Teoria chaosu a rynki
Teoria chaosu a rynki
kapitałowe
kapitałowe
Wprowadzenie
Wprowadzenie
Od najdawniejszych czasów ludzie próbowali nadać
Od najdawniejszych czasów ludzie próbowali nadać
życiu strukturę i uporządkować je. Stworzyliśmy
życiu strukturę i uporządkować je. Stworzyliśmy
kalendarze i zegary, które regulują właściwą
kalendarze i zegary, które regulują właściwą
organizację i koordynację codziennych czynności.
organizację i koordynację codziennych czynności.
Aby uporządkować wiedzę wydajemy encyklopedie,
Aby uporządkować wiedzę wydajemy encyklopedie,
słowniki książki, gazety. Jednak niezależnie od
słowniki książki, gazety. Jednak niezależnie od
stopnia precyzji regulacji prawnych bądź
stopnia precyzji regulacji prawnych bądź
organizacyjnych, tam gdzie mamy do czynienia z
organizacyjnych, tam gdzie mamy do czynienia z
systemami naturalnymi, wciąż mamy problemy ze
systemami naturalnymi, wciąż mamy problemy ze
zrozumieniem sił stojących za tymi strukturami.
zrozumieniem sił stojących za tymi strukturami.
Świat nie jest uporządkowany!
Świat nie jest uporządkowany!
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
Wprowadzenie
Wprowadzenie
Nie ma porządku w przyrodzie, nie ma go też w ludzkich
Nie ma porządku w przyrodzie, nie ma go też w ludzkich
tworach zwanych instytucjami. Brak porządku jest
tworach zwanych instytucjami. Brak porządku jest
szczególnie wyraźny systemach gospodarczych oraz na
szczególnie wyraźny systemach gospodarczych oraz na
rynkach kapitałowych.
rynkach kapitałowych.
W celu wyjaśnienia natury rynków opracowano modele
W celu wyjaśnienia natury rynków opracowano modele
dzięki, którym ich funkcjonowanie miało stać się
dzięki, którym ich funkcjonowanie miało stać się
bardziej przejrzyste. Modele te z konieczności
bardziej przejrzyste. Modele te z konieczności
upraszczają rzeczywistość i w rezultacie nie
upraszczają rzeczywistość i w rezultacie nie
sprawdzają się. Wyjaśniają jedynie część struktury, ale
sprawdzają się. Wyjaśniają jedynie część struktury, ale
resztę pozostawiają bez odpowiedzi a często rodzą
resztę pozostawiają bez odpowiedzi a często rodzą
więcej pytań.
więcej pytań.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
Teoria chaosu
Teoria chaosu
Definicja:
Definicja:
„
„
(…) to zespół wyników matematycznych, który ma własne
(…) to zespół wyników matematycznych, który ma własne
życie - niezależnie od tego czy stosuje się, czy nie do
życie - niezależnie od tego czy stosuje się, czy nie do
obserwowanych zjawisk.” Ivar Ekeland
obserwowanych zjawisk.” Ivar Ekeland
Teoria chaosu bada jak możliwa jest następująca
Teoria chaosu bada jak możliwa jest następująca
synteza:
synteza:
PROSTY UKŁAD WIELKA NIEPEWNOŚĆ
PROSTY UKŁAD WIELKA NIEPEWNOŚĆ
o znanej budowie i zasadzie wynikająca z dziwnego sposobu w
o znanej budowie i zasadzie wynikająca z dziwnego sposobu w
jaki
jaki
działania, małej złożoności + mechanizmy osiągają w czasie ruchu
działania, małej złożoności + mechanizmy osiągają w czasie ruchu
(np. rzut kostką)
(np. rzut kostką)
swobodę, której nie miały na początku
swobodę, której nie miały na początku
http://oen.dydaktyka.agh.edu.pl/matematyka/c_fraktale_i_chaos
http://oen.dydaktyka.agh.edu.pl/matematyka/c_fraktale_i_chaos
Fraktale finansowe -
Fraktale finansowe -
wprowadzenie
wprowadzenie
Prawa rządzące ekonometrią od bardzo dawna
Prawa rządzące ekonometrią od bardzo dawna
