Z serii:
Jak dzia]a gie]da
Podr[cznik dla inwestor*w
El\bieta Baumgartner
Zagadnienia:
Rynek kapita]owy. Gie]da w USA i w Polsce. Akcje,
obligacje, prawa poboru, warranty, kontrakty terminowe,
opcje CALL i PUT. Z]oto. Fundusze inwestycyjne. Handel
walutami. Jak wybra~ maklera. Jak robi~ pieniqdze na
gie]dzie. Jak oceni~ sp*]k[, jak czyta~ wykresy.
Niniejsza darmowa publikacja zawiera jedynie fragment
pełnej wersji całej publikacji.
Aby przeczytać ten tytuł w pełnej wersji kliknij tutaj.
Niniejsza publikacja może być kopiowana, oraz dowolnie
rozprowadzana tylko i wyłącznie w formie dostarczonej przez
NetPress Digital Sp. z o.o., operatora sklepu na którym można
nabyć niniejszy tytuł w pełnej wersji. Zabronione są
jakiekolwiek zmiany w zawartości publikacji bez pisemnej zgody
NetPress oraz wydawcy niniejszej publikacji. Zabrania siÄ™ jej
od-sprzedaży, zgodnie z regulaminem serwisu.
Pełna wersja niniejszej publikacji jest do nabycia w sklepie
internetowym Salon Cyfrowych Publikacji ePartnerzy.com.
Jak dzia]a gie]da
El\bieta Baumgartner
Poradnik  Sukces
255 Park Lane
Douglaston, NY 11363, USA
tel. [phone]
www/poradniksukces.com
Ok]adka: Przemys]aw Skok, Skok Communication Arts Co., tel. [phone]
Wydawca: Polpress Services, 255 Park Lane, Douglaston, NY 11363, tel. 1-718/
224-3492
Redakcja: Roman Kupczak, Danuta Marciszek
International Standard Book Number ISBN 0-9633932-8-6
Copyright 2007 by Polpress Services
Kopiowanie ca]onaruszenie praw autorskich.
Tre<~ niniejszej ksiq\ki ma charakter og*lnej informacji i nie powinna by~ traktowana
jako pr*ba sprzedania jakichkolwiek papier*w wartopieni[dzy czytelnik powinien rozwa\y~ swojq w]asnq sytuacj[ i ew. zasi[gnq~ opinii
doradcy inwestycyjnego.
Spis tresci
1. Rynek kapita]owy 3
1. 1. >wiat finans*w si[ zmienia 3
1. 2. Rynek finansowy 4
1. 3. Bank Rezerw Federalnych 5
1. 4. Komisja Papier*w Warto1. 5. Banki komercyjne 8
1. 6. Domy maklerskie 9
1. 7. Towarzystwa inwestycyjne 10
1. 8. Towarzystwa ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne 10
1. 9. Gie]dy papier*w warto1. 10. Gdzie dowiedzie~ si[ wi[cej 12
2. Pierwotny rynek akcji 13
2. 1. Rodzaje ofert 13
2. 2. Dlaczego sp*]ki wydajq akcje 13
2. 3. Pierwotna oferta publiczna 14
2. 4. Oferta niepubliczna 18
3. Ameryka#skie gie]dy 21
3. 1. Wt*rny rynek papier*w warto3. 2. New York Stock Exchange 22
3. 3. Jak dzia]a New York Stock Exchange 23
3. 4. American Stock Exchange 26
3. 5. Gie]dy regionalne 26
4. OTC  gie]da bez parkietu 27
4. 1. OTC a gie]dy 27
4. 2. NASDAû 28
4. 3. OTC Bulletin Board 31
4. 4. NûB Pink Sheets 32
4. 5. Im ni\ej tym niebezpieczniej 32
5. Jak mierzy~ puls gie]dy 34
5. 1. Rola wska^nik*w gie]dy 34
5. 2. >rednie gie]d 35
5. 3. Wska^niki obligacji 37
5. 4. Wska^niki rynku 38
5. 5. Wska^niki ekonomiczne 42
6. Akcje 45
6. 1. Wst[p do akcji 45
6. 2. Gdzie obserwowa~ akcje 46
6. 3. Akcje zwyk]e czy preferowane 48
6. 4. Sp*]ki du\e czy ma]e 48
6. 5. Doch*d czy przyrost kapita]u 49
6. 6. Cykliczne czy defensywne 51
