Rodzaje zleceń

Rodzaje

zleceń

Zlecenia z

limitem

ceny

(priorytet

ceny)

Zlecenia bez

limitu ceny

(priorytet

czasu)

Zlecenie

PKC (Po

Każdej Cenie)

Zlecenie

PCR (Po

Cenie

Rynkowej)

Zlecenie

PEG

Rodzaje zleceń
ze względu na warunki dodatkowe

Rodzaje zleceń

Wg.

dodatkowych

warunków

Zlecenie

z minimalną

wielkością

wykonania

Zlecenie

z limitem

aktywacji

Zlecenie

z warunkiem

wielkości

ujawnianej

Zlecenie

z terminem

ważności

Rodzaje zleceń

wg terminu

ważności

Zlecenia z

określoną datą

ważności

Zlecenia

z oznaczeniem

ważności do

końca sesji

Zlecenie

z oznaczeniem

ważności do

pierwszego

wykonania

Zlecenie

z oznaczeniem

ważności

wykonaj lub

anuluj

Zlecenie z

oznaczeniem

ważności

ważne na fixing

lub ważne na

zamknięcie

Zlecenie z limitem

• Określa maksymalną cenę kupna instrumentu

finansowego (zlecenie kupna) lub minimalną cenę

sprzedaży (zlecenie sprzedaży)

Zlecenie z limitem

•Zlecenie kupna z limitem 22,50, ilość 500 (trafi do oczekujących w arkuszu zleceń)

•Zlecenie kupna z limitem 22,70, ilość 500 (trafi do oczekujących w arkuszu zleceń)

•Zlecenie kupna z limitem 22,80, ilość 500 (zrealizuje się w całości)

Przykład: arkusz wygląda następująco:

•Zlecenie sprzedaży z limitem 23,00, ilość 1600 (trafi do oczekujących w arkuszu zleceń)

•Zlecenie sprzedaży z limitem 22,80, ilość 1600 (trafi do oczekujących w arkuszu zleceń)

•Zlecenie sprzedaży z limitem 22,50, ilość 1600 (zrealizuje się 580 po 22,61, 956 po 22,57

reszta 64 trafi do oczekjących w arkuszu zleceń z limitem 22,50)

Zlecenie PKC

•zlecenie jest realizowane po najbardziej

atrakcyjnych cenach dostępnych po przeciwnej

stronie arkusza.

•W fazie przed otwarciem, w fazie notowań ciągłych i

przed zamknięciem

•Inwestor nie może kontrolować kursu realizacji zlecenia

•Po stronie przeciwnej nie musi oczekiwać zlecenie

•Ma priorytet taki jak PCR

•Może być realizowane w częściach po różnych cenach

• Część zlecenia miesząca się w widełkach

dynamicznych i statystycznych zawsze jest

realizowana, reszta zależy od konfiguracji systemu

•Niezrealizowana część pozostaje w arkuszu z limitem

PKC, i będzie zrealizowane po kursie najlepszym dla

zlecenia napływającego

Zlecenie PKC (Po Każdej Cenie)

Zlecenie PKC
kurs dla niezrealizowanej części zlecenia



Najlepsza cena dla zlecenia napływającego
spośród:



kurs ostatniej transakcji



Jeśli w danym dniu nie było transakcji wówczas



Kurs odniesienia dla dynamicznych ograniczeń
wahań*kursów



cena równa najlepszemu limitowi zlecenia po stronie
oczekującego zlecenia PKC



cena równa limitowi zlecenia przeciwstawnego.