interesowały nie tylko ekonomistów, ale również
interesowały nie tylko ekonomistów, ale również
fizyków i matematyków. Przeświadczenie o możliwości
fizyków i matematyków. Przeświadczenie o możliwości
znalezienia uniwersalnego prawa pozwalającego
znalezienia uniwersalnego prawa pozwalającego
opisać dynamikę rynku z jednej strony i
opisać dynamikę rynku z jednej strony i
skomplikowanych układów fizycznych z drugiej,
skomplikowanych układów fizycznych z drugiej,
wynikało z obserwowanych podobieństw pomiędzy
wynikało z obserwowanych podobieństw pomiędzy
procesami fizycznymi a zachowaniem np. indeksu
procesami fizycznymi a zachowaniem np. indeksu
giełdowego. Pragnienie połączenia na pozór nie
giełdowego. Pragnienie połączenia na pozór nie
związanych z sobą zagadnień, zaowocowało
związanych z sobą zagadnień, zaowocowało
powstaniem nowej dziedziny nauki ekonofizyki.
powstaniem nowej dziedziny nauki ekonofizyki.
P
P
. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
Fraktale finansowe,
Fraktale finansowe,
Teoria i praktyka,
Teoria i praktyka,
nr 10 (178)
nr 10 (178)
październik 2005
październik 2005
Fraktale finansowe - historia
Fraktale finansowe - historia
1900 r - Model Bachaliera
1900 r - Model Bachaliera
Pierwszy zaproponowany model dynamiki cen akcji;
Pierwszy zaproponowany model dynamiki cen akcji;
odwołuje się do chaotycznego ruchu cząsteczki
odwołuje się do chaotycznego ruchu cząsteczki
Brownowskiej.
Brownowskiej.
Lata 70–te XX wieku
Lata 70–te XX wieku
Benoit Mandelbrot wprowadza pojecie fraktala.
Benoit Mandelbrot wprowadza pojecie fraktala.
Zauważył również niezwykłe podobieństwo wykresów
Zauważył również niezwykłe podobieństwo wykresów
cen rozważanych na różnych skalach czasowych.
cen rozważanych na różnych skalach czasowych.
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
Fraktale finansowe,
Fraktale finansowe,
Teoria i praktyka,
Teoria i praktyka,
nr 10 (178)
nr 10 (178)
październik 2005
październik 2005
Fraktale - definicja
Fraktale - definicja
Nazwa
Nazwa
fraktal
fraktal
pochodzi od łacińskiego słowa
pochodzi od łacińskiego słowa
fractus
fractus
i
i
oznacza „złamany” lub „cząstkowy”.
oznacza „złamany” lub „cząstkowy”.
Fraktale są obiektami, których nie można opisać za
Fraktale są obiektami, których nie można opisać za
pomocą precyzyjnej definicji. Właściwie można jedynie
pomocą precyzyjnej definicji. Właściwie można jedynie
mówić o obiektach posiadających określone cechy, przy
mówić o obiektach posiadających określone cechy, przy
czym liczba tych cech zależy od konkretnego fraktala.
czym liczba tych cech zależy od konkretnego fraktala.
Najważniejszą własnością jest
Najważniejszą własnością jest
samopodobieństwo
samopodobieństwo
.
.
Innymi słowy: fragment obiektu odpowiednio
Innymi słowy: fragment obiektu odpowiednio
powiększony (przeskalowany) przypomina całość.
powiększony (przeskalowany) przypomina całość.
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
Fraktale finansowe,
Fraktale finansowe,
Teoria i praktyka,
Teoria i praktyka,
nr 10 (178) październik
nr 10 (178) październik
2005
2005
Własności fraktali
Własności fraktali
Fraktal to zbiór o skomplikowanej budowie. Niezależnie
Fraktal to zbiór o skomplikowanej budowie. Niezależnie
od tego jak mały jego fragment będziemy oglądać -
od tego jak mały jego fragment będziemy oglądać -
będzie on równie skomplikowany jak całość.
będzie on równie skomplikowany jak całość.