6. 7. Akcje klasy A czy B 51
6. 8. Tracking stock 51
6. 9. Splits, spin-offs, buy-backs i inne dziwno6. 10. Fundusze akcyjne 54
6. 11. Gdzie dowiedzie~ si[ wi[cej 55
7. Obligacje i inne fixed-income securities 56
7. 1. Co to jest obligacja 56
7. 2. Obligacje skarbowe 57
7. 3. Obligacje agencji rzqdowych 59
7. 4. Obligacje komunalne 60
7. 5. Obligacje sp*]ek 61
7. 6. CATS i LYONS, czyli obligacje zerowe 62
7. 7. Obligacje zamienne 63
7. 8. Inne fixed-income securities 63
7. 9. Ryzyko fixed-income securities 65
7. 10. Mierniki obligacji 66
7. 11. Rynek obligacji 67
8. Inne instrumenty finansowe 69
8. 1. Trusty nieruchomo8. 2. Sp*]ka komandytowa 70
8. 3. Z]oto i metale szlachetne 72
9. Instrumenty pochodne 77
9. 1. Rights 77
9. 2. Warrants 77
9. 3. Opcje 78
9. 4. Kontrakty terminowe (futures) 83
9. 5. Opcje na futures 86
10. Fundusze inwestycyjne 87
10. 1. Fundusze powiernicze 87
10. 2. Fundusze zamkni[te 91
10. 3. Unit Investment Trust 92
10. 4. Exchange Traded Funds 93
10. 5. Hedge funds  fundusze zabezpieczajqce 96
10. 6. Offshore funds 98
10. 7. Mierniki funduszy inwestycyjnych 98
10. 8. Jak wybra~ fundusz inwestycyjny 101
10. 9. Pomoc w Internecie 104
11. Handel walutami 106
11. 1. Konta zagraniczne 106
11. 2. Opcje na waluty 106
11. 3. Kontrakty terminowe na waluty 107
11. 4. Currency Trading Companies 108
11. 5. Opcje na terminowe kontrakty walutowe 109
12. Tw*j makler 110
12. 1. Maklerzy pe]noserwisowi 110
12. 2. Dyskontowi maklerzy 112
12. 3. Maklerzy niezale\ni  full and discount service 113
12. 4. Maklerzy na sieci 114
12. 5. Maklerzy umo\liwiajqcy day trading 118
12. 6. Jak wybra~ maklera 118
12. 7. Boiler rooms 119
12. 8. Jak sprawdzi~, z kim mamy do czynienia 123
12. 9. Arbitra\, czyli jak dochodzi~ swego 124
13. Twoje konto maklerskie 129
13. 1. Wype]nienie podania 129
13. 2. Rodzaje kont 134
13. 3. Co trzeba wiedzie~ o koncie maklerskim 136
13. 4. Konto got*wkowe 139
13. 5. Konto po\yczkowe 140
13. 6. Zmiana maklera 144
14. Jak obraca si[ papierami warto14. 1. Co trzeba wiedzie~ 147
14. 2. Online trading 149
14. 3. Zlecenia gie]dowe 150
14. 4. Realizacja zlecenia 153
14. 5. Handel akcjami po godzinach 154
14. 6. Pu]apki szybkiego rynku 157
14. 7. Program trading 158
14. 8.  Bezpieczniki na Wall Street 158
15. Jak si[ robi pieniqdze na gie]dzie 160
15. 1. Dywidenda 160
15. 2. Pozycja d]uga czy kr*tka 161
15. 3. Kup i trzymaj 163
15. 4. Metoda wypo15. 5. Day trading 166
15. 6. Dobre rady dla ka\dego inwestora 167
16. Jak oceni~ sp*]k[ 172
16. 1. Analiza fundamentalna 172
16. 2. Analiza ilo16. 3. Mierniki warto16. 4. Przyk]adowy raport sp*]ki 179
16. 5. Jak oceni~ sp*]k[ 182
16. 6. Jak interpretowa~ rekomendacje analityk*w 183
16. 7. Gdzie zdoby~ informacje o sp*]ce 185
17. Czytanie wykres*w 186
17. 1. Co to jest analiza techniczna 186
17. 2. I ty mo\esz by~ technikiem 186
17. 3. >rednie ruchome 188
17. 4. Wska^niki cenowe 190
17. 5. Wska^niki impetowe 193
17. 6. Inne wska^niki 194
18. Jak inwestowa~ na gie]dach zagranicznych 196
