1.
Organizacja rynku walutowego:
◦
Powstanie rynku,
◦
Uczestnicy rynku
◦
Rozmiary rynku
2. Rynek kasowy (spot)
◦
Notowania walut zagranicznych
◦
Arbitraż walutowy
3. Rynek terminowy (forward)
◦
Uczestnicy rynki
◦
Notowania kursów terminowych
◦
Okresy wymagalności
◦
Mechanizmy transakcji walutowej
5. Zadania i podsumowanie
Rynek, na którym
dokonuje się
transakcji kupna-
sprzedaży walut
zagranicznych.
Rynek walutowy nie
istnieje w sensie
fizycznym, nie ma
bowiem lokalizacji
geograficznej.
Pod względem obrotów jest największym rynkiem na świecie.
Funkcjonuje przez 24 godziny na dobę, dzięki stopniowemu włączaniu
się do obrotów różnych światowych centrów finansowych – Tokio,
Hongkong, Singapur, Bejrut, Londyn, Nowy York, San Francisco, Sydney.
1.
Bankowi i niebankowi dealerzy,
2.
Osoby fizyczne i firmy, prowadzące
działalność inwestycyjną.
3.
Spekulanci i arbitrażyści
4.
Banki centralne i administracja skarbu
państwa
5.
Brokerzy walutowi.
Główni uczestnicy rynku walutowego to
duże banki komercyjne. Zawierają miedzy
sobą transakcje walutowe warte setek
tysięcy dolarów.
Jednocześnie dokonują ze swoimi klientami
detalicznych transakcji kupna-sprzedaży
walut.
Zarabiają kupując waluty po kursie
nabycia (bid price) i sprzedając po
wyższym kursie sprzedaży (offer/ask price)
Importerzy, eksporterzy, inwestorzy giełd
międzynarodowych, firmy
międzynarodowe, turyści zagraniczni.
Wykorzystują rynek walutowy jako
instrument ułatwiający wywiązanie się z
podjętych zobowiązań handlowych lub
inwestycyjnych.
Transakcje dokonywane przez nich nie są
systematyczne.
Czerpią korzyści wynikające z oczekiwanej zmiany kursu
walut.
Różnią się od dealerów tym, że nie świadczą usług kupna-
sprzedaży swoim klientom.
Wykorzystują rynek walutowy w celu
nabycia potrzebnych walut zagranicznych
lub upłynnienia ich rezerw.
Próbują też wywrzeć wpływ na rynek
walutowy i doprowadzić do pożądanej
zmiany kursu walutowego.
Motywem ich działania jest polityka
rządowa a nie cele komercyjne.
Pośrednicy ułatwiający nawiązanie
bezpośrednich kontaktów z dealerami.
Ułatwiają natychmiastowe znalezienie
odpowiedniego dostawczy lub odbiorcy
waluty bez konieczności ujawniania
tożsamości swych partnerów.
Pobierają za to prowizje.
Anonimowość jest ważna
1.
Rynek bieżący czyli kasowy (spot market)
2.
Rynek terminowy (forward market)
Dokonywane są tu transakcje zakupu i
sprzedaży walut z natychmiastową dostawą
po aktualnie notowanym kursie walutowym.
Około 60% ogółu transakcji walutowych.
Oferuje możliwość kupna i sprzedaży walut,
ale z dostawą późniejszą po kursie
wcześniej ustalonym.
Obejmuje tylko niektóre silniejsze waluty.
Parami, jako kurs
kupna (bid) oraz
jako kurs sprzedaży
(ask)
Jako kurs średni
Waluta
Bid
Ask
Zmiana
%
Czas
EUR/PLN
3.8673
3.8708
0.0049
0.13
14:54:54
USD/PLN
2.9108
2.9208
0.0044
0.15
14:54:29
EUR/USD
1.3266
1.3271
-0.0020
-0.15
14:55:07
GBP/USD
1.963
1.9635
0.0009
0.05
14:54:13
EUR/GBP
0.6757
0.676
-0.0020
-0.30
14:53:30
EUR/JPY
157.01
157.06
0.1700
0.11
14:52:54
USD/JPY
118.33
118.38
0.1700
0.14
14:53:47
GBP/JPY
232.33
232.4
0.7600
0.33
14:55:07
USD/PLN = 2,9108 – 2,9208
Kurs średni 1 PLN = (2,9108 USD/PLN +
2,9208 USD/PLN)/2 = 2,9158 USD/PLN
Notowanie europejskie kursu dolara
amerykańskiego: CHF 1,5820-1,5908
Notowania amerykańskie są odwrotnością
notowań europejskich
Oferta kupna 1USD za 1,5820 CHF jest
równa ofercie sprzedaży 1,5820 CHF za 1
USD
Amerykańskie notowania kursu kupna
franka: 1/5908 = 0,6286 USD
Amerykańskie notowania kursu sprzedaży
franka: 1/1,5820 = 0,6321 USD
Kursy wzajemne walut zagranicznych
Większość kursów walut zagranicznych jest
notowana w relacji do dolara
amerykańskiego.