Wiele fraktali kryje w sobie zadziwiającą tajemnicę jaką
Wiele fraktali kryje w sobie zadziwiającą tajemnicę jaką
jest ich 'nieskończone samopodobieństwo'. Oznacza to,
jest ich 'nieskończone samopodobieństwo'. Oznacza to,
że dowolnie mały jego kawałek, odpowiednio
że dowolnie mały jego kawałek, odpowiednio
powiększony, przypomina do złudzenia cały zbiór lub
powiększony, przypomina do złudzenia cały zbiór lub
jego znaczną część.
jego znaczną część.
Jednocześnie fraktale mają prosty opis i często są
Jednocześnie fraktale mają prosty opis i często są
otrzymywane przez powtarzanie nieskończenie wiele
otrzymywane przez powtarzanie nieskończenie wiele
razy tej samej operacji.
razy tej samej operacji.
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
Najstarsze fraktale
Najstarsze fraktale
Płatek Kocha
Płatek Kocha
I etap
I etap
II etap
II etap
Najstarsze fraktale
Najstarsze fraktale
Fraktale Sierpińskiego:
Fraktale Sierpińskiego:
dywan trójkąt piramida
dywan trójkąt piramida
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
Fenomen fraktali
Fenomen fraktali
Fenomen fraktali
Fenomen fraktali
Wymiar fraktalny
Wymiar fraktalny
Definicja:
Definicja:
Wymiar fraktalny
Wymiar fraktalny
(nazywany czasami
(nazywany czasami
wymiarem
wymiarem
samopodobieństwa
samopodobieństwa
) ma wiele definicji. Większość z nich
) ma wiele definicji. Większość z nich
opiera się na własności samopodobieństwa. Wyróżnia się
opiera się na własności samopodobieństwa. Wyróżnia się
również pojęcie
również pojęcie
wymiaru Minkowskiego
wymiaru Minkowskiego
. Fraktale, o ile
. Fraktale, o ile
dobrze ,,wyczuwalne" intuicyjnie, nie posiadają
dobrze ,,wyczuwalne" intuicyjnie, nie posiadają
przejrzystego i jednoznacznego matematycznie
przejrzystego i jednoznacznego matematycznie
określenia.
określenia.
Główne przyczyny takiej sytuacji to:
Główne przyczyny takiej sytuacji to:
istnieniem wielu różnych definicji wymiarów,
istnieniem wielu różnych definicji wymiarów,
istnieniem różnych typów samopodobieństwa,
istnieniem różnych typów samopodobieństwa,
istnieniem fraktali, których nie można opisać rekurencyjną
istnieniem fraktali, których nie można opisać rekurencyjną
zależnością,
zależnością,
brakiem precyzyjnego określenia ,,nieregularności".
brakiem precyzyjnego określenia ,,nieregularności".
http://ux1.mat.mfc.us.edu.pl/~pgladki/faq/node129.html
http://ux1.mat.mfc.us.edu.pl/~pgladki/faq/node129.html
Wymiar fraktalny
Wymiar fraktalny
Wymiar fraktalny zależy od tego, w jaki sposób obiekt
Wymiar fraktalny zależy od tego, w jaki sposób obiekt
lub szereg czasowy wypełnia przestrzeń. Fraktal
lub szereg czasowy wypełnia przestrzeń. Fraktal
będzie wypełniał ja nierównomiernie, ponieważ jego
będzie wypełniał ja nierównomiernie, ponieważ jego
elementy są ze sobą związane lub skorelowane. Aby
elementy są ze sobą związane lub skorelowane. Aby
wyznaczyć wymiar fraktalny, należy zmierzyć, jak
wyznaczyć wymiar fraktalny, należy zmierzyć, jak
obiekt zagęszcza się w przestrzeni.
obiekt zagęszcza się w przestrzeni.