18. 1. Fundusze zagraniczne 196
18. 2. American Depository Receipts 197
18. 3. WEBS  18. 4. Jak kupowa~ na zagranicznych gie]dach 199
19. Inwestowanie pasywne 201
19. 1. Teoria Wsp*]czesnego Portfela 201
19. 2. Fundusze indeksowe 202
19. 3. Fundusze indeksowe ze wspomaganiem 204
19. 4. Fundusze, kt*rymi obraca si[ na gie]dzie 205
19. 5. Jak inwestowa~ pasywnie 205
20. Jak inwestowa~ w akcje po é100 miesi[cznie 208
20. 1. Zalety regularnego inwestowania 208
20. 2. Automatyczne inwestowanie w funduszach 209
20. 3. Metoda Darka Michalskiego 211
20. 4. Akcje bez maklera 212
20. 5. Stw*rz sw*j w]asny fundusz powierniczy 214
21. Opodatkowanie zysk*w z inwestycji 215
21. 1. Jakie podatki p]acq inwestorzy 215
21. 2. Bezpodatkowe inwestycje 216
21. 3. Jak minimalizowa~ podatki od inwestycji 217
22. Kto chce nabi~ inwestora w butelk[ 220
22. 1. Jak topniejq i powstajq fortuny 220
22. 2. Zarzqd sp*]ki 222
22. 3. Ludzie od public relations 222
22. 4. Analitycy 223
22. 5. Dziennikarze, wydawcy 224
22. 6. Maklerzy-specjali22. 7. Market makers 225
22. 8. Maklerzy 226
22. 9. Chop houses 227
22. 10. IPO  gra o miliard dolar*w 228
22. 11. Inwestycyjne  porady w Internecie 230
22. 12. Jak si[ broni~ 230
22. 13. 231
23. S]owniczek gie]dowy 232
24. Za]qcznik. Ksiq\ki Poradnika Sukces 246
1
S]owo wst[pne
Nigdy Polacy na obczy^nie nie mieli wi[cej mo\liwocz[dza~ i inwestowa~ pieniqdze. Dla przeci[tnej osoby, nawet z niewielkimi pieni[-
dzmi, dost[p do rynk*w papier*w wartoTrzeba jednak pami[ta~, \e rynki kapita]owe, a w szczeg*lnoprzynie<~ nam zar*wno bogactwo, jak i ogromne rozczarowanie. W swojej praktyce
jako przedstawiciel najwi[kszych bank*w inwestycyjnych widzia]em fortuny robio-
ne w ciqgu kilku dni lub tygodni, ale r*wnie\ widzia]em ]zy w oczach os*b, kt*re
straci]y wszystko, poniewa\ chcia]y przechytrzy~ rynek i post[powa~ wbrew jego
utartym prawom.
Wszyscy Czytelnicy, kt*rzy znajq mnie z poprzednich publikacji Poradnika Sukces
lub wyk]ad*w, wiedzq, ile uwagi poinwestycji dla ka\dego klienta. Robi[ to nie dlatego, \e nie wierz[ w umiej[tnodanej osoby, ale robi[ to dla jej dobra. Plan opisany w rozdziale 19. jest jednq z
najstarszych technik inwestycyjnych na gie]dzie i jednym z najbardziej sprawdzo-
nych sposob*w na sukces w inwestowaniu. Je

wa\ne jest r*wnie\ realistyczne podejkt*ry przyk]adowo zarabia] przez ostatnie 12 lat po 18% rocznie, czuje, \e sta~ go na
wi[cej. Natomiast osoba, kt*ra trzyma]a dotychczas pieniqdze na 2-procentowym
rachunku oszcz[dnosi[ osiqga~ ni\ przed przeczytaniem tej ksiq\ki.
Ameryka#skie instytucje finansowe oferujq inwestorom wiele instrument*w inwe-
stycyjnych, od ryzykownych po bardzo bezpieczne. Majqc tyle mo\liwotylko zastanawia~, czemu s]owo  gie]da nadal wywo]uje tyle kontrowersji i strachu.
A przecie\ fakty m*wiq same za siebie. Wi[kszo<~ inwestor*w, kt*rzy powierzyli
swoje oszcz[dnobrych sp*]ek z celem zatrzymania ich na d]u\szy czas, nie tylko nie straci]a pieni[-
dzy, ale ma ich dzisiaj znacznie wi[cej.