Zlecenie PKC
Przykład

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

190

Kurs ostatniej transakcji: 200

Złożono zlecenie kupna PKC; ilość 120

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

PKC

120

PKC

Limit

190

Złożono zlecenie sprzedaży PKC; ilość 200

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

PKC

Zrealizowano:
120 akcji po cenie 200 (kurs ostatniej transakcji)
50 akcji po cenie 190

Kurs ostatniej transakcji: 190

Ćwiczenie

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

100

102

Limit

103

Limit

Arkusz w momencie wyjściowym:

Do arkusza napływają kolejne zlecenia, , jak będzie zmieniał się
arkusz zleceń,  czy i jak zostaną zrealizowane zlecenia?
4.  Kupno 80 akcji PKC
5.  Sprzedaż 70 z limitem 105

Kurs ostatniej transakcji: 100

Zrealizowano 20 po 102, 40 po 103, 20 oczekuje z lim. PKC
Zrealizowano 20 po 105 reszta oczekuje na sprzedaż z limitem 105
Kurs będzie 105
Po stronie kupna dalej oczekuje 30 z limitem 100
Po stronie sprzedaży oczekuje 50 z limitem 105

Ćwiczenie

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

PKC

600

PKC

Limit

200

100

Arkusz w momencie wyjściowym:

Do arkusza zleceń napływają kolejno zlecenia, jak będzie
zmieniał się arkusz zleceń, czy i jak zostaną zrealizowane?
4 Sprzedaż 200 sztuk z limitem 100
5. Sprzedaż 200 sztuk z limitem 105
6. Sprzedaż 150 sztuk z limitem 100
7. Sprzedaż 150 z limitem PKC

Kurs ostatniej transakcji: 101

Zrealizowane 200 po 101
Zrealizowane 200 po 105
Zrealizowano 100 po 105
Zrealizowano 100 po 105, 50 po 100
Kurs ostatniej transakcji 100
w arkuszu została oczekująca niezrealizowana część
zlecenia kupna 150 sztuk przy limicie 100

Zlecenie PCR

•Realizowane jest po najbardziej atrakcyjnej

cenie zlecenia oczekującego po drugiej

stronie arkusza zleceń
•Może być realizowane w częściach przy czym
pierwsza część wyznacza limit dla pozostałej
części tj.

Niezrealizowana część pozostaje w

arkuszu jako zlecenie typu limit

z limitem z

kursu ostatniej transakcji

• W fazie przed otwarciem, w fazie notowań
ciągłych i przed zamknięciem

•Po stronie przeciwnej

musi oczekiwać

zlecenie

•Ma priorytet taki jak PKC

•W fazie dogrywki jest odrzucane

Zlecenie PCR (Po Cenie Rynkowej)

Zlecenie PCR
konsekwencje złożenia



Gdy w arkuszu po przeciwnej stronie nie ma
zleceń:



w fazie otwarcia - następuje zawieszenie
instrumentu



w fazie notowań ciągłych – następuje odrzucenie
zlecenia

Zlecenie PCR

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

101

103

Limit

104

Limit

Przykład: Arkusz w chwili wejściowej

Wchodzi zlecenie 4 - kupna 30 sztuk PCR

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

103

104

Limit

101

Zrealizowano 25 po 103

KURS: 103

Ćwiczenie



1. Jak by wyglądał arkusz i jaki byłby kurs gdyby zlecenie z
przykładu było typu PKC?



2. Arkusz wyjściowy:



A) Złożono zlecenie sprzedaż PCR 20 sztuk



B) arkusz wyjściowy jak wyżej złożono zlecenie sprzedaż 60
PCR następnie zlecenie kupno 60 sztuk PKC



C) arkusz jak wyżej, złożono zlecenie sprzedaż 60 PKC,
następnie kupno 60 PCR, następnie kupno 40 PCR, następnie
kupno 60 PCR.

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

101

103

Limit

104

Limit

Zlecenie PEG

• Limit zlecenia PEG automatycznie podąża za kursem

referencyjnym tj. najlepszym limitem zlecenia

kupna lub sprzedaży w arkuszu i przyjmuje jego

limit.

Zwiększa to szansę realizacji zlecenia po lepszej

cenie.

