1. Przedsiębiorstwo zaciągnęło kredyt bankowy 3-letni. Wskaż miejsce w analizie finansowej.

W analizie bilansu w pasywach pojawi się lub zwiększy pozycja zobowiązania długoterminowe (kredyty i pożyczki). W aktywach w zależności od tego na co był zaciągnięty ten kredyt (może pojawić się np. nowo zakupiony środek trwały-budynek, budowla lub grunty pod wynajem. Część środków z zaciągniętego kredytu może zostać przekazana na pokrycie wymagalnych zobowiązań.

W rachunku zysków i strat pojawią się w kosztach finansowych odsetki związane ze spłatą kredytu.

W rachunku przepł. pien. pojawią się wpływy z działalności finansowej w wysokości zaciągniętego kredytu, a także wydatki związane z obsługa długu.

2. Wzrosły należności i zobowiązania wb. Obligatoriuszy (nie mogą wzrosnąć należności wobec obligatoriuszy!!!). Spadły zapasy, zobow. wb. kredytodawców i wb. dostawców. Powiąż z rachunkiem przepł. pien. i bilansem ruchu.

Po stronie A i P zaszły zmiany. W bilansie spadek zapasów, a w konsekwencji wzrost należności wb. odbiorców może świadczyć o zwiększonej sprzedaży, z której jednak nie osiągnięto wpływów środków pien. ponieważ zapłata ma nastapić w terminie późniejszym. Wzrost zobow wb. obligatoriuszy mógł być spowodowany emisją dodatkowych akcji, z której wpływy pokryły częśc zobow wb kredytodawców i dostawców.

W rachunku przepł. pien. w korektach zysku netto odejmujemy wartość powstałych należności i dodajemy wartość wyprzedanych zapasów. We wpływach środków pien. z działalności finansowej pojawi się wartość emisji (wzrost zobow. wb. obligatoriuszy), a w wydatkach wartość spłacanych kredytów, a tym samym zapewne odsetki.

3. Treść oraz zastosowanie w analizie finansowej zysku operacyjnego i zysku netto.

Zysk operacyjny to zysk z podstawowej działalności przedsięb. Jego wartość świadczy o efektywnym wykorzystaniu środków trwałych (absolutnie nie trwałych, tylko wszystkich srodkow)w celach, w jakich przedsięb. zostało powołane. Pozycja ta wystąpi w rachunku z. i str. gdzie od przychodów ze sprzedaży towarów, mater. i wyrobów odejmuje się wartość sprzedanych wyr., tow. i mater. (koszt wytworzenia i wartość), a także koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i handlowe i koryguje się o PPO i PKO, po uwzględnieniu KF i PF oraz zysków i strat nadzwyczajnych i podatku dochodowego staje się zyskiem netto. Zysk netto wykazywany jest również w bilansie w kapitałach własnych w pasywach. Im większy stosunek zysku netto do zysku operacyjnego tym mniejsze obciążenie zysku operacyjnego kosztami finansowymi i podatkiem dochodowym.

W powyższym opisie brakuje zdefiniowania zastosowania obu zyskow:

1) do analizy efektu dziwni finansowej, który określa zmiana zysku netto/zmiany zysku operacyjnego

2) do analizy rentowności np. ZO do stopry zysku ROA=ZO/A lub ZN do rentowności finansowej ZN/KW

3) do analizy struktury przepływów pieniężnych zysk netto/przepływy z działalności operacyjnej

4. Wzrósł udział kapitału obcego w kapitałach ogółem, spadła relacja Zn do Zo i spadła stopa zysku. Oceń sytuację i uzasadnij.