Jako doradca jednego z najstarszych bank*w inwestycyjnych na kierownik regionalnej firmy inwestycyjnej powtarzam, gdzie jest to tylko mo\liwe,
\e nie ma znaczenia z jakq kwotq rozpoczynamy inwestowanie. Najwa\niejsze cechy
dobrego inwestora to, po pierwsze  poczucie dyscypliny, po drugie  konsekwencja
w realizacji podj[tych decyzji oraz  r*wnie wa\ne  poczucie respektu dla czasu.
Stare polskie powiedzenie, \e  nie od razu Krak*w zbudowano , powinno by~
pierwszym przykazaniem dla ka\dego, kto chce zbli\y~ si[ do gie]dy. Je\eli wypra-
cujemy w sobie powy\sze cechy, to osiqgni[cie sukcesu finansowego jest tylko
kwestiq czasu.
|ycz[ wszystkim Czytelnikom jak najwi[kszych sukces*w i zapraszam do wsp*]-
pracy. Z pozdrowieniami,
Dariusz G. Michalski, JD, LL.M.
2
Od autorki:
Darek Michalski jest d]ugoletnim komentatorem i wsp*]pracownikiem Poradnika
Sukces. Mo\na go spotka~ na seminariach i wyk]adach organizowanych na terenie
metropolii nowojorskiej i w New Jersey. Z wykszta]cenia jest prawnikiem, a
zawodowo zajmuje si[ doradztwem inwestycyjnym dla klient*w presti\owego banku
na Wall Street  Goldman Sachs. Prowadzi r*wnie\ biura maklerskie firmy Raymond
James Financial Services. W roku 1999 inna firma inwestycyjna, Edward Jones,
biorqc pod uwag[ pracownik*w ponad 6,000 swych oddzia]*w, uzna]a go za czo]o-
wego w Stanach Zjednoczonych propagatora techniki inwestycyjnej Dollar Cost
Averaging. Swojq wiedzq i dodo powstania niniejszej ksiq\ki.
El\bieta Baumgartner
>wiat finans*w si[ zmienia 3
1. Rynek kapita]owy
1. 1. >wiat finans*w si[ zmienia
Jeszcze kilka lat temu szliotworzy~ konto czekowe. Aby zainwestowa~ w akcje, udawalido agenta ubezpieczeniowego  by wykupi~ polis[ na \ycie. Je\eli odpowiada]y nam
bezprowizyjne fundusze, dzwoniliczych. Ale to si[ zmienia. Obecnie firmy maklerskie oferujq ksiq\eczki czekowe i
karty kredytowe, a niekt*re  ubezpieczenia. W banku mo\emy zainwestowa~ w
fundusze powiernicze czy naby~ annuity, a nawet otworzy~ dyskontowe konto
maklerskie. Wsp*]czesny agent ubezpieczeniowy ch[tnie zostanie naszym doradcq
finansowym i wyjdzie naprzeciw wszystkim finansowym potrzebom. Bankier,
makler i agent ubezpieczeniowy nie majq teraz oddzielnych r*l. Ka\dy szeroki wachlarz finansowych us]ug, a r*\nice mi[dzy nimi coraz bardziej si[
zacierajq.
Produkty finansowe te\ si[ zmieniajq. Przed kilkunastu laty Amerykanin wybiera]
tylko pomi[dzy rzqdowq obligacjq a akcjq renomowanej sp*]ki. Dzi< natomiast ma
do rozwa\enia tzw. zera, obligacje zabezpieczone hipotekami, obligacje zamienne,
ponad 20,000 r*\nych akcji. Mo\e kupi~ indeksy, opcje lub kontrakty terminowe (fu-
tures). Funduszy powierniczych namno\y]o si[ ju\ ponad 13,000 i nied]ugo przekro-
czq ilofunduszy powierniczych i drugie tyle hedge funds, niezliczona liczba Unit Invest-
ment Trusts i mrowie produkt*w wt*rnych.