• Składając zlecenie PEG można dodatkowo ustalić Limit:

• Ceiling – maksymalny dla zleceń kupna

• Floor – minimalny dla zleceń sprzedaży

• PEG jest odrzucane, traci ważność:

• W fazie przed otwarciem, przed zamknięciem, dogrywce,

• W trakcie zawieszenia instrumentu

• W czasie notowań ciągłych, gdy w arkuszu po stornie

zlecenia PEG nie ma innych zleceń

• PEG traci priorytet czasu przy każdej aktualizacji

limitu

• Nie może być łączone z warunkami: wielkością

minimalną (WMin), wielkością ujawnianą (WUJ), Wykonaj

i Anuluj (WIA), Wykonaj lub Anuluj (WLA), Ważne na

Fixing (WNF), Ważne na Zamknięcie (WNZ).

PEG

Zlecenie PEG



Limit Ceiling i Floor



Gdy kurs referencyjny przekroczy ustalony limit,
limit zlecenia PEG pozostaje na ustalonym
poziomie Ceiling lub Floor. Gdy kurs referencyjny
wróci poniżej granicznego poziomu, PEG ponownie
automatycznie podąża

PEG podąża za
limitem najlepszego zlecnia

PEG pozostaje w arkuszu z limitem Ceiling

PEG pozostaje w arkuszu z limitem Floor

Limit Ceiling

Limit Floor

Przykład

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

101

103

Limit

104

Limit

Przykład: Arkusz w chwili wejściowej

Napływa zlecenie:

4. kupno 15akcji PEG, z limitem 100 (ceiling)

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

101

103

Limit

PEG

100

104

Limit

5. kupno 20 akcji, z limitem 95

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

101

103

Limit

PEG

100

104

Limit

Limit

6. sprzedaż 30 akcji, z limitem 98

Częściowo się zrealizuje po 100, Dla reszty zlecenia
zaktualizuje się Limit i straci priorytet czasu

Zrealizuje się po 101

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr. Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

103

Limit

PEG

104

Limit

Zlecenie z dodatkowymi warunkami
LimitAkt (zlecenie typu STOP)



LimitAkt (zlecenie z limitem aktywacji) – zlecenie wpływa do
arkusza zleceń, gdy kurs osiągnie określony poziom.



Podaje się 2 limity – limit zlecenia (wartość lub PKC) i limit
aktywacji



Przy zleceniach kupna



LimitAkt >kurs rynkowy
Limit zlecenia ≥Limit Akt



Przy zleceniach sprzedaży



LimitAkt <kurs rynkowy
Limit zlecenia ≤Limit Akt



Jest niewidoczne w arkuszy dopóki kurs nie osiągnie limitu
aktywacji



Można składać je w fazie notowań ciągłych i przed otwarciem



Może być łączone z warunkami: WUJ i WIA



Nie można łączyć z warunkami: PCR, WLA, Wmin

Zlecenie LimAkt
Zlecenie typu STOP



zlecenia typu STOP nie biorą udziału w ustalaniu
TKO i nie zostaną zrealizowane na samym
otwarciu.



Gdy kurs otwarcia aktywuje zlecenie STOP
wówczas:



Jest dodawane na koniec istniejącej kolejki zleceń



Jest przetwarzane zgodnie z priorytetem kursu
aktywacji



Gdy jest więcej niż 1 zlecenie STOP mające dany kurs
aktywacji, wówczas decyduje priorytet czasu



Gdy określany jest kurs nietransakcyjny
wówczas zlecenia LimitAkt które mogłyby się w
ten sposób uaktywnić tracą ważność

Wyjaśnienie
Kurs nietransakcyjny

• kurs równy ograniczeniu

wynikającemu z widełek. Ustalany

gdy istnieje co najmniej

pięciokrotna przewaga papierów

wartościowych w zleceniach jednej

strony nad drugą. Przy kursie

nietransakcyjnym zlecenia nie są

realizowane, a kurs

nietransakcyjny stanowi kury

wyjściowy kolejnej sesji giełdowej

Kurs nietransakcyjny

Zlecenie z dodatkowymi warunkami
WMin

• Warunek ten określa minimalną

wielkość, która musi być wykonana, aby

zlecenie nie było anulowane.