Wzrost kap. obcego mógł być spowodowany wzrostem zobowiązań wb. kredytodawców lub dostawców. Spadek relacji Zn do Zo świadczy o tym że przeds. osiąga coraz mniejsze zyski z podstawowej działalności operacyjnej. (przedsiębiorstwo może osiągać wyższe zyski, ale jest mniej rentowne, bo skoro spadła stopa zysku oznacza to, że przedsiębiorstwo mniej efektywniej wykorzystuje posiadane zasoby. Spadek relacji Zn/Zo może być spowodowany wzrostem kosztów odsetkowym związanych z zwiększeniem kapitału obcego. Sam spadek nie jest negatywny pod warunkiem, że wzrasta jednocześnie stopa zysku, albo rentowność KW, w tym wypadku jednak ST. Zysku spadla zatem oznacza to, że przedsiębiorstwo nieefektywnie wykorzystało posiadany kapitał.) Prowadzi to do spadku stopy zysku (spadek ST. Zysku nie prowadzi do spadku rentowności KW, bo w ST zysku jest zysk operacyjny, a w rent KW zysk netto) , co w konsekwencji będzie prowadzić do spadku rentowności kapitału własnego.

5. Kiedy mamy do czynienia z ujemnym efektem dźwigni finansowej?

Wtedy kiedy stopa zysku, czyli ROA < średniego ważonego kosztu kapitału obcego skorygowanego o tarcze podatkową czyli lub wtedy kiedy ZO jest + a ZN jest - wynika to ze wzoru na dźwignę.

Dźwignia fin. opiera się na znaczeniu źródeł finansowania i wrażliwości WF firmy do poziomu zadłużenia.

zmiana EPS/EPS

DFL= zmiana EBIT/EBIT = EBIT/ (EBIT-I)

EPS-zysk na 1 akcję

EBIT-zysk operacyjny

Osiąga wart. ujemne dla zysku operacyjnego mniejszego od kosztów odsetek.

Osiąga wart. równe zeru lub ujemne dla Zo bliskiego zeru.

6. W jaki sposób można ocenić realną i potencjalną możliwość do samofinansowania wydatków inwestycyjnych?

Naprawdę nie wiem - ustosunkowałbym się do poniższej opowiedz i realna oceniłbym z przepływów z działalności operacyjnej z rachunku przepływów, a potencjalną to może z rachunku wyników z nadwyżki finansowej, czyli z zysk netto + amortyzacja

realną - przepływy pien.

potencjalną - rachunek wyników

Realną możliwość można ocenić za pomocą wskaźnika wewnętrznego finansowania inwestycji (???????????? nie mogłam się doczytać… ale chyba tak)

Wsk. wew. fin. inw. = Cash flow Ι / inw. w maj. trwały

gdy jest > 100 to nadwyżka przekracza potrzeby inwestycyjne (sytuacja dobra?)

7. Nastąpił wzrost amortyzacji w środkach pieniężnych z działalności operacyjnej. Oceń zaistniałą sytuację.

Jeżeli wzrost amortyzacji doprowadził do sytuacji gdzie:

Am / środki pien. z dział. operac. > 1 tzn., że przedsiębiorstwo wykorzystuje Am na pokrywanie wydatków operacyjnych. Jest to sytuacja niekorzystna ponieważ Am jest instrumentem gromadzenia środków pien. na wydatki głównie na inwestycje odtworzeniowe. (Natomiast jeżeli wzrost amortyzacji jest związany ze wzrostem aktywów przedsiębiorstwa w wyniku poczynionych inwestycji to ten wzrost ma charakter neutralny podobnie ma to charakter neutralny jeżeli wzrost amortyzacji był spowodowany zmianą wyceny lub sposobu amortyzacji składników majątku.

8. AO / Zobow. bieżące <1 Zinterpretuj sytuację i podaj jej przyczyny.

Jest to wsk. płynności. Jego wartość < 1 świadczy o tym, iż posiadany stan aktywów obrotowych nie jest w stanie wygenerować środków pien., które w całości pokryją zobowiązania bieżące.

