Szwajcaria - znaczenie na rynku

globalnym

Pozycję na rynku światowym gwarantują:



infrastruktura bankowa



niskie podatki (depozyty nie są

opodatkowane)



bezpieczeństwo, stabilność prawna i

polityczna

Tajemnica bankowa



Unikanie płacenia podatków nie jest w Szwajcarii

wykroczeniem karnym a jedynie administracyjnym



Zeznania podatkowe mają charakter deklaratywny



Szwajcarska tajemnica bankowa chroni także tego, kto

unika płacenia podatków a ścigane są tylko oszustwa

podatkowe oraz fałszowanie dokumentów księgowych.



Obowiązkiem banku jest dochowanie tajemnicy – jej

naruszenie jest karalne.

Bankowosć prywatna – klienci



wartości kapitału a jego rentowność – tradycyjny

klient bankowosci prywatnej zazwyczaj koncentruje

się na utrzymaniu poziomu bogactwa, ma

długotrwałe relacje zapoczątkowane osobistym

kontaktem



klienci, którzy są świadomi kosztów związanych z

suboptymalnymi decyzjami inwestycyjnymi i są

nastawieni raczej na całościowy zwrot z portfela,

wymagają aktywnej polityki inwestycyjnej, w której

chcą uczestniczyć

Bankowosć prywatna – cele



Bezpieczeństwo



Efektywność podatkowa



Dyskrecja



Jakości usług

Banki inwestycyjne

(inwestment banks, merchant banks)



Rynek amerykański – instytucje
niedepozytowe



Rynek brytyjski - najlepsze przejęte przez
uniwersalne banki europejskie:



Morgan Grenfell (Deutsche Bank)



Kleinwort-Benson (Dresdner)



Warburg (UBS)



Barings (ING)

The Economist- Risk&Reward Survey 19.05.07

Początki bankowości inwestycyjnej:
Byron:
„Jew Rothschild and his fellow Christian Baring- true

Lords of Europe”

1930. – Wall Street firms, jak J.P. Morgan, zostały

podzielone na banki komercyjne i inwestycyjne

1980-90 – kryzys reputacji (LBOs)

0becnie – odnowa – IPOs, zmiana ze sp. partnerskiej

na publiczną

Banki inwestycyjne dzisiaj

Risk taking institutions – „transformacja pieniędzy z pktu A –

gdzie jesteśmy dziś, do punktu B- gdzie je chcemy
umieścić”

Wyzwania:
- zarządzanie ryzykiem i przeciwdzialanie ew. bankructwu
- główny cel - kultura korporacyjna i reputacja
- ekspansaja i pozycja zagrożone przez firmy z sektora „private

equity” i hedge funds

- powrót amerykańskich bankow komecyjnych do bankowości

inwestycyjnej (Citi, JP Morgan Chase)

- ekspansja b. europejskich na rynku inwestycyjnym (Deutsche

Bank, UBS, Credit Suisse)

Barings



banki zatrudniły na przełomie lat 80. i 90.

dużo nowych ludzi z zewnątrz, którzy byli

bardziej „agresywni” - mieli generować

dochody na nowych polach.



Nick Leeson odpowiadał zarówno za handel,

jak i księgowość (front i back office),



aby ukryć przypadkową stratę, założył tajny

rachunek „88888”, na rachunku tym ukrył:



w 1992 r. - 2 mln funtów,



w 1993 r. - 23 mln,



w 1994 r. - 108 mln.

Barings - bankructwo



W 1995 r. , kiedy grał na zwyżkę indeksów, trzęsienie ziemi w

Japonii i gwałtowny spadek indeksów spowodowały ogromną

stratę, której nie dało się już ukryć.



Leeson uciekł z Singapuru, pozostawiając za sobą dług w wysokości

800 mln funtów, w sytuacji gdy kapitał całego banku wynosił 540

mln funtów.



Bank of England odmówił udzielenia pomocy, motywując to tym, że

problemy dotyczą nie niekorzystnych zmian którym nie można było

zapobiec, ale są wynikiem nieudolności w zarządzaniu bankiem i

defraudacji.