Istnieje wiele metod obliczania wymiaru, ale wszystkie z
Istnieje wiele metod obliczania wymiaru, ale wszystkie z
nich zakładają ustalenie objętości lub powierzchni
nich zakładają ustalenie objętości lub powierzchni
kształtu fraktalnego oraz tego jak zmienia się on przy
kształtu fraktalnego oraz tego jak zmienia się on przy
powiększeniu powierzchni lub objętości.
powiększeniu powierzchni lub objętości.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
Wymiar fraktalny
Wymiar fraktalny
Dobrym przykładem są linie brzegowe które pod względem
Dobrym przykładem są linie brzegowe które pod względem
geometrycznym podobne są do szeregów czasowych.
geometrycznym podobne są do szeregów czasowych.
Mandelbrot twierdził, ze nigdy nie uda nam się naprawdę
Mandelbrot twierdził, ze nigdy nie uda nam się naprawdę
zmierzyć długości linii brzegowej, ponieważ wynik będzie
zmierzyć długości linii brzegowej, ponieważ wynik będzie
zależał od długości miarki jaką się posłużymy.
zależał od długości miarki jaką się posłużymy.
Przykład:
Przykład:
Obliczanie wymiaru
Obliczanie wymiaru
fraktalnego
fraktalnego
Wymiar fraktalny ustala się mierząc stopień
Wymiar fraktalny ustala się mierząc stopień
postrzępienia linii. Należy policzyć liczbę okręgów o
postrzępienia linii. Należy policzyć liczbę okręgów o
określonej średnicy, które potrzebne są do pokrycia
określonej średnicy, które potrzebne są do pokrycia
całej linii brzegowej. Następnie zwiększamy ustaloną
całej linii brzegowej. Następnie zwiększamy ustaloną
średnice okręgów i liczymy raz jeszcze. Jeżeli
średnice okręgów i liczymy raz jeszcze. Jeżeli
przeprowadzimy odpowiednią liczbę takich operacji,
przeprowadzimy odpowiednią liczbę takich operacji,
zauważymy że liczba okręgów jest związana
zauważymy że liczba okręgów jest związana
wykładniczo z długością promienia:
wykładniczo z długością promienia:
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
r
2
1
log
logN
D
1
D
r
2
N
Obliczanie wymiaru
Obliczanie wymiaru
fraktalnego
fraktalnego
Przykład:
Przykład:
Płatek Kocha
Płatek Kocha
D= 1,26
D= 1,26
Porównanie wymiaru fraktalnego
Porównanie wymiaru fraktalnego
i odchylenia standardowego
i odchylenia standardowego
S1 i S2 to szeregi stóp
S1 i S2 to szeregi stóp
zwrotu. S2 nie ma
zwrotu. S2 nie ma
rozkładu normalnego.
rozkładu normalnego.
S1 nie ma żadnego
S1 nie ma żadnego
trendu, natomiast w
trendu, natomiast w
szeregu S2 trend jest
szeregu S2 trend jest
wyraźnie widoczny.
wyraźnie widoczny.
Wyraźnie widać, że wykres
Wyraźnie widać, że wykres
S1 będzie bardziej
S1 będzie bardziej
zygzakowaty niż S2.
zygzakowaty niż S2.
Wymiar fraktalny jest
Wymiar fraktalny jest
zatem sposobem na
zatem sposobem na
ilościowe uchwycenie
ilościowe uchwycenie
tego, co ich różni.