Im mniejszy wsk. tym większe ryzyko niewypłacalności i mniej środków na obsługę długu. Jest to prawdopodobnie wynikiem agresywnej strategii finansowania. Zbyt ryzykowna działalność może doprowadzić do nie uzyskania w chwilach trudności kredytu. (jako przyczynę podałbym wykorzystywanie przez firmę pozycji konkurencyjnej wobec dostawców lub pogorszenie sytuacji finansowej i pozycji rynkowej firmy)

9. Jakie warunki decydują o zachowaniu płynności długoterminowej? Uzasadnij.

1. struktura kapitału

2. struktura kosztów

3. struktura majątku

4. struktura podziału zysku

5. struktura źródeł finansowania aktywów obrotowych

6. struktura przepływów pieniężnych

Generalnie na to pytanie można napisać esej na 20 stron, ale odpowiem na każdy numer jednym zdaniem, bo na więcej na egzaminie czasu nie będzie:

1- im większy udział kapitału stałego tym większa szansa na zachowanie długoterminowej płynności, bo jest to lepsze źródło fin większa wiarygodność na rynku fin

2- im mniej kosztów stałych tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności

3- im więcej majątku obrotowego tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności, bo łatwiej go spieniężyć

4 - im mniej zysku jest przeznaczanych na wypłatę dywidend tym przedsiębiorstwo zapewnia sobie bardziej stabilne źródła finansowania

5 - im większy udział kapitału stałego w fin AO tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności

6 - im większy udział przepływów z podstawowej działalności tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności

10. Sp. akcyjna zdecydowała się na emisję akcji. Podaj skutki ekonomiczne z uwzględnieniem poszczególnych obszarów analizy.

W bilansie wzrost kapitałów własnych - wzrost może pojawić się zarówno w kapitale podst jak i w zapasowy w postaci agio. Może się spodziewać, że wzrost KW zaowocuje w Akt albo wzrostem środków pieniężnych albo wzrostem aktywów trwałych w wyniku przeznaczenia środków na inwestycje. W rachunku wyników pojawią się koszty finansowe związane z przeznaczeniem środków na przygotowanie emisji. W rachunku przepływów w działalności fin pojawi się wzrost środków równy wartości emisji pomniejszonej o jej koszty. Emisja będzie także wykorzystana w przepływach z działalności operacyjnej jako wzrost środków pieniężnych lub w działalności inwestycyjnej jako wydatek związany z nakładami inwestycyjnymi.

11. Podaj wskaźniki wypłacalności. O czym one informują?

Wg mnie wypłacalność oznacza czy przedsiębiorstwu wystarczają środki do spłaty zobowiązań i nie zaliczałbym to na pewno wsk. Og. Wystarcz. Got. oraz wypłaty wywident.

Ja zaliczyłbym tu wskaźniki, które były w wykładach.

Wskaźnik zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu z nadwyżki fin = ZN+AM/Rata Kapit + odsetki - wskaźnik ocenia potencjalną zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu

Wskaźnik zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu z przepływów z pien z dz. Operc = PPzDO/ Rata Kapit + odsetki - wskaźnik ocenia realną możliwość do regulowania zob.

Dodatkowo zaliczyłbym

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = Zob/Aktywa - informuje, w jakim stopniu posiadany majątek jest w stanie pokryć zobowiązania firmy - jeżeli >1 oznacza to ze KW jest ujemny i firma jest bankrutem !! (chociaż PROCHNIK tak ma i jego kurs rośnie:)

I ewentualnie dodałbym jeszcze wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych AT= AT/ZD informuje w jakim stopniu długoterminowe fin ma zabezpieczenie w AT.

wsk. ogólnej wystarczalności gotówkowej = p.p. netto z dział. oper. / zobow + dywid + inw. w WNiP oraz RzAT

wsk. spłacalności ogólnej zobowiązań = spłata zobow. ogółem / p.p. netto z dział. operac.

lub

wsk. spłacalności ogólnej zobowiązań = Zn + Am / rata kapit. + odsetki

wsk. pokrycia odsetek = odsetki / p.p. netto z dzial. oper.

wsk. wypłaty dywidendy = dywidendy / p.p. netto z dział. operac.

12. Wystąpiła sytuacja: O-, I-, F+. Podaj przyczyny i skutki takiej decyzji.

Jest to firma która niedawno pojawiła się na rynku. Nie ma jeszcze pozycji i grona klientów więc osiąga ujemne przepł. z działalności operac. Być może zaciągnęła kredyt na inwestycję np. na zakup maszyn i urządzeń.

