Konstrukcja obligacji

skarbowych, przedsiębiorstw i

komunalnych w Polsce i za

granicą

Marek Stelmach

Michał Kopczyński

Podział obligacji ze

względu na emitenta

Rządowe
Komunalne
Podmiotów prywatnych

Obligacje skarbowe

Źródło: www.obligacjeskarbowe.pl

Obligacje skarbowe

Źródło: www.mf.gov.pl

Obligacje skarbowe

Pierwsza emisja obligacji w Chinach
Wartość 6 mld juanów
Oprocentowanie od 2,25% do 3,3%
(dla pięcioletnich)
Niedostępne dla klientów
indywidualnych
Umiędzynarodowienie chińskiej
waluty

Nieskarbowe papiery

dłużne

Źródło: www.fitchpolska.com.pl

Obligacje komunalne

We wrześniu 2004 r. władze Powiatu
Kozienickiego podjęły decyzję o emisji
obligacji na kwotę 5 mln zł w celu
finansowania programu budowy i
przebudowy dróg. Program inwestycyjny
obejmował trzy zadania dotyczące dróg
powiatowych, na które powiat ubiegał się o
dofinansowanie. Umowa emisyjna
przewidywała podział emisji na dwie
transze – 3 mln zł w 2004 r. oraz 2 mln zł w
2005 r. Wykup obligacji nastąpi do 2014 r.

Źródło: www.pkobp.pl

Obligacje komunalne

Build America Bonds
Stan Illinois w lipcu 2010 sprzedawał
obligacje na 25 lat oprocentowane na 7,35%
Wartość tych obligacji to 900 mln dol.
Rząd pokrywa 35% kosztów dorocznej
wypłaty odsetek

Źródło: www.forbes.pl

Obligacje przedsiębiorstw

Z raportu bieżącego Marvipol S.A.:
„1. Cel emisji obligacji: zakup działek budowlanych w

Warszawie

2. Rodzaj emitowanych obligacji: - obligacje na okaziciela,

oprocentowane wg zmiennej stopy procentowej opartej o
stawkę WIBOR 3M powiększoną o marżę dla
Obligatariuszy

3. Wielkość emisji – 390.623 sztuk obligacji o łącznej

wartości nominalnej 39.062.300 PLN;

4. Wartość nominalna obligacji - 100,00 PLN; cena emisyjna

- 100,00 PLN;

5. Wykup obligacji nastąpi poprzez zapłatę kwoty pieniężnej

w wysokości równej wartości nominalnej obligacji w dniu
przypadającym 4 lata od daty emisji; oprocentowanie
wypłacane będzie kwartalnie;”

Obligacje przychodowe

Emitowane przez podmioty
publiczne

Typowe inwestycje finansowane za
ich pomocą to rozbudowa sieci
wodociągowej i zakup taboru
kolejowego

Miejskie Wodociągi i

Kanalizacja Bydgoszczy

Obligacje na sumę 600 mln złotych

Nominalna wartość jednej to 100
tysięcy złotych

Pierwsza seria obejmowała trzy
transze na kwotę 400 mln złotych

Termin wykupu – 2024 rok

MPK w Łodzi

Uzyskano 166 mln
złotych na sfinansowanie
Łódzkiego Tramwaju
Regionalnego

Zapadalność obligacji
ustalono na 23 lata

Noty antycypacyjne

miasta Portland

Emisja 26 maja 2010 not o
wartości 21,825 mln $
Oprocentowanie 2%, odsetki
płatne przy wykupie
Data zapadalności 28
czerwca 2011, bez wypłaty
kuponu
Cena nominalna jednej noty
101,582 $

Obligacje zamienne -

Polnord

220 obligacji serii C o wartości nominalnej
250.000 złotych każda
Łączna wartość nominalna 55.000.000
złotych
Obligatariusze uprawnieni do zamiany
posiadanych obligacji serii C na akcje serii Q
Cena zamiany jednej akcji serii Q została
ustalona na 39,03 złotych

Obligacje katastroficzne

AGF

Emisja obligacji o wartości 129 mln $

Zabezpieczenie na 5 lat spółkę zależną
przed skutkami zwiększonych wypłat

Obligacje katastroficzne –

prognozy na przyszłość

Mało komfortowa sytuacja ubezpieczycieli
Rosnący koszt reasekuracji
Kwota pokrycia oferowanego przez
reasekuratorów spada
W rezultacie firmom ubezpieczeniowym
taniej wyemitować obligacje katastroficzne
niż zawrzeć kontrakt reasekuracyjny

Dziękujemy za

uwagę!