Finanse międzynarodowe, W VII, FINANSE MIĘDZYNARODOWE


.

WYKŁAD VII : TRANSAKCJE FUTURES WALUTOWE

INNOWACJE FINANSOWE - wprowadzanie nowych metod transakcji

TRANSAKCJE TYPU: FUTURES WALUTOWE:

* Istota transakcji futures ( w tym i walutowej) polega na tym, że jest to

transakcja z terminem wykonania w przyszłości ale po cenie

ustalonej w momencie zawierania transakcji a ich zasadniczą cechą

wyróżniającą jest to, że ich celem głównym nie jest rzeczywista

dostawa walut.

*W literaturze można znaleźć także inne nazwy dla tych transakcji jak:

nierzeczywiste, różniczkowe, papierowe transakcje terminowe, .......

MOTYWY ZAWIERANIA TRANSAKCJI FUTURES

WALUTOWYCH:

* ochrona przed stratami wynikającymi ze zmian kursów walut

(transakcje zabezpieczające typu: hedging)

* wykorzystanie zmian kursów walut w czasie na jednym rynku (

(Arbitraż walutowy)

* wykorzystywanie różnic notowań kursowych na różnych rynkach

( spekulacje walutowe)

Możliwość kupna/sprzedaży walut po oznaczonej na dany dzień

cenie

● Walutowe transakcje terminowe zawierane są w formie umowy,

na mocy której strony deklarują dokonywanie wspólnego rozliczenia

pieniężnego różnic kursowych między kursem przyjętym w chwili

zawierania kontaktu a kursem do dnia rozwiązania kontaktu.

● Transakcje futures walutowe prowadzone są :

♣ tylko na wyspecjalizowanych giełdach ( Polska Giełda Finansowa,

Warszawska Giełda Towarowa, Giełda Papierów Wartościowych w

Warszawie - kupno/sprzedaż kontraktów

♣ w ściśle określonych miesiącach ( np. wrzesień, grudzień, marzec,

czerwiec) dniach godzinach - zamykanie kontraktów kupna

sprzedaży futures

♣ transakcje mają charakter otwartego przetargu, w którym mogą

uczestniczyć wszyscy członkowie danej giełdy, lub maklerzy

wykonujący zlecenia swoich klientów, wtedy ustala się cenę jednego

kontraktu ..

♣ wszystkie elementy transakcji futures są wysoce wyspecjalizowane

czyli:

♣ kupujący i sprzedający dane kontrakty muszą zarejestrować swoje

kontrakty i wpłacić wstępny depozyt gwarancyjny -często jest już

wartość kontraktu do Izby Rozrachunkowej - charakter

jednostopniowy: bezpośrednio do Izby, lub dwustopniowy biuro

maklerskie - izba rozrachunkowa.

♣ Izba Rozrachunkowa pełni bardzo ważną funkcję:

► chociaż transakcja jest zawierana na "parkiecie" to każdy z jej

uczestników ma obowiązek zarejestrowania tej transakcji w Izbie

Rozrachunkowej,

► Izba Rozrachunkowa gwarantuje rejestrację transakcji przez co

pojedynczy uczestnik giełdy nie musi interesować się sytuacją

finansową innych jej uczestników, gdyż ryzyko przejmuje na

siebie Izba Rozrachunkowa

► Izba codziennie rozlicza daną transakcję. Porównując codzienne

zmiany kursów walut z kursem z dnia zawarcia kontraktu, Izba

nalicza odpowiednio straty i zyski obu partnerów i dokonuje

odpowiednich wypłat lub uzupełnień w posiadanych depozytach

gwarancyjnych. Jest gwarantem wypłacalności tych transakcji

► Wszelkie zyski są dopisywane do depozytu i mogą być w każdej

chwili podjęte, natomiast wszelkie straty winny być natychmiast

uzupełniane ( w ciągu jednego dnia roboczego)

►Ostateczne rozliczenie kontraktu futures następuje według ściśle określonej - sztywnej zasady: w kontrakcie futures jest postanowione, że kupno/sprzedaż walut kontraktu futures na dzień jego wygaśnięcia dokona się na podstawie, np. średniego kursu walutowego NBP zawartego w jego tabeli notowań np. 30 czerwca godz. 9.00.

Przykład:

  1. Jeden kontrakt futures na USD za PLN wynosi $ 10 000,00

  2. kurs dnia wynosi 3,0000 PLN/$

  3. cena jednego kontraktu wynosi 300,00 PLN \1 kontrakt

  4. Klient „A” kupił 100 kontraktów USD o wartości łącznej $1 000 000,00

Płacąc PLN 30 000,00

  1. Obliczenie wartości jednego punktu walutowego w tym kontrakcie, jeżeli wartość kontraktu wynosi 1000 000 $ za 30 000,00 PLN , to jeden punkt walutowy, czyli 0,0001 PLN x $ 1 000 000,0 = PLN 100

Kupujący USD Sprzedający

Wartość/kurs

Kontraktu

USD w PLN

Skoki kursu

Zamiany dzienne

Saldo

kupującego

Zmiany dzienne

Saldo

sprzedającego

1

3,0000

-

-

-

-

-

2

3,0020

20

+2 000

+ 2000

- 2000

- 2000

3

3,0110

90

+9000

+11 000

- 9000

-11 000

4.

3,0085

25

-2500

+ 8 500

+ 2 500

- 8 500

5.

3, 0001

84

-8 400

+ 100

+ 8 400

- 100

NBP 3.1121

Czyli: jeżeli kurs zmienił się z 3.000 PLN/$ do 3.020PLN/$ tzn kupione przez nas dolary podrożały w PLN ( tabela pozycja 2 ) czyli zwyżka wynosiła 20 punktów walutach a w PLN 20 x 100PLN ( wartość jednego punktu walutowego) = 2000,00 PLN i tak dalej

Poz 3 wzrost z 3.0020 do 30110 czyli o 90 punktów ! tzn o 90x100 = 9000,00

I tak dalej

Wyniki transakcji:

kupujący kontrakt futures w USD za PLN w sumie niewiele zarobił na transakcji, bowiem różnice kursowe dzienne okazały się niekorzystne wobec umacniania się PLN w w USD, Co może zrobić wobec ogłoszenia kursu NBP ??

► kontrakty futures mogą być w każdej chwili rozwiązane drogą giełdowych

transakcji odwrotnych do pierwotnych. Izba Rozrachunkowa kompensuje jedynie obie transakcje rozliczając jedynie różnice kursowe.

► rzeczywiste rozwiązanie transakcji ( dostawy walut) jest wyjątkowym

zjawiskiem mniej niż 1% wszystkich transakcji. Nie jest to główny ich cel

Literatura:

Pytania:

  1. Co oznacza termin „ innowacje finansowe”

  2. Procedura zawierania transakcji terminowej futures

  3. Na czym polega i dlaczego jest stosowana „standaryzacja” transakcji futures

  4. Kiedy nabywca kontraktu zarabia na jego kupnie

  5. Jakie waluty (pary) zaleca się kupować w transakcjach futures,

  6. Kiedy nabywca kontraktu futures kupi walutę

  7. Od czego zależy wartość punktu walutowego

  8. Jaka jest rola izby rozliczeniowej w transakcjach futures - czy takie transakcje mogły by się odbywać bez tej instytucji ?

  9. Proszę wskazać możliwości powstania ryzyka nadużycia w transakcjach futures walutowe

Dr. Bogdan Radomski

FINANSE MIĘDZYNARODOWE 120-180-0482

Semestr Zimowy r.a.2009/2010

6

4


Wyszukiwarka