13. Jeżeli zysk na sprzedaży rośnie o 5%, stopa zysku rośnie o 4%, rentowność kapitałów własnych o 3% to co z tego wynika?

Sytuacja niekorzystna bo zysk na sprzedaży powinien wzrastać wolniej niż stopa zysku, a ta wolniej niż rent. KW. Tu sytuacja jest odwrotna i jest to spowodowane nieefektywnym wykorzystaniem aktywów i nieprawidłowym ukształtowaniem struktury kapitałowej.

Zgadzam się chociaż ująłbym trochę inaczej, że wolniej rosnący zysk na sprzedaży w stosunku do stopy zysku świadczy o mniej efektywnym wykorzystaniu kapitałów, a wolniej rosnąca rent w stosunku do ST. Zysku świadczy o źle ukształtowanej strukturze kapitałowej - prawdopodobnie przedsiębiorstwo doświadcza ujemnego efektu dźwigni fin.

14. Co oznacza ujemny kapitał obrotowy?

Występuje gdy AT>Kst (inny sposób pomiary AO-ZB) Część środków trwałych (które wiążą się środki pien. na długi okres czasu) jest finansowana krótkoterminowymi zobowiązaniami. Sytuacja typowa dla przeds. handlowych które wydłużają terminy płatności zobowiązań za dostarczone towary, otrzymują na bieżąco gotówkę w momencie ich sprzedaży. Mają terminy realizacji należności krótsze od terminów spłaty zobow. W ten sposób powstają wolne środki pien. angażowane do finansowania środków trwałych. Lub firma w złej sytuacji finansowej i grozi jej utrata płynności, w sytuacji, gdy nie będzie w stanie uregulować ZB z AO będzie musiała sprzedać część AT.

15. Uzasadnij tezę że „zysk to nie wszystko”

Spojrzałbym na tą tezę z 2 perspektyw.

Nr 1. zysk dopiero w odniesieniu do innych kategorii ekonomicznych jak majątek, sprzedaż, czy kapitał własny pozwala na ocenę sytuacji firmy poprzez jej rentowność. Ponadto sam zysk ma małą funkcję informacyjną dopiero jego analiza w czasie - w porównaniu do lat ubiegłych lub w przestrzeni - w porównaniu do innych firm z branży daje możliwości oceny firmy.

Nr 2. zysk jest informacją memoriałową i nie zawsze w pełni obrazuje sytuację firmy - firma może być zyskowna, a może stracić płynność i zbankrutować. Dlatego też należy sprawdzić w jakim stopniu memoriałowy zysk ma pokrycie kasowe w postaci środków pieniężnych.

16. Co oznacza KS / MT + stałe elementy MO ?

Jest to III stopień płynności (nie wiem czego, ale na pewno nie płynności!!!!) finansowej gdzie stałymi elementami MO jest m.in. stan należności i zapasów. Gdy > 1 to kapitał stały pokrywa AT i stałe elementy MO oraz część zmiennych el. MO

Gdy jest < 1 to kapitał obrotowy finansuje część stałych elementów i zmienne elementy.

Gdy jest = 0 to stałe elementy finansuje kap.obcy.

17. Zanalizuj powiązanie KW i MT.

KW / AT to wsk. pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. Im większy tym mniejsze zadłużenia bo spada udział kapitału obcego w pasywach ogółem.

Jeśli jest = 1 to zachowana złota reguła bilansowa.

Majątek najmniej płynny powinien być pokryty kapitałami najdłużej pozostającymi w dyspozycji firmy gdyż taki majątek obciążony jest największym ryzykiem. AT powinny być pokryte stabilnymi źródłami finansowania.

18. Jeśli wzrósł kapitał obcy i wzrósł Zo to co z tego wynika?

To w ogóle już bezsens - nic z tego nie wynika!!!

19. Co oznacza że KS / MT + stałe el. MO =1,1 ?

Tzn. że kapitał stały w całości pokrywa MT i stałe elementy MO, a także pozostałą część czyli elementy zmienne MO.