Barings ogłosił bankructwo, i został przejęty za 1 funta przez

holenderski bank ING.



Leeson został aresztowany i skazany na wieloletnie wiezienie.

Barings a Bazylea II

Trzy główne obszary ryzyka w

bankach:



kredytowe

spłaty, gwarancyjne, terminowe, rozliczenia, portfela



rynkowe

związane z różnorodnością posiadanych walorów,
wrażliwych na zmiany stopy procentowej, kursu dewiz,

cen akcji, itp.



operacyjne

Ryzyko operacyjne

ryzyko bezpośrednich lub pośrednich

strat wynikłych z niewłaściwych lub
błędnych:



wewnętrznych procesów,



zachowań ludzi,



działania systemów



zewnętrznych wydarzeń

Ryzyko operacyjne - Barings



Zarządzanie ryzykiem jest jedną z

najważniejszych funkcji banku,



Nick Leeson, kierujący oddziałem singapurskim

miał się zajmować abitrażem i handlem

papierami wartościowymi na rachunek klienta.



Niekontrolowany, wykroczył poza swoje

uprawnienia,



Straty małego oddziału w Singapurze okazały się

większe, niż kapitał dużego, międzynarodowego

banku.

Dochody bankowości
inwestycyjnej, 2006, mld $

(Economist)

Doradztwo

Emisja-

akcje

Emisja –

dług

Goldman Sachs

2.5

1.2

1.5

Morgan Stanley

1.9

1.0

1.3

JP Morgan

1.6

1.1

2.6

Credit Suisse

1.5

1.0

1.8

Citigroup

1.2

1.1

2.6

Merill Lynch

1.1

1.1

1.8

Deutsche Bank

1.0

1.0

1.8

Lehman Brothers

0.9

0.9

1.4

Goldman Sachs Group
Jeden z pionierów bankowości inwestycyjnej

IP0 - 1999
2006 przychody $69 mld

2006 – zyski wzrosły o 70% do $9.5 mld.
Zaangazowanie w Chinach (Bank of China's IPO)

Rok 1869 - emigrant z Niemiec, Marcus Goldman
zakłada pionierską firmę, zajmującą się obrotem
papierami wartościowymi.

W roku 1882 do firmy dołącza
Samuel Sachs, zięć Goldmana.
Powstaje spółka patnerska
Goldman Sachs.

Oferta publiczna w 1999 roku– test kultury
korporacyjnej

Goldman Sachs - zasady
biznesowe

Silna kultura korporacyjna (niektórzy używają nawet

określenia „sekta”)- kładzie nacisk na pracę

zespołową, ciężki wysiłek i swobodę.

 
1.

 Our clients' interests always come first.

2.   Our assets are our people, capital and reputation.

3.   Our goal is to provide superior returns to our

shareholders.

4. We would, if it came to a choice, rather be best than

biggest.

Global Equity

M&A 2005- Top Financial Advisers

Return on
Equity

Zarząd Goldman Sachs

Jon Winkelried
President & Co-COO

Lloyd C. Blankfein
Chairman & CEO

Gary D. Cohn

President & Co-

COO

Lehman Brothers Holdings

- Firma inwestycyjna z Wall Street

-w latach 80. przejeta przez

American Express, w 1994

wydzielona ponownie

- „one-firm” culture

2006 przychody $46 mld (wzrost o

44%) zysk $4 mld, EPS 6.8

Berkshire Hathaway, Omaha, NE

2006 Przychody: $98 mld (wzrost o 20%)

Warren Buffett – założyciel i CEO

1889

Berkshire – fabryka bawełny



1955

fuzja z Hathaway Manufacturing



1965

Buffet kupuje 50% firmy (CEO)

Berkshire Hathaway - cena akcji:



1965 $17



1995 $25 400

Warren Buffett - investowanie

Analiza fundamentalna:
Kupno dobrych firm



Stabilne zarzady



Brak inwestycji w Hi-tech



Silny sektor ubezpieczeń



Minimum długu

Zalety strategii:
Prosta, spójna, długoterminowa,

nastawiona na wartość,

oparta na

informacji a nie intuicji