Zarządzanie portfelem

inwestycyjnym

Ćwiczenia 13

Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD

Przewidywany scenariusz

rynkowy

Inwestor przewiduje iż

oczekiwania związane ze
wzrostem stóp procentowych
w strefie euro mogą
doprowadzić do umocnienia

euro w odniesieniu do dolara
w perspektywie najbliższego
miesiąca.

Aktualny kurs
EUR/USD                

1,2700

Aktualny kurs USD/PLN 

3,11

Nominał transakcji

100 000 EUR

Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD

Napływające z rynku sygnały wydają się

jednoznacznie wskazywać na możliwość wzrostu
kursu. Inwestor podejmuje ryzyko i kupuje opcję.

Otwarta pozycja

Kupiona opcja call EUR/ put
USD (kupno EUR/sprzedaż
USD)

Kurs wykonania
opcji             

1,2700

Termin wygaśnięcia opcji

1 miesiąc

Koszt transakcji

3548 zł (0,0114 punktów)

Próg rentowności

Inwestor osiągnie zysk na

transakcji jeżeli w dniu
zamknięcia pozycji kurs na
rynku EUR/USD będzie

wyższy niż 1,2814 (1,2700
+ 0,0114)

Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD

W dniu rozliczenia opcji kurs na rynku EUR/USD osiągnął poziom
1,2900.
W dniu rozliczenia Inwestor wykona opcję, jego dochód wynosi
6220 zł.
Poniesiony koszt premii - 3548 zł sprawia, iż całkowity wynik na
transakcji
osiągnął wartość 2672 zł.
 

Kurs rozliczeniowy opcji

1,2900

Aktualny kurs USD/PLN     

3,11

Wynik z rozliczenia opcji

6220 zł = (1,2900-1,2700)*100

000 * 3,11

Koszt transakcji

3548 zł (0,0114 punktów)

Wynik na transakcji 

2672 zł = 6220 zł -3548 zł

Przykład 2 – kupno opcji kupna na WIG 20

• Przykład 1 – na podstawie opcji na WIG20

WIG20

1.800 pkt

Oczekiwania

Wzrost WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.950 pkt)

Decyzja

Kupno opcji kupna

Dostępne opcje kupna

z kursami wykonania

1.700 pkt
1.800 pkt
1.900 pkt
2.000 pkt
2.100 pkt

• Zarobimy wybierając jedną z serii z kursami

wykonania 1.700, 1.800, 1.900.
• Najdroższa jest seria z kursem wykonania 1.700
• Najtańsza jest seria z kursem wykonania 1.900.

Przykład 2 – kupno opcji kupna na WIG 20

• Przykład 1 – na podstawie opcji na WIG20

WIG20

1.800 pkt

Oczekiwania

Wzrost WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.950 pkt)

Decyzja

Kupno opcji kupna

Wśród wielu serii opcji decydujemy się na serię z

kursem wykonania 1.900 pkt

Premia

250 zł

WIG20 w dniu

wygaśnięcia

1.950 pkt

Kwota rozliczenia

(1.950 pkt - 1.900 pkt) x 10 zł = 500 zł

Kwota zysku

500 zł – 250 zł = 250 zł

Stopa zwrotu

100%

Przykład 2 – kupno opcji sprzedaży na WIG 20

• Przykład 2 – na podstawie opcji na WIG20

WIG20

2.000 pkt

Oczekiwania

Spadek WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.850 pkt)

Decyzja

Kupno opcji sprzedaży

Dostępne opcje

sprzedaży z kursami

wykonania

1.700 pkt
1.800 pkt
1.900 pkt
2.000 pkt
2.100 pkt

• Zarobimy wybierając jedną z serii z kursami

wykonania 1.900, 2.000, 2.100.
• Najdroższa jest seria z kursem wykonania 2.100
• Najtańsza jest seria z kursem wykonania 1.900.

Przykład 2 – kupno opcji sprzedaży na WIG 20

• Przykład 2 – na podstawie opcji na WIG20

WIG20

2.000 pkt

Oczekiwania

Spadek WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.850 pkt)

Decyzja

Kupno opcji sprzedaży

Wśród wielu serii opcji decydujemy się na serię z

kursem wykonania 1.900 pkt

Premia

220 zł

WIG20 w dniu

wygaśnięcia

1.850 pkt

Kwota rozliczenia

(1.900 pkt - 1.850 pkt) x 10 zł = 500 zł

Kwota zysku

500 zł – 220 zł = 280 zł

Stopa zwrotu

127%

Kupno opcji - podsumowanie

1.Możliwość zarabiania na:

• Wzroście wartości instrumentu bazowego – kupno opcji kupna
• Spadku wartości instrumentu bazowego – kupno opcji

sprzedaży

2.Zysk

• Nieograniczony
• Może znacznie przewyższyć zaangażowany kapitał

3.Strata

• Ograniczona
• Maksymalnie tracimy zapłaconą premię opcyjną

Sprzedaż opcji - podsumowanie

Funkcja wystawcy

Inwestor który w zamian za premię gwarantuje

nabywcy opcji wypłatę kwoty rozliczenia

(wygranej z opcji)

Kiedy zarabia?

Gdy oczekiwania nabywców opcji co do zmiany

wartości indeksu okażą się błędne

Zarabia gdy:
• dla opcji kupna – indeks WIG20 NIE WZROŚNIE

powyżej kursu wykonania opcji
• dla opcji sprzedaży – indeks WIG20 NIE

SPADNIE poniżej kursu wykonania opcji

Ile zarabia?

Zysk ograniczony - premia opcyjna (opłata za

wystawienie opcji)

Koszt początkowy?

• Brak
• Utrzymuje depozyt zabezpieczający