20. Model Altmana = 2,0. Co z tego wynika?

Firma z problemami ponieważ z<2,675 to zmiana w stronę bankructwa.

A ja czytałem, że do 1,8 do 3,0 to neutralnie, może znacie inne granice?

21. Dźwignia finansowa - wlk., skala, efekty, warunki i skutki.

A to wszystko jest w wykładach, nie chce mi się przepisywać.

22. Przeds. zanotowało dodatnie przepł. amortyzacyjne. środki pien. wzrosną czy spadną?

To zależy jakie były pozostałe przepływy operacyjne. Jeżeli ich wynik był ujemny i wartości bezwzględnej większy do amortyzacyjnych to spadną, a jak nie to wzrosną. Ps. Nie ma ujemnych przepływów amortyzacyjnych!!

23. Sposoby wariantowej oceny źródeł finansowania MT.

Nie mam pojęcia. To chyba chodzi, czy KW, czy KS, czy KS + ZB finansują MT i jakie są tego konsekwencję, ale nie wiem.

24. Od czego zależy rozmiar efektu dźwigni finansowej i jaki jest cel tego badania?

Rozmiar efektu zależy od kosztu pozyskania kapitału - średni ważony koszt kapitału oraz od stopy podatku (im wyższa tym większy rozmiar) - pomniejszanie SWKK o efekt tarczy podatkowej. Efekt dźwigni zależy również od majątku (im mniejszy tym większy efekt) przedsiębiorstwa ponieważ porównuje się stopę zysku ROA z SWKKx(1-T) i jak ROA jest większy to uznajemy, że jest pozytywny efekt. Noi efekt zależy również od Zo, który jest w mianowniku ROA, a zatem im wyższe Zo tym możemy zwiększać zadłużenie. Noi zależy od relacji Zn/KW która ma być wieksza od ROA, czyli możemy zwiększać zadłużenie, a tym samym rozmiar dźwigni dopóki spełnione są jednocześnie 2 warunki. Zn/kw>ROA >SWKK(1-T)

Celem badania jest określenie jak czy przedsiębiorstwo może się jeszcze zadłużać i jakie są możliwości pozyskania przez firmę KO.

25. Wzrost udziału kapitału obcego w strukturze kapitału własnego, spadek Zn do Zo oraz spadek stopy zysku. Oceń sytuację.

Spadek ZN do ZO oznacza negatywny efekt dźwigni fin, a spadek stopy zysku ROA świadczy o tym, że firma nieefektywnie wykorzystała pozyskane środki.

W przeds. pogorszyła się sytuacja finansowa gdyż spadek zysku i wzrost zadłużenia (kapitały obce rosną). Korzystanie z efektu dźwigni finansowej. Spadek Zn do Zo więc efektywność przedsięb. maleje.

26.Ocen powiazania miedzy punktem krytycznym a ksiegowym progiem rentownosci. 

Gotówkowy punkt krytyczny - pokazuje konieczny poziom przerobu, który pozwoli na pokrycie wszystkich wydatków pieniężnych w danym okresie. Jest konieczny w sytuacji, gdy dysponujemy minimalnym stanem gotówki lub też alternatywne koszty utrzymania nadmiaru gotówki jest zbyt wysoki 

Próg rentowności - wielkość produkcji, przy której firma nie będzie generowała zysku, ale również nie będzie przynosiła strat. 

27. Przedsiebiorstwo w okresie t1 zwiększyło w stosunku do okresu t0: zapasy, należności, zobowiązania, kredyty długoterminowe. W jaki sposób znajdzie to odzwierciedlenie w przepływach pieniężnych? 