• Składane wyłącznie w czasie notowań

ciągłych

• Zlecenie jest anulowane gdy w momencie

złożenia na rynku zlecenia z Wmin, w arkuszu

zleceń po przeciwstawnej nie ma takich które

pozwalają wykonać minimalną wielkość

• Gdy zrealizuje się Wmin, reszta zlecenia

zostaje w arkuszu

• Można je łączyć ze zleceniami z Limitem i

PCR

• Nie można łączyć z PKC oraz LimitAkt

(Wmin, MWW) z warunkiem

minimalnej wielkości wykonania

(Wmin, MWW) z warunkiem

minimalnej wielkości wykonania

Zlecenie z dodatkowymi warunkami
WUJ

• Zlecenie w którym w arkuszu

widoczna jest tylko wielkość

ujawniona, po zrealizowaniu części

ujawnionej w arkuszu pojawia się

kolejna część (ale traci priorytet).

• Minimalna wielkość parametru wynosi 10

sztuk

• Składane w czasie notowań ciągłych i

przed otwarciem

• W fazie przed otwarciem TWO

(Teoretyczny Wolumen Obrotu)

uwzględnia jedynie ujawnioną część

zleceń WUJ

WUJ zlecenie z wielkością

ujawnioną

WUJ zlecenie z wielkością

ujawnioną

Zlecenie WUJ a priorytet
Przykład

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr.

Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

(WUJ)

50(18

100

103

Limit

Limit (WUJ)

50(200)

100

104

Limit

Arkusz wyjściowy

Napłynęło zlecenie sprzedaży 175 przy limicie 100

Zrealizuje się 50, reszta straci

priorytet

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr.

Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

(WUJ)

50(200

)

100

103

Limit

Limit

(WUJ)

50(130

)

100

104

Limit

Zrealizuje się 50, reszta straci

priorytet

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr.

Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

(WUJ)

50(13

100

103

Limit

Limit (WUJ)

50(150)

100

104

Limit

W drugiej rundzie nie ma

utraty priorytetu

Zrealizuje się reszta tj. 75

KUPNO

SPRZEDAŻ

Nr.

Zlec,

Typ

Wolume

Kurs

Wolume

Typ

Nr zlec

Limit

(WUJ)

50(55) 100

103

Limit

Limit (WUJ)

50(150)

100

104

Limit

Zlecenia
z oznaczeniem ważności



Ważne do oznaczonego dnia (Do dnia) -

zwane zleceniem z terminem ważności



Zlecenie ważne jest do określonej daty
ważności zlecenia, ale nie dłużej niż 365 dni.



Ważne na dzień bieżący (Dzień)



Zlecenie jest ważne nie dłużej niż do końca
sesji giełdowej w dniu, w którym zostało
złożone



Ważne do określonego czasu (Do czasu)



Zlecenia z tym typem ważności są aktywne
przez okres zdefiniowany z dokładnością do
sekundy przez Inwestora. Ważne są tylko na
bieżącą sesję.

Zlecenia z terminem ważności
WNZ



WNZ - Ważne na zamknięcie



Zlecenie takie będzie aktywne jedynie na
najbliższym zamknięciu.



Można je składać w dowolnej fazie sesji giełdowej.



Niezrealizowana część jest usuwana
automatycznie po zakończeniu fixingu na
zamknięcie.



Realizacja zleceń następuje zgodnie z kolejnością
przyjęcia do systemu transakcyjnego.



