Szwajcaria - znaczenie na rynku 

globalnym

Pozycję na rynku światowym gwarantują:



 infrastruktura bankowa



 niskie podatki (depozyty nie są 

opodatkowane)



 bezpieczeństwo, stabilność prawna i 

polityczna

 

 

Tajemnica bankowa



Unikanie płacenia podatków nie jest w Szwajcarii 

wykroczeniem karnym a jedynie administracyjnym



Zeznania podatkowe mają charakter deklaratywny 



Szwajcarska tajemnica bankowa chroni także tego, kto 

unika płacenia podatków a ścigane są tylko oszustwa 

podatkowe oraz fałszowanie dokumentów księgowych.



Obowiązkiem banku jest dochowanie tajemnicy – jej 

naruszenie jest karalne. 

 

 

Bankowosć prywatna – klienci 



wartości kapitału a jego rentowność – tradycyjny 

klient bankowosci prywatnej zazwyczaj koncentruje 

się na utrzymaniu poziomu bogactwa, ma 

długotrwałe relacje zapoczątkowane osobistym 

kontaktem



klienci, którzy są świadomi kosztów związanych z 

suboptymalnymi decyzjami inwestycyjnymi i są 

nastawieni raczej na całościowy zwrot z portfela, 

wymagają aktywnej polityki inwestycyjnej, w której 

chcą uczestniczyć

 

 

Bankowosć prywatna – cele



Bezpieczeństwo 



Efektywność podatkowa



Dyskrecja



Jakości usług

 

 

Banki inwestycyjne 

(inwestment banks, merchant banks)



Rynek amerykański – instytucje 
niedepozytowe



Rynek brytyjski - najlepsze przejęte przez 
uniwersalne banki europejskie:



Morgan Grenfell (Deutsche Bank)



Kleinwort-Benson (Dresdner)



Warburg (UBS)



Barings  (ING)

 

 

The Economist- Risk&Reward Survey 19.05.07

Początki bankowości inwestycyjnej:
Byron:
„Jew Rothschild and his fellow Christian Baring- true 

Lords of Europe”

1930. – Wall Street firms, jak J.P. Morgan, zostały 

podzielone na banki komercyjne i inwestycyjne

1980-90 – kryzys reputacji (LBOs)

0becnie – odnowa – IPOs, zmiana ze sp. partnerskiej 

na publiczną

 

 

Banki inwestycyjne dzisiaj

Risk taking institutions – „transformacja pieniędzy z pktu A – 

gdzie jesteśmy dziś, do punktu B- gdzie je chcemy 
umieścić”

Wyzwania:
 - zarządzanie ryzykiem i przeciwdzialanie ew. bankructwu
- główny cel - kultura korporacyjna i reputacja
- ekspansaja i pozycja zagrożone przez firmy z sektora „private 

equity” i hedge funds

- powrót amerykańskich bankow komecyjnych do bankowości 

inwestycyjnej (Citi, JP Morgan Chase)

- ekspansja b. europejskich na rynku inwestycyjnym (Deutsche 

Bank, UBS, Credit Suisse)

 

 

Barings



banki zatrudniły na przełomie lat 80. i 90. 

dużo nowych ludzi z zewnątrz, którzy byli 

bardziej „agresywni” - mieli  generować 

dochody na nowych polach. 



Nick Leeson odpowiadał zarówno za handel, 

jak i księgowość (front i back office), 



aby ukryć przypadkową stratę, założył tajny 

rachunek „88888”, na rachunku tym ukrył:



w 1992 r. -   2 mln funtów,



w 1993 r. -  23 mln, 



w 1994 r. - 108 mln. 

 

 

Barings - bankructwo



W 1995 r. , kiedy grał na zwyżkę indeksów,  trzęsienie ziemi w 

Japonii i gwałtowny spadek indeksów spowodowały ogromną 

stratę, której nie dało się już ukryć.



Leeson uciekł z Singapuru, pozostawiając za sobą dług w wysokości 

800 mln funtów, w sytuacji gdy kapitał całego banku wynosił 540 

mln funtów. 



Bank of England odmówił udzielenia pomocy, motywując to tym, że 

problemy dotyczą nie niekorzystnych zmian którym nie można było 

zapobiec, ale są wynikiem nieudolności w zarządzaniu bankiem i 

defraudacji. 



