Magdalena Feliszewska

Katarzyna Pączkowska



RYNEK FINANSOWY

-

rynek, na którym

zawierane są transakcje finansowe, polegające na

zakupie i sprzedaży instrumentów finansowych.



INSTRUMENT FINANSOWY

-

Kontrakt pomiędzy

dwoma stronami regulujący zależność finansową,

w jakiej obie strony pozostają.



PAPIER WARTOŚCIOWY – szczególny rodzaj

instrumentu finansowego. Dokument

stwierdzający istnienie określonego prawa

majątkowego w taki sposób, że posiadanie

dokumentu jest niezbędną przesłanką realizacji
zawartego w nim prawa.

RYNEK FINANSOWY

RYNEK

PIENIĘŻNY

RYNEK INSTRUMENTÓW

POCHODNYCH

RYNEK

WALUTOWY

RYNEK

KAPITAŁOWY



Instrumenty finansowe: o dużej płynności i
charakterze wierzycielskim



Termin wymagalności < 1 rok



Cel: zachowanie płynności podmiotów
gospodarczych



Bon skarbowy



Certyfikat depozytowy



Bon komercyjny



Akcept bankierski



Repo (umowa odkupu)



Reverse repo (odwrotna umowa odkupu)



instrumenty finansowe o charakterze
wierzycielskim bądź własnościowym



Termin realizacji – co najmniej 1 rok



Cel:

◦

efektywna alokacja kapitału między podmioty
emitujące instrumenty tego rynku,

◦

właściwa wycena instrumentów rynku
kapitałowego,

◦

uzyskanie dochodu przez inwestorów



Akcje



Obligacje



Listy zastawne



Certyfikaty inwestycyjne, kwity
depozytowe, prawa do akcji, prawa
poboru, warranty subskrypcyjne itp.

AKCJE

OBLIGACJE

- odzwierciedlają prawa

udziałowe w kapitale

akcyjnym

- odzwierciedlają

wierzytelności pieniężne

- daje akcjonariuszom także

prawa korporacyjne, oprócz

praw majątkowych

- wywołuje wyłącznie skutki

obligacyjne

- wysokość dywidendy za

akcję zależy od zysku

- oprocentowanie które nie

zależy od wyniku

finansowego

-większe ryzyko i większe

zyski

- mniejsze ryzyko i mniejsze

zyski



Dłużne papiery

wartościowe



Emitent obligacji, czyli

dłużnik drugiej strony -
obligatariusza
(właściciela obligacji) i
zobowiązuje się wobec
niego do wykupu
obligacji.

WARTOŚĆ EMISYJNA - cena jaką musi

zapłacić pierwszy nabywca obligacji
(płacona bezpośrednio emitentowi lub
reprezentującemu go pośrednikowi).

WARTOŚĆ RYNKOWA - cena jaka

występuje w transakcjach kupna i
sprzedaży obligacji na giełdzie lub rynku
pozagiełdowym.



Według niej oblicza się oprocentowanie czyli
dochód nabywcy



Może być stała dla całego okresu ważności
lub zmienna



Bieżąca stopa dochodu:

CY= I / P

gdzie: CY – bieżąca stopa dochodu
I – wielkość odsetek
P- cena obligacji



Japońska/prosta stopa dochodu w okresie do wykupu:

SY= CY + (FV – P )/ (nP)

gdzie: SY- prosta stopa dochodu
FV – wartośc nominalna obligacji
n- liczba lat od terminu wykupu



Stopa dochodu w okresie do wykupu (stopa YTM):

gdzie: P- wartość rynkowa obligacji
YTM- stopa dochodu w okresie do wykupu

1

(1

)

n

t

t

t

C

P

YTM

=

=

+

�

gdzie:



P - wartość obligacji, otrzymana w wyniku wyceny,



n - liczba okresów do terminu wykupu akcji



Ct - dochód z tytułu posiadania obligacji, uzyskany

w tym okresie posiadania obligacji,



r - wymagana stopa dochodu inwestora

1

(1

)

n

t

t

t

C

P

r

=

=

+

�



Dana jest obligacja o stałym
oprocentowaniu z trzyletnim terminem
wykupu, o wartości nominalnej 100, a
odsetki płacone co roku. Oprocentowanie
wynosi 10%, a zatem roczne odsetki
wynoszą 10. Wymagana stopa dochodu
inwestora wynosi 8%.Okreslimy wartość
obligacji.