EXCHANGE CROSS RATES
£
$
Yen
£
1
1,997
245,5
$
0,501
1
122,9
Yen
4,073
8,134
1000
Yen per 1000
Mamy CHF do USD i USD do PLN
Jaki jest kurs CHF do PLN?
PLN
USD
CHF
PLN
USD
PLN
CHF
PLN
Jeżeli korona czeska jest sprzedawana po
kursie 1USD = 33,010CZK,
I złoty jest kupowany po kursie 1USD =
3,5110PLN,
To kurs krzyżowy CZK/PLN wyniesie:
(33,010CZK/1USD) : (3,5110PLN/1USD) =
(33,010CZK/1USD) ∙ (1USD/3,5110PLN) =
(33,010CZK/USD)/(3,5110PLN/USD) =
9,428CZK/PLN
Funt brytyjski jest kupowany na giełdzie
nowojorskiej po kursie 1,680 USD, podczas
gdy złoty jest sprzedawany na giełdzie we
Frankfurcie po kursie 0,285 USD.
Z kolei na giełdzie londyńskiej kurs funta
wynosi GBP/PLN = 5,60.
Opłaca się: wymienić walutę amerykańska
na złote we Frankfurcie i za te złote kupić
funty brytyjskie na giełdzie w Londynie, a
potem odsprzedać je na giełdzie
nowojorskiej.
Np. zamieniamy 100 000 USD na złote
we Frankfurcie po kursie PLN/USD 0,285 -
otrzymujemy 350 877,2PLN
Zamieniamy w Londynie złotówki na
funty brytyjskie – kupno 62656,64 GBP po
kursie GBP/PLN 5,60
Sprzedajemy w Nowym Yorku funty za
dolary – sprzedaż 62 656,64 po kursie
GBP/USD 1,680 = 105 263,2 USD
Efekt – zysk 5263,2 USD w ciągu kilku
minut
Wynikają z marży kursowej, czyli różnicy
między kursem sprzedaży a zakupy waluty
(bid-ask spread).
Im większa zmienność kursów i mniejszy
rynek tym większa marża kursowa.
Są to kursy przyszłe, (forward) po których
można kupić lub sprzedać waluty
zagraniczne w ściśle ustalonym terminie w
przyszłości.
Typowe notowania kursów terminowych
dotyczą najczęściej okresów, które są
wielokrotnością 30 dni, a więc: 30, 60, 90
lub 180 dni.
Kursy
terminowe
USD/PLN
EUR/PLN
GBP/PLN
CHF/PLN
JPY/PLN
1Y
2.8926
3.8765
5.6372
2.4303
2.5729
6M
2.8987
3.8700
5.6738
2.4077
2.5170
3M
2.9056
3.8677
5.6932
2.3971
2.4908
2M
2.9087
3.8673
5.7005
2.3937
2.4825
1M
2.9122
3.8671
5.7079
2.3905
2.4745
1W
2.9148
3.8669
5.7132
2.3880
2.4684
Notowanie pełne – polega na ustaleniu
zmiennej liczny jednostek waluty krajowej
na jednostkę waluty zagranicznej (lub
odwrotnie) np. 30-dniowy kurs terminowy
dolara:
1USD = PLN 4,0910 – 4,1675.
Podawane do czterech miejsc po przecinku.
Notowanie w formie tzw. punktów
terminowych, które wyrażają zróżnicowanie
stóp procentowych miedzy dwoma
walutami.
Punkty terminowe w wielkościach
bezwzględnych – dyfercjał stóp
procentowych – premia lub dyskonto dla
waluty zagranicznej lub krajowej
Wszystkie wartości liczone są jako roczny
procent zmiany wartości terminowego kursu
waluty zagranicznej od wartości kursu
kasowego:
100
360
n
kasowy
kurs
kasowy
kurs
-
terminowy
kurs
Gdzie n oznacza liczbę dni w
kontrakcie terminowym
Formuła premii/dyskonta waluty krajowej
liczonej jako roczny procent zmiany
wartości kursu waluty krajowej od
wartości kursu terminowego
100
360
terminowy
kurs
terminowy
kurs
-
kasowy
kurs
n
Załóżmy, że 6-miesięczny złoty kosztuje
0,2662 USD, podczas, gdy kurs kasowy
złotego wynosi 0,2862 USD.
Wartość wskaźnika premii/dyskonta dla
dolara amerykańskiego wyniesie:
Premia/dyskonto (PLN/USD) = ((0,2862
USD – 0,2662 USD)/0,2662 USD) •
(12/6) • 100 = 15.03%
Oznacza to, że 6-miesięczny dolar w
stosunku do złotego był notowany z
premią 15,03%.
Jednocześnie wskaźnik dyskonta dla
złotówki wynosi:
((0,2662 USD - 0,2862 USD)/0,2862
USD) • (12/6) • 100 = -13,98%
6-miesięczny złoty w stosunku do dolara
amerykańskiego był notowany z
dyskontem –13,98%.
Różnica między obliczaną wartością
premii i dyskonta wynosi1,05% i jest
wynikiem różnej wartości podstawy,
względem której liczona jest zmiana
kursu terminowego i kasowego.
Premia terminowa jest oznaczana
znakiem „+”, a dyskonto „-”.
Procentowe zmiany są sprowadzane do
wartości rocznych.