Zmienia si[ te\ dost[p do informacji. W przesz]ogdy\ tylko on m*g] uzyska~ raporty sp*]ek, analizy i statystyki. Teraz, dzi[ki
rozwijajqcej si[ technice, mamy informacj[ w zasi[gu r[ki prawie na r*wni z
profesjonalistami z Wall Street, a pod]qczony do Internetu komputer daje nam
natychmiastowe dojWsp*]czesny inwestor, a szczeg*lnie imigrant, powinien orientowa~ si[ w szybko
zmieniajqcym si[ 4 Rynek kapita]owy
1. 2. Rynek finansowy
Na rynku finansowym odbywa si[ wymiana kapita]u i kredytu w gospodarce.
Oznacza to zawieranie um*w kredytowych, emisj[ papier*w wartoprzyk]ady rynk*w finansowych: rynek akcji (stock market), rynek obligacji (bond
market), rynek towarowy (commodities market), rynek walutowy (foreign exchange
market).
Rynek finansowy sk]ada si[ z rynku pieni[\nego i kapita]owego.
Rynki pieni[\ne
Rynek pieni[\ny jest cz[ne dokonujq finansowania bie\qcej dzia]alnobanki, kasy oszcz[dnoplany emerytalne) przyjmujq pieniqdze od depozytariuszy, kt*rzy majq nadwy\ki
finansowe, oraz po\yczajq je jednostkom potrzebujqcym Czyniqc to tworzq r*\ne finansowe instrumenty, jak konta oszcz[dnoczekowe, terminowe (CD), bony komercyjne itp. Rynek pieni[\ny jest wi[c rynkiem
kr*tkoterminowych instrument*w d]u\nych.
Rynki kapita]owe
Na rynku kapita]owym sp*]ki zdobywajq finansowania inwestycji. Sp*]ki majq mo\no<~ zdobycia kapita]u przez emisj[ in-
strument*w rynku kapita]owego, do kt*rych nale\q akcje (stocks) oraz papiery
d]u\ne o terminie d]u\szym ni\ rok. Innymi s]owy, rynek kapita]owy (capital market)
umo\liwia sprzeda\ i kupno papier*w wartoW ramach rynku kapita]owego rozr*\nia si[ rynek pierwotny i wt*rny.
Rynek pierwotny (primary market)  to cz[<~ rynku kapita]owego, na kt*rym
emitent papier*w wartonej swoje akcje czy obligacje inwestorom, kt*rzy uznali je za dobrq lokat[. Czyni to
przy pomocy domu maklerskiego (underwriter). Oferta mo\e by~ publiczna (public
offer) lub prywatna (private placement). Oferty publiczne sq Komisj[ Papier*w Warto(niepubliczne) polegajq na bezpoinwestor*w instytucjonalnych lub os*b prywatnych. Subskrypcja prywatna (w
odr*\nieniu od publicznej) nie musi spe]nia~ pe]nych wymog*w rejestracyjnych
Komisji Papier*w Wartonego (patrz rozdzia] 2.4).
Rynek wt*rny  to cz[<~ rynku kapita]owego, gdzie odbywa si[ kupno i sprzeda\
papier*w pomi[dzy inwestorami. Osiqgni[te zyski nie zasilajq emitenta akcji kapita-
]em. Wt*rny rynek jest uzupe]nieniem rynku pierwotnego, gdy\ niewielu inwe-
stor*w nabywa]oby akcje sp*]ki wiedzqc, \e nie mogq ich odsprzeda~. Wt*rny rynek
ma miejsce na gie]dach papier*w wartoEmisji akcji i wprowadzeniu ich na rynek pierwotny, po czym wt*rny, pojest rozdzia] 2. Na rynku kapita]owym dzia]a wiele instytucji om*wionych poni\ej.
Niniejsza darmowa publikacja zawiera jedynie fragment
pełnej wersji całej publikacji.
Aby przeczytać ten tytuł w pełnej wersji kliknij tutaj.
Niniejsza publikacja może być kopiowana, oraz dowolnie
rozprowadzana tylko i wyłącznie w formie dostarczonej przez
NetPress Digital Sp. z o.o., operatora sklepu na którym można
nabyć niniejszy tytuł w pełnej wersji. Zabronione są
jakiekolwiek zmiany w zawartości publikacji bez pisemnej zgody
NetPress oraz wydawcy niniejszej publikacji. Zabrania siÄ™ jej
od-sprzedaży, zgodnie z regulaminem serwisu.
Pełna wersja niniejszej publikacji jest do nabycia w sklepie
internetowym Salon Cyfrowych Publikacji ePartnerzy.com.