Zmiana stanu zapasów - w CF wzrost wykazuje się znakiem minus w przepływach z działalności operacyjnej co oznacza iż Wynik z działalności operacyjnej zmniejszy się 
Zmiana stanu należności - w CF wzrost wykazuje się znakiem minus (to samo) 
Wydatki na kredyty ujmujemy we wpływach z działalności finansowej. Kredyt w rach. bieżącym oraz w lini kredytowej wykazuje się per saldo. 

zwiekszenie zobowiazan-wzrost stanu branych pod uwage zobowiazan ujmuje sie ze znakiem dodatnim, poniewaz przyrost zobowiazan zasila srodki finansowe. Reasumujac wynik z dzialalnosci operacyjne zwiekszy się 

28. Wzrost KO, spadek relacji ZN do ZO, oraz spadek stopy zysku. ocen sytuację. 

Wzrost KO-zwiększenie zobowiązań, wzrost zadłużenia. 
Spadek relacji ZN do ZO: a) przeds może osiągać mniejsze zyski z podst. działalności operacyjne. b) przeds może osiągać większe zyski, ale jest mało rentowne, bo stopa zysku spadła, więc przedsiębiorstwo mało efektywnie wykorzystuje posiadane kapitały. Spadek relacji ZN/ZO może być tu spowodowany wzrostem kosztu obsługi zaciągniętego długu. 

29. Treść i cel złotej zasady finansowej i bilansowej 
Złota zasada bilansowa - głosi, że aktywa trwałe, jak długoterminowe składniki majątku cechujące się niskim stopniem płynności, powinny być finansowane kapitałami własnymi, które stanowią stabilne źródła finansowania majątku, oddane do dyspozycji przedsiębiorstwa na dłuższy czas. 

Złota zasada finansowa - głosi, że aktywa trwałe przedsiębiorstwa powinny być finansowane stabilnymi źródłami finansowania w postaci kapitału stałego, który stanowi sumę kapitałów własnych i kapitałów obcych długoterminowych przedsiębiorstwa. 

30. Spadek przeplywow powoduja wszytskie korekty ujemne zysku netto czyli wzrost naleznosci wzrost zapasow i spadek zobowiazan krotkoterminowych. 

31. brak 

32. Podstawy konstrukcji i sposób wykorzystania środków w ocenie przepływów pieniężnych 

rachunek przepływów pieniężnych przedstawia informacje o działalności jednostki w ujęciu kasowym-uwzględniając fizyczny przepływ (wpływy minus wydatki) środków pieniężnych między podmiotem a jago otoczeniem, czego nie uwzględnia bilans oraz rachunek zysków i strat. Należy zauważyć, że dla potrzeb sporządzenia sprawozdania nie stanowią wpływów ani wydatków pieniężnych zakup oraz sprzedaż środków pieniężnych, czyli nie stanowi przepływu pieniężnego zamiana gotówki na jej ekwiwalent lub odwrotnie, m.in. przelew środków pieniężnych z banku do kasy. Istota sprawozdania sprowadza się do prezentacji nadwyżki wszystkich wpływów i wydatków pieniężnych albo niedoboru środków pieniężnych danego okresu w podziale na trzy podstawowe rodzaje działalności przedsiębiorstwa:operacyjną, inwestycyjną i finansową.

33. Związek między zyskiem operacyjnym a nadwyżką operacyjną : 
Ostateczny wynik działalności operacyjnej (nadwyżka operacyjna) pozwala ocenić czy ten obszar działalności generował dostateczną ilość środków pieniężnych na pokrycie wydatków operacyjnych, samofinansowanie potrzeb inwestycyjnych i ewentualną realizację wydatków finansowych związanych z obsługą kapitału i jego spłatą (np. raty kredytu bankowego) Wskaźnik nadwyżki operacyjnej do zysku operacyjnego pokazuje ile zysku ze środków pieniężnych zawiera każda jednostka zysku operacyjnego pływy pien. z dz. operacyjnej/ zysk operacyjny 