P =10/(1,08)+10/(1,08)

2

+110/

(1,08)

3

=105,15



Wypłaty odsetek,



Zwrotu wartości nominalnej obligacji,



Ewentualnych świadczeń dodatkowych,



Zbywania obligacji
innej osobie.

Obligacje są notowane w systemie notowań

ciągłych, który jest głównym systemem

notowań na GPW w Warszawie na rynku

Catalyst.

Fragment
aktualnych
notowań
obligacji.

ZALETY:

WADY:

•stałe przychody (możliwość
wypłacania odsetek np. co
kwartał)
•możliwość sprzedaży przed
terminem wykupu
•łatwość zakupu
•na ogół małe ryzyko
finansowe
•możliwość inwestowania
nawet niewielkich kwot

pieniędzy
•możliwość zakupu obligacji o
różnym okresie inwestowania

•możliwość utraty części
zysku w przypadku sprzedaży
obligacji przed terminem,
szczególnie na rynku wtórnym

(na giełdzie)
•niska zyskowność w
porównaniu z innymi formami

inwestowania



Skarbowe



Przemysłowe



Komunalne



Hipoteczne



Krótkoterminowe (1 – 5 lat)



Średnioterminowe (5 – 12 lat)



Długoterminowe (powyżej 12 lat)



Obligacje o stałym oprocentowaniu



Obligacje o zmiennym oprocentowaniu (FRN)



Obligacje o zmiennym oprocentowaniu,
(adjustable rate notes lub variable rate
notes)



Obligacje zerokuponowe



Obligacje indeksowane



Obligacje wyrażone w obcej walucie



Eoroobligacje



Obligacje z opcją wykupu na żądanie emitenta



Obligacje z opcją wykupu na żądanie
posiadacza



Obligacje bezterminowe (perpetualne)



Obligacje zamienne



Długoterminowe
papiery dłużne
emitowane przez
banki hipoteczne



Imienne lub na
okaziciela



Wysoki poziom
bezpieczeństwa



Są głównym źródłem refinansowania
działalności kredytowej banków
hipotecznych,



Rozwinięte w Danii i Niemczech, w Polsce
raczkują,

HIPOTECZNE:



emitowany na rynku nieruchomości



podstawę emisji stanowią wierzytelności banku

hipotecznego zabezpieczone hipotekami

PUBLICZNE:



podstawę emisji stanowią kredyty zabezpieczone do

pełnej wysokości, z należnymi odsetkami, gwarancją

lub poręczeniem:

◦

Skarbu Państwa,

◦

Narodowego Banku Polskiego,

◦

Wspólnot Europejskich,

◦

Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwoju,

◦

Europejskiego Banku Inwestycyjnego,

◦

Międzynarodowego Banku Odbudowy i Rozwoju

(Banku Światowego).



Rynek listów zastawnych jest słabo

rozwinięty,



Są emitowane przez trzy banki hipoteczne,



Raczej dla inwestorów instytucjonalnych

takich jak Otwarte Fundusze Emerytalne,

Fundusze Inwestycyjne, czy instytucje

ubezpieczeniowe



Notowane na rynku Catalyst



Oparte na ustawie

o listach zastawnych

i bankach hipotecznych

z 1997 roku,



W Polsce po wojnie pierwszy raz

wyemitowane 10 lat temu,

WADY:

ZALETY:

• mają małą płynność
• muszą być długo
trzymane w portfelu

inwestycyjnym ( aż

do wykupu)
• co najmniej kilka

tysięcy złotych trzeba

w nie zainwestować

• są prawie tak samo

bezpieczne jak

obligacje skarbowe,
• mają większe

oprocentowanie niż

obligacje



Pochodne instrumenty finansowe



Cele:

◦

Zabezpieczenie się przed ryzykiem

◦

Spekulacja w nadziei uzyskania
ponadprzeciętnych dochodów



Instrumenty finansowe, których wartość
zależy od innego instrumentu



Należą do nich:

◦

kontrakty terminowe futures

◦

opcje



Charakteryzuje je
wysokie ryzyko

Tworzy transakcje walutowe, polegające

na sprzedaży wyrażonego w jednej

walucie instrumentu finansowego za

instrument finansowy wyrażony w innej

walucie.