Publikacja zleceń WNZ następuje w fazie „przed
zamknięciem”

Zlecenia pakietowe
WNF



WNF - Ważne na fixing



Zlecenie jest aktywne do najbliższego fixingu
(otwarcia, zamknięcia, bądź odwieszenia
instrumentu). Można je składać w każdej fazie
sesji, a niezrealizowana część zlecenia jest zawsze
usuwana po zakończeniu fixingu. Realizacja zleceń
następuje zgodnie z kolejnością przyjęcia do
systemu transakcyjnego. W trakcie notowań
ciągłych zlecenie jest niewidoczne w arkuszu, ale
ujawnia się zawsze w pre-openingu. Są ważne
jedynie na sesję.

Zlecenia
WIA, WLA

• Traci ważność po pierwszym

wykonaniu. Nie jest przyjmowane w

fazie przed otwarciem

(WIA) Wykonaj i anuluj

• Zlecenie musi być zrealizowane w

całości po złożeniu w innym

przypadku powoduje jego

uniważnione. Nie jest przyjmowane

przed otwarciem

Wykonaj lub Anuluj (WLA)

Narzędzia „częściowej eliminacji”
ryzyka



Analiza fundamentalna



Analiza portfelowa



Analiza techniczna

Analiza fundamentalna - istota



bada związki przyczynowo skutkowe między
ekonomiczną działalnością spółek a cenami
ich akcji.



Obejmuje:



Analizę makroekonomiczną



Analizę sektorową



Analizę sytuacji firmy



Analizę finansową spółki



Wycenę akcji



W analizie fundamentalnej wyznacza się
wewnętrzną wartość firmy, którą porównuje
się z ceną rynkową by oszacować możliwą
stopę zwrotu

Analiza portfelowa - istota



Analiza portfelowa polega na optymalizacji
inwestowania w papiery wartościowe pod
względem dwóch kryteriów – zysku
(maksymalizowanego) i
ryzyka(minimalizowanego)



Określenie charakterystyk papierów
wartościowych (stopy zwrotu i ryzyka)



Określenie kryteriów wyznaczania optymalnego
składu portfela



Ocena posiadanego przez inwestora portfela w
celu rozważenia zmiany jego składu

Analiza techniczna - założenia



Analiza techniczna



proces badania zachowań rynku, przy użyciu
wykresów, którego celem jest wyznaczenie
przyszłego kierunku ruchu rynku.



Założenia



Rynek dyskontuje wszystko.



Ceny podlegają trendom.



Historia się powtarza

Typy - wykresów



Wykres świecowy



Wykres słupkowy



Wykres liniowy

Świece japońskie

Do zbudowania świecy japońskiej

potrzebne są cztery elementy:



cena otwarcia z badanego
okresu,



cena zamknięcia z badanego
okresu,



najniższa cena z badanego
okresu,



najwyższa cena z badanego
okresu.

Zamknięcie

Otwarcie

Kurs min

Kurs max

Korpus

Górny

cień

Dolny

cień

Otwarcie

Zamknięcie

Kurs min

Kurs max

Korpus

Górny

cień

Dolny

cień

Wykres świecowy - przykład



Wykresy słupkowe

Najwyższa cena dnia

Cena zamknięcia

Cena otwarcia

Najniższa cena dnia

Wykres słupkowy - przykład

Wykresy



Wykres liniowy

Wykres liniowy – skala wykresu



Skala arytmetyczna – równe odległości między
cenami, niezależne od wysokości cen



Skala logarytmiczna – mierzy ruchy cenowe w
procentach

Skala arytmetyczna - przykład

Skala logarytmiczna - przykład

Kiedy, jaka skala?



Arytmetyczna



Mały zakres zmian cen



Przedstawienie krótkookresowych wykresów



Logarytmiczna



Duży zakres zmian cen



Łatwiejsze wyznaczenie linii trendu



Łatwiejsze Odczytywanie procentowej zmian cen

DEFINICJA I KIERUNKI TRENDU



Trend - kierunek, w którym podąża rynek.



Kierunek, jaki przyjmują szczyty i dołki wynikające

ze zmian cen, stanowi o trendzie rynkowym.



Charakter trendu zależy od tego, czy punkty te

układają się coraz wyżej, coraz niżej, czy też

horyzontalnie.