tego, co ich różni.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki
Teoria chaosu a rynki
kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle,
kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle,
ceny ryzyko
ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
S1
S1
S2
S2
obser
obser
wacje
wacje
1
1
+2
+2
+1
+1
2
2
-1
-1
+2
+2
3
3
-2
-2
+3
+3
4
4
+2
+2
+4
+4
5
5
-1
-1
+5
+5
6
6
+2
+2
+6
+6
Łączna stopa
Łączna stopa
zwrotu
zwrotu
+1,93
+1,93
+22,8
+22,8
3
3
Odchylenie
Odchylenie
standardowe
standardowe
1,7
1,7
1,71
1,71
Wymiar
Wymiar
fraktalny
fraktalny
1,42
1,42
1,13
1,13
Fraktalne szeregi czasowe
Fraktalne szeregi czasowe
W sytuacji, gdy wszelkie dotychczasowe informacje
W sytuacji, gdy wszelkie dotychczasowe informacje
znalazły już odzwierciedlenie w obecnych cenach,
znalazły już odzwierciedlenie w obecnych cenach,
ruchy rynku mają charakter przypadkowy. Zamiana
ruchy rynku mają charakter przypadkowy. Zamiana
cen z dowolnego dnia jest niezależna od zmian z dnia
cen z dowolnego dnia jest niezależna od zmian z dnia
poprzedniego. Hipoteza zakłada, że wszyscy
poprzedniego. Hipoteza zakłada, że wszyscy
inwestorzy reagują na nową informacje natychmiast,
inwestorzy reagują na nową informacje natychmiast,
dlatego przyszłość nie jest w żaden sposób związana
dlatego przyszłość nie jest w żaden sposób związana
z przeszłością oraz teraźniejszością.
z przeszłością oraz teraźniejszością.
Szeroko zakrojone badania nad obciążonym błądzeniem
Szeroko zakrojone badania nad obciążonym błądzeniem
przypadkowym prowadził Hurst w latach 40-stych, a
przypadkowym prowadził Hurst w latach 40-stych, a
następnie Mandelbrot. Dziś nazywamy je fraktalnym
następnie Mandelbrot. Dziś nazywamy je fraktalnym
szeregiem czasowym.
szeregiem czasowym.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
Wskaźnik Hursta
Wskaźnik Hursta
Wskaźnik Hursta jest na tyle uniwersalny, że z powodzeniem
Wskaźnik Hursta jest na tyle uniwersalny, że z powodzeniem
można go używać we wszelkich szeregach czasowych.
można go używać we wszelkich szeregach czasowych.
Jego stosowanie wiąże się z niewielką liczą założeń.
Jego stosowanie wiąże się z niewielką liczą założeń.
Pozwala na on klasyfikować szeregi czasowe. Możliwe jest
Pozwala na on klasyfikować szeregi czasowe. Możliwe jest
odróżnianie szeregów losowych od nielosowych, nawet
odróżnianie szeregów losowych od nielosowych, nawet
jeśli te pierwsze będą szeregami niegaussowskimi (tzn.
jeśli te pierwsze będą szeregami niegaussowskimi (tzn.
nie spełniającymi warunków rozkładu normalnego). Hurst
nie spełniającymi warunków rozkładu normalnego). Hurst
odkrył, że większość zjawisk naturalnych podlega
odkrył, że większość zjawisk naturalnych podlega
obciążonemu błądzeniu przypadkowemu, czyli trendowi
obciążonemu błądzeniu przypadkowemu, czyli trendowi
połączonemu z szumem. Miarą siły trendu oraz poziomu
połączonemu z szumem. Miarą siły trendu oraz poziomu
szumu jest to jak przeskalowany zakres zmienia się wraz
szumu jest to jak przeskalowany zakres zmienia się wraz
ze zmianą odcinka czasu, którego dotyczy, to znaczy, jak
ze zmianą odcinka czasu, którego dotyczy, to znaczy, jak
wysoko H znajduje się ponad 0,5.
wysoko H znajduje się ponad 0,5.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa
Warszawa
1997
1997
Wykładnik Hursta (H)
Wykładnik Hursta (H)
R/S – analiza przeskalowanego zakresu (rescaled range
R/S – analiza przeskalowanego zakresu (rescaled range
analysis)
analysis)
N –liczba obserwacji
N –liczba obserwacji
a – stała
a – stała
Wpływ teraźniejszości na przyszłość:
Wpływ teraźniejszości na przyszłość:
C – miara korelacji
C – miara korelacji
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
H
N
a
R/S
1
2
C
1
2H
Wykładnik Hursta
Wykładnik Hursta
H<0,5 – szereg losowy.
