą tworzyc rezerwy
Banki komercyjne muszą tworzyc rezerwy
w banku centralnym. W wyniku zmiany
w banku centralnym. W wyniku zmiany
stanu aktywów, banki zobligowane są do
stanu aktywów, banki zobligowane są do
uzupełnienia depozytów. W takich
uzupełnienia depozytów. W takich
przypadkach najczęściej banki
przypadkach najczęściej banki
komercyjne ograniczają ilośc udzielanych
komercyjne ograniczają ilośc udzielanych
kredytów, zazwyczaj poprzez
kredytów, zazwyczaj poprzez
podniesienie oprocentowania.
podniesienie oprocentowania.
Niedostępność kredytów hamuje wzrost
Niedostępność kredytów hamuje wzrost
inwestycji i konsumpcji.
inwestycji i konsumpcji.
Kanał Kursowy
Kanał Kursowy
Impulsy polityki monetarnej, powodujące
Impulsy polityki monetarnej, powodujące
zmianę stóp procentowych, uruchamiają
zmianę stóp procentowych, uruchamiają
procesy dostosowawcze wartości waluty
procesy dostosowawcze wartości waluty
krajowej w stosunku do walut zagranicznych .
krajowej w stosunku do walut zagranicznych .
Spadek stóp powoduje mniejszą opłacalność
Spadek stóp powoduje mniejszą opłacalność
inwestycyjną w kraju, jednocześnie
inwestycyjną w kraju, jednocześnie
przyczyniając się do odpływu kapitału za
przyczyniając się do odpływu kapitału za
granicę. Kiedy spada wartośc złotego,
granicę. Kiedy spada wartośc złotego,
poprawia się rentownośc eksportu, a także
poprawia się rentownośc eksportu, a także
bilans handlu zagranicznego. W przypadku
bilans handlu zagranicznego. W przypadku
wzrostu stóp, sytuacja ma się odwrotnie.
wzrostu stóp, sytuacja ma się odwrotnie.
Kanał giełdowy
Kanał giełdowy
Jest ostatnim kanałem transmisji, który
Jest ostatnim kanałem transmisji, który
wykorzystuje giełdę, by wpłynąc na
wykorzystuje giełdę, by wpłynąc na
sferę realną. W tym przypadku
sferę realną. W tym przypadku
wykorzystuje się teorię, iż impulsy
wykorzystuje się teorię, iż impulsy
pp spowodują wzrost aktywów
pp spowodują wzrost aktywów
finansowych. To z kolei
finansowych. To z kolei
spowodować może wzrost emisji
spowodować może wzrost emisji
kolejnych pakietów akcji przez
kolejnych pakietów akcji przez
firmy w celach inwestycyjnych.
firmy w celach inwestycyjnych.
• Trudnym do zmierzenia zagadnieniem jest
Trudnym do zmierzenia zagadnieniem jest
określenie skuteczności przesyłanych przez
określenie skuteczności przesyłanych przez
Bank Centralny impulsów za pomocą
Bank Centralny impulsów za pomocą
powyższych kanałów, ponieważ na ich drodze
powyższych kanałów, ponieważ na ich drodze
stają zakłócenia.
stają zakłócenia.
Podjęte decyzje przez
Podjęte decyzje przez
władze monetarne oddziałują najsilniej na
władze monetarne oddziałują najsilniej na
procesy realne po upływie 5 kwartałów i
procesy realne po upływie 5 kwartałów i
trwają ok 8, czyli 2 lata, w tym czasie
trwają ok 8, czyli 2 lata, w tym czasie
sytuacja gospodarcza kraju może ulec
sytuacja gospodarcza kraju może ulec
zmianie, a skuteczność wysyłanych impulsów
zmianie, a skuteczność wysyłanych impulsów
osłabieniu. W efekcie skutki tych działań
osłabieniu. W efekcie skutki tych działań
mogą być odmienne od zamierzonych.
mogą być odmienne od zamierzonych.