DEFINICJA I KIERUNKI TRENDU



Trend wzrostowy - seria coraz wyżej położonych
szczytów i dołków.



Trend spadkowy – seria opadających szczytów i
dołków.



Trend boczny - szczyty i dołki układające się
horyzontalnie. Boczne ruchy są odzwierciedleniem
okresu stabilizacji poziomu cen, w którym siły
podaży i popytu znajdują się w stanie względnej
równowagi.

Trend wzrostowy

Trend spadkowy

Trend boczny

LINIE WSPARCIA I OPORU



Linie wsparcia - punkty odbicia zniżek.



Termin ten określa poziom lub obszar, na którym
zainteresowanie ze strony kupujących jest
dostatecznie silne, aby przezwyciężyć presję ze
strony sprzedających. W rezultacie spadek zostaje
powstrzymany, a ceny ponownie idą do góry.
Zazwyczaj poziom ten znany jest wcześniej,
bowiem wyznacza go dno poprzedniej zniżki.

LINIE WSPARCIA I OPORU



Linia oporu stanowi pewien poziom cen, na

którym presja ze strony sprzedających jest

silniejsza od popytu, w rezultacie czego ceny

cofają się. Zazwyczaj linia ta wyznaczana jest

przez poprzedni szczyt.



Odbicie cen od poziomów oporu podczas trendu

wzrostowego oznacza przerwę w zwyżkach, po

której poziomy te są na ogół przekraczane. W

trendzie spadkowym poziomy wsparcia nie mogą

zatrzymać zniżek na dobre, ale są w stanie je na

pewien czas zahamować.

Linie wsparcia i oporu w trendzie wzrostowym

linia oporu 3

linia oporu 1

4 linia wsparcia

2 linia wsparcia

Linie wsparcia i oporu w trendzie spadkowym

2 linia oporu

4 linia oporu

linia wsparcia 1

linia wsparcia 3

LINIE TRENDU



Linia trendu wzrostowego jest prostą biegnącą
prawoskośnie ku górze wzdłuż punktów
wyznaczonych przez dna kolejnych korygujących
zniżek.



Linia trendu spadkowego jest prostą biegnącą
prawoskośnie w dół wzdłuż punktów
wyznaczonych przez wierzchołki kolejnych
zwyżek.

LINIA TRENDU WZROSTOWEGO

LINIA TRENDU ZNIŻKOWEGO

Przełamanie linii trendu wzrostowego

W jaki sposób linia trendu zmienia swoją rolę?



Linia trendu (linia wsparcia) staje się zazwyczaj
po jej przełamaniu linią oporu.



Linia trendu spadkowego (linia oporu) często
staje się po jej przełamaniu linią wsparcia.

Zamiana linii wsparcia w linie oporu
przy trendzie wzrostowym

linia oporu 1

4 linia wsparcia

Zamiana linii wsparcia w linie oporu przy trendzie spadkowym

4 linia oporu

linia wsparcia 1

Psychologia poziomów wsparcia i oporu



Im więcej transakcji dokonywanych jest w
danym obszarze wsparcia, tym bardziej staje się
on istotny, ponieważ więcej uczestników rynku
"zainwestowało" w niego. Znaczenie danego
obszaru wsparcia lub oporu określają trzy
czynniki: czas, w jakim obszar ten się
kształtował, wielkość wolumenu oraz
odcinek czasu, jaki upłynął od powstania
tego obszaru.

Psychologia poziomów wsparcia i oporu



Im dłużej ceny utrzymują się w danym
obszarze wsparcia lub oporu, tym bardziej istotny
staje się ten obszar.



Znaczenie obszaru oporu lub wsparcia można
oceniać również przez wielkość wolumenu. Jeśli
dany obszar wsparcia kształtował się przy
bardzo dużym wolumenie, to obszar ten pełni
ważniejszą rolę niż ten, w którym niewiele akcji
zmieniło właścicieli.

Document Outline