H<0,5 – szereg losowy.
Zdarzenia są
Zdarzenia są
przypadkowe i wzajemnie
przypadkowe i wzajemnie
nieskorelowane;
nieskorelowane;
H=0,5 – teraźniejszość nie
H=0,5 – teraźniejszość nie
ma wpływu na przyszłość;
ma wpływu na przyszłość;
H>0,5 – mamy do czynienia
H>0,5 – mamy do czynienia
z szeregiem
z szeregiem
wzmacniającym trend.
wzmacniającym trend.
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki
Teoria chaosu a rynki
kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny
kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny
ryzyko
ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
Zastosowanie - rynek akcji
Zastosowanie - rynek akcji
Analiza R/S pozwala ustalić dwie rzeczy: wartość wykładnika
Analiza R/S pozwala ustalić dwie rzeczy: wartość wykładnika
Hursta oraz przeciętną długość cyklu. Wartość H różna od
Hursta oraz przeciętną długość cyklu. Wartość H różna od
0,5 oznacza, że rozkład prawdopodobieństwa nie
0,5 oznacza, że rozkład prawdopodobieństwa nie
normalny. Jeśli 0,5 < H < 1 szereg ma wymiar fraktalny.
normalny. Jeśli 0,5 < H < 1 szereg ma wymiar fraktalny.
Fraktalne szeregi czasowe zachowują się inaczej niż
Fraktalne szeregi czasowe zachowują się inaczej niż
szeregi będące błądzeniem przypadkowym.
szeregi będące błądzeniem przypadkowym.
Podsumowanie
Podsumowanie
Zapoznaliśmy się z dowodami świadczącymi o tym, że rynki
Zapoznaliśmy się z dowodami świadczącymi o tym, że rynki
kapitałowe są systemami nieliniowymi. Współczesne
kapitałowe są systemami nieliniowymi. Współczesne
teorie nie biorą jednak tego pod uwagę. Przeoczenie to
teorie nie biorą jednak tego pod uwagę. Przeoczenie to
sprawia, że prawomocność owych teorii zostaje poważnie
sprawia, że prawomocność owych teorii zostaje poważnie
osłabiona. Nie mniej jednak nie dysponujemy jeszcze
osłabiona. Nie mniej jednak nie dysponujemy jeszcze
pełnym modelem zachowania rynku. Potrzebna jest nowa
pełnym modelem zachowania rynku. Potrzebna jest nowa
teoria rynków kapitałowych uwzględniająca wszystkie
teoria rynków kapitałowych uwzględniająca wszystkie
nieliniowe efekty. Zachowania nieliniowe są najbardziej
nieliniowe efekty. Zachowania nieliniowe są najbardziej
wyraźne na rynkach akcji, obligacji i walut.
wyraźne na rynkach akcji, obligacji i walut.
Przed nami jeszcze wiele pracy!
Przed nami jeszcze wiele pracy!
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa
Warszawa
1997
1997
Literatura
Literatura
Edgar E. Peters
Edgar E. Peters
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe
Teoria chaosu a rynki kapitałowe, nowe
spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
spojrzenie na cykle, ceny ryzyko
Warszawa 1997
Warszawa 1997
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
P. Oświęcimka, St. Drożdż, J. Kwapień
Fraktale finansowe,
Fraktale finansowe,
Teoria i
Teoria i
praktyka,
praktyka,
nr 10 (178) październik 2005
nr 10 (178) październik 2005
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
http://www.mini.pw.edu.pl/MiNIwyklady/fraktale/wstep.html
http://oen.dydaktyka.agh.edu.pl/matematyka/c_fraktale_i_chaos
http://oen.dydaktyka.agh.edu.pl/matematyka/c_fraktale_i_chaos
http://ux1.mat.mfc.us.edu.pl/~pgladki/faq/node129.html
http://ux1.mat.mfc.us.edu.pl/~pgladki/faq/node129.html