Barings ogłosił  bankructwo, i został przejęty za 1 funta przez 

holenderski bank ING. 



Leeson został aresztowany i skazany na wieloletnie wiezienie.

 

 

Barings a Bazylea II

Trzy główne obszary ryzyka w 

bankach:



kredytowe 

spłaty, gwarancyjne, terminowe, rozliczenia, portfela



rynkowe 

związane z różnorodnością posiadanych walorów, 
wrażliwych na zmiany stopy procentowej, kursu dewiz, 

cen akcji, itp.



operacyjne

 

 

Ryzyko operacyjne

ryzyko bezpośrednich lub pośrednich 

strat wynikłych z niewłaściwych lub 
błędnych:



wewnętrznych procesów, 



zachowań ludzi, 



działania systemów



 zewnętrznych wydarzeń

 

 

Ryzyko operacyjne - Barings



Zarządzanie ryzykiem jest jedną z 

najważniejszych funkcji banku, 



Nick Leeson, kierujący oddziałem singapurskim 

miał się zajmować abitrażem i handlem 

papierami wartościowymi na rachunek klienta.



Niekontrolowany, wykroczył poza swoje 

uprawnienia, 



Straty małego oddziału w Singapurze okazały się 

większe, niż kapitał dużego, międzynarodowego 

banku.

 

 

Dochody  bankowości 
inwestycyjnej, 2006, mld $ 

(Economist)

Doradztwo

Emisja- 

akcje

Emisja – 

dług

Goldman Sachs

2.5

1.2

1.5

Morgan Stanley

1.9

1.0

1.3

JP Morgan

1.6

1.1

2.6

Credit Suisse

1.5

1.0

1.8

Citigroup

1.2

1.1

2.6

Merill Lynch

1.1

1.1

1.8

Deutsche Bank

1.0

1.0

1.8

Lehman Brothers

0.9

0.9

1.4

 

 

Goldman Sachs Group 
Jeden z pionierów bankowości inwestycyjnej

IP0 - 1999
2006 przychody $69 mld

2006 – zyski wzrosły o 70% do $9.5 mld. 
Zaangazowanie w Chinach (Bank of China's IPO)

 

 

Rok 1869 - emigrant z Niemiec, Marcus Goldman 
zakłada pionierską firmę, zajmującą się obrotem 
papierami wartościowymi.

W roku 1882 do firmy dołącza 
Samuel Sachs, zięć Goldmana. 
Powstaje spółka patnerska 
Goldman Sachs.

 

 

Oferta publiczna w 1999 roku– test kultury 
korporacyjnej

 

 

Goldman Sachs - zasady 
biznesowe

Silna kultura korporacyjna (niektórzy używają nawet 

określenia „sekta”)- kładzie nacisk na pracę 

zespołową, ciężki wysiłek i swobodę.

 
1.

 Our clients' interests always come first. 

2.   Our assets are our people, capital and reputation. 

3.   Our goal is to provide superior returns to our 

shareholders.

4.  We would, if it came to a choice, rather be best than 

biggest.

 

 

Global Equity

 

 

M&A 2005- Top Financial Advisers

 

 

Return on 
Equity

 

 

Zarząd Goldman Sachs

Jon Winkelried 
President & Co-COO

Lloyd C. Blankfein 
Chairman & CEO

Gary D. Cohn 

President & Co-

COO

 

 

Lehman Brothers Holdings 

- Firma inwestycyjna z Wall Street

-w latach 80. przejeta przez 

American Express, w 1994 

wydzielona ponownie

- „one-firm” culture

2006 przychody $46 mld (wzrost o 

44%) zysk $4 mld, EPS 6.8

 

 

Berkshire Hathaway, Omaha, NE

2006 Przychody: $98 mld (wzrost o 20%)

Warren Buffett – założyciel i CEO

1889 

Berkshire – fabryka bawełny



1955

fuzja z Hathaway Manufacturing



1965

Buffet kupuje 50% firmy (CEO)

Berkshire Hathaway  - cena akcji:



1965          $17 



1995    $25 400

 

 

Warren Buffett -  investowanie

Analiza fundamentalna:
Kupno dobrych firm



Stabilne zarzady



Brak inwestycji w Hi-tech



Silny sektor ubezpieczeń



Minimum długu

Zalety strategii:
Prosta, spójna, długoterminowa, 

nastawiona na wartość,

oparta na 

informacji a nie intuicji