34. Rezerwy na zobowiązania tworzy się na przyszłe prawdopodobne zobowiązania przedsiębiorstwa, których kwotę można w sposób wiarygodny oszacować. Aktywa pomniejszone o Rezerwy na zobowiązania i zobowiązaniami - wartość księgową Kapitału własnego. Rezerwy na zobowiązania można również zaobserwować w analizie wstępnej pionowej - w analizie kapitałów. Razem ze zobowiązaniami długoterminowymi i kapitałem własnym tworzy kapitał stały , który jest wykorzystywany do oceny kapitału obrotowego. 
Rezerwy kapitałowe tworzą część kapitału własnego , wygospodarowane przez przedsiębiorstwo w trakcje jego działalności. Są tworzone z zysku netto bądź dopłat właścicieli. Są zawsze obligatoryjne, a rezerwy na zobowiązania są uwarunkowane występowaniem różnych okoliczności. 
Rezerwy kapitałowe wpływają na stopień samofinansowania - wzrost rezerw zwiększa możliwość stałego wypłacania dywidend w razie obniżenia się wygospodarowanego zysku. wskaźnik samofinansowania= rezerwa kapitałowa/ k. akcyjny. 

35. Sytuacja negatywna, ponieważ amortyzacja powinna być przekazywana na pokrycie wydatków inwestycyjnych. Jeśli am/Pz DO >1 przeds ma problemy z generowaniem środków z dz. operacyjnej, problemy z samofinansowaniem lności.

36.Jakie obszary ryzyka można ocenić wykorzystując pozycje bilansowe? 
a) ryzyko operacyjne - struktura aktywów 
b) ryzyko finansowe - struktura pasywów 
c) ryzyko płynności - analiza pozioma struktury aktywów i pasywów 

37. Oceń powiązania między cyklem konwersji gotówki a zmianami przepływów finansowych 
Najprościej wyjść od wzoru (zakładamy niezmienność przychodów): 

CKG = (zapasy/przychody + należności/przychody - zobowiązania/przychody) x 365 
ΔCKG = (Δzapasy/przychody + Δnależności/przychody - Δzobowiązania/przychody) x 365 



zysk netto + amortyzacja + korekty - Δ zapasy − Δnależności + Δ zobowiązania = przepływy operacyjne 
zysk netto + amortyzacja + korekty - Δ CKG * przychody / 365 = przepływy operacyjne 

Widać, że zwiększenie długości cyklu obrotu gotówki zmniejsza przepływy operacyjne.

 
38. Oceń rolę dla przedsiębiorstwa księgowego progu rentowności i krytycznego progu gotówki 
Próg rentowności pozwala ocenić bezpieczeństwo operacyjne (dźwignia operacyjna najsilniej działa, gdy sprzedaż oscyluje wokół progu rentowności). Krytyczny punkt gotówki pozwala z kolei ocenić bezpieczeństwo płynności. 

39. Jaka rolę w ocenie przedsiębiorstwa odgrywa wartość księgowa i wartość rynkowa 
Dane księgowe to dane historyczne, nie zawsze aktualne. Wartość rynkowa pozwala na zachowanie zasady true and fair view w firmie i prawidłowo ocenić jej wartość (co ma istotne znaczenie zwłaszcza w sytuacji silnej inflacji). 

40.W przedsiębiorstwie następuje (w okresie t1-t0) spadek indeksu Altmana. Oceń przyczyny zmian 
a) spadek kapitału obrotowego 
b) spadek wyniku operacyjnego 
c) spadek przychodów ze sprzedaży 
d) spadek zysków zatrzymanych 
e) wzrost aktywów 
f) spadek wartości rynkowej firmy 
g) wzrost rynkowej wartości długu 

41. Przedsiębiorstwo zwiększyło poziom zadłużenia, w jaki sposób ocenia się przesłanki i konsekwencje decyzji? 
a) bezpieczeństwo finansowe 
b) zadłużenie 
c) zdolność obsługi długu 
d) przesłanki wykorzystania dźwigni finansowej 

42. Oceń czynniki decydujące o zmianie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej 
a) zysk netto 
b) amortyzacja 
c) korekty 
d) zmiana zapotrzebowania na kapitał obrotowy 
43. Powiąż źródła pochodzenia środków z bilansu ruchu i przepływy 

a) zmniejszenie aktywów trwałych- spadek amortyzacji (spadek przepływów oper.) 
zmniejszenie aktywów obrotowych - spadek zapotrzebowania na kapitał obrotowy (wzrost przepływów oper.) 
zmniejszenie inwestycji - wpływy inwestycyjne (wzrost przepływów inwest.) 
b) zwiększenie pasywów - wzrost kapitału własnego (wpływy finansowe)
zwiększenie długu - wzrost kapitału obcego (wpływy finansowe) 

Generalnie - dodatkowe przepływy finansowe są generowane przez wygospodarowanie środków (pozycja „Pochodzenie środków” w bilansie ruchu). 