RYNEK

FINANSOWY

RYNEK

PIERWOTNY

RYNEK

WTÓRNY

GIEŁDA

RYNEK

POZAGIEŁDOWY



Występuje w momencie sprzedaży
instrumentu finansowego pierwszemu
posiadaczowi,



Zwykle emitent instrumentu dokonuje tego
za pośrednictwem instytucji finansowej



Występuje tu cena emisyjna



Rynek właściwy,



Odbywają się na nim transakcje kupna i

sprzedaży instrumentów finansowych,



Transakcje zawierane są między

inwestorami,



Dzieli się na dwa segmenty:

◦

Giełdę

◦

Rynek pozagiełdowy



Regularnie odgrywające się spotkanie stron
zawierających transakcje kupna-sprzedaży



W określonym czasie i miejscu



Podporządkowane określonym normom i
zasadom



Giełdy, na których
dokonuje się obrotu
podstawowymi
papierami
wartościowymi
(przede wszystkim: akcjami i obligacjami).



Giełdy, na których dokonuje się obrotu
instrumentami pochodnymi ( opcjami i
kontraktami futures) tzw. giełdy terminowe.



Nie ma ustalonego miejsca transakcji,



Transakcje odbywają się za pomocą
środków elektronicznych i
telekomunikacyjnych,



Dotyczy tych papierów wartościowych
(akcji, obligacji), które nie spełniają
warunków dopuszczenia do obrotu
giełdowego.



Spółka Akcyjna:

◦

98,80 % udziału w kapitale zakładowym – Skarb Państwa,

◦

1,20% - banki, domy maklerskie oraz emitenci papierów

wartościowych.



Pierwsza sesja: 16.04.1991. r.



Obrót w formie elektronicznej



Notowane są:

◦

Akcje i prawa do akcji

◦

Obligacje

◦

Indeksy

◦

Instrumenty pochodne

◦

Produkty strukturyzowane

•Rachunek inwestycyjny

w biurze maklerskim

•Rynek kierowany
zleceniami

Zlecenie

- informacja o tym,

co i na jakich warunkach
inwestor chce kupić lub
sprzedać na giełdzie.

•Publikacja wyników sesji:

- Ceduła Giełdy Warszawskiej
- Serwisy elektroniczne
- Telegazeta
- Prasa



System WARSET



Sesje: poniedziałek -

piątek, 8.30-16.35



Notowania:

◦

Jednolite

◦

Ciągłe



Kryterium – płynność

decyzja – Zarząd

Giełdy



WIG20 – (cenowy) 20 największych i najbardziej
płynnych spółek z podstawowego rynku akcji.



mWIG40 – (cenowy) 40 średnich spółek.



sWIG80 – (cenowy) 80 małych spółek.



WIG – (dochodowy) wszystkie spółki notowane na
GPW.

•

WIG-PL –

(dochodowy) akcje
wszystkich krajowych
spółek giełdowych.

• NCIndex – akcje
wszystkich spółek
notowanych na
NewConnect.

•Subindeksy
sektorowe

PODSTAWOWY

Liczba spółek: 339

Kapitalizacja: 763 285,35 mln zł

RÓWNOLEGŁY

Liczba spółek: 40
Kapitalizacja: 5 033,40 mln zł

•Lider w Europie
środkowej i
Wschodniej

•Pod koniec 2010
roku planowana
jest prywatyzacja

www.gpw.pl

www.szkolagieldowa.pl

Prezes warszawskiej GPW – Ludwik Sobolewski