Sopot, 5 grudnia 1996

Kamil Wasylów, gr. 371

Charakterystyka NPV.

Metoda obliczania wartości teraźniejszej netto (net present value) opiera się na dyskontowaniu przyszłych wpływów z inwestycji i porównywaniu ich z początkowymi nakładami na jej realizację. Inwestowanie bowiem na rynku finansowym oraz nabywanie aktywów rzeczowych polega na wydatkowaniu zasobów pieniężnych dzisiaj, w zamian za strumień przyszłych dochodów. Ocena efektywności inwestowania musi się więc opierać na porównaniu koniecznych nakładów z wartością strumienia oczekiwanych dochodów. Inwestowanie jest opłacalne, gdy NPV jest większe od zera. Teraźniejsza wartość strumienia przyszłych dochodów zależy od rozkładu czasowego strumienia tych dochodów oraz od stopy dyskontowej:

PV - present value, wartość teraźniejsza

k - stopa dyskontowa

FV - future value, wartości przyszłych wpływów w kolejnych latach realizacji inwestycji

W celu uzyskania wartości teraźniejszej netto trzeba odjąć od zdyskontowanych wpływów z inwestycji nakłady początkowe na jej realizację. Można to uczynić przekształcając powyższy wzór na dwa sposoby. W pierwszym z nich odejmujemy od PV wartość początkowych nakładów:

W drugim zaś sposobie wykorzystujemy wzór na wartość teraźniejszą, a pierwszy składnik będący wartością początkowych nakładów zapisujemy ze znakiem „minus” i dyskontujemy zerową stopą, gdyż jest to wydatek aktualny:

CF - cash flow, przepływ środków pieniężnych

Oba powyższe wzory różnią się oczywiście jedynie sposobem zapisu, jednak drugi z nich w bardziej logiczny sposób wynika ze wzoru na wartość teraźniejszą i wykorzystywany jest w programach komputerowych (np. arkuszach kalkulacyjnych) ze względu na prostszy sposób wprowadzania danych.

Literatura:

C. Drury, „Rachunek kosztów”, PWN, Warszawa 1996

J. Wermut, „Rachunkowość zarządcza”, ODDK Gdańsk 1995

Jan Czekaj, Zbigniew Dresler, „Podstawy zarządzania finansami firm”, PWN, 1995

L. Czechowski, K. Dziworska, T. Gostkowska, A. Górczyńska, „Projekty inwestycyjne”

---