Zarządzanie portfelem
inwestycyjnym
Ćwiczenia 13
Zarządzanie portfelem
inwestycyjnym
Ćwiczenia 13
Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD
Przewidywany scenariusz
rynkowy
Inwestor przewiduje iż
oczekiwania związane ze
wzrostem stóp procentowych
w strefie euro mogą
doprowadzić do umocnienia
euro w odniesieniu do dolara
w perspektywie najbliższego
miesiąca.
Aktualny kurs
EUR/USD
1,2700
Aktualny kurs USD/PLN
3,11
Nominał transakcji
100 000 EUR
Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD
Napływające z rynku sygnały wydają się
jednoznacznie wskazywać na możliwość wzrostu
kursu. Inwestor podejmuje ryzyko i kupuje opcję.
Otwarta pozycja
Kupiona opcja call EUR/ put
USD (kupno EUR/sprzedaż
USD)
Kurs wykonania
opcji
1,2700
Termin wygaśnięcia opcji
1 miesiąc
Koszt transakcji
3548 zł (0,0114 punktów)
Próg rentowności
Inwestor osiągnie zysk na
transakcji jeżeli w dniu
zamknięcia pozycji kurs na
rynku EUR/USD będzie
wyższy niż 1,2814 (1,2700
+ 0,0114)
Przykład 1 – kupno opcji na rynku EUR/USD
W dniu rozliczenia opcji kurs na rynku EUR/USD osiągnął poziom
1,2900.
W dniu rozliczenia Inwestor wykona opcję, jego dochód wynosi
6220 zł.
Poniesiony koszt premii - 3548 zł sprawia, iż całkowity wynik na
transakcji
osiągnął wartość 2672 zł.
Kurs rozliczeniowy opcji
1,2900
Aktualny kurs USD/PLN
3,11
Wynik z rozliczenia opcji
6220 zł = (1,2900-1,2700)*100
000 * 3,11
Koszt transakcji
3548 zł (0,0114 punktów)
Wynik na transakcji
2672 zł = 6220 zł -3548 zł
Przykład 2 – kupno opcji kupna na WIG 20
• Przykład 1 – na podstawie opcji na WIG20
WIG20
1.800 pkt
Oczekiwania
Wzrost WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.950 pkt)
Decyzja
Kupno opcji kupna
Dostępne opcje kupna
z kursami wykonania
1.700 pkt
1.800 pkt
1.900 pkt
2.000 pkt
2.100 pkt
• Zarobimy wybierając jedną z serii z kursami
wykonania 1.700, 1.800, 1.900.
• Najdroższa jest seria z kursem wykonania 1.700
• Najtańsza jest seria z kursem wykonania 1.900.
Przykład 2 – kupno opcji kupna na WIG 20
• Przykład 1 – na podstawie opcji na WIG20
WIG20
1.800 pkt
Oczekiwania
Wzrost WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.950 pkt)
Decyzja
Kupno opcji kupna
Wśród wielu serii opcji decydujemy się na serię z
kursem wykonania 1.900 pkt
Premia
250 zł
WIG20 w dniu
wygaśnięcia
1.950 pkt
Kwota rozliczenia
(1.950 pkt - 1.900 pkt) x 10 zł = 500 zł
Kwota zysku
500 zł – 250 zł = 250 zł
Stopa zwrotu
100%
Przykład 2 – kupno opcji sprzedaży na WIG 20
• Przykład 2 – na podstawie opcji na WIG20
WIG20
2.000 pkt
Oczekiwania
Spadek WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.850 pkt)
Decyzja
Kupno opcji sprzedaży
Dostępne opcje
sprzedaży z kursami
wykonania
1.700 pkt
1.800 pkt
1.900 pkt
2.000 pkt
2.100 pkt
• Zarobimy wybierając jedną z serii z kursami
wykonania 1.900, 2.000, 2.100.
• Najdroższa jest seria z kursem wykonania 2.100
• Najtańsza jest seria z kursem wykonania 1.900.
Przykład 2 – kupno opcji sprzedaży na WIG 20
• Przykład 2 – na podstawie opcji na WIG20
WIG20
2.000 pkt
Oczekiwania
Spadek WIG20 o 150 pkt (do poziomu 1.850 pkt)
Decyzja
Kupno opcji sprzedaży
Wśród wielu serii opcji decydujemy się na serię z
kursem wykonania 1.900 pkt
Premia
220 zł
WIG20 w dniu
wygaśnięcia
1.850 pkt
Kwota rozliczenia
(1.900 pkt - 1.850 pkt) x 10 zł = 500 zł
Kwota zysku
500 zł – 220 zł = 280 zł
Stopa zwrotu
127%
Kupno opcji - podsumowanie
1.Możliwość zarabiania na:
• Wzroście wartości instrumentu bazowego – kupno opcji kupna
• Spadku wartości instrumentu bazowego – kupno opcji
sprzedaży
2.Zysk
• Nieograniczony
• Może znacznie przewyższyć zaangażowany kapitał
3.Strata
• Ograniczona
• Maksymalnie tracimy zapłaconą premię opcyjną
Sprzedaż opcji - podsumowanie
Funkcja wystawcy
Inwestor który w zamian za premię gwarantuje
nabywcy opcji wypłatę kwoty rozliczenia
(wygranej z opcji)
Kiedy zarabia?
Gdy oczekiwania nabywców opcji co do zmiany
wartości indeksu okażą się błędne
Zarabia gdy:
• dla opcji kupna – indeks WIG20 NIE WZROŚNIE
powyżej kursu wykonania opcji
• dla opcji sprzedaży – indeks WIG20 NIE
SPADNIE poniżej kursu wykonania opcji
Ile zarabia?
Zysk ograniczony - premia opcyjna (opłata za
wystawienie opcji)
Koszt początkowy?
• Brak
• Utrzymuje depozyt zabezpieczający