44. Oceń czynniki wpływające na rentowność kapitału własnego. 

ROE = ROI + kapitał obcy/kapitał własny (ROI - efektywny koszt długu) 

ROE = rentowność sprzedaży x obrotowość aktywów x pasywa/kapitał własny 


Na ROE wpływają więc: 
a) stopa zysku, struktura kapitału, nadwyżka stopy zysku nad kosztem finansowania obcego 
b) rentowność handlowa, efektywność wykorzystania aktywów, struktura kapitału. 

45. Wymień różnice między rezerwą kapitałową w przedsiębiorstwie a rezerwami na zobowiązania. 
Rezerwa kapitałowa - to inaczej kapitał rezerwowy, część kapitału własnego, jest tworzony z zysku na pokrycie przyszłych strat bilansowych. Rezerwy na zobowiązania to część kapitału obcego, są tworzone z odpisów w koszty i są zobowiązaniami o niepewnej kwocie lub terminie wymagalności.

Pytania które były na zaocznych 

1. Wzór na dzwignie finansowa 
2. Co się dzieje gdy wskaźnik Altmana jest rowny 1,8 
3. Co gdy kapital obrotowy jest ujemny 
4. Wzor na rentowność kapitałów własnych 
5. Co się dzieje gdy rosna mi należności wobec odbiorcow 
6. Co się dzieje gdy rosna mi zobowiązania wobec dostawcow 
7. Wzor na potencjalny wskaźnik obsługi długu 
8. Warunki łynnosci długoterminowej wraz z uzasadnieniem 
9. Wzrosła rentowność kapitałow wlasnych w porównaniu ze stopa zysku, co to oznacza 
10. Rosnie amortyzacja w przepływach w działalności operacyjnej, co to oznacza 

Odpowiedzi (zaoczne) 

1.DFL=EBIT/EBT lub %D EBT/ %D EBIT lub %D EPS/%D EBIT 
2. Bardzo duże ryzyko upadłości przedsiębiorstwa 
3. KS nie wystarcza na finansowanie AT, są one finansowane z Zobow bieżących. NIe występuje bilansowa ani finansowa złota reguła, brak płynności, niestabilna sytuacja, duże ryzyko finansowe, niski koszt kapitału, tarcza podatkowa, agresywna strategia 
4. ROE= Zn/KW * 100% 
5.wydłuża sie cykl konwersji gotówki, przez co spółka ma dłużej "zamrożony" kapitał w należnościach i zapasach. 
6.Skrócenie cyklu konwersji gotówki. 
7. Zn+Am / Rata + odsetki 
8. 
a. struktura kapitału ( im większy udział kapitału stałego tym większa szansa na zachowanie długoterminowej płynności, bo jest to lepsze źródło fin większa wiarygodność na rynku fin) 
b. struktura kosztów( im mniej kosztów stałych tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności) 
c. struktura majątku(im więcej majątku obrotowego tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności, bo łatwiej go spieniężyć) 
d. struktura podziału zysku ( im mniej zysku jest przeznaczanych na wypłatę dywidend tym przedsiębiorstwo zapewnia sobie bardziej stabilne źródła finansowania) 
e. struktura źródeł finansowania aktywów obrotowych (im większy udział kapitału stałego w fin AO tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności) 
f. struktura przepływów pieniężnych(im większy udział przepływów z podstawowej działalności tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności) 
9. Zjawisko pozytywne, oznacza dobrze ukształtowaną strukturę kapitałową. 
10. 
a.przed wykorzystuje Am na pokrywanie wydatków operacyjnych - niekorzystna sytuacja 
b. wzrost aktywów - spowodowane inwestycjami - charakter neutralny 
c. zmiana wyceny, sposobu amortyzacji - charakter neutralny

---